Yazar: Miles Jennings, a16z crypto Genel Hukuk Danışmanı; Çeviri: AIMan@Jinse Caijing
Temsilciler Meclisi, yakın zamanda önemli bir yeni "pazar yapısı" yasasını ezici bir çoğunlukla (294 oyla kabul, 134 oyla ret, bunlardan 78 Demokrat destekledi) ilerletti.
Bu "Dijital Varlık Pazarını Aydınlatma Yasası" (Digital Asset Market Clarity Act, kısaca "CLARITY Yasası") olarak adlandırılan yasa (HR 3633), dijital varlık pazarına net bir düzenleyici çerçeve sağlayacaktır. Bu yasa şu anda Senato'ya sunulmuş olup, Senato kendi piyasa yapısı yasası versiyonunu geliştirmekte ve CLARITY Yasası'nı referans alacaktır.
Eğer bu yasa tasarısı kabul edilirse, blok zinciri sistemleri için net kurallar belirleyecek - yıllardır yeniliği boğan, tüketici çıkarlarına zarar veren ve şeffaflık ilkesini benimseyen girişimciler yerine, şeffaflık arayan girişimcileri kayıran kötü niyetli tüccarların belirsizliğine son verecektir. 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası'nın yatırımcı koruma mekanizmasını belirlemesi ve Amerika'nın sermaye oluşumunu bir asır boyunca teşvik etmesi gibi, CLARITY Yasası da derin bir etki yaratacak bir yasa olabilir.
Amerika, hem yeniliği teşvik eden hem de tüketicileri koruyan bir hukuki çerçeveye sahip olduğunda, trendleri belirleyebilir ve tüm dünya bundan fayda sağlayabilir. CLARITY yasası tam da böyle bir fırsattır. Bu mevzuat, geçen yılki FIT21 yasasının iki partili işbirliği temelinde oluşturulmuştur ancak CLARITY yasası, birkaç önemli açıdan bunun üzerine geliştirilmiştir. Aşağıda, yenilikçilerin bilmesi gerekenleri ve bu yasaların yenilik, tüketici koruması ve Amerika'nın ulusal güvenliği açısından neden kritik öneme sahip olduğunu özetleyeceğiz.
Yeni imzalanan "GENIUS Yasası" ile (aşağıda içeriği detaylı bir şekilde ele alınacaktır) daha geniş bir piyasa yapısı yasası oluşturma ihtiyacı daha acil hale geldi.
Neden CLARITY Yasası Önemlidir
Kripto para endüstrisi on yıldan fazla bir süredir var olmasına rağmen, ABD henüz kapsamlı bir düzenleyici çerçeve kurmamıştır. Ancak, kripto para artık yalnızca teknoloji çevrelerindeki kişilerin bir akımı olmaktan çıkmış, bir altyapı haline gelmiştir: Blok zinciri sistemleri artık ödeme sistemleri (stabilcoinler aracılığıyla dahil), bulut altyapısı, dijital pazarlar gibi birçok alanda temel bir yapı haline gelmiştir.
Ancak bu protokoller ve uygulamaların inşasında net kuralların eksikliği var. Sonuç ne? Yasal girişimciler düzenleyici etkilerle karşılaşırken, dolandırıcılar yasaların belirsizliğinden kazanç elde ediyor. CLARITY yasasının geçirilmesi bu durumu tersine çevirecek.
CLARITY yasası (ve "GENIUS yasası" olarak adlandırılan stabilcoin yasası), projelere şeffaf bir uyum yolu sağlayarak ve düzenleyicilerin gerçek riskleri denetlemek için daha iyi araçlara sahip olmasını garanti ederek, zaten büyük olan kripto para sektörünü gölgelerden çıkarıp düzenlenmiş bir ekonomik sisteme sokacaktır. Bu yeni yasama, 20. yüzyılda açık piyasa gelişimini destekleyip tüketicileri koruyan temel yasalar gibi, sorumlu yenilikler için bir çerçeve oluşturuyor.
Yalnızca belirli bir uyum yolu sağlamakla kalmayıp, bu yasa ayrıca girişimcilerin yenilik yapma ve yurtiçinde faaliyet gösterme konusundaki hukuki belirsizliği ortadan kaldıran daha net kurallar sunmaktadır. Bu, nihayetinde yasal girişimcilerin yurtdışında iş kurma (veya etkisiz ve belirsiz yapılar kullanarak düzenlemelerden kaçma) baskısını azaltacaktır.
Bu yasal netlik, bir sonraki nesil merkeziyetsiz altyapı, finansal araçlar ve kullanıcıların kendi uygulamalarını oluşturması için kapıları açacaktır - bunların hepsi Amerika Birleşik Devletleri'nde inşa edilecektir. Blockchain sistemlerinin Amerika Birleşik Devletleri'nde geliştirilmesi, ayrıca küresel dijital ve finansal altyapının, örneğin Çin tarafından yaratılıp kontrol edilen blockchain sistemlerine bağımlılığını önleyecek ve aynı zamanda Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici standartların, günümüzde giderek daha fazla kripto para dışındaki insanlar tarafından kullanılan temel finansal altyapıya uygulanmasını sağlayacaktır.
CLARITY Yasası ne yapacak?
için dijital ürünler için net bir düzenleme yolu oluşturmak
"CLARITY Yasası", dijital varlıklar ("dijital ürünler" olarak adlandırılır) için bir düzenleyici çerçeve oluşturarak kullanıcılara blok zinciri sisteminin mülkiyetini vermektedir.
Bu yasa tasarısı, kontrol olgunluk çerçevesine dayanarak blockchain projelerinin dijital ürünler piyasaya sürmesine ve açık pazara girmesine izin vermektedir, aşırı düzenleyici yük veya belirsizlik taşımaksızın.
