Kripto para altyapı alanı önemli bir piyasa yorgunluğu yaşıyor. Yıllarca süren patlayıcı büyümenin ardından, altyapı projelerinin değerlemeleri azalıyor ve yatırımcılar daha seçici hale geliyor. Bu eğilim, yalnızca teknolojik yeniliklerin yüksek değerlemeler elde etmek için yeterli olmadığı giderek olgunlaşan bir pazarı yansıtıyor.
Yenilikçi sorun
Günümüzdeki altyapı projeleri, benzer işlevler sunan ve çok az farklılık gösteren bir anahtar ikilemle karşı karşıya. Teknolojide bazı ilerlemelere rağmen, yeni uygulama kategorilerini destekleyebilecek devrim niteliğinde bir kullanım durumu göremedik. Ekosistem, kurulu Web2 platformlarına (örneğin X veya Instagram) blockchain'e geçiş yapmaları için ikna edici bir değer önerisi sunmakta zorlanıyor. Merkeziyetsizlik dışında, bu platformların mevcut operasyon biçimlerini köklü bir şekilde değiştirmeleri için neredeyse hiçbir neden yok. Bu temel benimseme boşluğu, çoğu altyapı katmanının baskın uygulamaları haline gelen ticaret ve spekülasyonu sınırlandırarak, bu alandaki dönüşüm potansiyelini kısıtlıyor.
Altyapı aşırı inşaat, altyapı boş kalıyor.
Birçok altyapı projesi genellikle öngörücü teknolojik yeniliklere odaklanırken, geliştiricilerin gerçek ihtiyaçlarını göz ardı eder. Genellikle, temel işlevlerin ötesindeki bazı unsurlara, örneğin gizlilik koruma, güven varsayımları, doğrulanabilirlik ve şeffaflık gibi konulara fazla dikkat ederler. Bu aşırı ileri teknoloji yaklaşımı, kısa vadeli piyasa kabulü ve gerçek uygulamaların önemini göz ardı eder; bu da erken pazar tanıtımını zorlaştırmakla kalmaz, aynı zamanda projelerin etkili kullanıcı geri bildirimi ve doğrulama elde etmesini de engeller.
Bu tür altyapı projelerindeki patlama, çelişkili bir duruma yol açtı - çok fazla platform, az sayıda cazip uygulama için yarışıyor. Bu dengesizlik, gerçek kullanım oranları son derece düşük ve neredeyse hiç gelir elde etmeyen "hayalet zincirler" yarattı ve esasen gerçek bir kullanılabilirlikten ziyade token değer artışına bağımlı, sürdürülemez ekonomik modeller oluşturdu.
Örneğin, ZKVM teknolojisi oldukça ileri olmasına rağmen, sağladığı doğrulanabilirlik şu aşamada blockchain'in karşılaştığı pratik zorlukları etkili bir şekilde çözmemekte ve daha fazla Web2 uygulamasının blockchain teknolojisi ile entegrasyonunu teşvik etmemektedir. Bu nedenle, ZKVM teknolojisi şu anda daha çok idealize edilmiş, gerçek bir altyapı ürünü olarak öne çıkmaktadır.
Buna karşılık, bulut bilişim, sunucu kaynaklarının yapılandırmalar, zamanlar ve konumlar arasında verimli bir şekilde yönetilmesi için piyasadaki kanıtlanmış ihtiyaca doğrudan bir yanıttır. Bu talebin kendisi nispeten olgun bir pazar temeline sahiptir ve bulut bilişim platformu, modüler ve arayüzlü sunucu kaynakları, veritabanı yönetimi ve depolama hizmetleri aracılığıyla hızlı dağıtım, esnek genişleme ve maliyet optimizasyonu açısından geliştiricilerin gerçek taleplerini doğrudan karşılar. Bulut bilişim teknolojisinin hızla pazarda tanınması ve sonunda İnternet ekonomisini destekleyen önemli bir altyapı haline gelmesi, işletmelerin ve geliştiricilerin acı noktalarını etkili bir şekilde çözdüğü içindir.
Geri bildirim döngüsünü kırmak
Sağlıklı bir kripto ekosistemi, uygulama geliştiricileri ile altyapı inşaatçıları arasında etkili bir geri bildirim döngüsü gerektirir. Şu anda, bu döngü kopmuş durumda - uygulama geliştiricileri altyapı sınırlamalarından etkilenirken, altyapı ekipleri hangi özelliklerin gerçek kullanımını artırabileceğini anlamak için net sinyallerden yoksun. Bu geri bildirim mekanizmasını yeniden kurmak sürdürülebilir büyüme için hayati öneme sahiptir. Bu zorluklarla karşılaşmasına rağmen, altyapı geliştirme hala kârlı; piyasa değeri sıralamasında ilk 50'de yer alan kripto paraların 35'i kendi altyapı katmanlarını sürdürüyor. Ancak, başarı standartları büyük ölçüde yükselmiştir - yeni altyapı projelerinin anlamlı bir değerleme elde edebilmesi için aynı anda somut kullanım durumu, geniş kullanıcı çekiciliği ve dikkat çekici bir anlatı sunması gerekmektedir.
