Şirket şifreleme varlık dağılımının uyumluluk sınırları: Bir şirketin toplu davalarından muhasebe bilgi açıklama riskine bakış

1. Olayın Genel Görünümü

2025 yılının Temmuz ayının başında, bir avukatlık bürosu, belirli bir dönemde bir şirketin menkul kıymetlerini satın alan veya elde eden bireyler ve tüzel kişiler tarafından, ABD federal mahkemesinde o şirkete karşı toplu dava açtı. Dava, ilgili menkul kıymetler yasası hükümlerine dayanarak, şirket ve bazı üst düzey yöneticilerin, Bitcoin yatırımıyla ilgili kazanç verileri ve muhasebe standartları konusunda menkul kıymet dolandırıcılığı iddiaları nedeniyle sorumluluk taşımasını ve yatırım kayıplarını talep etmeyi amaçlıyor. Kripto varlıkların giderek şirket strateji yapılandırmasının önemli bir parçası haline geldiği günümüzde, bu dava, kripto varlıkların muhasebe ve bilgi açıklama standartlarının yeniden gözden geçirilmesi için önemli bir sinyal olabilir.

2. Bir Şirketin Bitcoin Stratejisi

Bu şirket başlangıçta büyük ölçekli işletmelere veri görselleştirme, raporlama ve karar destek araçları sağlayan kurumsal düzeyde iş zekası, bulut hizmetleri ve veri analizi üzerine odaklanmış bir yazılım şirketiydi. Geleneksel yazılım işinin belirli bir tanınırlığı olmasına rağmen, büyüme yavaşladı, gelir ve kâr performansı istikrarlı kalmıştır.

2020 yılından itibaren, şirket kurucunun liderliğinde Bitcoin merkezli bir varlık tahsis stratejisi belirledi ve bunu nakit alternatifinin ana rezerv varlığı olarak konumlandırdı. Şirket sadece kendi fonlarını kullanarak Bitcoin satın almakla kalmadı, aynı zamanda tahvil ihraçları, öncelikli senetler ve Bitcoin teminatlı krediler gibi yöntemlerle düşük maliyetli fonlar elde ederek yatırım ölçeğini büyüttü. Sonrasında, şirket kaldıraçlı bir Bitcoin finans şirketine dönüştü.

Şirketin Bitcoin stratejisinin temeli uzun vadeli tutmadır, şirket sahip olduğu varlıkları aktif olarak satmayı düşünmediğini belirtirken, Bitcoin'in uzun vadeli değer artışı potansiyelini toplam varlık ve piyasa değerini artırmak için kullanmayı hedefliyor. 2024 yılına girildiğinde, şirket Bitcoin fiyatlarının önemli ölçüde yükseldiği dönemde sürekli alım yaptı, özellikle 60.000 doları aştıktan sonra alım temposunu hızlandırdı. 2025 yılının başına kadar, şirketin toplam pozisyonu 200.000 adetten fazla oldu ve bu, "Bitcoin bazlı" kurumsal imajını daha da güçlendirdi; ayrıca hisse senedi fiyatının yüksek düzeyde Bitcoin'in hareketleriyle bağlantılı olmasını sağladı.

3. Suçlanan Temel Boyutlar

Dava dilekçesinin temel iddiaları, şirket ve üst düzey yöneticilerinin yanlış ve/veya yanıltıcı açıklamalar yaptığı veya önemli bilgileri yeterince ifşa etmediği, esas olarak şunları içerir: (1) Şirketin Bitcoin etrafındaki yatırım stratejisi ve fon operasyonlarının beklenen kârlılığı hakkında abartılı açıklamalar yapılması; (2) Bitcoin fiyat dalgalanmalarının getirdiği ilgili risklerin yeterince açıklanmaması, özellikle muhasebe standartlarının güncellenmesinden sonra, şirketin şifreleme varlıklarının gerçeğe uygun değer değişikliği nedeniyle önemli kayıplar kaydetme olasılığı; (3) Şirketin kamusal alanda yaptığı ilgili açıklamalar, tüm kritik zaman noktalarında önemli derecede yanıltıcıdır.

Analizlere göre, suçlamaların ana sorunları iki alanda yoğunlaşmaktadır: birincisi, Bitcoin yatırım stratejisinin kârlılığına dair yanlış veya yanıltıcı beyanlar, ikincisi ise yeni muhasebe standartlarının getirdiği önemli etkileri zamanında açıklayamamak ve ilgili riskleri küçümsemektir.

Bir yandan, davanın iddiaları, şirketin Bitcoin yatırım stratejisinin kârlılığı hakkında yanlış ve yanıltıcı beyanlarda bulunduğunu, federal menkul kıymetler yasalarını ihlal ettiğini öne sürüyor. Bir halka açık şirket olarak, Bitcoin yatırımlarının şirketin kârlılığına olan gerçek katkısını doğru bir şekilde yansıtma sorumluluğu vardır. Ancak, şirketin birçok dış iletişimde Bitcoin'in sağladığı finansal olumlu etkileri abarttığı, gerçek olarak bağımlı olduğu şeyin, ana işin sürekli kârlılığı değil, coin fiyatındaki artıştan kaynaklanan muhasebe kazançları olduğu konusunda belirsizlik yarattığı iddia edilmektedir.

