ETH versiyonu mikro stratejilerin yükselişi, Wall Street fonlarının gemiye binin ekosistem evrimini desteklemesi.

Son zamanlarda, Ethereum versiyonu "MicroStrategy" rüzgârı esmeye başladı ve piyasada ETH'nin BTC'nin MicroStrategy başarı deneyimini kopyalayıp kopyalayamayacağı konusunda geniş bir tartışma başlattı. Bu konuda birkaç görüşümüz var:

Öncelikle, ETH mikro stratejisi gerçekten BTC mikro stratejisinin başarılı modelinden ilham aldı ve kısa vadede birçok Amerikan borsa şirketini taklit etmeye çekebilir, bu da olumlu bir döngü oluşturabilir. İşlem yapan taraf her ne olursa olsun, geleneksel kurumsal fonların ve hisse senedi yatırımcılarının gerçek alım davranışları, ETH'yi rezerv varlık kavramı olarak somutlaştırmakta ve Ethereum'un piyasa performansını etkili bir şekilde artırmaktadır.

Bu eğilim, kripto para boğa piyasasının değişmeyen bir kuralını yansıtıyor: alım satım yaparak fiyatları artırmak. Farklı olarak, bu sefer alım yapanların ana gücü artık kripto para çevresindeki perakende yatırımcılarla sınırlı değil, Wall Street'ten gelen gerçek sermayeden oluşuyor. Bu, ETH'nin sadece çevresel anlatımlara bağımlılığını aşmaya başladığını ve daha fazla dış sermaye çektiğini gösteriyor.

İkincisi, BTC "dijital altın" olarak rezerv varlık konumuna daha yakındır, değeri nispeten stabildir ve beklentileri açıktır. Buna karşılık, ETH esasen bir "üretken varlık" olup, değeri Ethereum ağının kullanım oranı, Gas ücreti geliri, ekosistem gelişimi gibi birçok faktörle yakından ilişkilidir. Bu, ETH'nin rezerv varlık olarak daha büyük bir dalgalanma ve belirsizlikle karşılaşabileceği anlamına gelir.

Eğer Ethereum ekosistemi önemli bir teknik güvenlik sorunu ile karşılaşırsa veya düzenleyici otoriteler DeFi, Staking gibi işlevlere baskı uygularsa, ETH rezerv varlık olarak BTC'den daha büyük risk ve dalgalanma ile karşılaşacaktır. Bu nedenle, BTC'nin mikro strateji anlatı mantığından yararlanılabilir, ancak piyasa fiyatlandırması ve değerleme mantığı bağımsız olarak dikkate alınmalıdır.

Ayrıca, Ethereum ekosistemi BTC'ye kıyasla daha olgun bir DeFi altyapısı birikimine ve daha zengin bir anlatı genişlemesine sahiptir. Stake etme mekanizması sayesinde, ETH yaklaşık %3-4 oranında yerel bir getiri üretir ve bu da onu kripto dünyasında "şirket içi faiz getirisi sağlayan tahvil" haline getirir.

Kuruluşların bu konsepteki onayı, kısa vadede BTC Layer2 gibi altyapı inşaatlarına belli bir baskı yapabilir. Ancak uzun vadede durum tam tersi olabilir. ETH, programlanabilir gelir getiren bir varlık olarak mikro stratejilerde daha büyük bir rol oynamaya başladığında, bu durum BTC ekosisteminin hızla gelişmesini ve altyapısının güçlenmesini teşvik edebilir.

Ayrıca, bu mikro strateji çılgınlığı, esasen kripto paranın anlatı yönünü yeniden şekillendirdi. Geçmişte, projeler genellikle VC'lere ve perakende yatırımcılara teknik anlatılar yayarken, şimdi Wall Street'e hikayeler anlatmaları gerekiyor. Ana fark, Wall Street'in saf kavramlarla kandırılamayacaklarıdır; onlar daha çok gerçek kullanıcı büyümesi, gelir modelleri ve pazar büyüklüğü gibi faktörlere önem veriyorlar.

Bu, kripto projelerini "teknolojik anlatım odaklı" olmaktan "ticari değer odaklı" olmaya zorladı; bu da daha önce rakiplerin Ethereum'a getirdiği baskıdır ve nihayetinde bu zorlukla yüzleşmek zorundalar.

Son olarak, bu mikro strateji konseptine katılan Amerikan borsa oyuncularının çoğu, geleneksel sermaye piyasası işlerinde büyüme yetersizliği yaşıyor ve kripto para birimleriyle entegrasyon arayışında olan şirketlerdir. Kripto varlıklara tam anlamıyla yatırım yapmayı seçmeleri, genellikle ana iş kollarının büyüme motivasyonunun eksikliği nedeniyle, yeni bir değer büyüme motoru aramak zorunda kalmalarından kaynaklanmaktadır.

Bu işlemci kuruluşlarının bu kadar cesur olmasının nedeni, büyük ölçüde Amerikan hükümetinin kripto endüstrisindeki dönüşümü teşvik etmesi ve düzenleme mekanizmalarının olgunlaşmasından önceki "fırsat penceresini" kullanmalarıdır. Kısa vadede, bazı yasal ve uyum boşluklarından yararlandıkları düşünülebilir; örneğin, muhasebe standartlarının kripto varlıkların sınıflandırılmasındaki belirsizliği, SEC'in açıklama gerekliliklerindeki esneklik, vergi muamelesindeki gri alanlar gibi.

MicroStrategy'nin başarısı büyük ölçüde BTC'nin bu süper boğa piyasasından elde ettiği faydalara bağlıdır, ancak kopyalayıcılar aynı şans ve operasyon yeteneğini kopyalayamayabilirler. Bu nedenle, bu seferki piyasa sıcaklığı ile önceki saf kripto yerel anlatı spekülasyonu arasında temelde büyük bir fark yoktur; hala bir kumar ve deneme yanılma sürecidir, yatırımcıların risklere dikkat etmesi şarttır.

Genel olarak, bu mikro strateji dalgası, kripto paraların ana akım finansal sisteme girişi için bir "büyük tatbikat" gibidir. Başarılı olup olmaması önemli değil; en azından ETH'yi hikaye eksikliği olan sıkıntısından kurtarmayı başardı, bu da kendisi değerli bir denemedir.