Geçtiğimiz yılın en başarılı yeni altyapısı
Blok zinciri altyapısının evrimi
Blok zinciri altyapısının önceki döngüsü, esasen Ethereum'un sınırlamalarını çözmeye odaklanmıştı; projeler kendilerini "daha hızlı ve daha ucuz" alternatifler olarak konumlandırırken, gerçek bir yenilikçi özellik sunmadılar. Bugün, manzara büyük ölçüde değişti ve son zamanlarda başarılı projeler daha çeşitli ve uzmanlaşmış altyapı çözümleri sundu.
En etkili yeni projeler
Geçtiğimiz yıl, TGE veya büyük ölçekli finansman turları aracılığıyla, bazı altyapı projeleri dikkate değer başarılar elde etti. Cryptorank verilerine göre, bu projeler birincil ve ikincil piyasalardaki en etkili yeni altyapıyı temsil ediyor:
Solayer: Solana ekosistemine dayanan yeniden staking, süper hızlı SVM
Succinct: ZK kanıtı oluşturma ağı ve ZKVM
Yeni Altyapı
Walrus: Blob depolama çözümü
Aethir: GPU hesaplama ağı
Double Zero: Merkeziyetsiz Fiziksel Fiber Optik Ağ Tesisleri
Eigenlayer: Yeni protokollere Ethereum'un güvenliğini sağlamak
Humanity: Dijital Kimlik Protokolü Platformu
Web2 ve Web3 arasındaki köprü
Ondo: RWA Layer2
Plume: RWAFi blok zinciri
Hikaye: Yapay zeka destekli IP programlanabilir platformu
Aşağıda proje veri genel görünümü tablosu (veriler 2024/4 itibarıyla, yalnızca referans amaçlı):
Temel Gözlem ve Analiz
Son dönem başarılı altyapı projelerinin analizi ve mevcut piyasa koşullarının bir araya getirilmesiyle aşağıdaki birkaç temel gözlem çıkarılabilir:
Pazarın olgunlaşması ve değer yeniden şekillendirme: Teknoloji coşkusundan değer geri dönüşüne
Mevcut piyasanın en belirgin özelliği değerleme mantığındaki dönüşümdür. Erken dönemlerde yalnızca teknik anlatı ve yüksek FDV (tam seyreltilmiş değerleme) ile yatırım çekme modeli ciddi bir meydan okumayla karşı karşıya.
Sürdürülemez token ekonomik modeli
Birçok proje yüksek FDV, düşük dolaşım değeri (MC) ve düşük işlem hacmi özellikleri göstermektedir. Bu, gelecekte büyük miktarda token kilidinin açılmasının sürekli bir satış baskısı getireceğini öngörmektedir; bu durum, projeler teknik ilerleme kaydetse bile, token seyreltilmesi nedeniyle fiyatların düşmesine yol açabilir ve bu da kullanıcı güvenini aşındırarak negatif bir geri bildirim döngüsü oluşturabilir. Bu, sağlam ve sürdürülebilir bir token ekonomi modelinin altyapının uzun vadeli sağlığı için hayati öneme sahip olduğunu, bu öneminin teknolojinin kendisi kadar büyük olduğunu göstermektedir.
Değerleme tavanı ve çıkış zorlukları
Başarılı projeler bile, değerlemelerinin yaklaşık 10 milyar dolar gibi görünmeyen bir üst sınırla karşılaştığını gösteriyor. Bu, yatırımcılar için aşırı getiri (örneğin, 100 kat) elde etmenin, çok erken aşamalarda (değerleme 50 milyon doların altında) giriş yapmayı gerektirdiği anlamına geliyor ve bu da zamanlamanın ve erken değerlendirmelerin önemini vurguluyor. Pazar artık sadece saf potansiyel için kolayca ödeme yapmıyor, daha net bir değer kanıtı talep ediyor.
Uygulama gücü, öncelik avantajını aşar.
Yeni bir anlatı başlatan tüm projeler en yüksek değerleri alamaz. Örneğin, Double Zero, Story ve Eigenlayer kendi alanlarında erken hareket edenler olsa da, birçok takip projesi daha güçlü uygulama, daha iyi piyasa zamanlaması veya daha optimize edilmiş çözümler yoluyla karşılaştırılabilir veya daha yüksek değerlemeler elde etti. Bu, giderek kalabalıklaşan bir pazarda yüksek kaliteli uygulamanın, etkili pazarlama stratejilerinin ve zamanlamanın artan önemini göstermektedir.
Teknik Pragmatismin Yükselişi: Optimizasyon, Entegrasyon ve Gerçek İhtiyaçlara Odaklanma
Altyapının teknik gelişim yönleri belirgin bir pratik eğilim gösteriyor, pazar mevcut sorunları çözebilen, mevcut paradigmaları optimize edebilen veya gerçek dünyayı etkin bir şekilde bağlayabilen çözümleri daha çok tercih ediyor.