Diğer yandan, şirketin yeni muhasebe standartlarını açıklama konusunda zamanında ve yeterli bir şekilde finansal verilerini açıklamayı başaramadığı iddia ediliyor. 2023 sonunda, Amerika Finansal Muhasebe Standartları Kurulu, şifreleme varlıkları ile ilgili yeni muhasebe işleme standartlarını resmi olarak onayladı ve işletmelerin 2025 mali yılından itibaren, Bitcoin gibi şifreleme varlıklarını gerçeğe uygun değer üzerinden ölçmelerine izin verilmesini ve gerçeğe uygun değer değişimlerinin doğrudan gelir tablosunda yansıtılmasını belirtti. Ayrıca, işletmelerin bu standardı önceden benimsemelerine de izin verilmektedir.

Savcılık, sahte beyanlar ile yetersiz açıklamaları birleştirerek, şirketin kritik bir zaman diliminde, bir halka açık şirket olarak bilgi açıklama konusundaki yasal yükümlülüklerini yerine getirmediğini, böylece yatırımcıları yanıltarak gerçek ekonomik zararlara yol açtığını iddia etmektedir.

4. Yeni Muhasebe Standartlarının Ana İçeriği ve İlgili Zorluklar

Yeni muhasebe standartları 2023 yılının Aralık ayında yayınlandı ve ABD Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri altında şifreleme varlıklarının muhasebe işlemlerinde önemli bir değişimi simgeliyor. Bu standart, belirli koşulları karşılayan değiştirilebilir şifreleme varlıkları için geçerlidir ve şirketlerin her raporlama döneminde piyasa fiyatlarına göre adil değer ölçümünü yapmasını, değer değişimlerini o dönemin net karına dahil etmesini ve finansal tablolarında ilgili bilgileri ayrı olarak sunmasını gerektirir. Yeni düzenleme, 2024 yılının Aralık 15'inden sonra başlayan mali yıllar için geçerli olacak ve erken benimsemeye izin verecektir. Bu standart, şifreleme varlıklarının türleri, miktarları, adil değerleri, kısıtlayıcı bilgiler ve dönem içindeki değişiklikler dahil olmak üzere daha ayrıntılı açıklama gerekliliklerini getirerek, mali raporların şeffaflığını ve tutarlılığını artırmaktadır.

Şifreleme şirketleri için, yeni muhasebe standartlarının benimsenmesi aşağıdaki etkileri doğurabilir: finansal tabloların şeffaflığını artırmak, muhasebe işlemlerini basitleştirmek, vergi ve sermaye yapısını değiştirmek ve GAAP dışı göstergelere yönelik düzenleyici risklerle karşılaşmak. Bitcoin yatırımını ana strateji olarak benimseyen bu şirket, yeni standartları benimsemeden önce gerçeğe uygun değer muhasebe yöntemini kullanmamış, bunun yerine maliyet düşüklüğü muhasebe modelini kullanarak Bitcoin'lerini muhasebeleştirmiştir; yani şirket, elindeki büyük miktardaki Bitcoin'i maddi olmayan varlık olarak sınıflandırmıştır. Bu muhasebe modeli altında, şirket yalnızca fiyat düştüğünde değer düşüklüğünü tanımak zorundadır; varlık satılmadığı sürece fiyat artışı nedeniyle değer artışı yapılmaz. Şirket, 7 Nisan 2025'te düzenleyici kurumlara sunduğu belgelerde, bu standartları benimsemesi sonucunda tanıdığı 5.91 milyar dolarlık gerçekleştirilmemiş zararı açıklamıştır ve ardından Mayıs ayındaki çeyrek finansal rapor basın toplantısı ve konferansında, zararın Bitcoin fiyatındaki düşüşün arka planında yapılan değerleme ayarlamalarından kaynaklandığını belirtmiştir. Savcılığın düşündüğü gibi, bu gecikmeli açıklama, yatırımcıların toplu dava döneminde şirketin gerçek finansal durumu ve risk maruziyeti hakkında değerlendirme yeteneğini zayıflatarak önemli bilgilerin eksikliğine neden olmuştur.

5. Sonuç

Genel olarak, bu şirketin karşılaştığı bu toplu dava, şifreleme varlıklarının hızlı gelişimi bağlamında, halka açık şirketlerin bilgi açıklama ve uyumluluk denetimi konusunda karşılaştığı çift baskıyı vurgulamaktadır.

Bir yandan, işletmeler Bitcoin gibi şifreleme varlıklarını mali yapılarına dahil ettikçe, kârlılıkları, varlık dalgalanmaları ve finansman modelleri büyük ölçüde piyasa koşullarına bağımlı hale gelir; dışa dönük herhangi bir ifade gerçek riskleri yeterince yansıtmazsa, eksiklik veya yanıltıcı beyanlar açısından hukuki riskler doğurabilir.

Diğer yandan, yeni muhasebe standartlarının kademeli olarak uygulanmasıyla birlikte, işletmelerin finansal tablolarında şifreleme varlıklarını gerçeğe uygun değerle yansıtması ve bunların varlık değerlemesi, kâr dalgalanmaları ve açıklama yükümlülükleri üzerindeki sistematik etkilerini önceden değerlendirmesi gerekmektedir. Bu muhasebe sistemindeki değişikliğin finansal durum üzerindeki niteliği ve kapsamını zamanında ve doğru bir şekilde açıklayamamak, yatırımcı beklentilerini ciddi şekilde yanıltabilir.

Bu nedenle, bu dava sadece bireysel sorumluluğun sorgulanmasıyla ilgili değildir, aynı zamanda şifreleme varlıkları muhasebe standartları reformu bağlamında, halka açık şirketlerin açıklama yükümlülüklerini yerine getirmesi, stratejik tanıtım ile Uyumluluk sınırlarını dengelemesi gereken bir örnek olabilir.