Kripto dünyası, bir yanda RWA'nın gerçek dünya değerinin peşinde koştuğu ve diğer yanda meme coin'lerin dikkati hisselere dönüştürdüğü şizofrenik bir drama oynuyor. İkisi çelişkili değildir, ancak düzenlemeyi bir ikileme itebilirler. (Özet: Kripto Para Analizi: Kiliseler, Eğlence Parkları ve Kumarhaneler – 2025'te Kamu Zinciri Ekolojisine Üç Katlı Bir Perspektif) (Arka plan eklendi: Nobel Ödülü sahibi ekonomi sahibi Simon Johnson: Kripto para krizi geliyor) Finansal piyasalar her zaman, somut değere sağlam bir inanç ve soyut beklentilerin fanatik bir arayışı da dahil olmak üzere iki güç tarafından çekilir. Şu anda, kripto dünyası bu çekişmeyi sonuna kadar yorumluyor. Bir yandan, gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyon dalgası, eskiden "zincir üstü kumarhaneler" olarak adlandırılan bu dijital alan için bir çapa oluşturmaya çalışıyor ve reel ekonominin büyük gemisini bağlıyor. Öte yandan, tarafından temsil edilen "eğlence ticarettir" modeli, pump.fun dikkat ve dopamini emen bir oyuna ticareti basitleştirir ve büyük miktarlarda sermaye emen on milyonlarca kısacık meme kumarhanesi yaratır. Görünüşte birbiriyle çelişen bu iki eğilim, merkezi bir soruyu gündeme getiriyor: Düzenleme açısından temelde çelişkili mi? Cevap göründüğünden daha karmaşık olabilir. Sıfır toplamlı bir oyun değil, daha çok aynı teknoloji seviyesinde farklı hedeflere sahip iki yarış gibi. Çok farklı iki finansal evreni yönetmek için birleşik bir yasal çerçeve nasıl kullanılır? Dikkat Casino: Sürtünme ortadan kalktığında, ticaret "eğlence ticarettir" içgüdüsünün özü haline gelir, değer yaratmaz, ancak sürtünmeyi ortadan kaldırır. Telegram botunun tek tıklama emrinden, pump.fun'da saniyeler içinde yeni bir tokenin oluşturulmasına ve ticaretine, doomscroll tarzı sürükleyici bilgi akışına (sonsuz aşağı kaydırma) kadar, nihai hedef, düşünmeyi ticaret kararlarından uzaklaştırmak ve onu neredeyse içgüdüsel bir tepki haline getirmektir. Multicoin Capital'den Kyle Samani analizi doğru, "finans olarak yazılım" derin bir prova gibi, kriter artık geleneksel değer değerlendirmesi değil, kullanıcının "geri gelip yeni bir şey olup olmadığını görmek isteyip istemediği". Eğlence ticareti dünyasında, geleneksel finans mantığı tamamen tersine çevrilmiştir. Analistler, "en kârlı oyuncuların genellikle otobüse üç saniye önde binmek için %10'luk bir kaymayı kabul etmeye istekli olduklarını" görünce şaşırdılar. Bu alıntı, dikkat piyasasının özünü doğru bir şekilde yakalar: zaman değeri fiyat değerinden üstündür, hız ve topluluk fikir birliği temel analizin yerini alır. Memecoin'lerin ve Kullanıcı Tarafından Oluşturulan Varlıkların (UGA) yükselişi, bu mantığın nihai ifadesidir. Değerleri, ölçülebilir herhangi bir nakit akışından veya fiziksel varlıktan değil, topluluğun ortak inançlarından ve anlatı gücünden gelir. Bu, insan FOMO'sunu, sosyal rekabeti ve eğlence ihtiyaçlarını mükemmel bir şekilde finansallaştıran bir dikkat kara deliğidir. Herkes kendi başına bir kumarhane fişi, bir bankacı ve bir kumarbaz olduğunda, üçlü. Bu durum en iyi şekilde açıklanabilir. Her şey RWA olabilir, ancak düzenleme o kadar basit değil Aynı zamanda, RWA'nın anlatısı, 50 yaşındaki orta yaşlı bir adamın termos bardağını yudumlaması kadar sakin