"Daha hızlı ve daha ucuz" sürekli değeri
Pazarın çığır açan yenilikler aramasına rağmen, temel blok zinciri performansının optimize edilmesine yönelik talep hâlâ güçlü. Monad, Movement, Berachain ve Solayer gibi projeler, tamamen yeni bir paradigma getirmek yerine mevcut sanal makinelerin (EVM, MoveVM, SVM) performansını artırarak önemli değerlemeler elde etti. Bu, bir sonraki nesil killer uygulamanın bulunmasından önce hız, maliyet ve verimlilikteki iyileştirmelerin altyapının temel değer noktaları olmaya devam ettiğini göstermektedir. Ağ katmanı optimizasyonları (örneğin Double Zero) ve güvenlik artırımları (örneğin Succinct, Eigenlayer) de bu türdendir.
Gerçek dünyayı kucakla, Web2 ile bağlantı kur.
Gerçek dünya uygulamaları ve varlıkları ile bağlantı kuran projeler güçlü bir piyasa çekiciliği sergiliyor. Ondo ve Plume, RWA (gerçek dünya varlıkları) üzerine odaklanırken, Story IP (fikri mülkiyet) programlanabilirliğine dikkat çekiyor. Bu projeler yüksek değerlemeler elde etti. Blockchain teknolojisini, varlık yönetimi ve IP ticarileştirmesi gibi doğrulanmış Web2 kavramlarına uyguluyorlar ve bunlara programlanabilirlik, küresel likidite ve yeni finansal olasılıklar ekleyerek kullanıcıların anlayış eşiğini düşürüyor ve uygulama senaryolarını genişletiyor.
DeFi ve AI değer sabiti haline geliyor
Hedef kullanım durumlarına göre, finans (DeFi, RWA) ve yapay zeka (AI) şu anda pazar tarafından en çok kabul gören ve yüksek değerleme altyapısını destekleyebilen iki alandır. Bu, bu iki yüksek potansiyelli alana temel destek sağlayabilen altyapının, sermaye ve pazar tarafından daha fazla ilgi göreceğini göstermektedir.
Bazı yeni anlatılar soğuk karşılandı
Bu arada, saf oyun zinciri, Rollup-as-a-Service (RaaS), özel doğrulama katmanları, çoklu VM zincirleri, Agent zinciri, kısmi DePIN ve Desci gibi, büyük umutlar beslenen bazı altyapı anlatıları, bu dönemde 1 milyar dolarlık lider projeler yaratamadı. Bu, bu alanların ya teknik olgunluk düzeyinin yetersiz olduğunu ya da henüz net, büyük ölçekli pazar talebi ve sürdürülebilir iş modelleri bulamadığını yansıtıyor.
Ekosistem İşbirliği ve Hassas Anlatım: Değer Artışının İki Motoru
Teknoloji ve piyasa konumlandırmasının yanı sıra, güçlü bir ekosistem oluşturmak ve etkili piyasa iletişimi yapmak, altyapı projelerinin başarısının ana kaldıraçları haline gelmiştir.
Ekosistemin ağ etkisi
10 milyar doların üzerinde değere sahip projelerin büyük çoğunluğu, özel bir ekosistem inşa etmeye veya buna entegre olmaya kendini adamıştır. İster L1/L2 geliştiricileri uygulama inşa etmeye çekmek, ister Eigenlayer gibi diğer protokollere paylaşılan güvenlik sağlamak olsun, ağ etkisinin önemini yansıtmaktadır. Birden fazla birbiriyle uyumlu projeye sahip bir ekosistem, izole çözümlerden çok daha fazla değer yaratabilir, olumlu bir döngü oluşturarak daha fazla kullanıcı, geliştirici ve sermaye çekebilir.
Katmanlı anlatım, hassas iletişim
Altyapının hem son kullanıcı hem de geliştirici çekirdek gruplarına, çok farklı ihtiyaçları ve endişeleri olan hitap etmesi gerekir. Son kullanıcılar için, karmaşık teknolojiyi, teknolojinin anlık faydalarını vurgulayan sezgisel "deneyim" hikayelerine (örneğin, hızlı işlemler, düşük maliyet, kullanım kolaylığı) dönüştürmeye ihtiyaç vardır. Geliştiriciler için, teknolojinin "yeteneklerini" (performans göstergeleri, geliştirme araçları, ölçeklenebilirlik, güvenlik gibi) derinlemesine açıklamak ve değerlendirme için profesyonel ve doğru bilgiler sağlamak gerekir. Başarılı projeler genellikle iletişim stratejilerini farklı kitlelere göre uyarlar ve etkili bir şekilde değer önerileri sunar.
En umut veren altyapı fırsatları, blockchain çözümleri henüz yeterince hizmet vermeyen büyük Web2 pazarlarına yöneliyor. Bu projeler, aynı zamanda geliştirilmiş finansal mekanizmaları tanıtarak, küresel olarak erişilebilir pazarlar oluşturabilir.
