Küresel Varlık Yapısının Yeniden Şekillendirilmesi, Kripto Varlıkların Yeni Denge Noktası Olması

Nisan ayının başında, bir dizi politika değişikliği küresel varlıklarda şiddetli dalgalanmalara neden oldu. Ardından, politika ayarlama sinyalleri piyasa endişelerini azalttı ve yeni bir risk iştahı duygusunu tetikledi; Bitcoin öncelikle güçlü bir şekilde yükseldi.

Ekonomik verilere göre, Nisan ayında ABD'nin tüketim, istihdam ve diğer makroekonomik sağlam göstergeleri henüz önemli bir darbe almadı, ancak riskler belirgin şekilde artıyor. Mart ayında ABD'nin tarım dışı istihdamı 151 bin kişi arttı ve işsizlik oranı %4.1'e yükseldi. Veriler beklentilerin üzerinde. Ancak, yeni gümrük tarifeleri ithal ürünlerin fiyat endeksinin yıllık %18.6 artmasına yol açtı. Mart ayında perakende satışlar aylık %1.4 artış gösterdi, ancak otomobiller hariç gerçek tüketim dinamiği yalnızca %0.5 büyüdü ve bu, Şubat ayına göre %0.15 puan azaldı.

Bu kısa vadeli tüketim aşımının Nisan ayı tüketici güven endeksindeki büyük düşüşle keskin bir tezat oluşturdu. Nisan ayında Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi öncü değeri 50.8 olarak belirlendi ve beklenen 53.5'in oldukça altında kalarak art arda dördüncü ayda da düştü. Nisan ayında Michigan Üniversitesi 1 yıllık enflasyon beklentisi öncü değeri %6.7'ye fırlayarak 1981 yılının Kasım ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı; 5 yıllık enflasyon beklentisi öncü değeri %4.4 ile 1991 yılının Haziran ayından bu yana en yüksek seviyede. Bu yumuşak göstergelerin zayıflaması, ekonominin sürdürülemezliğini ortaya koyuyor.

Amerikan ekonomisi "yüksek enflasyon-düşük büyüme-politika çatışması" durumu ile karşı karşıya. Uluslararası Para Fonu'nun en son raporu, 2025 yılı için küresel ekonomik büyüme beklentisini %3.3'ten %2.8'e düşürdü; bu arada, ABD'nin büyüme beklentisi %1.8'e, Euro Bölgesi'nin ise %0.7'ye düştü.

ABD Merkez Bankası (Fed) tarafından, PCE enflasyon oranı 14 aydır %2 hedefinin üzerinde kalmaya devam etmektedir. 19 Mart'taki para politikası toplantısında, Fed federal fon oranını %4.25-%4.50 aralığında sabit tutma kararı aldı ve açıkça çoklu bir çıkmazda kalmıştır. Fed Başkanı, ekonomik durumu izlemeye devam edeceğini ve daha fazla net sinyal geldikten sonra faiz oranlarını ayarlamayı değerlendireceğini belirtti.

Nisan ayında, dolar varlıkları, politika belirsizliği ve ekonomik durgunluğun iki yönlü etkisiyle karşılaştı. Ayın başında, ABD hisse senetleri üç ana endeks tarihi bir düşüş yaşadı, teknoloji hisseleri ise büyük zarar gördü. Ayın sonunda, ABD hisse senetlerinde belirgin bir sıçrama yaşandı, bu kısmen gümrük politikalarının olası ayarlamaları beklentisi ve bazı teknoloji devlerinin finansal raporlarının beklentilerin üzerinde gelmesiyle ilgiliydi. Ancak, Wall Street genel olarak bunun sadece "ayı piyasasında teknik bir düzeltme" olabileceğini düşünüyor.

Bu arada, Bitcoin mükemmel bir performans sergileyerek küresel varlıklar içindeki konumunu yeniden tanımladı. Nisan ayının ortalarında, Bitcoin fiyatı 94,000 doları aşarak yıl içindeki en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükseliş, altın ile aynı anda yeni zirvelere ulaşarak "dijital altın" özelliğini vurguladı. Bitcoin'in istikrarı, orta ve uzun vadeli fonları hızla çekerek küresel kripto varlıklar toplam piyasa değerinin 3 trilyon doları aşmasına neden oldu.

Verilere göre, Ocak ayından Nisan başına kadar Bitcoin %30'un üzerinde bir düzeltme yaşadı ve bu durum tarihsel piyasa döngüsü kurallarına uygun. Bitcoin'in geleneksel piyasalardan ayrılması ve yatırımcıların ilişkili olmayan varlıklara olan talebi, uzun vadeli yatırımcıların Bitcoin'in değer saklama konusundaki güvenini artırdı.

Şu anda, çeşitli cüzdanlarda toplam 16.7 milyon BTC kârda bulunuyor, bu seviyeye genellikle "iyimser eşik" denir. Tarihsel olarak, benzer modeller genellikle boğa piyasalarını tetikler. Bitcoin 90.000 doları aştıktan sonra, zincir üzerindeki aktif adres sayısı %15 arttı, dev balina cüzdanlarının sayısı son dört ayın en yüksek seviyesine ulaştı ve bu da fonların yükseliş konsensüsünü daha da doğruladı.

Bitcoin fiyatlarının yükselmesiyle birlikte, global Kripto Varlıklar toplam piyasa değeri 23 Nisan'da 3 trilyon doları aştı ve Bitcoin'in piyasa değeri 1.847 trilyon dolara ulaştı. Bu, birçok global teknoloji devini ve değerli metal gümüşü geride bırakarak dünya çapında beşinci en büyük varlık haline geldi. Bitcoin ile Amerikan teknoloji hisseleri arasındaki uzun vadeli ilişki "kopma" yaşadı ve bağımsız bir piyasa performansı ve varlık özellikleri değişikliğini sergiledi.

Kripto varlıklar, küresel varlık fiyatlandırmasının temel mantığını yeniden yazıyor. Bazı analistler, kurumsal ilginin artması ve Bitcoin'in "dijital altın" olarak kabulünün giderek artması nedeniyle, 2030 yılı için hedef fiyatlarını önemli ölçüde yükseltti.

Görünen o ki, Nisan ayındaki piyasa toparlanması, gümrük tarifelerinin neden olduğu piyasa çöküşü ve ekonomik durgunluk endişelerinin geçici olarak ortadan kaldırılmasıdır. İlerleyen süreç, gümrük savaşının zamanında sona erip ermeyeceğine ve ABD ekonomisinin gidişatına bağlı olacaktır. En iyimser faiz indirim beklentilerinin de Ocak ayından sonra gerçekleşmesi göz önüne alındığında, piyasa ayrışması devam etmektedir; kısa vadeli dalgalanmalar kaçınılmazdır. Geleneksel finans piyasası gümrük savaşları ve ekonomik döngüler nedeniyle dalgalanırken, kripto varlıkların bağımsızlığı ve döngüsel direnci, varlık çeşitlendirmesi arayan daha fazla kaynağı çekebilir.