Stabilcoinleri Yeniden Gözden Geçirme: Merkeziyetsizliğin Düşüşü ve Yeni Zorluklar
Stablecoin, kripto para alanının odak noktası olmuştur. Spekülasyondan başka, kripto piyasasında net bir ürün-pazar uyumu bulan az sayıdaki ürünlerden biridir. Şu anda, sektörde önümüzdeki beş yıl içinde geleneksel finans piyasalarına trilyonlarca dolarlık stablecoin akışının olacağı genel olarak beklenmektedir.
Ancak, yüzeydeki refah her şeyin mükemmel olduğu anlamına gelmez.
Stabilcoin'in Üçlü Zorlukları
Yeni projeler genellikle kendilerini ana rakiplerine karşı avantajlarını göstermek için grafikler kullanır. Ancak son zamanlarda dikkat çeken bir trend, Merkeziyetsizlik derecesinin belirgin bir şekilde azalmasıdır.
Pazarın gelişimi ve olgunlaşmasıyla birlikte, ölçeklenebilirlik ihtiyaçları ile erken dönem merkeziyetsizlik idealleri arasında bir çatışma meydana geldi. Ancak bu ikisi arasında bir denge noktası bulunmalıdır.
Başlangıçta, stablecoin'in üçlü zorluğu üç temel kavrama dayanmaktadır:
Fiyat istikrarı: Belirli bir varlıkla (genellikle dolar) bağlantılı sabit değeri sürdürmek
Merkeziyetsizlik: Tek bir varlığın kontrolünü önleyerek sansüre karşı dayanıklılık ve güvene ihtiyaç duymadan gerçekleştirmek
Sermaye verimliliği: Bağlı kalmak için fazla teminata ihtiyaç yoktur.
Ancak, birçok tartışmalı deneyden sonra, ölçeklenebilirlik hala büyük bir zorluk. Bu nedenle, bu kavramlar yeni gerçeklere uyum sağlamak için sürekli evrim geçiriyor.
Son yıllarda, bazı ana stablecoin projelerinin stratejileri, yalnızca stablecoin alanının ötesine geçerek daha geniş bir ürün ekosistemine dönüşmüştür. Ancak bu süreçte, Merkeziyetsizlik kavramı giderek zayıflamış ve yerini sansüre dayanıklılık gibi daha sınırlı bir özelliğe bırakmıştır.
Her ne kadar sansüre karşı koyma, kripto paraların temel bir özelliği olsa da, bu yalnızca merkeziyetsizlik kavramının bir alt kümesidir. Bu dönüşüm, son nesil stablecoin projelerinin (Liquity ve onun fork'ları gibi birkaç istisna dışında) yaygın merkeziyetçi özelliklerini yansıtmaktadır.
Bu projeler merkeziyetsiz borsa (DEX) kullansa bile, genellikle stratejileri yönetmek, kazanç sağlamak ve bunları hissedar benzeri sahiplerine dağıtmakla sorumlu bir çekirdek ekip bulunmaktadır. Bu modelde, ölçeklenebilirlik esas olarak elde edilen kazançların miktarından gelmektedir, DeFi ekosisteminin içindeki birleştirilebilirlikten değil.
Gerçek merkeziyetsizlik, daha pratik yaklaşımlara yer vermeye gibi görünüyor.
Gerçek Zorluklar
12 Mart 2020'de, COVID-19 pandemisinin neden olduğu piyasa çöküşü, DAI gibi merkeziyetsiz stablecoin'lerin kırılganlığını ortaya koydu. Bunun ardından, birçok proje ana rezerv olarak USDC kullanmaya yöneldi, bu da bir bakıma Circle ve Tether'in hakim olduğu piyasada tamamen merkeziyetsiz olmanın zorluğunu kabul etti. Aynı zamanda, UST gibi algoritmik stablecoin denemeleri de beklenen sonuçlara ulaşamadı.
Regülasyon ortamındaki sıkılaşma bu eğilimi daha da artırdı. Bu arada, kurumsal düzeydeki stablecoin'lerin yükselişi deneysel çözümlere olan ilgiyi de azalttı.