Yeni altyapı kategorisi oluşturma
Mevcut altyapıyı kademeli olarak iyileştirmek yerine, tamamen yeni altyapı kategorileri önemli bir değer üretecektir, örneğin:
Niyete dayalı altyapı: Kullanıcıların belirli bir işlem yerine istedikleri sonuçları ifade etmelerini sağlayan protokol, otomatik olarak yürütme optimizasyonunu işler.
Her blok zincirine gizlilik eklemek, Web3'ün HTTPS altyapısı
Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılayan, istikrarlı gelir sağlayan altyapı
Blockchain sektörünün olgunlaşmasıyla birlikte, altyapının uzun vadeli değeri yavaş yavaş temel işlevine geri dönüyor: gerçek kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak ve sürdürülebilir gelir elde etmek. Erken dönem pazar heyecanı beklentiler ve teknolojik anlatılar üzerine inşa edilmiş olabilir, ancak nihayetinde, kullanıcıları etkili bir şekilde hizmet edemeyen ve sağlam ekonomik modeller oluşturamayan altyapının sürdürülebilirliği zor olacaktır.
Sürekli gelir akışı, projelerin sağlıklı bir şekilde işlemesi için kan gibidir; bu yalnızca yüksek işletme maliyetlerini karşılamakla kalmaz, aynı zamanda ekosistem katılımcılarına (örneğin, token sahipleri, doğrulayıcılar) geri dönüş sağlamalıdır, örneğin token geri alımı, katılımcılara teşvik gibi. Şu anda, bazı önde gelen L2'ler, Base ve Arbitrum gibi, dikkate değer protokol gelirleri elde etmiştir. Base yıllık işlem ücreti 27.5 milyon $, Arbitrum ve OP ise 7 milyon $ civarındadır. Ancak bu dönemde yatırımcıların tercihleri değiştiği için, token fiyatları hala göreceli olarak düşük seviyelerde kalmaktadır; bu da gelir ve değerleme arasındaki uyumsuzluğu yansıtmaktadır. Şu anda önde gelen Layer2'lerin FDV'si yıllık protokol gelirinin 500 katıdır. Bu uyumsuzluğu düzeltmek için token geri alımı gibi önlemler alıyorlar.
Gelir desteği olmayan altyapılar, ekiplerin faaliyetlerini sürdürmek için daha çok token satışına dayanıyor. Bu strateji, piyasa döngülerinin dalgalanmalarına karşı dayanıklı olmakta zorlanıyor. İstikrarlı bir gelir, piyasanın gerçek sorunları çözdüğünün ve etkili hizmetler sunduğunun doğrudan bir kanıtıdır. Geliştiriciler için altyapılar, yaygın olarak kullanılan karmaşık kullanım durumlarını yüz kat verimlilikle gerçekleştirebilir veya geçmişte mümkün olmayan işlevleri yerine getirebilir; son kullanıcılar için ise daha akıcı bir deneyim, daha düşük kullanım maliyetleri ve daha zengin işlevsellik sunar.
Web2 APP aktif olarak blok zincirini entegre ediyor
Devrim niteliğinde uygulamalar oluşturmak, büyük miktarda zaman ve kaynak gerektirir. Daha verimli bir yöntem, son AI devrimini taklit etmektir: blockchain işlevselliğini mevcut Web2 uygulamalarına doğrudan entegre etmek. AI'nın benimsenme hızı, esasen bağımsız AI uygulamaları tarafından değil, binlerce mevcut platformun AI işlevlerini mevcut kullanıcı deneyimine entegre etmesiyle yönlendirilmektedir.
Bu nedenle, blok zinciri altyapısı, Web2 uygulamalarının çekirdek kullanıcı deneyimini bozmadan blok zinciri işlevselliğini aşamalı olarak gerçekleştirmesine olanak tanıyan sorunsuz entegrasyon yollarını önceliklendirmelidir. En başarılı altyapılar, tanıdık uygulamaların sahiplik, işlem ve finansal işlevsellik sunmasına olanak tanırken, kullanıcıların karmaşık blok zinciri kavramlarını anlamasını veya tamamen yeni arayüzlerde gezinmesini talep etmemelidir.
Finansal teşvikler, bu entegrasyon dalgasını tetikleyebilir. Tıpkı AI işlevlerinin Web2 şirketlerinin yüksek düzeyler ve yeni gelir akışları oluşturmasına yardımcı olması gibi, blok zinciri entegrasyonu tokenleştirme, kısmi mülkiyet ve programlanabilir telif hakları aracılığıyla yeni para kazanma modellerini açığa çıkarabilir. Bu faydaları erişilebilir hale getirirken, teknik karmaşıklığı en aza indiren altyapı, blok zincirinin ana akım uygulamalardaki bir sonraki aşama benimsenmesini katalize edecektir.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
şifreleme altyapısının mevcut durumu: zorluklar ve fırsatlar
Yazı: Yiping @IOSG
Kripto altyapısının karşılaştığı zorluklar
Piyasa yorgunluğu ve değer düşüşü
Kripto para altyapı alanı önemli bir piyasa yorgunluğu yaşıyor. Yıllarca süren patlayıcı büyümenin ardından, altyapı projelerinin değerlemeleri azalıyor ve yatırımcılar daha seçici hale geliyor. Bu eğilim, yalnızca teknolojik yeniliklerin yüksek değerlemeler elde etmek için yeterli olmadığı giderek olgunlaşan bir pazarı yansıtıyor.