###, blockchain tabanlı aracılara yönelik denetim sağlamak
Bu yasa tasarısı, kripto para alanındaki merkezi katılımcıların (örneğin borsalar, aracılar ve tüccarlar) sıkı bir şekilde denetlenmesini sağlamaktadır. Bu aracılık kurumları şunları içerir:
CFTC'de kayıt olmanız gerekiyor; ve
Geleneksel finansal kurumlarla benzer uyum standartlarına uymak ve yönetmek.
Bu gereklilikler, temel piyasa altyapısının şeffaflığını artırarak dolandırıcılığı ve istismarı önlemeye yardımcı olur ve tüketici güvenini güçlendirir. Ayrıca, FTX gibi şirketlerin ABD pazarında kayıtsız bir şekilde faaliyet göstermesine olanak tanıyan mevcut düzenleyici boşlukları da kapatmaktadır.
Tüketicileri güçlü güvence önlemleriyle korurken yeniliği teşvik etmek.
CLARITY Yasası ayrıca doğrudan tüketici koruma önlemleri de belirlemiştir, bunlar arasında:
Dijital ürün ihraççılarının zorunlu kamuya açıklama yükümlülüğü — perakende yatırımcıların temel, önemli bilgilere ulaşmasını sağlamak;
İçeriden Öğrenme İşlemlerini Sınırlama - Erken dönem paydaşların bilgi asimetrisini kullanarak kullanıcıların çıkarlarına zarar verme yeteneklerini sınırlamak.
Bu önlemler ayrıca girişimcilere merkeziyetsiz blokzincir sistemleri kurmaları için daha net bir yol haritası sunarak yeniliği teşvik etmeye yardımcı olmaktadır.
Hangi devlet kurumu denetimden sorumludur?
"CLARITY Yasası", dijital varlıkların ABD SEC'den Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'na (CFTC) düzenleyici geçişi için net, yapılandırılmış bir yol sağlayacaktır.
Mevcut yasaların ve (geçerse) CLARITY Yasası'nın blok zinciri sisteminin benzersiz özelliklerini nasıl ele aldığını karşılaştıralım:
Yukarıda belirtilen yollar, özenle kalibre edilmiş "kontrol temelli" bir risk çerçevesine dayanmaktadır; aşağıda detaylı olarak açıklanacaktır.
Blok zinciri sisteminin "kontrol temelli" olgunluk çerçevesi nasıl çalışır?
2019 yılında ABD SEC tarafından oluşturulan çabaya dayalı geleneksel merkeziyetsiz testlerle karşılaştırıldığında (bu testin merkeziyetsizlik tanımı belirsizdir ve düzenleyici kurumlar bu tanımı iyi niyetli aktörlere karşı kullanabilir), CLARITY'nin olgunluk çerçevesi net, nesnel ve ölçülmesi kolay standartlar benimsemektedir.
Bu standartlar, temel blok zinciri sisteminin ve ilgili dijital varlıkların kontrolünün kimde olduğunu vurgulamaktadır. Bu, diğer düzenleyici çerçevelerle (örneğin, para transferleri) daha tutarlıdır ve inşaatçıları merkeziyetçi olarak algılanmaktan kaçınmak için inşaatı durdurmaya teşvik eden olumsuz teşvikleri ortadan kaldırır. Daha da önemlisi, bu yaklaşım meşru inşaatçıların büyümesine yardımcı olacaktır - ve inşa etmeye devam etmelerini sağlayacaktır (projelerini terk etmek zorunda kalmadan) - aynı zamanda kötü niyetli aktörlerin hukuki belirsizlikleri istismar etmesini zorlaştıracaktır, bunun yanında performatif "merkeziyetsiz dramatik" e katılmak gibi (gerçek merkeziyetsizlikten ziyade).
Özellikle, bu yasanın çerçevesi, merkeziyetsizliği teşvik etmek ve tüketicileri korumak için aşağıdaki yollarla çalışmaktadır:
Blok zinciri sisteminin oluşum aşamasında daha fazla denetim ve daha sıkı düzenleyici yükümlülükler getirmek - Merkezi kontrolün varlığında, bu blok zinciri sisteminin yerel dijital varlıklarıyla ilgili riskler, menkul kıymetlerle ilgili risklere en çok benzer.
Projenin olgunlaşmasıyla birlikte düzenleyici gereklilikler azalacak - Merkezi bir kontrol olmadığında riskler azalır, bu da en çok emtia riskine benzer.
Önceki merkeziyetten merkeziyetsizliğe geçiş için yapılan düzenleyici çabalar gibi (aşağıda FIT21 ile karşılaştırmaya bakınız), "olgunluk" aralığındaki projelere uygulanacak düzenleyici yükümlülükler şunları içerir:
Zorunlu Açıklama——Bu, şeffaflığı artıracaktır; ve
İç Personel Satış Kısıtlamaları — Bu, erken tüketicileri iç personelin (örneğin, katılımcı girişimciler ve yatırımcılar) zararlarından koruyabilir, çünkü iç personel diğer tüketicilerin bilmediği asimetrik bilgilere sahip olabilir.
Ancak FIT21'den farklı olarak, CLARITY, belirli bir blok zinciri sisteminin artık bireyler veya ortak yönetim grupları (örneğin, vakıflar) tarafından kontrol edilmediğini belirlemek için yedi nesnel, ölçülebilir standart belirlemiştir, böylece onun yerel dijital varlıkları artık menkul kıymet benzeri bir risk oluşturmamaktadır. Bu yaklaşım kontrolü ortadan kaldırmaya odaklandığı için, blok zinciri teknolojisinin potansiyelini tam olarak kullanırken tüketici yatırımcıları korumaktadır. Ayrıca, CLARITY ölçülebilir (soyut değil) standartlar benimsediğinden, düzenleyici kurumların uygulaması ve geliştiricilerin takip etmesi için daha kolay bir çerçeve sunmaktadır.
