Sabah üçte, New York Manhattan'daki JPMorgan merkezi toplantı odası hala aydınlatılmış durumda. Takım elbise giymiş bir grup trader ve risk yönetimi uzmanı, ekrandaki Bitcoin anlık fiyatına odaklanmış durumda - bu, dünya genelinde en büyük varlık ölçeğine sahip banka, müşterilerin Bitcoin gibi kripto varlıkları teminat olarak kullanarak dolar kredisi başvurusu yapmalarına izin veren, finans dünyasını sarsacak bir planı ilerletiyor. Bu göründüğü kadarıyla "isyan" niteliğindeki girişim, aslında küresel finansal sistemin gizlice kuralları yeniden yazdığı anlamına geliyor - en geleneksel Wall Street bankaları kripto varlıklarına "kimlik kartı" vermeye başladığında, varlık fiyatlandırma hakkı üzerine sessiz bir savaş çoktan başlamış durumda.
Bir, "Teminat" neden Kripto Varlıklar finans tarihinin kilit bir adımıdır?
Bu meselenin önemini anlamak için önce bir temel mantığı anlamak gerekir: Herhangi bir varlığın "sert para" haline gelmesi için öncelikle "teminatlandırılabilirlik" özelliğine sahip olması gerekir.
Çin emlak piyasası neden yirmi yıl boyunca hızlı bir şekilde büyüyebildi? Çünkü evler bankalara teminat olarak verilip kredi alınabiliyor, bankalar da konut kredilerini paketleyip daha fazla insana satabiliyor, böylece "teminat-finansman-yeniden teminat" döngüsü oluşuyor ve nihayetinde demir ve beton "zenginlik sembolü" haline geliyor. ABD borsa piyasası da benzer şekilde: ABD borsa şirketlerinin hisse senetleri yatırım bankalarına teminat olarak verilebiliyor, kurumlar bu teminatları kullanarak türev ürünler çıkarıyor ve hisse senetlerini küresel sermaye için "güvenlik yastığı" haline getiriyor.
Varlıkların finansal niteliği esasen ana akım finans sistemleri tarafından "tanınma" derecesidir. Son on yılda, Kripto Varlıkların en büyük sorunu tam olarak şudur: Bir grup "dijital yaramaz çocuk" gibi - bazıları değerli olduğunu düşünüyor ama bankalar kabul etmeye cesaret edemiyor, kurumlar teminat almaya cesaret edemiyor, hatta vergi dairesi bile onu "yasal mülk" olarak tanımıyor.
Eğer kripto varlıkların bir "finansal kimlik belgesi" olsaydı? Eğer 1 milyon dolar değerinde Bitcoin'e sahipseniz, daha önce sadece tanınmış bir kripto hizmet sağlayıcısının böyle bir borsa aracılığıyla borç alabiliyordunuz (faiz yüksek, risk büyük); şimdi JPMorgan'a başvurursanız, muhtemelen 700.000-800.000 dolar değerinde bir borç alabilirsiniz (faiz oranı daha düşük, vade daha esnek). Bu, kripto varlıkların resmi olarak "gri alan spekülasyon ürünleri" olmaktan çıkıp, "ana akım finansal kurumlar tarafından fiyatlandırılabilen varlıklar" haline geldiği anlamına geliyor.
İki, ABD dolarının Kripto Varlıklar'a neden aceleyle "kayıt yaptırdığı"?
Yüzeyde JPMorgan'ın yeniliği gibi görünüyor, ancak arkasında Wall Street'in derin kaygıları yatıyor: Küresel dolar likiditesi yeni çıkış yolları arıyor.
Son yirmi yılda, dolar sermayesi esasen iki havuzda dönüp durdu: biri ABD hisse senedi ve tahvil piyasası (küresel hanehalkı varlıklarının %60'ını oluşturuyor), diğeri ise konut piyasası (Asya sermayesinin güvenli limanı). Ancak şimdi, bu iki havuz da bir tıkanıklıkla karşı karşıya: ABD hisse senedi değerlemeleri tarihi zirvelerde, Fed'in faiz artırımları tahvilleri "negatif getiri varlıkları" haline getirdi; Çin'in de dahil olduğu küresel konut piyasası ayarlama dönemine girdi, sınır ötesi sermaye akışları kısıtlandı.