Yenilikçi sorun
Günümüzdeki altyapı projeleri, benzer işlevler sunan ve çok az farklılık gösteren bir anahtar ikilemle karşı karşıya. Teknolojide bazı ilerlemelere rağmen, yeni uygulama kategorilerini destekleyebilecek devrim niteliğinde bir kullanım durumu göremedik. Ekosistem, kurulu Web2 platformlarına (örneğin X veya Instagram) blockchain'e geçiş yapmaları için ikna edici bir değer önerisi sunmakta zorlanıyor. Merkeziyetsizlik dışında, bu platformların mevcut operasyon biçimlerini köklü bir şekilde değiştirmeleri için neredeyse hiçbir neden yok. Bu temel benimseme boşluğu, çoğu altyapı katmanının baskın uygulamaları haline gelen ticaret ve spekülasyonu sınırlandırarak, bu alandaki dönüşüm potansiyelini kısıtlıyor.
Altyapı aşırı inşaat, altyapı boş kalıyor.
Birçok altyapı projesi genellikle öngörücü teknolojik yeniliklere odaklanırken, geliştiricilerin gerçek ihtiyaçlarını göz ardı eder. Genellikle, temel işlevlerin ötesindeki bazı unsurlara, örneğin gizlilik koruma, güven varsayımları, doğrulanabilirlik ve şeffaflık gibi konulara fazla dikkat ederler. Bu aşırı ileri teknoloji yaklaşımı, kısa vadeli piyasa kabulü ve gerçek uygulamaların önemini göz ardı eder; bu da erken pazar tanıtımını zorlaştırmakla kalmaz, aynı zamanda projelerin etkili kullanıcı geri bildirimi ve doğrulama elde etmesini de engeller.
Bu tür altyapı projelerindeki patlama, çelişkili bir duruma yol açtı - çok fazla platform, az sayıda cazip uygulama için yarışıyor. Bu dengesizlik, gerçek kullanım oranları son derece düşük ve neredeyse hiç gelir elde etmeyen "hayalet zincirler" yarattı ve esasen gerçek bir kullanılabilirlikten ziyade token değer artışına bağımlı, sürdürülemez ekonomik modeller oluşturdu.
Örneğin, ZKVM teknolojisi oldukça ileri olmasına rağmen, sağladığı doğrulanabilirlik şu aşamada blockchain'in karşılaştığı pratik zorlukları etkili bir şekilde çözmemekte ve daha fazla Web2 uygulamasının blockchain teknolojisi ile entegrasyonunu teşvik etmemektedir. Bu nedenle, ZKVM teknolojisi şu anda daha çok idealize edilmiş, gerçek bir altyapı ürünü olarak öne çıkmaktadır.
Buna karşılık, bulut bilişim, sunucu kaynaklarının yapılandırmalar, zamanlar ve konumlar arasında verimli bir şekilde yönetilmesi için piyasadaki kanıtlanmış ihtiyaca doğrudan bir yanıttır. Bu talebin kendisi nispeten olgun bir pazar temeline sahiptir ve bulut bilişim platformu, modüler ve arayüzlü sunucu kaynakları, veritabanı yönetimi ve depolama hizmetleri aracılığıyla hızlı dağıtım, esnek genişleme ve maliyet optimizasyonu açısından geliştiricilerin gerçek taleplerini doğrudan karşılar. Bulut bilişim teknolojisinin hızla pazarda tanınması ve sonunda İnternet ekonomisini destekleyen önemli bir altyapı haline gelmesi, işletmelerin ve geliştiricilerin acı noktalarını etkili bir şekilde çözdüğü içindir.
Geri bildirim döngüsünü kırmak
Sağlıklı bir kripto ekosistemi, uygulama geliştiricileri ile altyapı inşaatçıları arasında etkili bir geri bildirim döngüsü gerektirir. Şu anda, bu döngü kopmuş durumda - uygulama geliştiricileri altyapı sınırlamalarından etkilenirken, altyapı ekipleri hangi özelliklerin gerçek kullanımını artırabileceğini anlamak için net sinyallerden yoksun. Bu geri bildirim mekanizmasını yeniden kurmak sürdürülebilir büyüme için hayati öneme sahiptir. Bu zorluklarla karşılaşmasına rağmen, altyapı geliştirme hala kârlı; piyasa değeri sıralamasında ilk 50'de yer alan kripto paraların 35'i kendi altyapı katmanlarını sürdürüyor. Ancak, başarı standartları büyük ölçüde yükselmiştir - yeni altyapı projelerinin anlamlı bir değerleme elde edebilmesi için aynı anda somut kullanım durumu, geniş kullanıcı çekiciliği ve dikkat çekici bir anlatı sunması gerekmektedir.
