Stablecoin Regülasyonu: Dünyanın Dört Bir Yanındaki En Son Gelişmelerin Genel Görünümü

Son yıllarda, stablecoin'ler kripto para alanında hızla yükseldi ve bu durum küresel düzenleyicilerin büyük dikkatini çekti. Fiat para birimi veya diğer varlıklarla ilişkilendirilmiş bir kripto para birimi olarak, stablecoin'ler değerinin istikrarlı olma özelliği sayesinde sınır ötesi ödemeler ve merkeziyetsiz finans gibi alanlarda büyük bir popülarite kazandı. Özellikle mevcut piyasa döngüsünde, gerçek dünya varlıkları (RWA) dikkat çekici bir performans sergileyerek geleneksel finans kuruluşları ve Web3 yerel organizasyonlarının aktif katılımını sağladı, yatırımcıların bu alana olan ilgisi de giderek artıyor.

Stablecoin'lerin hızlı gelişimi ile birlikte, birçok ülke hükümeti ve uluslararası kuruluş, bu yeni pazarı düzenlemek için ilgili politikalar çıkarmaktadır. Bu makalede, şu anda dünya genelindeki ana bölgelerdeki stablecoin düzenleme dinamikleri kısaca özetlenecektir.

Amerika

Stabilcoin pazarının ana oyuncularından biri olarak, ABD'nin düzenleyici çerçevesi karmaşıktır ve Hazine, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) gibi birçok düzenleyici kurumu içermektedir.

SEC, bazı stabilcoin'leri menkul kıymet olarak değerlendirebilir ve bunların ilgili düzenlemelere uymalarını talep edebilir. Hazine Bakanlığı'na bağlı Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC), ulusal bankaların ve federal tasarruf kurumlarının stabilcoin ihraççılarına hizmet vermesine izin verilmesini önermiştir, ancak bu, kara para aklamaya karşı önlemler ve uyum gerekliliklerine uymak şartıyla olmalıdır. Şu anda, ABD Kongresi, bir standart düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlayan Stabilcoin Şeffaflık Yasası gibi teklifleri tartışmaktadır.

Avrupa Birliği

Avrupa Birliği'nin stabilcoin düzenlemesi, Kripto Varlıklar Pazarına İlişkin Yönetmelik (MiCA) temelinde yapılmaktadır. Bu yönetmelik stabilcoinleri iki kategoriye ayırmaktadır: Varlık Referanslı Tokenler (ART) ve Elektronik Para Tokenleri (EMT). İlki çeşitli varlıklarla bağlantılıdır, ikincisi ise tek bir yasal para birimiyle bağlantılıdır. MiCA, bu iki tür token için Avrupa Birliği üye ülkelerinden izin alma, sermaye rezervi ve bilgi açıklama gibi ilgili düzenleyici gereklilikler belirlemektedir.

Hong Kong

Hong Kong Finansal Yönetim Ofisi, 2024 Temmuz'unda stablecoin düzenleme sistemi ile ilgili bir danışma özetini yayınladı. Bu sisteme göre, Hong Kong'da fiat stablecoin'leri ihraç eden veya tanıtan şirketlerin, Finansal Yönetim Ofisi'nden lisans alması gerekmektedir. Düzenleyici gereklilikler, rezerv varlık yönetimi, kurumsal yönetişim, risk kontrolü, bilgi açıklama ve kara para aklamayla mücadele gibi alanları kapsamaktadır.

Hükümet ayrıca stablecoin ihraççıları için bir "sandbox" programı başlattı. İlk katılımcılar arasında Jingdong Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, Yuan Coin Innovative Technology Limited ve Standard Chartered Bank (Hong Kong), Animoca Brands ve Hong Kong Telecom'dan oluşan bir konsorsiyum yer alıyor.

2024 Aralık ayında, Hong Kong hükümeti "Stablecoin Yönetmeliği Taslağı"nı yayımladı ve sanal varlık faaliyetlerinin düzenleyici çerçevesini geliştirmeyi amaçladı.

Singapur

Singapur, stabilcoinleri dijital ödeme token'ları olarak sınıflandırmakta ve bunların ihraç ve dolaşımı için Singapur Para Otoritesi'nden (MAS) izin alınması gerekmektedir. MAS, yeni işletmelerin stabilcoin ile ilgili yenilikçi iş modellerini test etmeleri için bir düzenleyici kum havuzu sunmaktadır.

Japonya

2022 Haziran ayında, Japonya "Ödeme Hizmetleri Yasası"nı (PSA) revize ederek stabilcoin düzenlemesi için bir hukuki çerçeve oluşturdu. Revize edilen PSA, tamamen yasal para ile desteklenen stabilcoinleri "Elektronik Ödeme Aracı" (EPI) olarak tanımlıyor. Sadece bankalar, para transfer hizmeti sağlayıcıları ve güven şirketleri üç tür kuruluş stabilcoin ihraç edebilir. Stabilcoin ile ilgili faaliyetlerde bulunan kuruluşlar, Elektronik Ödeme Aracı Hizmet Sağlayıcısı (EPISP) olarak kaydolmak zorundadır.

Brezilya

Brezilya Merkez Bankası Başkanı, 2025 yılında stablecoin ve varlık tokenizasyonunu düzenlemeyi planladıklarını açıkladı. 2024 Kasım ayında, merkez bankası kullanıcıların stablecoin'lerini merkezi borsalardan kendi cüzdanlarına transfer etmelerini yasaklamayı düşünen bir düzenleme önerisi sundu. Ancak, Aralık ayında, işlem şeffaflığı gibi temel sorunların iyileştirilmesi durumunda, bu yasağın kaldırılabileceğine dair haberler çıktı.

Sonuç

Stablecoin'ların küresel finansal sistemdeki önemi arttıkça, giderek daha fazla ülke ve bölge ilgili düzenleyici politikalar geliştirmektedir. İster düzenleyici sandbox'lar kurulsun, ister stablecoin'lerin farklı özelliklerine göre kurallar belirlensin, gelecekte daha fazla düzenleyici önlem ortaya çıkacaktır. Sınır ötesi ödemeler, stablecoin'lerin en yaygın kullanım alanlarından biri haline gelme ihtimali taşımaktadır ve bu, ilgili düzenleyici çerçevenin sürekli olarak iyileştirilmesini teşvik edecektir.