Bu noktada, Kripto Varlıkların "özgünlüğü" kendini gösterdi: Hiçbir ülkenin merkez bankası tarafından kontrol edilmez, dünya genelinde 24 saat işlem yapılır ve piyasa değeri 1.3 trilyon doları aşmıştır. Daha da önemlisi, temel teknolojisi (blok zinciri) teminat kaydı için doğal olarak uygundur - her bir Bitcoin transferi tüm ağ tarafından doğrulanabilir, gayrimenkul belgesinin kağıt kaydından daha şeffaf, hisse senedi teminat kaydından daha verimlidir.
JPMorgan, "şifreleme"yi kurtarmakla değil, "yeni bir cepheye saldırmakla" meşguldür. Bir kez "şifreleme" doların Teminat sistemine dahil edildiğinde, dünya genelinde Bitcoin'e sahip olan zenginler, doğrudan "şifreleme" ile dolar kaldıraçlarını harekete geçirebilir ve bu fonlar yeniden ABD hisse senetleri ve tahvil piyasasına akarak "şifreleme-dolar-geleneksel finans" kapalı döngüsünü oluşturacaktır. Bu, Wall Street'in muhtemel olarak trilyonlarca dolarlık yeni bir "fon havuzu" eklediği anlamına geliyor.
Üç, Gizli Fırtına: Coşkunun Arkasındaki Üç "Zaman Ayarlı Bomba"
Finansal yenilikler hiçbir zaman sadece çiçekler ve alkışlardan ibaret değildir. Kripto varlıkların "resmileşmesi" için coşarken, gölgelerde gizlenmiş olan riskleri de görmemiz gerekir:
İlk Şimşek
Fiyat dalgalanmalarının "ölüm sarmalı". Kripto varlıkların fiyat dalgalanmaları, hisse senetleri ve gayrimenkulden çok daha yüksektir. 2021 Mayıs'ında, Bitcoin 3 gün içinde %50 değer kaybetti; 2022'de LUNA coin bir gecede sıfıra düştü. Müşteriler kripto varlıkları ile doları teminat olarak gösterdiğinde, coin fiyatı düştüğünde bankalar zorunlu tasfiye yapmak zorunda kalır, bu da satışları daha da artırır ve "düşüş-tasfiye-yine düşüş" şeklinde bir kısır döngü oluşturur. 2008 hipotek krizi böyle başladı - konut fiyatları biraz düştü, teminat değeri yetersiz kaldı, bankalar borç tahsil etmeye başladı, konut fiyatları tekrar düştü.
İkinci Şimşek
Denetimin "Damokles Kılıcı". ABD Hazine Bakanlığı, kripto varlık teminat kredilerinin "kara para aklama" ve "terör finansmanı" risklerini içerebileceğini açıkça belirtti; Avrupa Birliği daha da cesur bir yaklaşım sergileyerek 2026 yılına kadar kripto varlık teminatı için "tam rezerv sistemi" (her 1 dolar kredi için 1 dolar teminat ayırmayı gerektiren) uygulamayı planlıyor. Eğer denetim aniden sıkılaşırsa, JPMorgan'ın pilot uygulaması "bir anlık görünüme" dönüşebilir.
Üçüncü Şimşek
Sıradan yatırımcıların "bilişsel uçurumu". Şu anda kripto varlıklarla oynayanlar genellikle teknoloji konusunda bilgili gençlerdir; banka kredisi alabilenler ise çoğunlukla yüksek varlıklı bireylerdir. Bu iki grup çarpıştığında, "bilgi farkı hasadı" ortaya çıkabilir - örneğin, kurumlar kasıtlı olarak coin fiyatını yükseltip, küçük yatırımcıları teminat göstererek borç almaya yönlendirebilir, ardından fiyatı düşürerek küçük yatırımcıları tuzağa düşürebilir. 2021 yılındaki "Dogecoin'in ani yükseliş ve düşüşü" tipik bir örnektir.
Sonuç
Bu, basit bir "bankaların kripto varlıkları kucaklaması" değil, küresel finans sisteminin yeni bir çağa uyum sağlamasıdır - dijital varlıkların ana akım haline geldiği bir dönemde, geleneksel finans kurallarının ayarlanması gerekiyor. Finansal söylemde, düzenleme tanımak anlamına gelir. Tıpkı hisse senetlerinin ilk ortaya çıktığı zamanlarda, insanların "sanaldan hisse senedi sertifikası" nın altından daha somut olduğunu düşündüğü gibi. Genel insanlar için bu mutlaka kötü bir şey değil. Eğer kripto varlıklar gerçekten ana akım teminat sistemine dahil edilirse, daha stabil hale gelebilir ve sıradan insanlara daha fazla varlık dağılımı seçeneği sunabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Wall Street, Bitcoin teminatlı kredileri kabul ediyor, şifreleme varlıkları "sert para" mı olacak?
