Царствование в крипторынке: падение империи Pump.fun и восхождение Let'sBONK

Смена власти: борьба за трон в мире шифрования

"Король мертв, да здравствует король."

Эта фраза когда-то звучала в Версале в 1774 году. Людовик XV только что скончался, и аристократы сразу же обратились к новому королю. Это не холоднокровие, а инстинкт выживания.

Французы хорошо знают одну истину о власти: власть никогда не принадлежит никому. Она подобна воде, всегда ищущей новый сосуд. Эта фраза не оплакивает покойных, а признает нового правителя. Бывший монарх сегодня может стать лишь страницей истории. Смена власти происходит быстро, беспощадно и неизбежно.

Власть требует такого равнодушия. Империя восстает на костях предков. Новые правители наследуют старый трон. Этот цикл продолжается. А сейчас, в области memecoin Launchpad на цепочке Solana, разыгрывается новая версия этого древнего ритуала.

Один месяц назад Pump.fun контролировал 88% рынка, а теперь осталось только 13%, в то время как новый претендент Let'sBONK занимает 86% рынка.

!7388151

Это не просто очередное проявление «волатильности» криптомира. Это классический случай краха империи: когда вы забываете, что внимание — это главный ров, даже самое большое преимущество первопроходца может быть уничтожено в одно мгновение.

Подъем и падение империи Pump.fun

Чтобы понять упадок Pump.fun, сначала нужно осознать его былое процветание. Основанная тремя молодыми людьми в возрасте около 20 лет в январе 2024 года, она перевернула логику выпуска мем-монет одной фразой: "Загрузите изображение, дайте имя, нажмите несколько раз, и вы сможете выпустить монету, стоимость которой менее $2, без необходимости в каком-либо коде."

Это удовлетворяет основное стремление: превращать "бесполезные" вещи в "ценные". В мире шифрования это не фантазия, а бизнес-модель. К январю 2025 года Pump.fun создал более 458 миллионов долларов дохода, ежедневно запуская тысячи новых монет, а в пиковые дни доход превышал 7 миллионов долларов.

Более того, он завоевал поле битвы за внимание — стал синонимом культуры мемкоинов Solana. В Crypto Twitter выпуск токена почти по умолчанию означает использование Pump.fun. Он не только занял инфраструктуру, но и твердо контролирует культурный дискурс.

Однако трагедия началась с одной из его самых "инновационных" функций:直播.

Изначально это была платформа для продвижения эмитентов токенов, но ситуация быстро вышла из-под контроля. С ноября 2024 года, чтобы привлечь внимание, некоторые люди начали совершать крайние действия в прямом эфире: имитировать самоповреждение, угрожать самоубийством, жестоко обращаться с животными. Самый серьезный случай произошел, когда несовершеннолетний пользователь угрожал своей семье дробовиком на камеру, лишь бы поднять цену токена.

Pump.fun был вынужден срочно закрыть функцию прямых трансляций, но его репутация уже сильно пострадала. Еженедельный доход упал на 66%, общественное мнение обернулось против них, а конкуренты воспользовались ситуацией. Столкнувшись с падением доходов и конкурентным давлением, Pump.fun принял, казалось бы, умное, но на самом деле роковое решение: спасти себя за счет выпуска токенов (ICO).

Этот ICO технически считается успешным — за 12 минут было собрано 500 миллионов долларов из более чем 10 тысяч кошельков, а также 700 миллионов долларов в частном размещении.

Но при глубоком анализе возникает старая проблема: более 200 кошельков достигли предела в 1 миллион долларов, первые 340 покупателей занимают 60% доли. Все продаваемые токены полностью разблокированы (без заморозки), установлен только ограничительный период перевода от 48 до 72 часов.

Почти половина участников внесли средства в кошелек в течение 24 часов — это может указывать на организованную стратегию покупок или просто на сильный интерес розничных инвесторов к этому выпуску.

Цена токена изначально выросла на 75% до 0,007 доллара, но энтузиазм быстро угас. За несколько недель цена упала на 60%, постоянно обновляя минимумы, демонстрируя типичное движение "смертельной спирали". Дизайн экономики токена также очень агрессивен, всего 33% распределяется на публичные и частные размещения, 67% контролируется командой проекта, и график распределения неясен. Из этих 33%, 18% специально зарезервировано для частного участия институциональных инвесторов.

Хотя пользователи создали доход в почти 750 миллионов долларов для платформы, мгновенных вознаграждений для сообщества не было; одновременно частные инвесторы продали токены на сумму 160 миллионов долларов на бирже, что привело к огромному давлению на продажу.