Bu bağlamda, Liquity, akıllı sözleşmelerinin değişmezliği ve teminat olarak yalnızca Ethereum kullanma özelliği ile öne çıkıyor. Ancak, ölçeklenebilirlik açısından hala zorluklarla karşı karşıya.
Liquity'nin yakın zamanda piyasaya sürdüğü V2 versiyonu, bir dizi yükseltme ile sabit para biriminin güvenliğini artırdı ve yeni stablecoin BOLD'un basımında daha esnek faiz oranı seçenekleri sundu. Ancak büyümesi, nispeten düşük kredi değer oranı (LTV) ve büyük ölçekli dağıtım modeli eksikliği gibi çeşitli faktörler tarafından sınırlanmaktadır.
Toplam kilitli değer (TVL) sınırlı olmasına rağmen, Liquity ve onun çatallı projeleri kripto para ekosisteminde önemli bir yere sahiptir; şu anda V1 ve V2 sürümlerinin toplam TVL'si 3.7 milyon dolara ulaşmaktadır.
Regülasyon ve Yenilik Arasındaki Denge
Son zamanlarda önerilen "Genius Yasası", ABD'nin stablecoin pazarına daha fazla istikrar ve tanınırlık getirebilir. Ancak, bu yasa esasen, lisanslı ve düzenlenmiş kuruluşlar tarafından ihraç edilen geleneksel, yasal destekli stablecoin'lere odaklanmaktadır.
Bu, Merkeziyetsizlik, kripto teminat veya algoritmik stablecoin'lerin düzenleyici gri alana düşebileceği veya tamamen dışlanabileceği anlamına geliyor.
Değer Teklifi ve Dağıtım Stratejisi
Stablecoin projeleri değer yaratmak ve pazar payını artırmak için farklı stratejiler benimsemektedir:
Bazı karma projeler, geleneksel finans alanını genişletmeyi amaçlayarak esas olarak kurumsal yatırımcılara yöneliktir.
Bazı Web2.0 şirketleri tarafından piyasaya sürülen stablecoin'ler, yerel kripto kullanıcılarını çekerek potansiyel pazarlarını genişletmeye çalışıyor.
Bazı projeler sürdürülebilir getiri elde etmek için gerçek dünya varlıkları (RWA) veya Delta-Nötr stratejileri gibi temel stratejilere odaklanmaktadır.
Bu projelerin ortak noktası, farklı derecelerde olsalar da, belirli bir merkeziyetçilik özelliğine sahip olmalarıdır. DeFi'ye odaklanan projeler bile genellikle iç ekipler tarafından yönetilmektedir.
Yeni ortaya çıkan blockchain ekosistemleri (MegaETH ve HyperEVM gibi) stablecoin yenilikleri için yeni fırsatlar sunuyor. Bazı projeler, bu yeni platformlarda merkeziyetsizliği kademeli olarak nasıl gerçekleştireceklerini keşfederken, kullanıcıları çekmek için "yeni olma etkisi"nden yararlanıyor.
Gelecek Perspektifi
Merkeziyetsizlik tamamen olumsuz değildir. Projeler için daha basit, kontrol edilebilir ve ölçeklenebilir bir yönetim yöntemi sunar, ayrıca düzenleyici gerekliliklere daha kolay uyum sağlar.
Ancak, bu eğilim kripto para birimlerinin asli理念leriyle çelişmektedir. Gerçek sansüre karşı dayanıklılık ve kullanıcı varlıklarının mülkiyeti, merkeziyetsizlik stabilcoinlerinin tam olarak garanti edemediği özelliklerdir.
Bu nedenle, yeni alternatiflerin çekici olmasına rağmen, başlangıçtaki stablecoin üçlü zorluğunu unutmamalıyız: fiyat istikrarı, Merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği. Yenilik ve pazar payı peşinde koşarken, bu üç alanda nasıl bir denge sağlanacağı, stablecoin projelerinin karşılaşacağı sürekli bir zorluk olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
7 Likes
Reward
7
6
Repost
Share
Comment
0/400
SeeYouInFourYears
· 2h ago
Fon havuzu işte bu kadar. Kim merkeziyeti umursuyor?