görünüyor. Hong Kong'da yayınlanan RWA Endüstri Geliştirme Araştırma Raporu, "her şeyin RWA olamayacağını" vurguluyor. Başarılı tokenize edilmiş varlıklar, istikrarlı değer, net yasal onay ve doğrulanabilir zincir dışı veriler gibi katı eşikleri karşılamalıdır. ABD Hazineleri ve ticari gayrimenkullerden karbon hakları ve sanata kadar RWA'nın amacı, geleneksel finansal sistemde likit olmayan ve blok zincirinde işlem yapılması pahalı olan yüksek kaliteli varlıkları serbest bırakmaktır. Bu yol güven, istikrar ve verimlilik peşinde koşar. Kripto dünyasında uzun süredir devam eden "hava ticareti" ve "tokenlerin temeli yoktur" ikilemini çözmeye çalışıyor ve onu tamamen spekülatif bir aşamadan reel ekonomiye hizmet edebilecek bir değer İnterneti'ne dönüştürüyor. Citi ve Standard Chartered gibi geleneksel finans devlerinin yanı sıra RWA işlemleri için tasarlanmış özel bir blok zinciri platformunun girişi, RWA'nın kurum tarafından yönetileceğini, uyumluluğa dayanacağını ve mevcut finansal düzeni bozmak yerine yükseltme girişimi olacağını gösteriyor (aslında, neredeyse sağduyu haline geliyor). RWA'nın kalbinde ihtiyatlı politika ve uzun vadeli güven inşası yer alır, siyah ve beyazı dikkat kumarhanelerinin kısa vadeli yüksek oynaklığı ile karşılaştırır. Düzenleyici ikilem: hukukta iki dünyayı yönetmenin zorluğu Yüzeyde, bu iki eğilim kendi yollarında barışçıl bir şekilde gelişebilecek gibi görünüyor. Ancak düzenleyicinin ofisinde çelişki ortaya çıkıyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) veya herhangi bir ülkenin mali düzenleyicisi mevcut finansal düzenlemeleri her iki dünyaya da uygulamaya çalıştığında, derin "düzenleyici şizofreni" her an hastaneden kaçabilir. DIT süreci hantal olsa da, düzenleyici yol nispeten açıktır. İster tokenize edilmiş fonlar ister gayrimenkul çıkarları olsun, ekonomik özleri geleneksel menkul kıymetlerinkine oldukça benzer veya eski Howey Testinin yargı yetkisinden kaçamazlar. Kaçınılmaz olarak, denetimin özü, menkul kıymetler yasasındaki kayıt, ifşa, yatırımcı koruması ve diğer gerekliliklerin blok zinciri finansmanının yapısıyla nasıl eşleştirileceği etrafında dönmelidir. SEC'in son zamanlarda "Project Crypto" için yaptığı baskı ve ERC-3643 gibi uyumlu token standartlarına odaklanması, düzenleyicilerin RWA için bir yol açmaya çalıştığını gösteriyor. Bununla birlikte, bu mantık uygulamaları seti yalnızca platform meme coin'leri süresiz olarak piyasaya sürdüğünde durabilir. Topluluk memleri tarafından ortaya çıkan, merkezi bir yönetim ekibine sahip olmayan ve değeri tamamen topluluk duyarlılığına bağlı olan tokenler "menkul kıymetler" oluşturur mu? Kullanıcılarını kar beklentisi olan "yatırımcı" olarak tanımlamak doğru mu? Satın aldıkları şey daha çok dijital tüketim malları, sosyal oyunlara katılmak için bir tür "bilet" gibi olabilir. Zincirde olan zincire gitsin, Sezar olan da Sezar'a gitsin. Amerika Birleşik Devletleri, DeFi ve meme coinlerin yasa dışı olmadığını söyledi ve elini kaldırdı. Peki ya RWA'nın zincir üzerinde sessizce "çalışan", yeni standart tarafından parçalanan, yeniden paketlenen ve alınıp satılan tokenleri? Yönetilebilir mi? Farklı oyunlar, farklı kurallar Görünüşte uzlaşmaz olan bu çelişki, bunların hiç de aynı oyun olmadığını kabul