Последней каплей стало публичное заявление соучредителя Алона Кохена о том, что долгожданный аирдроп "в обозримом будущем не состоится".

В течение нескольких месяцев проект постоянно намекал, что предстоящие вознаграждения "будут более щедрыми, чем у кого-либо в отрасли", создавая огромные ожидания на рынке. Однако в самый уязвимый момент доверия сообщества они объявили об отмене аирдропа. Цена токена упала на 15% за 24 часа. Дело не в том, насколько важен сам аирдроп, а в том, что цена нарушения обещания крайне высока.

Восстание Let'sBONK

Когда Pump.fun постоянно сталкивается с проблемами, Let'sBONK тихо создает все то, чего не хватает конкурентам: прозрачность, ориентированность на сообщество, четкое общение.

В настоящее время ежедневный доход Let'sBONK составляет 1,3 миллиона долларов, в то время как Pump.fun всего 254 тысячи долларов, разница в 5 раз. Если рассматривать в годовом исчислении, месячный доход Let'sBONK достигает 434,92 миллиона долларов, а Pump.fun - 267,25 миллиона долларов.

С мая, когда доходы были практически нулевыми, до июля, когда стабильный доход превысил миллион долларов в день, доходы Let'sBONK неуклонно росли. В то же время доход Pump.fun с январского пика более 7 миллионов долларов стремительно упал, вернувшись на уровень сентября 2024 года.

!7388153

С момента ICO стоимость токена PUMP упала на 60%, в то время как BONK относительно стабилен, его рыночная капитализация составляет 2,1 миллиарда долларов. Let'sBONK еженедельно выделяет 1% дохода на выкуп BONK, поддерживая этот экосистемный токен, который появился до создания платформы и уже имеет базу.

Экономика внимания

Pump.fun когда-то воспользовался сетевым эффектом, чтобы занять лидирующие позиции — разработчики выпускают токены там, потому что трейдеры находятся там; трейдеры находятся там, потому что самые популярные мемкоины появляются там в первую очередь. Этот эффект маховика вращается все быстрее и, кажется, не имеет преград.

Но внимание является хрупким. Оно не похоже на традиционные бизнес-барьеры — экономия на масштабах, затраты на переключение, регуляторные барьеры — как только доверие рушится, мышление пользователей мгновенно разрушается. Один инцидент во время прямой трансляции дал пользователям повод попробовать альтернативные платформы. Let'sBONK сразу же стал "чистым" выбором, новой платформой без исторического груза.

Это похоже на то, как когда-то Myspace проиграл Facebook. Myspace имел функции и масштаб, но проиграл культурный нарратив. Facebook стал платформой для "реальных пользователей", в то время как Myspace превратился в синоним спама, хаотичного интерфейса и маргинализации. Осознав кризис своей жизни и смерти, Pump.fun инициировал почти безнадежную контратаку.

Сначала они увеличили процент выкупа токенов с 25% от дневного дохода до 100%. Хотя это означает, что ежедневно на выкуп выделяется около 254 000 долларов США, что значительно выше, чем 13 000 долларов США, выделяемые для выкупа Let'sBONK (что составляет всего 1%), это также означает, что Pump.fun использует весь доход для выкупа, а не для роста платформы.

Во-вторых, они запустили 30-дневную программу стимулов, которая вознаграждает токенами PUMP в зависимости от торговой активности. Однако предварительные отзывы показывают, что эта стратегия не изменила конкурентную ситуацию.

Проблема заключается не в тактическом уровне, а в стратегическом. Сколько бы ни было выкупов или программ стимулов, это не сможет восстановить утраченное доверие и не сможет вернуть внимание пользователей, которое уже было перенаправлено.

Механизм вознаграждений Pump.fun основан только на объеме торгов, тогда как Let'sBONK создает настоящую экосистему вознаграждений, привязанную к интересам пользователей.

План вознаграждений BONK позволяет пользователям блокировать средства на срок от 6 до 12 месяцев и получать пропорциональную долю доходов экосистемы продуктов, таких как BonkBot, BonkSwap и др. Чем дольше срок блокировки, тем выше множитель. Чем лучше работает продукт, тем больше вознаграждения для пользователей. Это не "тратить деньги на то, чтобы люди торговали", а "платить деньги, чтобы пользователи совместно строили".

