В последнее время на рынке криптоактивов происходят глубокие изменения в условиях финансирования. Торговля цифровыми активами (DAT) стремительно набирает популярность, привлекая большую часть капитала и следования, в то время как объемы и суммы финансирования традиционных стартапов в области криптографии заметно снизились. Венчурные капиталисты обеспокоены тем, что этот бум DAT может сжимать пространство для выживания ранних стартапов и изменять инвестиционные стандарты в криптоинвестициях.
DAT ведет рынок, традиционное финансирование остывает
Согласно данным The Block Pro, по состоянию на 2025 год, количество венчурных раундов для новых шифрования стартапов, не включая DAT и токен продажи, составило всего 856, что на 56% меньше по сравнению с 1,933 в том же периоде прошлого года.
Общий объем финансирования снизился с 8,13 миллиарда долларов США за аналогичный период 2024 года до 8,05 миллиарда долларов США, включая одну единовременную инвестицию в 2 миллиарда долларов США. Если исключить DAT, объем традиционных венчурных инвестиций составил всего 6,05 миллиарда долларов США, что на 26% меньше в годовом исчислении.
Инвесторы отмечают, что DAT может привлечь капитал, так как они предлагают мгновенные рыночные цены, более быструю ликвидность и могут собрать больше средств для покупки криптоактивов, когда цена сделки превышает mNAV (чистая стоимость активов на акцию), что способствует росту.
Инвестиционные стандарты переходят к фундаментальным показателям и доходу
Эстетика капитальных рынков меняется. Инвесторы предпочитают соглашения, которые могут генерировать доход и имеют четкие механизмы захвата стоимости, а не проекты, основанные только на нарративах.
Соучредитель Neoclassic Capital Майкл Бучелла и Эд Роман из Hack VC оба заявили, что такие проекты, как Hyperliquid, которые возвращают доходы держателям токенов, стали новым стандартом.
Космо Цзян из Pantera Capital заявил, что капитальные убытки, вызванные «токенами без ценности» в прошлом, стали здоровой переоценкой рынка, заставив венчурных инвесторов отказаться от модели «сначала токен, потом продукт».
Ранние инвестиции подавляются множественными факторами
Кроме эффекта привлечения средств от DAT, ранние инвестиции также подверглись влиянию макроэкономического рынка и структуры капитала.
С 2021 года сложность сбора средств для небольших криптофондов значительно возросла, интерес ограниченных партнеров к поддержке небольших венчурных инвестиций снизился, что привело к уменьшению источников финансирования для ранних проектов.
Сокращение финансирования A связано частично с ограниченным количеством компаний, которые могут быть профинансированы, а также с консервативным отношением бирж к листингу токенов, что похоже на явление исчерпания капитала после закрытия окна IPO в эпоху Web2.
Капитал все еще ищет качественные возможности
Несмотря на ужесточение денежной среды, некоторые области все еще привлекательны.
DePIN (децентрализованная физическая инфраструктурная сеть): рассматривается как долгосрочная перспективная область, но качественных проектов мало.
DeFi протокол: Протокол с устоявшейся моделью получения прибыли, который все еще имеет инвестиционную ценность, даже если его оценка низка.
Нулевая знаниевая технология: Приложения для переноса оффлайн-данных в цепочку получают большое внимание.
Область обратных инвестиций: новые рынки, такие как интеллектуальная собственность на блокчейне, капитальный рынок, игры и децентрализованные социальные сети.
Шифрование и интеграция ИИ: некоторые инвесторы считают, что это все еще недооцененный рынок.
Заключение
Рост Криптоактивы DAT меняет направление и стандарты инвестирования венчурного капитала. Хотя в краткосрочной перспективе они приносят ликвидность и следовать на рынок, конкуренция за финансирование для традиционных стартапов становится все более жесткой. В будущем способность выделяться по фундаментальным показателям, моделям доходов и инновационным приложениям будет определять, смогут ли стартап-команды выжить и расти в этой перестройке капитала.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Криптоактивы DAT создают волну, влияющую на традиционное финансирование, в результате чего финансирование стартапов сжимается.