etmeliyiz. "Ticaret olarak eğlence" ve "RWA tokenizasyonunu" çelişkili olarak ele almak başlı başına bir yanlış okumadır. Aynı teknik mekanda (blok zinciri) çok farklı kurallara, hedeflere ve katılımcılara sahip iki oyundur. Esasen TradFi 2.0 olan RWA'nın oyunu, geleneksel finansın yükseltilmiş bir versiyonudur. Oyuncuları, varlık likiditesini iyileştirmek, işlem maliyetlerini azaltmak ve bir uyum çerçevesi içinde "istikrarlı getiriler" elde etmek veya en azından istikrarlı olması beklenen kurumlar, yüksek net değerli müşteriler ve riskten kaçınan yatırımcılardır. "Eğlence ticarettir" oyunu, saf bir dijital kültür sakini olan Web3 Native grubudur ve oyuncuları, yüksek riskli spekülatif getiriler, sosyal tanınma ve eğlence deneyimi peşinde koşmayı amaçlayan perakende yatırımcıların ve topluluk katılımcılarının çoğunluğudur. Düzenlemenin yönetilmesi çok zor olsa da, burada yetiştirmek isteyenler daha heyecan verici kumarhaneler işletmeye devam edecekler. RWA'nın düzenleyici alt çizgisine, yani kumarhanelerin yeteneğine dokunmaya gelince, kumarhanelerin bazı ülkelerde ve bölgelerde yasal olduğunu ve bazı bölgelerde yasa dışı olduğunu da biliyoruz, ancak kumarhane hangi görünümü kullanırsa kullansın, her zaman orada olacak, kumar, finansal işlemlerin özlerinden biri olan eğlence için ticarettir. İlgili raporlar Zincir üstü dedektif ZachXBT, "50x kaldıraçlı balina gerçek gövdesi" haberini verdi: alışılmış dolandırıcı, geçen yıl iki kumarhanede hırsızlık yapmaktan tutuklandı Paul Krumman: Trump'ın bitcoin rezervleri en büyük R...
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Eğlence ticareti vs. her şeyin tokenizasyonu, düzenleyiciler "dikkat kumarhaneleri" ile nasıl başa çıkacak?
Kripto dünyası, bir yanda RWA'nın gerçek dünya değerinin peşinde koştuğu ve diğer yanda meme coin'lerin dikkati hisselere dönüştürdüğü şizofrenik bir drama oynuyor. İkisi çelişkili değildir, ancak düzenlemeyi bir ikileme itebilirler. (Özet: Kripto Para Analizi: Kiliseler, Eğlence Parkları ve Kumarhaneler – 2025'te Kamu Zinciri Ekolojisine Üç Katlı Bir Perspektif) (Arka plan eklendi: Nobel Ödülü sahibi ekonomi sahibi Simon Johnson: Kripto para krizi geliyor) Finansal piyasalar her zaman, somut değere sağlam bir inanç ve soyut beklentilerin fanatik bir arayışı da dahil olmak üzere iki güç tarafından çekilir. Şu anda, kripto dünyası bu çekişmeyi sonuna kadar yorumluyor. Bir yandan, gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyon dalgası, eskiden "zincir üstü kumarhaneler" olarak adlandırılan bu dijital alan için bir çapa oluşturmaya çalışıyor ve reel ekonominin büyük gemisini bağlıyor. Öte yandan, tarafından temsil edilen "eğlence ticarettir" modeli, pump.fun dikkat ve dopamini emen bir oyuna ticareti basitleştirir ve büyük miktarlarda sermaye emen on milyonlarca kısacık meme kumarhanesi yaratır. Görünüşte birbiriyle çelişen bu iki eğilim, merkezi bir soruyu gündeme getiriyor: Düzenleme açısından temelde çelişkili mi? Cevap göründüğünden daha karmaşık olabilir. Sıfır toplamlı bir oyun değil, daha çok aynı teknoloji seviyesinde farklı hedeflere sahip iki yarış gibi. Çok farklı iki finansal evreni yönetmek için birleşik bir yasal çerçeve nasıl kullanılır? Dikkat Casino: Sürtünme ortadan kalktığında, ticaret "eğlence ticarettir" içgüdüsünün özü haline gelir, değer yaratmaz, ancak sürtünmeyi ortadan kaldırır. Telegram botunun tek tıklama emrinden, pump.fun'da saniyeler içinde yeni bir tokenin oluşturulmasına ve ticaretine, doomscroll tarzı sürükleyici bilgi akışına (sonsuz aşağı kaydırma) kadar, nihai hedef, düşünmeyi ticaret kararlarından uzaklaştırmak ve onu neredeyse içgüdüsel bir tepki haline getirmektir. Multicoin Capital'den Kyle Samani analizi doğru, "finans olarak yazılım" derin bir prova gibi, kriter artık geleneksel değer değerlendirmesi değil, kullanıcının "geri gelip yeni bir şey olup olmadığını görmek isteyip istemediği". Eğlence ticareti dünyasında, geleneksel finans mantığı tamamen tersine çevrilmiştir. Analistler, "en kârlı oyuncuların genellikle otobüse üç saniye önde binmek için %10'luk bir kaymayı kabul etmeye istekli olduklarını" görünce şaşırdılar. Bu alıntı, dikkat piyasasının özünü doğru bir şekilde yakalar: zaman değeri fiyat değerinden üstündür, hız ve topluluk fikir birliği temel analizin yerini alır. Memecoin'lerin ve Kullanıcı Tarafından Oluşturulan Varlıkların (UGA) yükselişi, bu mantığın nihai ifadesidir. Değerleri, ölçülebilir herhangi bir nakit akışından veya fiziksel varlıktan değil, topluluğun ortak inançlarından ve anlatı gücünden gelir. Bu, insan FOMO'sunu, sosyal rekabeti ve eğlence ihtiyaçlarını mükemmel bir şekilde finansallaştıran bir dikkat kara deliğidir. Herkes kendi başına bir kumarhane fişi, bir bankacı ve bir kumarbaz olduğunda, üçlü. Bu durum en iyi şekilde açıklanabilir. Her şey RWA olabilir, ancak düzenleme o kadar basit değil Aynı zamanda, RWA'nın anlatısı, 50 yaşındaki orta yaşlı bir adamın termos bardağını yudumlaması kadar sakin görünüyor. Hong Kong'da yayınlanan RWA Endüstri Geliştirme Araştırma Raporu, "her şeyin RWA olamayacağını" vurguluyor. Başarılı tokenize edilmiş varlıklar, istikrarlı değer, net yasal onay ve doğrulanabilir zincir dışı veriler gibi katı eşikleri karşılamalıdır. ABD Hazineleri ve ticari gayrimenkullerden karbon hakları ve sanata kadar RWA'nın amacı, geleneksel finansal sistemde likit olmayan ve blok zincirinde işlem yapılması pahalı olan yüksek kaliteli varlıkları serbest bırakmaktır. Bu yol güven, istikrar ve verimlilik peşinde koşar. Kripto dünyasında uzun süredir devam eden "hava ticareti" ve "tokenlerin temeli yoktur" ikilemini çözmeye çalışıyor ve onu tamamen spekülatif bir aşamadan reel ekonomiye hizmet edebilecek bir değer İnterneti'ne dönüştürüyor. Citi ve Standard Chartered gibi geleneksel finans devlerinin yanı sıra RWA işlemleri için tasarlanmış özel bir blok zinciri platformunun girişi, RWA'nın kurum tarafından yönetileceğini, uyumluluğa dayanacağını ve mevcut finansal düzeni bozmak yerine yükseltme girişimi olacağını gösteriyor (aslında, neredeyse sağduyu haline geliyor). RWA'nın kalbinde ihtiyatlı politika ve uzun vadeli güven inşası yer alır, siyah ve beyazı dikkat kumarhanelerinin kısa vadeli yüksek oynaklığı ile karşılaştırır. Düzenleyici ikilem: hukukta iki dünyayı yönetmenin zorluğu Yüzeyde, bu iki eğilim kendi yollarında barışçıl bir şekilde gelişebilecek gibi görünüyor. Ancak düzenleyicinin ofisinde çelişki ortaya çıkıyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) veya herhangi bir ülkenin