Kısacası, bu yeni çerçeve, geleneksel düzenleyici çerçeveye önemli bir iyileştirmedir çünkü menkul kıymetler yasası, varlıkların (blok zinciri sistemleri gibi) tasarlandığı bir yasa değildir; zira varlıkların risk durumu menkul kıymetlere benzer bir durumdan, emtialara benzer bir duruma dönüşebilir.
Bu yeni çerçeve sektörde geniş bir destek buldu.
DeFi gibi belirli sektörler üzerinde ne gibi etkileri var?
"CLARITY Yasası", merkeziyetsiz finans (DeFi) için önemli bir güvence sağlamaktadır. Özellikle, bu yasa:
DeFi protokolleri ve uygulamalarının dijital ürün ticaretindeki aracılara (örneğin borsa ve brokerler) yönelik düzenleyici gereksinimlerden muaf tutulması;
DeFi için standartlar belirlemek - Uygunluk için, DeFi sistemleri aracılık yapmamalıdır - belirli DeFi sistemlerinin, düzenlemenin azaltmayı amaçladığı riskleri yeniden getirmediğinden emin olmalıdır.
Ayrıca, bu yasa tasarısı DeFi projelerine gerekli hukuki netliği sağlayacaktır:
Kendi yerel tokeninizi piyasaya sürmek ve satmak - bu süreçler daha önce riskli ve belirsizdi;
Merkeziyetsiz yönetim kullanarak - merkezi bir yapı olarak sınıflandırılma riskinden kaçınma
Kendinize ait bir saklama hakkı sağlama - Daha önce birçok kişi böyle yapıyordu, ancak şimdi bu yasayla birlikte bireyler "kendinize ait saklama hakkı"na sahip olacak.
CLARITY, DeFi projeleri için adil bir rekabet ortamı oluşturmuştur. Bu, merkeziyetsiz finansın avantajlarını daha geniş bir finansal sisteme entegre etmenin yolunu açarak gerçek potansiyelini daha geniş bir şekilde serbest bırakmakta ve tüketicilere fayda sağlamaktadır.
Ancak, CLARITY Yasası mükemmel değildir. Bu yasa yalnızca dijital ürünlere odaklandığı için, tokenize edilmiş menkul kıymetler ve türevler gibi diğer düzenlenmiş dijital varlıkları kapsamamaktadır. CLARITY Yasası, DeFi sistemlerini federal aracılık kurallarına uymaktan muaf tutsa da, eyalet düzeyindeki düzenlemeleri ortadan kaldırmamaktadır - bu da DeFi endüstrisinin tutarsız veya aşırı düzenleyici eyalet politikalarına maruz kalabileceği anlamına gelmektedir. Bu boşluklar, Senato, gelecekteki yasama veya uyumlu düzenleyici rehberlik (örneğin SEC ve CFTC'nin kural oluşturması) aracılığıyla ele alınmalıdır.
CLARITY mevcut durumdan daha iyi mi?
Evet; "CLARITY Yasası" durumu iyileştirdi çünkü...
……sektörde şu anda düzenleme eksikliği var. Bazı insanlar düzenleme olmamasının düzenleme olmasından daha iyi olduğunu düşünebilir, ancak şu anda düzenlemede şeffaflık eksikliği var, bu da suçlular ve dolandırıcılar için bir kolaylık sağlıyor, bu belirsizliği tüketicileri sömürmek için kullanıyorlar. (Bunun düzenleyici kurumların yetkilerini kötüye kullanmasına neden olacağını söylemeye bile gerek yok.) FTX, bu sorunların tipik bir örneğidir; bu, sadece tüm sektörü değil, aynı zamanda binlerce tüketiciyi de zarara uğratmıştır. Eğer şimdi harekete geçmezsek, FTX'in eski CEO'su gibi daha fazla suçluya kapı açmış olacağız.
……sektörde şeffaflık eksikliği. Zorunlu açıklama ve listeleme standartlarının yokluğunda, tüketiciler sıklıkla dolandırıcılık ve sahtekarlık riskiyle karşı karşıya kalmaktadır. Bu şeffaflık eksikliği durumu, yeniliğe daha fazla odaklanmayan bir "kumarhane" kültürünü beslemekte, bu da memecoin gibi tamamen spekülatif ürünlerin ortaya çıkmasına yol açmaktadır.
……sektör koruma eksikliği yaşıyor. Farklı federal kurumların düzenleyici yetkilerinin net bir şekilde tanımlanmaması nedeniyle, blockchain projeleri (özellikle DeFi projeleri) önceki hükümet dönemlerinde yaygın olan aşırı düzenlemelere maruz kalmaya devam ediyor.
……Sektörde standart eksikliği. Dağıtık/denetim açısından standartlar olmadan, tüketiciler blok zinciri sistemlerini kullanırken bilinmeyen risklerle karşılaşabilirler. Örneğin, varlıklarının (stablecoinler dahil) güvenli olduğunu düşünebilirler - ancak bu blok zinciri sistemleri tek bir varlık tarafından kontrol ediliyorsa (birisi bunu doğrudan kapatabilir), güvenli olmayabilirler. Tüm sektörlerin olgunlaşmasıyla birlikte standartların belirlenmesi giderek daha yaygın hale geliyor.
"CLARITY Yasası" önceki yasama sonuçlarıyla, örneğin "21. Yüzyıl Finansal Yenilik ve Teknoloji Yasası" (diğer adıyla FIT21) ile karşılaştırıldığında nasıl? CLARITY Yasası, aslında FIT21'in deneyimlerinden ders almış ve bunların üzerine geliştirilmiştir:
FIT21'deki açıkları kapatarak şeffaflığı artırır ve bazı eski projelerin ifşadan kaçınmasını önler. CLARITY, hâlâ devam eden eski projelerin ifşa yükümlülüklerini yerine getirmeleri için bir çerçeve sağlar.