Geçtiğimiz yılın en başarılı yeni altyapısı
Blok zinciri altyapısının evrimi
Blok zinciri altyapısının önceki döngüsü, esasen Ethereum'un sınırlamalarını çözmeye odaklanmıştı; projeler kendilerini "daha hızlı ve daha ucuz" alternatifler olarak konumlandırırken, gerçek bir yenilikçi özellik sunmadılar. Bugün, manzara büyük ölçüde değişti ve son zamanlarda başarılı projeler daha çeşitli ve uzmanlaşmış altyapı çözümleri sundu.
En etkili yeni projeler
Geçtiğimiz yıl, TGE veya büyük ölçekli finansman turları aracılığıyla, bazı altyapı projeleri dikkate değer başarılar elde etti. Cryptorank verilerine göre, bu projeler birincil ve ikincil piyasalardaki en etkili yeni altyapıyı temsil ediyor:
blok zinciri altyapısı
Hareket: MoveVM Ethereum Layer2
Berachain: Likidite kanıtı, EVM uyumlu Layer1 Monad: Yüksek performanslı EVM uyumlu Layer1
Solayer: Solana ekosistemine dayanan yeniden staking, süper hızlı SVM
Succinct: ZK kanıtı oluşturma ağı ve ZKVM
Yeni Altyapı
Walrus: Blob depolama çözümü
Aethir: GPU hesaplama ağı
Double Zero: Merkeziyetsiz Fiziksel Fiber Optik Ağ Tesisleri
Eigenlayer: Yeni protokollere Ethereum'un güvenliğini sağlamak
Humanity: Dijital Kimlik Protokolü Platformu
Web2 ve Web3 arasındaki köprü
Ondo: RWA Layer2
Plume: RWAFi blok zinciri
Hikaye: Yapay zeka destekli IP programlanabilir platformu
Aşağıda proje veri genel görünümü tablosu (veriler 2024/4 itibarıyla, yalnızca referans amaçlı):
Temel Gözlem ve Analiz
Son dönem başarılı altyapı projelerinin analizi ve mevcut piyasa koşullarının bir araya getirilmesiyle aşağıdaki birkaç temel gözlem çıkarılabilir:
Pazarın olgunlaşması ve değer yeniden şekillendirme: Teknoloji coşkusundan değer geri dönüşüne
Mevcut piyasanın en belirgin özelliği değerleme mantığındaki dönüşümdür. Erken dönemlerde yalnızca teknik anlatı ve yüksek FDV (tam seyreltilmiş değerleme) ile yatırım çekme modeli ciddi bir meydan okumayla karşı karşıya.
Sürdürülemez token ekonomik modeli
Birçok proje yüksek FDV, düşük dolaşım değeri (MC) ve düşük işlem hacmi özellikleri göstermektedir. Bu, gelecekte büyük miktarda token kilidinin açılmasının sürekli bir satış baskısı getireceğini öngörmektedir; bu durum, projeler teknik ilerleme kaydetse bile, token seyreltilmesi nedeniyle fiyatların düşmesine yol açabilir ve bu da kullanıcı güvenini aşındırarak negatif bir geri bildirim döngüsü oluşturabilir. Bu, sağlam ve sürdürülebilir bir token ekonomi modelinin altyapının uzun vadeli sağlığı için hayati öneme sahip olduğunu, bu öneminin teknolojinin kendisi kadar büyük olduğunu göstermektedir.
Değerleme tavanı ve çıkış zorlukları
Başarılı projeler bile, değerlemelerinin yaklaşık 10 milyar dolar gibi görünmeyen bir üst sınırla karşılaştığını gösteriyor. Bu, yatırımcılar için aşırı getiri (örneğin, 100 kat) elde etmenin, çok erken aşamalarda (değerleme 50 milyon doların altında) giriş yapmayı gerektirdiği anlamına geliyor ve bu da zamanlamanın ve erken değerlendirmelerin önemini vurguluyor. Pazar artık sadece saf potansiyel için kolayca ödeme yapmıyor, daha net bir değer kanıtı talep ediyor.
Uygulama gücü, öncelik avantajını aşar.
Yeni bir anlatı başlatan tüm projeler en yüksek değerleri alamaz. Örneğin, Double Zero, Story ve Eigenlayer kendi alanlarında erken hareket edenler olsa da, birçok takip projesi daha güçlü uygulama, daha iyi piyasa zamanlaması veya daha optimize edilmiş çözümler yoluyla karşılaştırılabilir veya daha yüksek değerlemeler elde etti. Bu, giderek kalabalıklaşan bir pazarda yüksek kaliteli uygulamanın, etkili pazarlama stratejilerinin ve zamanlamanın artan önemini göstermektedir.
Teknik Pragmatismin Yükselişi: Optimizasyon, Entegrasyon ve Gerçek İhtiyaçlara Odaklanma
Altyapının teknik gelişim yönleri belirgin bir pratik eğilim gösteriyor, pazar mevcut sorunları çözebilen, mevcut paradigmaları optimize edebilen veya gerçek dünyayı etkin bir şekilde bağlayabilen çözümleri daha çok tercih ediyor.