mali düzenleyicisi mevcut finansal düzenlemeleri her iki dünyaya da uygulamaya çalıştığında, derin "düzenleyici şizofreni" her an hastaneden kaçabilir. DIT süreci hantal olsa da, düzenleyici yol nispeten açıktır. İster tokenize edilmiş fonlar ister gayrimenkul çıkarları olsun, ekonomik özleri geleneksel menkul kıymetlerinkine oldukça benzer veya eski Howey Testinin yargı yetkisinden kaçamazlar. Kaçınılmaz olarak, denetimin özü, menkul kıymetler yasasındaki kayıt, ifşa, yatırımcı koruması ve diğer gerekliliklerin blok zinciri finansmanının yapısıyla nasıl eşleştirileceği etrafında dönmelidir. SEC'in son zamanlarda "Project Crypto" için yaptığı baskı ve ERC-3643 gibi uyumlu token standartlarına odaklanması, düzenleyicilerin RWA için bir yol açmaya çalıştığını gösteriyor. Bununla birlikte, bu mantık uygulamaları seti yalnızca platform meme coin'leri süresiz olarak piyasaya sürdüğünde durabilir. Topluluk memleri tarafından ortaya çıkan, merkezi bir yönetim ekibine sahip olmayan ve değeri tamamen topluluk duyarlılığına bağlı olan tokenler "menkul kıymetler" oluşturur mu? Kullanıcılarını kar beklentisi olan "yatırımcı" olarak tanımlamak doğru mu? Satın aldıkları şey daha çok dijital tüketim malları, sosyal oyunlara katılmak için bir tür "bilet" gibi olabilir. Zincirde olan zincire gitsin, Sezar olan da Sezar'a gitsin. Amerika Birleşik Devletleri, DeFi ve meme coinlerin yasa dışı olmadığını söyledi ve elini kaldırdı. Peki ya RWA'nın zincir üzerinde sessizce "çalışan", yeni standart tarafından parçalanan, yeniden paketlenen ve alınıp satılan tokenleri? Yönetilebilir mi? Farklı oyunlar, farklı kurallar Görünüşte uzlaşmaz olan bu çelişki, bunların hiç de aynı oyun olmadığını kabul etmeliyiz. "Ticaret olarak eğlence" ve "RWA tokenizasyonunu" çelişkili olarak ele almak başlı başına bir yanlış okumadır. Aynı teknik mekanda (blok zinciri) çok farklı kurallara, hedeflere ve katılımcılara sahip iki oyundur. Esasen TradFi 2.0 olan RWA'nın oyunu, geleneksel finansın yükseltilmiş bir versiyonudur. Oyuncuları, varlık likiditesini iyileştirmek, işlem maliyetlerini azaltmak ve bir uyum çerçevesi içinde "istikrarlı getiriler" elde etmek veya en azından istikrarlı olması beklenen kurumlar, yüksek net değerli müşteriler ve riskten kaçınan yatırımcılardır. "Eğlence ticarettir" oyunu, saf bir dijital kültür sakini olan Web3 Native grubudur ve oyuncuları, yüksek riskli spekülatif getiriler, sosyal tanınma ve eğlence deneyimi peşinde koşmayı amaçlayan perakende yatırımcıların ve topluluk katılımcılarının çoğunluğudur. Düzenlemenin yönetilmesi çok zor olsa da, burada yetiştirmek isteyenler daha heyecan verici kumarhaneler işletmeye devam edecekler. RWA'nın düzenleyici alt çizgisine, yani kumarhanelerin yeteneğine dokunmaya gelince, kumarhanelerin bazı ülkelerde ve bölgelerde yasal olduğunu ve bazı bölgelerde yasa dışı olduğunu da biliyoruz, ancak kumarhane hangi görünümü kullanırsa kullansın, her zaman orada olacak, kumar, finansal işlemlerin özlerinden biri olan eğlence için ticarettir. İlgili raporlar Zincir üstü dedektif ZachXBT, "50x kaldıraçlı balina gerçek gövdesi" haberini verdi: alışılmış dolandırıcı, geçen yıl iki kumarhanede hırsızlık yapmaktan tutuklandı Paul Krumman: Trump'ın bitcoin rezervleri en büyük R...