Bilgi asimetrisini kullanmayı içerdekilerin daha zor hale getirmesi yoluyla daha güçlü bir tüketici koruması sağlar. Örneğin, CLARITY, proje içindeki kişilerin proje olgunlaşmadan (yani hâlâ projeyi kontrol ettikleri süre içinde) varlık satmalarını sıkı bir şekilde sınırlar.
Olgunluk çerçevesi, FIT21'in bulanık yöntemini önemli ölçüde geliştiren, daha ilkesel ve kontrol odaklı bir merkeziyetsiz test sunmaktadır. Bu çerçeve ayrıca daha kesin olup, CLARITY, bir blok zinciri sisteminin olgun olup olmadığını değerlendirmek için yedi nesnel ölçülebilir standart önermektedir.
4, Düzenleyici gözetimi iyileştirir ve düzenleyici kurumlara daha fazla esneklik sağlar, bu da düzenleyici çerçevenin sektörün olgunlaşmasıyla birlikte gelişmesine ve ölçeklenmesine yardımcı olacaktır.
CLARITY Yasası ve yakın zamanda kabul edilen GENIUS Yasası nasıl uyum sağlıyor?
GENIUS Yasası, finansal sistemin modernleşmesine yönelik kritik bir adımı temsil ediyor. Temsilciler Meclisi, bu önemli yasayı ezici bir üstünlükle (308 oy lehine, 122 oy aleyhine, bunlardan 102 Demokrat destekçi) kabul etti ve tarih yarattı. Ancak, stabilcoin yasası, CLARITY Yasası gibi daha geniş bir piyasa yapısı yasasının oluşturulması gerekliliğini önemli ölçüde artırdı.
Neden? Çünkü GENIUS, stablecoin'lerin benimsenmesini hızlandıracak ve daha fazla finansal aktiviteyi blok zincirine taşıyarak blok zincirine olan bağımlılığı artıracak ve daha geniş bir ödeme ve ticaret faaliyetini gerçekleştirecek. Bu zaten oluyor, çünkü her yerdeki ödeme işleme şirketleri, geleneksel finansal kurumlar, olgun ödeme ağları ve diğer bazı kuruluşlar giderek daha fazla stablecoin'i kabul etmekte ve benimsemektedir.
Ancak mevcut stabilcoin yasaları, stabilcoin varlıklarının dolaşımını düzenleyen blockchain'i düzenlememektedir - bu yolların güvenli, merkeziyetsiz veya yönetim açısından şeffaf olmasını zorunlu kılmamaktadır. Bu boşluk, tüketicileri ve hatta tüm ekonomiyi yeni sistemik risklerle karşı karşıya bırakmaktadır.
GENIUS yasasının artık yasalaşması ile birlikte, CLARITY'ye olan ihtiyaç daha da acil hale geldi.
CLARITY Yasası, stabilcoin'leri destekleyen altyapının (temel blok zinciri, protokoller ve diğer araçlar) güvenlik, şeffaflık ve kontrol standartlarına uygun olmasını sağlamak için gerekli kriterleri ve denetimi sunmaktadır. Olgun blok zinciri sistemlerine getirilen nesnel, ölçülebilir gereksinimler, girişimcilerin bu standartlara nasıl ulaşacaklarını daha iyi anlamalarına da yardımcı olmaktadır.
Eğer "Dahi Yasası" ve "Açık Yasası"nın karşılıklı koruması yoksa, stabilcoinlerin benimsenmesi, düzenlenmemiş, şeffaf olmayan hatta düşmanca altyapıların kullanımını hızlandırabilir. "Açık Yasası"nın geçişi, stabilcoinlerin güvenli bir ağda çalışmasını sağlayacak, tüketicileri daha fazla koruyacak, finansal riskleri azaltacak ve doları bir sonraki nesil finansal sistemde güçlü bir konumda ve liderlikte pekiştirecektir.
Sonra ne olacak?
CLARITY yasası ABD Temsilciler Meclisi’nde kabul edilmesiyle birlikte, yasa Senato'ya gönderilecek. Senato Bankacılık Komitesi ve Tarım Komitesi, bu yasayı ele alıp almama konusunda seçim yapabilir, kendi revizyon süreçleriyle değişiklikler yapabilir ve ardından tam Senato oturumuna oylama için sunabilir.
Ancak, daha olası olanı, iki partili senatörlerden oluşan bir grubun, birçok açıdan CLARITY yasasına benzer olabilecek ayrı bir Senato versiyonu kripto para piyasası yapılandırma tasarısını sunmasıdır. Senato Bankacılık Komitesi ve Tarım Komitesi daha sonra kendi süreçleri aracılığıyla tasarıyı gözden geçirecek ve onaylanması durumunda Senato oylamasına sunacaktır.
Eğer iki meclis kendi yasalarını kabul ederse, Temsilciler Meclisi ve Senato, herhangi bir ihtilafı koordine etmek zorunda kalacak - ister gayri resmi müzakere süreçleriyle ister daha resmi bir uzlaşma komitesiyle - ardından her iki meclis de nihai uzlaşma versiyonu için oy kullanacaktır.
Bunların hepsi ne zaman mümkün olabilir? Temsilciler Meclisi ve Senato'nun başlıca liderleri, piyasa yapısı yasasını Eylül ayı sonuna kadar başkana imzaya göndermeyi hedefliyor.
CLARITY yasası 216 Cumhuriyetçi oy ve 78 Demokrat oy aldı ve FIT21 yasasının (bu yasa 71 Demokrat oy ile Temsilciler Meclisi'nde kabul edildi) oluşturduğu iki partili işbirliği ivmesini sürdürdü. Bu yasa, FIT21 yasası temel alınarak kapsamlı bir şekilde iyileştirildi - tüketici korumasını güçlendirdi, yetkilendirme standartlarını netleştirdi ve mevcut düzenleyici modelle daha uyumlu hale geldi.