"Daha hızlı ve daha ucuz" sürekli değeri
Pazarın çığır açan yenilikler aramasına rağmen, temel blok zinciri performansının optimize edilmesine yönelik talep hâlâ güçlü. Monad, Movement, Berachain ve Solayer gibi projeler, tamamen yeni bir paradigma getirmek yerine mevcut sanal makinelerin (EVM, MoveVM, SVM) performansını artırarak önemli değerlemeler elde etti. Bu, bir sonraki nesil killer uygulamanın bulunmasından önce hız, maliyet ve verimlilikteki iyileştirmelerin altyapının temel değer noktaları olmaya devam ettiğini göstermektedir. Ağ katmanı optimizasyonları (örneğin Double Zero) ve güvenlik artırımları (örneğin Succinct, Eigenlayer) de bu türdendir.
Gerçek dünyayı kucakla, Web2 ile bağlantı kur.
Gerçek dünya uygulamaları ve varlıkları ile bağlantı kuran projeler güçlü bir piyasa çekiciliği sergiliyor. Ondo ve Plume, RWA (gerçek dünya varlıkları) üzerine odaklanırken, Story IP (fikri mülkiyet) programlanabilirliğine dikkat çekiyor. Bu projeler yüksek değerlemeler elde etti. Blockchain teknolojisini, varlık yönetimi ve IP ticarileştirmesi gibi doğrulanmış Web2 kavramlarına uyguluyorlar ve bunlara programlanabilirlik, küresel likidite ve yeni finansal olasılıklar ekleyerek kullanıcıların anlayış eşiğini düşürüyor ve uygulama senaryolarını genişletiyor.
DeFi ve AI değer sabiti haline geliyor
Hedef kullanım durumlarına göre, finans (DeFi, RWA) ve yapay zeka (AI) şu anda pazar tarafından en çok kabul gören ve yüksek değerleme altyapısını destekleyebilen iki alandır. Bu, bu iki yüksek potansiyelli alana temel destek sağlayabilen altyapının, sermaye ve pazar tarafından daha fazla ilgi göreceğini göstermektedir.
Bazı yeni anlatılar soğuk karşılandı
Bu arada, saf oyun zinciri, Rollup-as-a-Service (RaaS), özel doğrulama katmanları, çoklu VM zincirleri, Agent zinciri, kısmi DePIN ve Desci gibi, büyük umutlar beslenen bazı altyapı anlatıları, bu dönemde 1 milyar dolarlık lider projeler yaratamadı. Bu, bu alanların ya teknik olgunluk düzeyinin yetersiz olduğunu ya da henüz net, büyük ölçekli pazar talebi ve sürdürülebilir iş modelleri bulamadığını yansıtıyor.
Ekosistem İşbirliği ve Hassas Anlatım: Değer Artışının İki Motoru
Teknoloji ve piyasa konumlandırmasının yanı sıra, güçlü bir ekosistem oluşturmak ve etkili piyasa iletişimi yapmak, altyapı projelerinin başarısının ana kaldıraçları haline gelmiştir.
Ekosistemin ağ etkisi
10 milyar doların üzerinde değere sahip projelerin büyük çoğunluğu, özel bir ekosistem inşa etmeye veya buna entegre olmaya kendini adamıştır. İster L1/L2 geliştiricileri uygulama inşa etmeye çekmek, ister Eigenlayer gibi diğer protokollere paylaşılan güvenlik sağlamak olsun, ağ etkisinin önemini yansıtmaktadır. Birden fazla birbiriyle uyumlu projeye sahip bir ekosistem, izole çözümlerden çok daha fazla değer yaratabilir, olumlu bir döngü oluşturarak daha fazla kullanıcı, geliştirici ve sermaye çekebilir.
Katmanlı anlatım, hassas iletişim
Altyapının hem son kullanıcı hem de geliştirici çekirdek gruplarına, çok farklı ihtiyaçları ve endişeleri olan hitap etmesi gerekir. Son kullanıcılar için, karmaşık teknolojiyi, teknolojinin anlık faydalarını vurgulayan sezgisel "deneyim" hikayelerine (örneğin, hızlı işlemler, düşük maliyet, kullanım kolaylığı) dönüştürmeye ihtiyaç vardır. Geliştiriciler için, teknolojinin "yeteneklerini" (performans göstergeleri, geliştirme araçları, ölçeklenebilirlik, güvenlik gibi) derinlemesine açıklamak ve değerlendirme için profesyonel ve doğru bilgiler sağlamak gerekir. Başarılı projeler genellikle iletişim stratejilerini farklı kitlelere göre uyarlar ve etkili bir şekilde değer önerileri sunar.
