Alts ETF madenciliği yükselişi

Giriş

2024 Ocak ayında, spot Bitcoin ETF'si Wall Street'te işlem görmeye başlıyor. Sadece altı ay sonra, spot Ethereum ETF'si de ilk kez sahneye çıkıyor. On sekiz ay sonra, düzenleyici kurumların masasında 72 adet kripto ETF başvurusu birikmiş durumda ve bu sayı sürekli artıyor.

Solana'dan Dogecoin, XRP ve hatta PENGU'ya kadar, varlık yönetim şirketleri çeşitli dijital varlıkları düzenlenmiş ürünler haline getirmek için yarışıyor. Analistler, başvuruların çoğunun onaylanma olasılığını %90 veya daha yüksek bir seviyeye çıkardı ve bu da tarihteki en büyük kripto yatırım ürünleri genişlemesine tanık olacağımızı işaret ediyor.

2024 yılı ile karşılaştırıldığında, 2025'teki durum büyük bir değişim gösterdi. Önceden tanınmak için zor bir mücadele verirken, şimdi herkes bir parça almak istiyor.

Bitcoin ETF'nin şaşırtıcı başarısı

Şu anda altcoin ETF'sinin önemini anlamak için, öncelikle spot Bitcoin ETF'sinin başarısının beklentileri çok aştığını bilmek gerekiyor. Bunlar, varlık yönetiminde devrim yarattı.

Kısa bir yıl içinde, Bitcoin ETF'si 107 milyar dolar topladı ve ETF ihraç tarihindeki en yüksek rekoru kırdı. 18 ay sonra, varlık büyüklüğü 133 milyar dolara ulaştı.

Büyük bir varlık yönetim şirketinin Bitcoin ETF'si, 740 milyar dolardan fazla değere sahip 694,400 Bitcoin tutuyor. Tüm ETF'ler toplamda 1,230,000 Bitcoin kontrol ediyor, bu da toplam arzın yaklaşık %6.2'sine denk geliyor.

Bir Bitcoin ETF'si, eşi benzeri görülmemiş bir hızla 70 milyar dolar varlık biriktirdiğinde, bu, geleneksel yatırım araçları aracılığıyla kripto varlıklara erişim talebinin gerçek, büyük ve henüz tam olarak keşfedilmemiş olduğuna dair bir kanıt olarak ortaya çıkıyor. Kurumsal ve perakende yatırımcılar, neredeyse herkes katılmak için sırada bekliyor.

Bu başarı, olumlu bir döngü oluşturdu: ETF'lerin Bitcoin arzını emmesiyle birlikte borsa ticaret bakiyesi düştü, kurumsal tutulma hızla arttı, Bitcoin fiyat istikrarı sağlandı ve tüm kripto para piyasası eşi benzeri görülmemiş bir meşruiyet kazandı. Piyasa dalgalanmaları sırasında bile, kurumsal fonlar sürekli olarak akmaya devam etti. Bu yatırımcılar kısa vadeli spekülatörler değil, Bitcoin'i yasal bir varlık sınıfı olarak gören emeklilik fonları, aile ofisleri ve kamu varlık fonları.

Tam olarak bu benzersiz başarı, Nisan ayı itibarıyla yaklaşık 72 alts ETF başvurusunun düzenleyici kurumlar tarafından onay beklemek üzere sıraya girmesine yol açtı.

ETF'nin benzersiz avantajları

Yatırımcılar kripto borsalarında doğrudan alts satın alabilseler de, ETF'lerin kendine özgü avantajları vardır. ETF'nin temel değeri, kripto paraların ana akım tanınırlığını sağlamasıdır. ETF statüsü kazanmak, kripto para birimleri için önemli bir dönüm noktasıdır.

Bu yasal durum, onların mevcut finansal düzenlemelere göre geleneksel menkul kıymet borsalarında var olabilmelerini sağlar. Kripto ETF'leri, yatırımcıların dijital varlıkları hisse senedi gibi standart aracılık hesapları üzerinden alıp satmalarına olanak tanır.

