MEV на Solana: раскрытие игры с высокой прибылью в темном лесу Блокчейна

За последний год мемкойн-истерия сделала Solana популярным выбором среди трейдеров. Многие гонятся за волатильными мем-валютами, пытаясь получить преимущество с помощью торговых роботов. Однако действительно стабильный и высокодоходный бизнес не проявляется на графиках цен, а скрыт в глубинах Блокчейна. Это так называемая MEV (максимально извлекаемая ценность).

В отличие от видимой прибыли от роботов, прибыль MEV обычно скрыта в механизмах построения и сортировки блоков, и зачастую ею владеют скрытые силы, контролирующие власть и инфраструктуру на блокчейне. Многие не понимают этого, потому что порог вхождения в эту систему высок, информация крайне асимметрична, а контроль сосредоточен в руках немногих.

Когда обычные пользователи пытаются обмануть роботов или предотвратить ловушку, захватчики MEV манипулируют порядком транзакций за кулисами, точно ловя арбитражные возможности. В то время как розничные инвесторы соревнуются в скорости операций и стратегиях, крупные учреждения с преимуществами стейкинга и правами узлов уже благодаря структурным преимуществам уверенно занимают вершину пирамиды доходов.

В экосистеме Solana MEV — это не просто торговая возможность, но и власть на уровне инфраструктуры. Она контролируется очень немногими, создавая игру капитала с высокими барьерами входа, сильной монополией и высокой прибылью. Давайте углубимся в эту огромную бизнес-возможность MEV на Solana.

1. Определение MEV

MEV означает способность производителей блоков максимизировать дополнительные доходы, включая, исключая или реорганизуя сделки при упаковке транзакций. Из-за бума Memecoin и активной деятельности DeFi масштаб MEV стал очень большим.

С точки зрения бизнеса, MEV в основном включает в себя следующие виды:

Ликвидация: когда заемщик не может поддерживать необходимый коэффициент залога, ликвидатор может погасить часть или весь долг в обмен на часть залога в качестве вознаграждения.

Арбитраж: использование разницы в ценах между различными торговыми платформами для покупки и продажи с целью получения прибыли от разницы в ценах.

Сэндвич-атака: купить перед целевой сделкой и продать после, чтобы получить прибыль.

С точки зрения поведения, MEV обычно делится на фронтальные сделки и задние сделки:

Авансовая торговля: выполнение того же заказа раньше других трейдеров для получения прибыли.

Задняя сделка: получение прибыли за счет временного дисбаланса цен, вызванного другими сделками.

2. Размер рынка MEV

Согласно некоторым неподтвержденным данным, в прошлом году торговые роботы заработали 1,1 миллиарда долларов, операции по накачке принесли 500 миллионов долларов, MEV заработал 1,5 миллиарда долларов, автоматические маркетмейкеры заработали 1 миллиард долларов, некоторые связанные с известными личностями стороны заработали 500 миллионов долларов, всего около 5 миллиардов долларов ушло в внебиржевую торговлю.

На сети Solana, с ростом активности и наступлением мемкойн-ажиотажа 2024 года, доходы от MEV также значительно возросли. По данным одной из аналитических платформ, за последний год было выявлено 90,44 миллиона успешных арбитражных сделок. Средняя прибыль от одной сделки составила 1,58 доллара, а максимальная прибыль от одной сделки достигла 3,7 миллиона долларов. Эти арбитражные сделки в общей сложности принесли 142,8 миллиона долларов прибыли, из которых 88,7% были в SOL.

3. Особенности MEV на Solana и основные участники

MEV на Solana более интенсивен и централизован по сравнению с Ethereum, что обусловлено различиями в их основном дизайне.

Solana известна высокой производительностью, время блока составляет всего 400 миллисекунд, однако ее дизайн жертвует частью децентрализации, что приводит к высокой концентрации власти. Поскольку у Solana нет пула памяти, другим узлам необходимо получать данные блока и отправлять транзакции, подключаясь к текущему валидатору блока. Этот дизайн предоставляет валидаторам блока огромные полномочия и отсутствует механизм сдержек и противовесов, что делает проблему MEV на Solana более серьезной и доходы более концентрированными.