Blockchain altyapısının gelecekteki yatırım fırsatları
Hizmet edilmeyen Web2 pazarına odaklanmak
En umut veren altyapı fırsatları, blockchain çözümleri henüz yeterince hizmet vermeyen büyük Web2 pazarlarına yöneliyor. Bu projeler, aynı zamanda geliştirilmiş finansal mekanizmaları tanıtarak, küresel olarak erişilebilir pazarlar oluşturabilir.
Yeni altyapı kategorisi oluşturma
Mevcut altyapıyı kademeli olarak iyileştirmek yerine, tamamen yeni altyapı kategorileri önemli bir değer üretecektir, örneğin:
Niyete dayalı altyapı: Kullanıcıların belirli bir işlem yerine istedikleri sonuçları ifade etmelerini sağlayan protokol, otomatik olarak yürütme optimizasyonunu işler.
Her blok zincirine gizlilik eklemek, Web3'ün HTTPS altyapısı
Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılayan, istikrarlı gelir sağlayan altyapı
Blockchain sektörünün olgunlaşmasıyla birlikte, altyapının uzun vadeli değeri yavaş yavaş temel işlevine geri dönüyor: gerçek kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak ve sürdürülebilir gelir elde etmek. Erken dönem pazar heyecanı beklentiler ve teknolojik anlatılar üzerine inşa edilmiş olabilir, ancak nihayetinde, kullanıcıları etkili bir şekilde hizmet edemeyen ve sağlam ekonomik modeller oluşturamayan altyapının sürdürülebilirliği zor olacaktır.
Sürekli gelir akışı, projelerin sağlıklı bir şekilde işlemesi için kan gibidir; bu yalnızca yüksek işletme maliyetlerini karşılamakla kalmaz, aynı zamanda ekosistem katılımcılarına (örneğin, token sahipleri, doğrulayıcılar) geri dönüş sağlamalıdır, örneğin token geri alımı, katılımcılara teşvik gibi. Şu anda, bazı önde gelen L2'ler, Base ve Arbitrum gibi, dikkate değer protokol gelirleri elde etmiştir. Base yıllık işlem ücreti 27.5 milyon $, Arbitrum ve OP ise 7 milyon $ civarındadır. Ancak bu dönemde yatırımcıların tercihleri değiştiği için, token fiyatları hala göreceli olarak düşük seviyelerde kalmaktadır; bu da gelir ve değerleme arasındaki uyumsuzluğu yansıtmaktadır. Şu anda önde gelen Layer2'lerin FDV'si yıllık protokol gelirinin 500 katıdır. Bu uyumsuzluğu düzeltmek için token geri alımı gibi önlemler alıyorlar.
Gelir desteği olmayan altyapılar, ekiplerin faaliyetlerini sürdürmek için daha çok token satışına dayanıyor. Bu strateji, piyasa döngülerinin dalgalanmalarına karşı dayanıklı olmakta zorlanıyor. İstikrarlı bir gelir, piyasanın gerçek sorunları çözdüğünün ve etkili hizmetler sunduğunun doğrudan bir kanıtıdır. Geliştiriciler için altyapılar, yaygın olarak kullanılan karmaşık kullanım durumlarını yüz kat verimlilikle gerçekleştirebilir veya geçmişte mümkün olmayan işlevleri yerine getirebilir; son kullanıcılar için ise daha akıcı bir deneyim, daha düşük kullanım maliyetleri ve daha zengin işlevsellik sunar.
Web2 APP aktif olarak blok zincirini entegre ediyor
Devrim niteliğinde uygulamalar oluşturmak, büyük miktarda zaman ve kaynak gerektirir. Daha verimli bir yöntem, son AI devrimini taklit etmektir: blockchain işlevselliğini mevcut Web2 uygulamalarına doğrudan entegre etmek. AI'nın benimsenme hızı, esasen bağımsız AI uygulamaları tarafından değil, binlerce mevcut platformun AI işlevlerini mevcut kullanıcı deneyimine entegre etmesiyle yönlendirilmektedir.
Bu nedenle, blok zinciri altyapısı, Web2 uygulamalarının çekirdek kullanıcı deneyimini bozmadan blok zinciri işlevselliğini aşamalı olarak gerçekleştirmesine olanak tanıyan sorunsuz entegrasyon yollarını önceliklendirmelidir. En başarılı altyapılar, tanıdık uygulamaların sahiplik, işlem ve finansal işlevsellik sunmasına olanak tanırken, kullanıcıların karmaşık blok zinciri kavramlarını anlamasını veya tamamen yeni arayüzlerde gezinmesini talep etmemelidir.
Finansal teşvikler, bu entegrasyon dalgasını tetikleyebilir. Tıpkı AI işlevlerinin Web2 şirketlerinin yüksek düzeyler ve yeni gelir akışları oluşturmasına yardımcı olması gibi, blok zinciri entegrasyonu tokenleştirme, kısmi mülkiyet ve programlanabilir telif hakları aracılığıyla yeni para kazanma modellerini açığa çıkarabilir. Bu faydaları erişilebilir hale getirirken, teknik karmaşıklığı en aza indiren altyapı, blok zincirinin ana akım uygulamalardaki bir sonraki aşama benimsenmesini katalize edecektir.