View OriginalReply0
0xLuckbox
· 2h ago
Bu dalgada hiçbir şey söylemiyorum, sadece USDT'ye saldırıyorum.
View OriginalReply0
OnchainGossiper
· 2h ago
Yine sermaye tarafından anlaşıldı.
View OriginalReply0
MeaninglessApe
· 2h ago
Zaten herkes zarar etti, kimse seni merkeziyetsiz olup olmadığınla ilgilenmiyor.
View OriginalReply0
MetaMisfit
· 2h ago
Ne dengelenecek var, yatarak USDT daha güzel değil mi?
View OriginalReply0
TradFiRefugee
· 2h ago
Bu kadar coin miktarıyla neyi merkeziyetsizlikten bahsediyoruz?
Stablecoin Krizi: Merkeziyetsizliğin Düşüşü ve Yeni Meydan Okumalar Arasındaki Mücadele
Stabilcoinleri Yeniden Gözden Geçirme: Merkeziyetsizliğin Düşüşü ve Yeni Zorluklar
Stablecoin, kripto para alanının odak noktası olmuştur. Spekülasyondan başka, kripto piyasasında net bir ürün-pazar uyumu bulan az sayıdaki ürünlerden biridir. Şu anda, sektörde önümüzdeki beş yıl içinde geleneksel finans piyasalarına trilyonlarca dolarlık stablecoin akışının olacağı genel olarak beklenmektedir.
Ancak, yüzeydeki refah her şeyin mükemmel olduğu anlamına gelmez.
Stabilcoin'in Üçlü Zorlukları
Yeni projeler genellikle kendilerini ana rakiplerine karşı avantajlarını göstermek için grafikler kullanır. Ancak son zamanlarda dikkat çeken bir trend, Merkeziyetsizlik derecesinin belirgin bir şekilde azalmasıdır.
Pazarın gelişimi ve olgunlaşmasıyla birlikte, ölçeklenebilirlik ihtiyaçları ile erken dönem merkeziyetsizlik idealleri arasında bir çatışma meydana geldi. Ancak bu ikisi arasında bir denge noktası bulunmalıdır.
Başlangıçta, stablecoin'in üçlü zorluğu üç temel kavrama dayanmaktadır:
Ancak, birçok tartışmalı deneyden sonra, ölçeklenebilirlik hala büyük bir zorluk. Bu nedenle, bu kavramlar yeni gerçeklere uyum sağlamak için sürekli evrim geçiriyor.
Son yıllarda, bazı ana stablecoin projelerinin stratejileri, yalnızca stablecoin alanının ötesine geçerek daha geniş bir ürün ekosistemine dönüşmüştür. Ancak bu süreçte, Merkeziyetsizlik kavramı giderek zayıflamış ve yerini sansüre dayanıklılık gibi daha sınırlı bir özelliğe bırakmıştır.
Her ne kadar sansüre karşı koyma, kripto paraların temel bir özelliği olsa da, bu yalnızca merkeziyetsizlik kavramının bir alt kümesidir. Bu dönüşüm, son nesil stablecoin projelerinin (Liquity ve onun fork'ları gibi birkaç istisna dışında) yaygın merkeziyetçi özelliklerini yansıtmaktadır.
Bu projeler merkeziyetsiz borsa (DEX) kullansa bile, genellikle stratejileri yönetmek, kazanç sağlamak ve bunları hissedar benzeri sahiplerine dağıtmakla sorumlu bir çekirdek ekip bulunmaktadır. Bu modelde, ölçeklenebilirlik esas olarak elde edilen kazançların miktarından gelmektedir, DeFi ekosisteminin içindeki birleştirilebilirlikten değil.
Gerçek merkeziyetsizlik, daha pratik yaklaşımlara yer vermeye gibi görünüyor.