CLARITY yasasının geçişi, Amerika'nın blok zinciri altyapısındaki küresel liderliğini sürdürmesini sağlayacak, geliştiriciler ve tüketiciler için fayda sağlayacaktır. Ciddi, düşünülmüş ve iki partili bir işbirliği girişimi olarak, CLARITY yasası Amerika'daki kripto para birimleri için etkili bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktadır, yenilik ile düzenleme arasında bir denge kurmaktadır. Bu, Kongre'ye tüketici haklarını koruma fırsatı sunarken, dijital ekonominin altyapısının geliştirilmesine destek verir, istihdam ve fırsatlar yaratır; bu, hesaplama yeniliği alanındaki bir sonraki önemli kilometre taşıdır - önemi, önceki kişisel bilgisayarlar, bulut bilişim ve mobil bilişimden farksızdır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
a16z: GENIUS yasasından sonra CLARITY yasasına daha acil ihtiyaç var.
Yazar: Miles Jennings, a16z crypto Genel Hukuk Danışmanı; Çeviri: AIMan@Jinse Caijing
Temsilciler Meclisi, yakın zamanda önemli bir yeni "pazar yapısı" yasasını ezici bir çoğunlukla (294 oyla kabul, 134 oyla ret, bunlardan 78 Demokrat destekledi) ilerletti.
Bu "Dijital Varlık Pazarını Aydınlatma Yasası" (Digital Asset Market Clarity Act, kısaca "CLARITY Yasası") olarak adlandırılan yasa (HR 3633), dijital varlık pazarına net bir düzenleyici çerçeve sağlayacaktır. Bu yasa şu anda Senato'ya sunulmuş olup, Senato kendi piyasa yapısı yasası versiyonunu geliştirmekte ve CLARITY Yasası'nı referans alacaktır.
Eğer bu yasa tasarısı kabul edilirse, blok zinciri sistemleri için net kurallar belirleyecek - yıllardır yeniliği boğan, tüketici çıkarlarına zarar veren ve şeffaflık ilkesini benimseyen girişimciler yerine, şeffaflık arayan girişimcileri kayıran kötü niyetli tüccarların belirsizliğine son verecektir. 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası'nın yatırımcı koruma mekanizmasını belirlemesi ve Amerika'nın sermaye oluşumunu bir asır boyunca teşvik etmesi gibi, CLARITY Yasası da derin bir etki yaratacak bir yasa olabilir.
Amerika, hem yeniliği teşvik eden hem de tüketicileri koruyan bir hukuki çerçeveye sahip olduğunda, trendleri belirleyebilir ve tüm dünya bundan fayda sağlayabilir. CLARITY yasası tam da böyle bir fırsattır. Bu mevzuat, geçen yılki FIT21 yasasının iki partili işbirliği temelinde oluşturulmuştur ancak CLARITY yasası, birkaç önemli açıdan bunun üzerine geliştirilmiştir. Aşağıda, yenilikçilerin bilmesi gerekenleri ve bu yasaların yenilik, tüketici koruması ve Amerika'nın ulusal güvenliği açısından neden kritik öneme sahip olduğunu özetleyeceğiz.
Yeni imzalanan "GENIUS Yasası" ile (aşağıda içeriği detaylı bir şekilde ele alınacaktır) daha geniş bir piyasa yapısı yasası oluşturma ihtiyacı daha acil hale geldi.
Neden CLARITY Yasası Önemlidir
Kripto para endüstrisi on yıldan fazla bir süredir var olmasına rağmen, ABD henüz kapsamlı bir düzenleyici çerçeve kurmamıştır. Ancak, kripto para artık yalnızca teknoloji çevrelerindeki kişilerin bir akımı olmaktan çıkmış, bir altyapı haline gelmiştir: Blok zinciri sistemleri artık ödeme sistemleri (stabilcoinler aracılığıyla dahil), bulut altyapısı, dijital pazarlar gibi birçok alanda temel bir yapı haline gelmiştir.
Ancak bu protokoller ve uygulamaların inşasında net kuralların eksikliği var. Sonuç ne? Yasal girişimciler düzenleyici etkilerle karşılaşırken, dolandırıcılar yasaların belirsizliğinden kazanç elde ediyor. CLARITY yasasının geçirilmesi bu durumu tersine çevirecek.
CLARITY yasası (ve "GENIUS yasası" olarak adlandırılan stabilcoin yasası), projelere şeffaf bir uyum yolu sağlayarak ve düzenleyicilerin gerçek riskleri denetlemek için daha iyi araçlara sahip olmasını garanti ederek, zaten büyük olan kripto para sektörünü gölgelerden çıkarıp düzenlenmiş bir ekonomik sisteme sokacaktır. Bu yeni yasama, 20. yüzyılda açık piyasa gelişimini destekleyip tüketicileri koruyan temel yasalar gibi, sorumlu yenilikler için bir çerçeve oluşturuyor.
Yalnızca belirli bir uyum yolu sağlamakla kalmayıp, bu yasa ayrıca girişimcilerin yenilik yapma ve yurtiçinde faaliyet gösterme konusundaki hukuki belirsizliği ortadan kaldıran daha net kurallar sunmaktadır. Bu, nihayetinde yasal girişimcilerin yurtdışında iş kurma (veya etkisiz ve belirsiz yapılar kullanarak düzenlemelerden kaçma) baskısını azaltacaktır.
