BTC'nin Yükselişi: Ethereum Ekosisteminde Bitcoin'in Payı Yaklaşık %1

Bitcoin ve Ethereum, kripto varlıklar dünyasının iki lideri olarak, uzun zamandır para özellikleri açısından farklılık göstermektedir. Bitcoin genellikle temel bir para birimi olarak kabul edilir ve "dijital altın", "şifreleme dünyasının demiri" gibi etiketler ile anılır. Ethereum'un para özellikleri ise daha çok uygulama odaklıdır, bu alandaki profesyoneller genellikle daha yüksek seviyelerdeki "para uygulamaları" üzerinde durmaktadır.

Ancak, hızla büyüyen DeFi, bu hassas iş bölümünü kırıyor gibi görünüyor ve hatta Ethereum'un para rolünü gölgede bırakıyor. ERC-20 formatındaki Bitcoin, yani "BTC'ye bağlı" son birkaç ayda hızla genişledi, özellikle geçtiğimiz Temmuz ayında, BTC'ye bağlı arz yaklaşık %70 oranında arttı. Verilere göre, 5 Ağustos itibarıyla Ethereum ekosistemindeki BTC'ye bağlı toplam arz 20,472 coin'e ulaştı, bu da Bitcoin'in toplam arzının %1'ine yakın ve ETH'nin toplam piyasa değerinin %0.59'unu oluşturuyor.

BTC'ye dayalı olarak, wBTC %75.8'lik bir ihraç payı ile mutlak çoğunluğu elinde bulunduruyor, Ren BTC ve sBTC ise sırasıyla %11.2 ve %4.89'luk paylarla onu takip ediyor. Üçü toplamda %90'dan fazla bir ihraç payına sahip, bu da onların önemli konumunu göstermektedir.

Zincir üzerindeki göstergeler, bu üç BTC ile sabitlenmiş varlığın toplam adres sayısı, aktif adres oranı ve büyük transferler gibi alanlarda öne çıktığını gösteriyor. Temmuz ayında, renBTC'nin toplam adres sayısındaki artış en belirgin olanıydı; 30 gün içinde yaklaşık %111 oranında bir artış yaşandı. Aynı dönemde, BTC ile sabitlenmiş üç varlığın aktif adres oranının ortalaması %5'ten yüksekti, ETH'nin aynı dönemdeki performansından daha iyi bir sonuç alındı ve USDt-erc20 seviyesine eşdeğerdi.

Transfer değeri açısından, wBTC ve renBTC önemli bir işlem hacmi taşıyor: wBTC'nin 30 gün içinde büyük transfer zirvesi 20.000 BTC'ye kadar ulaştı, 7 gün içindeki ortalama transfer miktarı ise 50 milyon dolara yakın; renBTC'nin 30 gün içindeki büyük transfer zirvesi yaklaşık 1.300 BTC, 7 gün içindeki ortalama transfer miktarı ise yaklaşık 11.50 milyon dolardır.

BTC'ye sabitlenmiş patlayıcı büyüme, iki ana faktöre dayanmaktadır: önde gelen borç verme projelerinin staking'i açması ve likidite madenciliği çılgınlığı. Mayıs ayında, MakerDAO wBTC'yi DAI üretiminde teminat olarak dahil etti ve DAI'nin potansiyelini önemli ölçüde artırdı. Bilgilere göre, 1 Ağustos itibarıyla wBTC'nin neredeyse yarısı MakerDAO'da stake edildi.

Hemen ardından, Compound'un öncülüğünde, Curve, Synthetix, REN gibi projelerin ortaklaşa desteklediği "likidite madenciliği" dalgası, BTC odaklı ekosistemi daha da yükseltti. 18 Haziran'da, Synthetix, Curve ve Ren ile birlikte yeni likidite teşvik havuzunu tanıttıktan sonra, wBTC, renBTC, sBTC'nin zincir üzerindeki göstergeleri belirgin bir şekilde arttı; birçok gösterge kısa bir süre içinde %1000'e yakın bir artış gösterdi.

Ancak, BTC'ye dayalı büyüme belirgin engellerle karşı karşıyadır. Öncelikle, ölçeklenebilirlik yetersizdir; bu, DeFi'nin tüm kripto varlıklar pazarındaki payı ve BTC'ye dayalı varlıkların ihraç mekanizmaları ile sınırlıdır. İkincisi, üretimden transfer sürecine ve yield farming'e katılma süreci hâlâ karmaşık ve risk barındırmakta, bu da bazı kullanıcıların katılımını engellemektedir. Ayrıca, BTC'ye dayalı varlıkların erken aşamada merkeziyetçi bir yapı göstermesi, ortalama balina sahipliği oranının %92'ye ulaşması, token'ın geniş dağılımına zarar vermektedir.

BTC'nin sabitlenmesi konusunda sektörde farklı görüşler bulunmaktadır. Bazıları bunun Bitcoin zincirindeki işlemlerin azalmasına ve ağ güvenliğinin etkilenmesine neden olabileceğinden endişe ediyor. Diğerleri ise bunun hem Bitcoin hem de Ethereum için kazançlı bir durum olduğunu, her iki tarafın ağ ekonomik faaliyetlerini ve likiditelerini artırabileceğini düşünüyor.

Son 7 günde, başlıca BTC'ye dayalı zincir içi göstergelerin büyümesi belirgin bir yorgunluk göstermeye başladı ve hatta gerileme eğilimleri görülmeye başlandı. Likidite madenciliği heyecanı azalmaya devam ederken, BTC'ye dayalı olanların güçlü büyüme eğilimini sürdürebilip sürdüremeyeceği hala gözlemlenmelidir.