Çoğu kripto paraların nasıl çalıştığını bilmeyen bireysel yatırımcılar için bu ideal bir seçimdir. Cüzdan ayarlamalarına, özel anahtarları korumaya veya blok zincirinin teknik detaylarıyla uğraşmaya ihtiyaçları yoktur. Cüzdan engelini aşsalar bile, hala riskler mevcuttur, örneğin siber saldırılar, özel anahtar kaybı ve borsa çöküşleri gibi. ETF'nin saklanması ve güvenliği yatırımcılar tarafından yönetilir ve ana akım geleneksel borsalarda işlem gören yüksek likiditeye sahip varlıklar sunar.

alts ETF başvuru heyecanı

Mevcut başvuru durumu, gelecekteki gelişim trendlerini ortaya koyuyor. Birçok büyük kurum, Solana ETF'si için başvuruda bulundu ve onay alma ihtimali %90'a kadar çıkıyor. Dokuz bağımsız ihraççı da SOL'un rekabetine katılmak istiyor.

XRP başvurusu hemen ardından geliyor, bu, ödeme odaklı kripto para birimi ile ilgili birçok başvuru var. Cardano, Litecoin ve Avalanche'ın ETF'leri de inceleme sürecinde.

Hatta meme coinler de istisna değil. Ana ihraçcılar, Dogecoin ve PENGU için ETF başvurusu yaptılar.

Bunların hepsi, alts ETF'lerinin patlaması için mükemmel bir ortam yaratan çeşitli güçlerin bir araya gelmesinin bir sonucudur. Politikanın kripto para birimlerine yönelik tutumu daha dostane hale geldi, yeni atanan düzenleyici başkan önceki "uygulama yoluyla düzenleme" yöntemini kaldırdı ve net kurallar belirlemek için bir kripto görev gücü kurdu.

Regülatörler son zamanlarda "protokol staking faaliyetlerinin" menkul kıymet ihraç etmediğini açıkladı, bu da önceki hükümetin staking sağlayıcılarına yönelik agresif hesap sorma politikasıyla tamamen zıt.

Kuruluşların Bitcoin ve altslara olan kabulü, kurumsal kripto para rezervleri konusundaki ilgi ve araştırmaların %56'sının artık kripto varlıkları tahsis etmeye istekli olduğunu göstermesi, Bitcoin ve Ethereum dışında çeşitlendirilmiş kripto pozisyonlarına olağanüstü bir talep yarattı.

ekonomik gerçek

Bitcoin ETF'nin büyük bir kurumsal talep olduğunu kanıtlamasına rağmen, erken analizler altcoin ETF'lerinin kabulünün tamamen farklı olacağını gösteriyor.

Bazı araştırmacılar, alts ETF'sinin toplam girişlerinin "yüz milyonlarca dolardan 1 milyar dolara" ulaşacağını öngörüyor, bu rakam Bitcoin'in 107 milyar dolarlık başarısının çok altında. En iyimser tahminlerde bile, alts ETF'sinin toplam girişi Bitcoin'in başarısının %1'inden daha az.

Ethereum'un performansı bu farkı daha da belirgin hale getiriyor. İkinci en büyük kripto para birimi olmasına rağmen, ETF'si 231 iş günü içinde yalnızca yaklaşık 4 milyar dolar net akım çekti; bu, Bitcoin'in 133,3 milyar dolarlık başarısının yalnızca %3'üdür. Son 15 iş gününde 1 milyar dolarlık bir akım eklenmiş olsa da, Ethereum'un kurumsal çekiciliği hala Bitcoin'in çok altında kalıyor, bu da alts ETF'lerinin yatırımcıların dikkatini çekme konusunda daha zorlu bir zorlukla karşılaştığını gösteriyor.

Bitcoin, ilk hareket avantajı, net düzenleme ve kurumların kolayca anlayabileceği "dijital altın" anlatısından faydalanıyor. Şimdi, 72 başvuru, muhtemelen yalnızca birkaç kazananı destekleyecek bir pazarı kovalıyor.

Staking: Oyun kurallarını değiştiren

Alts ETF ile Bitcoin ETF arasındaki ana farklardan biri: staking yoluyla gelir elde edilmesidir. Düzenleyici kurumların staking onayı, ETF'nin sahip olduğu varlıkları stake etmesine ve yatırımcılara gelir dağıtmasına kapı açmıştır.

Ethereum staking şu anda yıllık getiri oranı %2.5-2.7 arasında. ETF ücretleri ve işletme maliyetleri çıkarıldıktan sonra, yatırımcılar %1.9-2.2 net getiri oranı elde edebilir. Solana'nın staking'i de benzer fırsatlar sunmaktadır.