Bu yasal netlik, bir sonraki nesil merkeziyetsiz altyapı, finansal araçlar ve kullanıcıların kendi uygulamalarını oluşturması için kapıları açacaktır - bunların hepsi Amerika Birleşik Devletleri'nde inşa edilecektir. Blockchain sistemlerinin Amerika Birleşik Devletleri'nde geliştirilmesi, ayrıca küresel dijital ve finansal altyapının, örneğin Çin tarafından yaratılıp kontrol edilen blockchain sistemlerine bağımlılığını önleyecek ve aynı zamanda Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici standartların, günümüzde giderek daha fazla kripto para dışındaki insanlar tarafından kullanılan temel finansal altyapıya uygulanmasını sağlayacaktır.
CLARITY Yasası ne yapacak?
için dijital ürünler için net bir düzenleme yolu oluşturmak
"CLARITY Yasası", dijital varlıklar ("dijital ürünler" olarak adlandırılır) için bir düzenleyici çerçeve oluşturarak kullanıcılara blok zinciri sisteminin mülkiyetini vermektedir.
Bu yasa tasarısı, kontrol olgunluk çerçevesine dayanarak blockchain projelerinin dijital ürünler piyasaya sürmesine ve açık pazara girmesine izin vermektedir, aşırı düzenleyici yük veya belirsizlik taşımaksızın.
###, blockchain tabanlı aracılara yönelik denetim sağlamak
Bu yasa tasarısı, kripto para alanındaki merkezi katılımcıların (örneğin borsalar, aracılar ve tüccarlar) sıkı bir şekilde denetlenmesini sağlamaktadır. Bu aracılık kurumları şunları içerir:
Bu gereklilikler, temel piyasa altyapısının şeffaflığını artırarak dolandırıcılığı ve istismarı önlemeye yardımcı olur ve tüketici güvenini güçlendirir. Ayrıca, FTX gibi şirketlerin ABD pazarında kayıtsız bir şekilde faaliyet göstermesine olanak tanıyan mevcut düzenleyici boşlukları da kapatmaktadır.
Tüketicileri güçlü güvence önlemleriyle korurken yeniliği teşvik etmek.
CLARITY Yasası ayrıca doğrudan tüketici koruma önlemleri de belirlemiştir, bunlar arasında:
Bu önlemler ayrıca girişimcilere merkeziyetsiz blokzincir sistemleri kurmaları için daha net bir yol haritası sunarak yeniliği teşvik etmeye yardımcı olmaktadır.
Hangi devlet kurumu denetimden sorumludur?
"CLARITY Yasası", dijital varlıkların ABD SEC'den Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'na (CFTC) düzenleyici geçişi için net, yapılandırılmış bir yol sağlayacaktır.
Mevcut yasaların ve (geçerse) CLARITY Yasası'nın blok zinciri sisteminin benzersiz özelliklerini nasıl ele aldığını karşılaştıralım:
Yukarıda belirtilen yollar, özenle kalibre edilmiş "kontrol temelli" bir risk çerçevesine dayanmaktadır; aşağıda detaylı olarak açıklanacaktır.
Blok zinciri sisteminin "kontrol temelli" olgunluk çerçevesi nasıl çalışır?
2019 yılında ABD SEC tarafından oluşturulan çabaya dayalı geleneksel merkeziyetsiz testlerle karşılaştırıldığında (bu testin merkeziyetsizlik tanımı belirsizdir ve düzenleyici kurumlar bu tanımı iyi niyetli aktörlere karşı kullanabilir), CLARITY'nin olgunluk çerçevesi net, nesnel ve ölçülmesi kolay standartlar benimsemektedir.
Bu standartlar, temel blok zinciri sisteminin ve ilgili dijital varlıkların kontrolünün kimde olduğunu vurgulamaktadır. Bu, diğer düzenleyici çerçevelerle (örneğin, para transferleri) daha tutarlıdır ve inşaatçıları merkeziyetçi olarak algılanmaktan kaçınmak için inşaatı durdurmaya teşvik eden olumsuz teşvikleri ortadan kaldırır. Daha da önemlisi, bu yaklaşım meşru inşaatçıların büyümesine yardımcı olacaktır - ve inşa etmeye devam etmelerini sağlayacaktır (projelerini terk etmek zorunda kalmadan) - aynı zamanda kötü niyetli aktörlerin hukuki belirsizlikleri istismar etmesini zorlaştıracaktır, bunun yanında performatif "merkeziyetsiz dramatik" e katılmak gibi (gerçek merkeziyetsizlikten ziyade).
Özellikle, bu yasanın çerçevesi, merkeziyetsizliği teşvik etmek ve tüketicileri korumak için aşağıdaki yollarla çalışmaktadır:
Önceki merkeziyetten merkeziyetsizliğe geçiş için yapılan düzenleyici çabalar gibi (aşağıda FIT21 ile karşılaştırmaya bakınız), "olgunluk" aralığındaki projelere uygulanacak düzenleyici yükümlülükler şunları içerir:
Ancak FIT21'den farklı olarak, CLARITY, belirli bir blok zinciri sisteminin artık bireyler veya ortak yönetim grupları (örneğin, vakıflar) tarafından kontrol edilmediğini belirlemek için yedi nesnel, ölçülebilir standart belirlemiştir, böylece onun yerel dijital varlıkları artık menkul kıymet benzeri bir risk oluşturmamaktadır. Bu yaklaşım kontrolü ortadan kaldırmaya odaklandığı için, blok zinciri teknolojisinin potansiyelini tam olarak kullanırken tüketici yatırımcıları korumaktadır. Ayrıca, CLARITY ölçülebilir (soyut değil) standartlar benimsediğinden, düzenleyici kurumların uygulaması ve geliştiricilerin takip etmesi için daha kolay bir çerçeve sunmaktadır.
