Инвестиционные возможности в условиях повторного стекинга: глубокий анализ нового производного протокола ликвидности повторного стекинга Agilely

Введение

После перехода Ethereum на proof-of-stake, застыковка выпущенного протокола пакетов ETH принесла экосистеме около 4% безрисковой ставки. В будущем EigenLayer планирует увеличить базовую ставку до 6%-8%. На этой основе с использованием кредитного плеча пользователи могут рассчитывать на долгосрочную стабильную доходность около 10%. Agilely, как первый протокол LSDFi, который принял вновь застыковочные токены, заслуживает внимания.

О Agilely

Agilely — это протокол, выпускающий стабильную монету USDA. USDA основан на модели Liquity, это стабильная монета с доходностью на всей цепочке, которая гарантирует, что пользователи могут получать проценты просто держа ее, при этом привязываясь к 1 доллару, сочетая доходность и ликвидность.

После появления LSD-трека в этом году, стабильные монеты с ликвидностью, стабильностью и доходностью стали популярны среди пользователей DeFi. От Lybra до Gravita, Raft, Prisma и других, общий TVL достиг 400 миллионов долларов. Agilely продемонстрировала инновации как в проектировании продуктов, так и в дизайне токенов, и, вероятно, выделится на фоне остальных.

Стабильные монеты на основе CDP были впервые предложены MakerDAO, но высокая ставка залога в 250% привела к низкой капитализации. Liquity снизила минимальный уровень залога до 110% благодаря двойной привязке и трехуровневой модели ликвидации, значительно повысив капитализацию. Выпущенный LUSD пережил бычий и медвежий рынки, оставаясь стабильным на уровне 1 доллара, что подтвердило надежность дизайна. Agilely использовала стабильный механизм Liquity.

Обзор механизма стабильности Liquity

Дизайн стабильной монеты LUSD в CDP Liquity включает:

• Мягкая/жесткая двойная привязка обеспечивает стабильность цен
• Стабильный пул - перераспределение долгов - восстановительный режим гарантирует безопасность протокола
• Регулирование спроса и предложения через изменение ставки чеканки и ставки выкупа

Эти модули работают вместе, обеспечивая стабильную защиту для LUSD.

Механизм стабилизации цены Liquity

LUSD обеспечивает стабильность цен с помощью двойного механизма жесткой и мягкой привязки:

Жесткая привязка:

• Минимальная ставка залога 110% формирует потолок цены в $1.1
• Жесткие ограничения на выкуп/погашение канала $1 цена нижний предел
• Открытый арбитражный канал стабилизирует цену в диапазоне [$1-ставка выкупа, $1.1]

Мягкая привязка:

• Долгосрочное укрепление рыночных ожиданий 1LUSD=1USD
• Корректировка одноразовых расходов на выпуск алгоритма
• Регулирование спроса и предложения через ставки эмиссии и выкупа

Механизм ликвидации Liquity

Liquity использует трехуровневый механизм ликвидации:

1. Стабилизационный пул: в качестве основного расчетного контрагента
2. Перераспределение позиций: запуск при недостатке LUSD в стабильном пуле
3. Режим восстановления: срабатывает, когда общий коэффициент залога системы ниже 150%.

Стабильный пул является наиболее распространенным средством ликвидации, а две последние механики в основном используются для защиты в экстремальных ситуациях.

Механизм контроля спроса и предложения Liquity

Liquity контролирует спрос и предложение LUSD, регулируя ставки на выпуск и выкуп:

• При отсутствии выкупа, ставки на создание и выкуп снижаются
• При увеличении выкупа, ставка выкупа соответственно повышается

Этот механизм имеет более сильную защиту, он в основном предотвращает массовый выкуп, увеличивая ставку выкупа.

Инновационный механизм Agilely

Залог

Agilely поддерживает ETH, основные активы wETH и GLP в качестве залога, в будущем также будет подключен повторный стейкинг токенов для повышения процентной ставки USDA.

Модель процентной ставки

Agilely внес следующие изменения на основе Liquity:

• Комиссия за чеканку: увеличен коэффициент затухания
• Комиссия за выкуп: BaseRate + 0,5%
• Заемная плата: введение ADI( Agilely Dynamic Interest) для регулирования общего объема денег

Механизм стабильности

Жесткая привязка:

• 110% MCR гарантирует верхний предел цены
• Гарантия нижнего предела цены при выкупе

мягкая привязка:

• Психологическая игра на рынке достигла 1USDA=1USD
• ADI регулировка объема выпуска USDA

Механизм расчета

Agilely оптимизировал на основе трехуровневой ликвидации Liquity:

• Предварительный интерфейс расчета, снижение порога участия
• Оптимизация для Smart Stability Pool, более эффективное распределение средств

Модуль PSM

Agilely настраивает модуль PSM для захвата доходов от RWA, разнообразие доходов от протокола.

Поток стоимости внутри протокола

Доходы Agilely включают:

• Выпуск/выкуп и комиссионные за заимствование
• PSM торговая комиссия
• Дополнительная плата за стабильный пул
• Доход от залога
• Доходы от RWA в PSM

Эти доходы выводятся следующим образом:

1. ABI направляется держателям USDA, LP и застыкованным в стабильном пуле.
2. держатели veAGL получают реальные доходы от протокола
3. Оставшийся доход распределяется в стабильный пул

Дизайн токенов

Полезность токена AGL:

• Управление: блокировка dLP для получения прав голоса veAGL
• Доход: veAGL может захватывать реальные доходы протокола

Итог

Несмотря на то, что в настоящее время средства сосредоточены на BTC и экосистеме Solana, когда EigenLayer запустится и повысит базовую процентную ставку ETH, средства вновь поступят в DeFi. В это время Agilely, благодаря отличному дизайну, имеет все шансы стать предпочтительным выбором пользователей. На текущем этапе создание будущей экосистемы застейкания через Agilely может стать высокодоходной инвестиционной возможностью.