Некоторый протокол является лидером MEV на Solana. С момента запуска клиентского приложения в августе 2022 года его уровень использования оставался ниже 10% в первые девять месяцев. С конца 2023 года уровень использования значительно возрос и достиг 50% к январю 2024 года. По состоянию на конец 2024 года более 94% валидаторов Solana (с учетом весов по стейкингу) используют этот клиент, что создает абсолютное доминирование.

Способ работы данного протокола:

1. Услуга пакета: позволяет трейдерам приоритизировать и выполнять ключевые сделки, платя небольшие чаевые.

2. Механизм стейкинга: позволяет пользователям ставить SOL на узлы, делясь частью доходов от стейкинга узлов и доходами от MEV.

Три ключевых характеристики MEV: информационное преимущество, монопольный эффект и капитальные барьеры.

1. MEV — это информационная война, победитель получает все.
2. Услуга пакета обладает монопольным характером
3. MEV на Solana - это игра капитала

4. Потоки доходов MEV на Solana

Прибыль от MEV в основном направляется трем основным заинтересованным сторонам:

1. Сам протокол: как получатель доходов инфраструктуры

2. Высококачественные узлы: привилегированный класс на блокчейне

3. Посредник по продаже блоков: посредник по сделкам в блокчейне

В целом, в Solana наблюдается высокая степень концентрации власти, большая часть доходов от MEV захватывается протоколами, крупными узлами валидаторов и посредниками по продаже блок-пространства.

5. Конкуренция клиентов Solana

На данный момент в Solana более 1300 валидаторов, более 94% из которых работают на узлах определенного протокола. Основные клиенты включают:

1. Официальный узел: базовый клиент, не содержащий механизм оптимизации MEV
2. Узел определенного протокола: поддержка объединенных транзакций и сбор чаевых
3. Улучшенная версия узла: оптимизированная на основе определенного протокола, предлагает более справедливый механизм приоритета транзакций в блокчейне.
4. Высокопроизводительный узел: разработан одной криптовалютной биржей с целью повышения пропускной способности сети

Эта логика конкуренции клиентов:

• Борьба за справедливость: улучшенный узел против узла определенного протокола
• Апгрейд производительности: Высокопроизводительный узел VS другие клиенты

В целом, некий протокол стал частью инфраструктуры Solana. В будущем основной сети могут произойти итеративные обновления производительности клиентов, переходя от "заработка больше, запуская некий протокол" к "чтобы не быть выброшенным, необходимо запускать высокопроизводительный некий протокол".

6. Как крупные организации становятся манипуляторами интересов на Solana

На примере одной инвестиционной компании, путь к тому, чтобы стать операторами интересов Solana:

1. Приобретая узлы, расширять долю рынка и экосистемное лидерство
2. Попытка продвинуть предложение по корректировке инфляции, укрепить власть (неудачно)
3. Продвижение上市 Solana ETF, участие в институционализации криптоактивов, становление поставщиком залога ETF

Сводка:

1. MEV является прибыльной областью, особенно это заметно на Solana.
2. Некоторые MEV-протоколы обладают высокой степенью монополизации и эффектом доминирования.
3. На Solana власть сосредоточена в руках немногих, доходы от MEV в основном захватываются протоколами, высокостепенчатыми узлами и посредниками по продаже блок-пространства.
4. В сети Solana существует несколько клиентских приложений, в настоящее время основной сетью управляет клиент определенного протокола, высокопроизводительный клиент, поддерживающий этот протокол, может стать его будущей версией.
5. Экосистема Solana очень подходит для институционального руководства, действия одной инвестиционной компании демонстрируют, как учреждения проникают в Solana во всех направлениях, стремясь захватить суверенитет управления Блокчейном.