В последнее время на рынке криптоактивов происходят глубокие изменения в условиях финансирования. Торговля цифровыми активами (DAT) стремительно набирает популярность, привлекая большую часть капитала и следования, в то время как объемы и суммы финансирования традиционных стартапов в области криптографии заметно снизились. Венчурные капиталисты обеспокоены тем, что этот бум DAT может сжимать пространство для выживания ранних стартапов и изменять инвестиционные стандарты в криптоинвестициях.
DAT ведет рынок, традиционное финансирование остывает
Согласно данным The Block Pro, по состоянию на 2025 год, количество венчурных раундов для новых шифрования стартапов, не включая DAT и токен продажи, составило всего 856, что на 56% меньше по сравнению с 1,933 в том же периоде прошлого года.
Общий объем финансирования снизился с 8,13 миллиарда долларов США за аналогичный период 2024 года до 8,05 миллиарда долларов США, включая одну единовременную инвестицию в 2 миллиарда долларов США. Если исключить DAT, объем традиционных венчурных инвестиций составил всего 6,05 миллиарда долларов США, что на 26% меньше в годовом исчислении.
Инвесторы отмечают, что DAT может привлечь капитал, так как они предлагают мгновенные рыночные цены, более быструю ликвидность и могут собрать больше средств для покупки криптоактивов, когда цена сделки превышает mNAV (чистая стоимость активов на акцию), что способствует росту.
Инвестиционные стандарты переходят к фундаментальным показателям и доходу
Эстетика капитальных рынков меняется. Инвесторы предпочитают соглашения, которые могут генерировать доход и имеют четкие механизмы захвата стоимости, а не проекты, основанные только на нарративах.
Соучредитель Neoclassic Capital Майкл Бучелла и Эд Роман из Hack VC оба заявили, что такие проекты, как Hyperliquid, которые возвращают доходы держателям токенов, стали новым стандартом.
Космо Цзян из Pantera Capital заявил, что капитальные убытки, вызванные «токенами без ценности» в прошлом, стали здоровой переоценкой рынка, заставив венчурных инвесторов отказаться от модели «сначала токен, потом продукт».
Ранние инвестиции подавляются множественными факторами
Кроме эффекта привлечения средств от DAT, ранние инвестиции также подверглись влиянию макроэкономического рынка и структуры капитала.
С 2021 года сложность сбора средств для небольших криптофондов значительно возросла, интерес ограниченных партнеров к поддержке небольших венчурных инвестиций снизился, что привело к уменьшению источников финансирования для ранних проектов.
Сокращение финансирования A связано частично с ограниченным количеством компаний, которые могут быть профинансированы, а также с консервативным отношением бирж к листингу токенов, что похоже на явление исчерпания капитала после закрытия окна IPO в эпоху Web2.
Капитал все еще ищет качественные возможности
Несмотря на ужесточение денежной среды, некоторые области все еще привлекательны.
DePIN (децентрализованная физическая инфраструктурная сеть): рассматривается как долгосрочная перспективная область, но качественных проектов мало.
DeFi протокол: Протокол с устоявшейся моделью получения прибыли, который все еще имеет инвестиционную ценность, даже если его оценка низка.
Нулевая знаниевая технология: Приложения для переноса оффлайн-данных в цепочку получают большое внимание.
Область обратных инвестиций: новые рынки, такие как интеллектуальная собственность на блокчейне, капитальный рынок, игры и децентрализованные социальные сети.
Шифрование и интеграция ИИ: некоторые инвесторы считают, что это все еще недооцененный рынок.
Заключение
Рост Криптоактивы DAT меняет направление и стандарты инвестирования венчурного капитала. Хотя в краткосрочной перспективе они приносят ликвидность и следовать на рынок, конкуренция за финансирование для традиционных стартапов становится все более жесткой. В будущем способность выделяться по фундаментальным показателям, моделям доходов и инновационным приложениям будет определять, смогут ли стартап-команды выжить и расти в этой перестройке капитала.