Sabah üçte, New York Manhattan'daki JPMorgan merkezi toplantı odası hala aydınlatılmış durumda. Takım elbise giymiş bir grup trader ve risk yönetimi uzmanı, ekrandaki Bitcoin anlık fiyatına odaklanmış durumda - bu, dünya genelinde en büyük varlık ölçeğine sahip banka, müşterilerin Bitcoin gibi kripto varlıkları teminat olarak kullanarak dolar kredisi başvurusu yapmalarına izin veren, finans dünyasını sarsacak bir planı ilerletiyor. Bu göründüğü kadarıyla "isyan" niteliğindeki girişim, aslında küresel finansal sistemin gizlice kuralları yeniden yazdığı anlamına geliyor - en geleneksel Wall Street bankaları kripto varlıklarına "kimlik kartı" vermeye başladığında, varlık fiyatlandırma hakkı üzerine sessiz bir savaş çoktan başlamış durumda.
Bir, "Teminat" neden Kripto Varlıklar finans tarihinin kilit bir adımıdır?
Bu meselenin önemini anlamak için önce bir temel mantığı anlamak gerekir: Herhangi bir varlığın "sert para" haline gelmesi için öncelikle "teminatlandırılabilirlik" özelliğine sahip olması gerekir.
Çin emlak piyasası neden yirmi yıl boyunca hızlı bir şekilde büyüyebildi? Çünkü evler bankalara teminat olarak verilip kredi alınabiliyor, bankalar da konut kredilerini paketleyip daha fazla insana satabiliyor, böylece "teminat-finansman-yeniden teminat" döngüsü oluşuyor ve nihayetinde demir ve beton "zenginlik sembolü" haline geliyor. ABD borsa piyasası da benzer şekilde: ABD borsa şirketlerinin hisse senetleri yatırım bankalarına teminat olarak verilebiliyor, kurumlar bu teminatları kullanarak türev ürünler çıkarıyor ve hisse senetlerini küresel sermaye için "güvenlik yastığı" haline getiriyor.
Varlıkların finansal niteliği esasen ana akım finans sistemleri tarafından "tanınma" derecesidir. Son on yılda, Kripto Varlıkların en büyük sorunu tam olarak şudur: Bir grup "dijital yaramaz çocuk" gibi - bazıları değerli olduğunu düşünüyor ama bankalar kabul etmeye cesaret edemiyor, kurumlar teminat almaya cesaret edemiyor, hatta vergi dairesi bile onu "yasal mülk" olarak tanımıyor.
Eğer kripto varlıkların bir "finansal kimlik belgesi" olsaydı? Eğer 1 milyon dolar değerinde Bitcoin'e sahipseniz, daha önce sadece tanınmış bir kripto hizmet sağlayıcısının böyle bir borsa aracılığıyla borç alabiliyordunuz (faiz yüksek, risk büyük); şimdi JPMorgan'a başvurursanız, muhtemelen 700.000-800.000 dolar değerinde bir borç alabilirsiniz (faiz oranı daha düşük, vade daha esnek). Bu, kripto varlıkların resmi olarak "gri alan spekülasyon ürünleri" olmaktan çıkıp, "ana akım finansal kurumlar tarafından fiyatlandırılabilen varlıklar" haline geldiği anlamına geliyor.
İki, ABD dolarının Kripto Varlıklar'a neden aceleyle "kayıt yaptırdığı"?
Yüzeyde JPMorgan'ın yeniliği gibi görünüyor, ancak arkasında Wall Street'in derin kaygıları yatıyor: Küresel dolar likiditesi yeni çıkış yolları arıyor.
Son yirmi yılda, dolar sermayesi esasen iki havuzda dönüp durdu: biri ABD hisse senedi ve tahvil piyasası (küresel hanehalkı varlıklarının %60'ını oluşturuyor), diğeri ise konut piyasası (Asya sermayesinin güvenli limanı). Ancak şimdi, bu iki havuz da bir tıkanıklıkla karşı karşıya: ABD hisse senedi değerlemeleri tarihi zirvelerde, Fed'in faiz artırımları tahvilleri "negatif getiri varlıkları" haline getirdi; Çin'in de dahil olduğu küresel konut piyasası ayarlama dönemine girdi, sınır ötesi sermaye akışları kısıtlandı.