Kısacası, bu yeni çerçeve, geleneksel düzenleyici çerçeveye önemli bir iyileştirmedir çünkü menkul kıymetler yasası, varlıkların (blok zinciri sistemleri gibi) tasarlandığı bir yasa değildir; zira varlıkların risk durumu menkul kıymetlere benzer bir durumdan, emtialara benzer bir duruma dönüşebilir.
Bu yeni çerçeve sektörde geniş bir destek buldu.
DeFi gibi belirli sektörler üzerinde ne gibi etkileri var?
"CLARITY Yasası", merkeziyetsiz finans (DeFi) için önemli bir güvence sağlamaktadır. Özellikle, bu yasa:
Ayrıca, bu yasa tasarısı DeFi projelerine gerekli hukuki netliği sağlayacaktır:
CLARITY, DeFi projeleri için adil bir rekabet ortamı oluşturmuştur. Bu, merkeziyetsiz finansın avantajlarını daha geniş bir finansal sisteme entegre etmenin yolunu açarak gerçek potansiyelini daha geniş bir şekilde serbest bırakmakta ve tüketicilere fayda sağlamaktadır.
Ancak, CLARITY Yasası mükemmel değildir. Bu yasa yalnızca dijital ürünlere odaklandığı için, tokenize edilmiş menkul kıymetler ve türevler gibi diğer düzenlenmiş dijital varlıkları kapsamamaktadır. CLARITY Yasası, DeFi sistemlerini federal aracılık kurallarına uymaktan muaf tutsa da, eyalet düzeyindeki düzenlemeleri ortadan kaldırmamaktadır - bu da DeFi endüstrisinin tutarsız veya aşırı düzenleyici eyalet politikalarına maruz kalabileceği anlamına gelmektedir. Bu boşluklar, Senato, gelecekteki yasama veya uyumlu düzenleyici rehberlik (örneğin SEC ve CFTC'nin kural oluşturması) aracılığıyla ele alınmalıdır.
CLARITY mevcut durumdan daha iyi mi?
Evet; "CLARITY Yasası" durumu iyileştirdi çünkü...
……sektörde şu anda düzenleme eksikliği var. Bazı insanlar düzenleme olmamasının düzenleme olmasından daha iyi olduğunu düşünebilir, ancak şu anda düzenlemede şeffaflık eksikliği var, bu da suçlular ve dolandırıcılar için bir kolaylık sağlıyor, bu belirsizliği tüketicileri sömürmek için kullanıyorlar. (Bunun düzenleyici kurumların yetkilerini kötüye kullanmasına neden olacağını söylemeye bile gerek yok.) FTX, bu sorunların tipik bir örneğidir; bu, sadece tüm sektörü değil, aynı zamanda binlerce tüketiciyi de zarara uğratmıştır. Eğer şimdi harekete geçmezsek, FTX'in eski CEO'su gibi daha fazla suçluya kapı açmış olacağız.
……sektörde şeffaflık eksikliği. Zorunlu açıklama ve listeleme standartlarının yokluğunda, tüketiciler sıklıkla dolandırıcılık ve sahtekarlık riskiyle karşı karşıya kalmaktadır. Bu şeffaflık eksikliği durumu, yeniliğe daha fazla odaklanmayan bir "kumarhane" kültürünü beslemekte, bu da memecoin gibi tamamen spekülatif ürünlerin ortaya çıkmasına yol açmaktadır.
……sektör koruma eksikliği yaşıyor. Farklı federal kurumların düzenleyici yetkilerinin net bir şekilde tanımlanmaması nedeniyle, blockchain projeleri (özellikle DeFi projeleri) önceki hükümet dönemlerinde yaygın olan aşırı düzenlemelere maruz kalmaya devam ediyor.
……Sektörde standart eksikliği. Dağıtık/denetim açısından standartlar olmadan, tüketiciler blok zinciri sistemlerini kullanırken bilinmeyen risklerle karşılaşabilirler. Örneğin, varlıklarının (stablecoinler dahil) güvenli olduğunu düşünebilirler - ancak bu blok zinciri sistemleri tek bir varlık tarafından kontrol ediliyorsa (birisi bunu doğrudan kapatabilir), güvenli olmayabilirler. Tüm sektörlerin olgunlaşmasıyla birlikte standartların belirlenmesi giderek daha yaygın hale geliyor.
"CLARITY Yasası" önceki yasama sonuçlarıyla, örneğin "21. Yüzyıl Finansal Yenilik ve Teknoloji Yasası" (diğer adıyla FIT21) ile karşılaştırıldığında nasıl? CLARITY Yasası, aslında FIT21'in deneyimlerinden ders almış ve bunların üzerine geliştirilmiştir:
FIT21'deki açıkları kapatarak şeffaflığı artırır ve bazı eski projelerin ifşadan kaçınmasını önler. CLARITY, hâlâ devam eden eski projelerin ifşa yükümlülüklerini yerine getirmeleri için bir çerçeve sağlar.
Bilgi asimetrisini kullanmayı içerdekilerin daha zor hale getirmesi yoluyla daha güçlü bir tüketici koruması sağlar. Örneğin, CLARITY, proje içindeki kişilerin proje olgunlaşmadan (yani hâlâ projeyi kontrol ettikleri süre içinde) varlık satmalarını sıkı bir şekilde sınırlar.
Olgunluk çerçevesi, FIT21'in bulanık yöntemini önemli ölçüde geliştiren, daha ilkesel ve kontrol odaklı bir merkeziyetsiz test sunmaktadır. Bu çerçeve ayrıca daha kesin olup, CLARITY, bir blok zinciri sisteminin olgun olup olmadığını değerlendirmek için yedi nesnel ölçülebilir standart önermektedir.
4, Düzenleyici gözetimi iyileştirir ve düzenleyici kurumlara daha fazla esneklik sağlar, bu da düzenleyici çerçevenin sektörün olgunlaşmasıyla birlikte gelişmesine ve ölçeklenmesine yardımcı olacaktır.