Gerçek Zorluklar
12 Mart 2020'de, COVID-19 pandemisinin neden olduğu piyasa çöküşü, DAI gibi merkeziyetsiz stablecoin'lerin kırılganlığını ortaya koydu. Bunun ardından, birçok proje ana rezerv olarak USDC kullanmaya yöneldi, bu da bir bakıma Circle ve Tether'in hakim olduğu piyasada tamamen merkeziyetsiz olmanın zorluğunu kabul etti. Aynı zamanda, UST gibi algoritmik stablecoin denemeleri de beklenen sonuçlara ulaşamadı.
Regülasyon ortamındaki sıkılaşma bu eğilimi daha da artırdı. Bu arada, kurumsal düzeydeki stablecoin'lerin yükselişi deneysel çözümlere olan ilgiyi de azalttı.
Bu bağlamda, Liquity, akıllı sözleşmelerinin değişmezliği ve teminat olarak yalnızca Ethereum kullanma özelliği ile öne çıkıyor. Ancak, ölçeklenebilirlik açısından hala zorluklarla karşı karşıya.
Liquity'nin yakın zamanda piyasaya sürdüğü V2 versiyonu, bir dizi yükseltme ile sabit para biriminin güvenliğini artırdı ve yeni stablecoin BOLD'un basımında daha esnek faiz oranı seçenekleri sundu. Ancak büyümesi, nispeten düşük kredi değer oranı (LTV) ve büyük ölçekli dağıtım modeli eksikliği gibi çeşitli faktörler tarafından sınırlanmaktadır.
Toplam kilitli değer (TVL) sınırlı olmasına rağmen, Liquity ve onun çatallı projeleri kripto para ekosisteminde önemli bir yere sahiptir; şu anda V1 ve V2 sürümlerinin toplam TVL'si 3.7 milyon dolara ulaşmaktadır.
Regülasyon ve Yenilik Arasındaki Denge
Son zamanlarda önerilen "Genius Yasası", ABD'nin stablecoin pazarına daha fazla istikrar ve tanınırlık getirebilir. Ancak, bu yasa esasen, lisanslı ve düzenlenmiş kuruluşlar tarafından ihraç edilen geleneksel, yasal destekli stablecoin'lere odaklanmaktadır.
Bu, Merkeziyetsizlik, kripto teminat veya algoritmik stablecoin'lerin düzenleyici gri alana düşebileceği veya tamamen dışlanabileceği anlamına geliyor.
Değer Teklifi ve Dağıtım Stratejisi
Stablecoin projeleri değer yaratmak ve pazar payını artırmak için farklı stratejiler benimsemektedir:
Bu projelerin ortak noktası, farklı derecelerde olsalar da, belirli bir merkeziyetçilik özelliğine sahip olmalarıdır. DeFi'ye odaklanan projeler bile genellikle iç ekipler tarafından yönetilmektedir.
Yeni ortaya çıkan blockchain ekosistemleri (MegaETH ve HyperEVM gibi) stablecoin yenilikleri için yeni fırsatlar sunuyor. Bazı projeler, bu yeni platformlarda merkeziyetsizliği kademeli olarak nasıl gerçekleştireceklerini keşfederken, kullanıcıları çekmek için "yeni olma etkisi"nden yararlanıyor.
Gelecek Perspektifi
Merkeziyetsizlik tamamen olumsuz değildir. Projeler için daha basit, kontrol edilebilir ve ölçeklenebilir bir yönetim yöntemi sunar, ayrıca düzenleyici gerekliliklere daha kolay uyum sağlar.
Ancak, bu eğilim kripto para birimlerinin asli理念leriyle çelişmektedir. Gerçek sansüre karşı dayanıklılık ve kullanıcı varlıklarının mülkiyeti, merkeziyetsizlik stabilcoinlerinin tam olarak garanti edemediği özelliklerdir.
Bu nedenle, yeni alternatiflerin çekici olmasına rağmen, başlangıçtaki stablecoin üçlü zorluğunu unutmamalıyız: fiyat istikrarı, Merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği. Yenilik ve pazar payı peşinde koşarken, bu üç alanda nasıl bir denge sağlanacağı, stablecoin projelerinin karşılaşacağı sürekli bir zorluk olacaktır.