Bu noktada, Kripto Varlıkların "özgünlüğü" kendini gösterdi: Hiçbir ülkenin merkez bankası tarafından kontrol edilmez, dünya genelinde 24 saat işlem yapılır ve piyasa değeri 1.3 trilyon doları aşmıştır. Daha da önemlisi, temel teknolojisi (blok zinciri) teminat kaydı için doğal olarak uygundur - her bir Bitcoin transferi tüm ağ tarafından doğrulanabilir, gayrimenkul belgesinin kağıt kaydından daha şeffaf, hisse senedi teminat kaydından daha verimlidir.
JPMorgan, "şifreleme"yi kurtarmakla değil, "yeni bir cepheye saldırmakla" meşguldür. Bir kez "şifreleme" doların Teminat sistemine dahil edildiğinde, dünya genelinde Bitcoin'e sahip olan zenginler, doğrudan "şifreleme" ile dolar kaldıraçlarını harekete geçirebilir ve bu fonlar yeniden ABD hisse senetleri ve tahvil piyasasına akarak "şifreleme-dolar-geleneksel finans" kapalı döngüsünü oluşturacaktır. Bu, Wall Street'in muhtemel olarak trilyonlarca dolarlık yeni bir "fon havuzu" eklediği anlamına geliyor.
Üç, Gizli Fırtına: Coşkunun Arkasındaki Üç "Zaman Ayarlı Bomba"
Finansal yenilikler hiçbir zaman sadece çiçekler ve alkışlardan ibaret değildir. Kripto varlıkların "resmileşmesi" için coşarken, gölgelerde gizlenmiş olan riskleri de görmemiz gerekir:
İlk Şimşek
Fiyat dalgalanmalarının "ölüm sarmalı". Kripto varlıkların fiyat dalgalanmaları, hisse senetleri ve gayrimenkulden çok daha yüksektir. 2021 Mayıs'ında, Bitcoin 3 gün içinde %50 değer kaybetti; 2022'de LUNA coin bir gecede sıfıra düştü. Müşteriler kripto varlıkları ile doları teminat olarak gösterdiğinde, coin fiyatı düştüğünde bankalar zorunlu tasfiye yapmak zorunda kalır, bu da satışları daha da artırır ve "düşüş-tasfiye-yine düşüş" şeklinde bir kısır döngü oluşturur. 2008 hipotek krizi böyle başladı - konut fiyatları biraz düştü, teminat değeri yetersiz kaldı, bankalar borç tahsil etmeye başladı, konut fiyatları tekrar düştü.
İkinci Şimşek
Denetimin "Damokles Kılıcı". ABD Hazine Bakanlığı, kripto varlık teminat kredilerinin "kara para aklama" ve "terör finansmanı" risklerini içerebileceğini açıkça belirtti; Avrupa Birliği daha da cesur bir yaklaşım sergileyerek 2026 yılına kadar kripto varlık teminatı için "tam rezerv sistemi" (her 1 dolar kredi için 1 dolar teminat ayırmayı gerektiren) uygulamayı planlıyor. Eğer denetim aniden sıkılaşırsa, JPMorgan'ın pilot uygulaması "bir anlık görünüme" dönüşebilir.
Üçüncü Şimşek
Sıradan yatırımcıların "bilişsel uçurumu". Şu anda kripto varlıklarla oynayanlar genellikle teknoloji konusunda bilgili gençlerdir; banka kredisi alabilenler ise çoğunlukla yüksek varlıklı bireylerdir. Bu iki grup çarpıştığında, "bilgi farkı hasadı" ortaya çıkabilir - örneğin, kurumlar kasıtlı olarak coin fiyatını yükseltip, küçük yatırımcıları teminat göstererek borç almaya yönlendirebilir, ardından fiyatı düşürerek küçük yatırımcıları tuzağa düşürebilir. 2021 yılındaki "Dogecoin'in ani yükseliş ve düşüşü" tipik bir örnektir.
Sonuç
Bu, basit bir "bankaların kripto varlıkları kucaklaması" değil, küresel finans sisteminin yeni bir çağa uyum sağlamasıdır - dijital varlıkların ana akım haline geldiği bir dönemde, geleneksel finans kurallarının ayarlanması gerekiyor. Finansal söylemde, düzenleme tanımak anlamına gelir. Tıpkı hisse senetlerinin ilk ortaya çıktığı zamanlarda, insanların "sanaldan hisse senedi sertifikası" nın altından daha somut olduğunu düşündüğü gibi. Genel insanlar için bu mutlaka kötü bir şey değil. Eğer kripto varlıklar gerçekten ana akım teminat sistemine dahil edilirse, daha stabil hale gelebilir ve sıradan insanlara daha fazla varlık dağılımı seçeneği sunabilir.