CLARITY Yasası ve yakın zamanda kabul edilen GENIUS Yasası nasıl uyum sağlıyor?
GENIUS Yasası, finansal sistemin modernleşmesine yönelik kritik bir adımı temsil ediyor. Temsilciler Meclisi, bu önemli yasayı ezici bir üstünlükle (308 oy lehine, 122 oy aleyhine, bunlardan 102 Demokrat destekçi) kabul etti ve tarih yarattı. Ancak, stabilcoin yasası, CLARITY Yasası gibi daha geniş bir piyasa yapısı yasasının oluşturulması gerekliliğini önemli ölçüde artırdı.
Neden? Çünkü GENIUS, stablecoin'lerin benimsenmesini hızlandıracak ve daha fazla finansal aktiviteyi blok zincirine taşıyarak blok zincirine olan bağımlılığı artıracak ve daha geniş bir ödeme ve ticaret faaliyetini gerçekleştirecek. Bu zaten oluyor, çünkü her yerdeki ödeme işleme şirketleri, geleneksel finansal kurumlar, olgun ödeme ağları ve diğer bazı kuruluşlar giderek daha fazla stablecoin'i kabul etmekte ve benimsemektedir.
Ancak mevcut stabilcoin yasaları, stabilcoin varlıklarının dolaşımını düzenleyen blockchain'i düzenlememektedir - bu yolların güvenli, merkeziyetsiz veya yönetim açısından şeffaf olmasını zorunlu kılmamaktadır. Bu boşluk, tüketicileri ve hatta tüm ekonomiyi yeni sistemik risklerle karşı karşıya bırakmaktadır.
GENIUS yasasının artık yasalaşması ile birlikte, CLARITY'ye olan ihtiyaç daha da acil hale geldi.
CLARITY Yasası, stabilcoin'leri destekleyen altyapının (temel blok zinciri, protokoller ve diğer araçlar) güvenlik, şeffaflık ve kontrol standartlarına uygun olmasını sağlamak için gerekli kriterleri ve denetimi sunmaktadır. Olgun blok zinciri sistemlerine getirilen nesnel, ölçülebilir gereksinimler, girişimcilerin bu standartlara nasıl ulaşacaklarını daha iyi anlamalarına da yardımcı olmaktadır.
Eğer "Dahi Yasası" ve "Açık Yasası"nın karşılıklı koruması yoksa, stabilcoinlerin benimsenmesi, düzenlenmemiş, şeffaf olmayan hatta düşmanca altyapıların kullanımını hızlandırabilir. "Açık Yasası"nın geçişi, stabilcoinlerin güvenli bir ağda çalışmasını sağlayacak, tüketicileri daha fazla koruyacak, finansal riskleri azaltacak ve doları bir sonraki nesil finansal sistemde güçlü bir konumda ve liderlikte pekiştirecektir.
Sonra ne olacak?
CLARITY yasası ABD Temsilciler Meclisi’nde kabul edilmesiyle birlikte, yasa Senato'ya gönderilecek. Senato Bankacılık Komitesi ve Tarım Komitesi, bu yasayı ele alıp almama konusunda seçim yapabilir, kendi revizyon süreçleriyle değişiklikler yapabilir ve ardından tam Senato oturumuna oylama için sunabilir.
Ancak, daha olası olanı, iki partili senatörlerden oluşan bir grubun, birçok açıdan CLARITY yasasına benzer olabilecek ayrı bir Senato versiyonu kripto para piyasası yapılandırma tasarısını sunmasıdır. Senato Bankacılık Komitesi ve Tarım Komitesi daha sonra kendi süreçleri aracılığıyla tasarıyı gözden geçirecek ve onaylanması durumunda Senato oylamasına sunacaktır.
Eğer iki meclis kendi yasalarını kabul ederse, Temsilciler Meclisi ve Senato, herhangi bir ihtilafı koordine etmek zorunda kalacak - ister gayri resmi müzakere süreçleriyle ister daha resmi bir uzlaşma komitesiyle - ardından her iki meclis de nihai uzlaşma versiyonu için oy kullanacaktır.
Bunların hepsi ne zaman mümkün olabilir? Temsilciler Meclisi ve Senato'nun başlıca liderleri, piyasa yapısı yasasını Eylül ayı sonuna kadar başkana imzaya göndermeyi hedefliyor.
CLARITY yasası 216 Cumhuriyetçi oy ve 78 Demokrat oy aldı ve FIT21 yasasının (bu yasa 71 Demokrat oy ile Temsilciler Meclisi'nde kabul edildi) oluşturduğu iki partili işbirliği ivmesini sürdürdü. Bu yasa, FIT21 yasası temel alınarak kapsamlı bir şekilde iyileştirildi - tüketici korumasını güçlendirdi, yetkilendirme standartlarını netleştirdi ve mevcut düzenleyici modelle daha uyumlu hale geldi.
CLARITY yasasının geçişi, Amerika'nın blok zinciri altyapısındaki küresel liderliğini sürdürmesini sağlayacak, geliştiriciler ve tüketiciler için fayda sağlayacaktır. Ciddi, düşünülmüş ve iki partili bir işbirliği girişimi olarak, CLARITY yasası Amerika'daki kripto para birimleri için etkili bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktadır, yenilik ile düzenleme arasında bir denge kurmaktadır. Bu, Kongre'ye tüketici haklarını koruma fırsatı sunarken, dijital ekonominin altyapısının geliştirilmesine destek verir, istihdam ve fırsatlar yaratır; bu, hesaplama yeniliği alanındaki bir sonraki önemli kilometre taşıdır - önemi, önceki kişisel bilgisayarlar, bulut bilişim ve mobil bilişimden farksızdır.
Biz kritik bir anın içindeyiz.