Bu, ETF ihraççıları için yeni bir gelir modeli yaratırken, yatırımcılara da yeni bir değer önerisi sunuyor. Staking tabanlı ETF'ler artık sadece fiyat maruziyeti sağlamıyor, aynı zamanda gelir üretebilen varlıklar haline geliyor, böylece maliyetlerinin makul olduğunu kanıtlıyor ve pasif gelir sağlıyor.

Bazı Solana ETF başvuruları, yayıncıların %50-70'lik bir pozisyonu stake etmeyi planladığını ve aynı zamanda likidite rezervlerini koruyacaklarını belirten şartlar içermektedir. Ancak stake etme, operasyonel karmaşıklığı artıracaktır.

Staked kripto varlıkların ETF yöneticileri çoklu zorluklarla karşı karşıyadır: Yatırımcıların geri çekim taleplerini karşılamak için yeterli miktarda stake edilmemiş ve likit varlık bulundurmayı dengelemeleri gerekirken, getirileri maksimize etmek için mümkün olduğunca fazla varlık stakelenmelidir. Ayrıca, doğrulayıcı hatası veya kuralları ihlal etmesi durumunda fon kaybına yol açabilecek "el koyma" riskini de yönetmeleri gerekmektedir.

Ücret Sıkıştırma Eğilimi

Büyük miktarda başvuru, ücretlerin düşmesini neredeyse garanti ediyor. 72 ürün sınırlı kurumsal fonlar için yarışırken, fiyatlandırma ana farklılaştırıcı faktör haline geliyor. Geleneksel kripto para ETF'leri %0,15-1,5 arasında yönetim ücreti alıyor, ancak rekabet bu ücretleri düşürebilir.

Bazı ihraçcılar, stake gelirlerini yönetim ücretlerini sübvanse etmek için kullanabilir ve varlıkları çekmek amacıyla sıfır veya negatif ücretli ürünler sunabilir. Kanada pazarında bu tür bir eğilim ortaya çıkmıştır; birkaç Solana ETF, başlangıç aşamasında yönetim ücretinden muaf tutulmuştur.

Bu maliyet sıkıştırması yatırımcılar için faydalıdır, ancak aynı zamanda ihraççıların kârlılığı üzerinde baskı oluşturur. Sadece en büyük ve en verimli operatörler kaçınılmaz entegrasyon sürecinde hayatta kalabilecektir. Birleşmeler, iflaslar ve dönüşümler beklenmektedir.

Sonuç

Alts ETF'si heyecanı, insanların kripto yatırımlara bakışını değiştirmeye devam ediyor. Farklı kripto paralar, farklı yatırım konumlarıyla tanımlanıyor: Solana hız odaklı bir yatırım haline gelirken, XRP ödeme odaklı bir yatırım olarak konumlanıyor, Cardano ise "akademik titizlik" ile öne çıkıyor; hatta Dogecoin bile ana akım benimsenmenin bir sembolü olarak görülüyor.

Bu çeşitlilik, kripto para piyasasının olgunlaşmasını yansıtıyor. Artık tek bir sıra dışı varlık sınıfı değil, farklı risk özelliklerine ve kullanım durumlarına sahip onlarca yatırım seçeneğine dönüşmüştür. Bitcoin, birçok geleneksel yatırım portföyünün bir uzantısı haline gelirken, diğer kripto paralar yatırımcılara daha fazla çeşitlendirme imkanı sunmaktadır.

Ancak bu, şu sorunu da gündeme getiriyor: Bu ana akım gerçekten değer mi yarattı yoksa spekülasyonu sadece düzenleyici onaylı bir forma mı soktu? Cevap kişiden kişiye değişebilir. Varlık yönetim şirketleri yeni gelir kaynakları görürken, yatırımcılar daha pratik kripto para yatırım kanallarına erişim sağladı.

Sonunda, piyasa hangi ürünlerin başarılı olacağını ve hangilerinin eleneceğini belirleyecek. Bu altcoin ETF'sinin altın madeni heyecanı, yalnızca kripto para yatırımı manzarasını değiştirmekle kalmadı, aynı zamanda bu sektörün daha olgun ve ana akıma doğru büyük bir adım attığını da gösteriyor.