Пользователи (включая команды проекта) могут получать "Bonk баллы" через торговлю, покупку или выпуск токенов. Ожидается, что эти баллы в будущем можно будет обменять на реальные товары или права, что дополнительно стимулирует активное участие. Игровой опыт роста позволяет пользователям чувствовать, что они участвуют в более великой миссии.

Когда Pump.fun все еще искал пути для ICO и сталкивался с невыполнением условий раздачи, Let'sBONK уже предоставил своим основным пользователям структурированную систему вознаграждений. В мире шифрования капитал всегда будет течь к более эффективным механизмам стимулирования.

Большая картина

В традиционных отраслях рыночные лидеры часто могут удерживать свои позиции десятилетиями. General Motors доминировала в производстве автомобилей на протяжении полувека, IBM контролировала корпоративные вычисления почти так же долго. А в цифровом рынке стоимость переключения пользователей близка к нулю, и господствующее положение может исчезнуть всего за несколько месяцев.

В результате расследования выяснилось, что соучредитель Pump.fun Дилан Керлер в 2017 году участвовал в мошенничестве "накачка и сбыт" — именно это действие Pump.fun утверждает, что собирается искоренить. В отрасли, основанной на доверии и мемах, крах репутации равен кризису выживания.

Успех Let'sBONK не связан с тем, что они создали по сути лучший продукт, а с тем, что они вошли на рынок в тот момент, когда репутация Pump.fun была наиболее уязвима. В экономике внимания время часто важнее технологии.

Логика победителя, основанная на сетевом эффекте, начинает меняться. Как только пользователи начинают переходить на Let'sBONK, маховик, который обеспечивал рост Pump.fun, также начинает вращаться в обратном направлении. Разработчики следуют за трейдерами, трейдеры гонятся за самыми горячими проектами, и скорость снижения платформы также ускоряется.

Есть ли еще шанс на восстановление у Pump.fun? Несмотря на то, что доля рынка значительно сократилась, он все еще не достиг точки выхода.

У них действительно есть некоторые преимущества: финансирование в 1,2 миллиарда долларов дало им время, а также капитал для экспериментов и преодоления конкурентов. Их платформа когда-то поддерживала десятки тысяч публикаций проектов без сбоев — это особенно важно в условиях, когда другие новые платформы легко выходят из строя под давлением. Даже несмотря на снижение доли рынка, они по-прежнему зарабатывают более 250 тысяч долларов в день, что в год составляет почти 100 миллионов долларов, плюс огромные резервные средства, что дает им хорошую основу.

Они являются первопроходцами в этой категории. Переведя процесс эмиссии токенов из программирования в простые щелчки мышью, они завоевали долговременное признание бренда. Преимущество первооткрывателя не исчезает просто так.

Недавние действия также показывают, что они не сдались: Pump.fun 2.0 добавил обновления данных в реальном времени и однокнопочную торговлю; процент выкупа увеличен до 100%; введены стимулы для пользователей. Это не признак капитуляции, а контратака.

Наиболее вероятный сценарий — это не полное поражение, а фрагментация рынка. В области шифрования редко появляются постоянные монополисты. Скорее всего, Let'sBONK станет основной платформой, доминируя в количестве выпущенных токенов и доходах, в то время как Pump.fun превратится в нишевую платформу с преданными пользователями, занимая свою нишу благодаря интерфейсу, функциям или экосистеме.

Но чтобы действительно перевернуть ситуацию, Pump.fun должен не только решить технические проблемы или полагаться на деньги для удержания людей, но и восстановить доверие, занять культурные высоты заново. Это означает необходимость достижения открытой и прозрачной, ориентированной на сообщество структуры токенов, возможно, потребуется полностью заменить руководство, чтобы полностью избавиться от прошлых споров.

Французский двор давно понял одну истину: когда король теряет легитимность, никакие золото и церемонии не смогут вернуть уважение. Только новый правитель может завоевать старое уважение. Иногда, ради продолжения королевства, корона должна перейти к новому.

!7388154

!7388155

!7388156

! [kQN3btsudtu1eV8VEnOnFZz2ryrBMDOvxnk9jWHa.png](

PUMP-9.98%
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • 4
  • Репост
  • Поделиться
комментарий
0/400
EthMaximalistvip
· 08-17 10:59
Снова волна будут играть для лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
OldLeekMastervip
· 08-17 10:56
Всё зависит от того, кто как умеет играть.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleWatchervip
· 08-17 10:50
розничный инвестор韭当赢家
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-7b078580vip
· 08-17 10:40
Сжег 50w Газ. Кто даст конечную точку?
Посмотреть ОригиналОтветить0
  • Закрепить