Цифровые активы проявляют стойкость в бурные времена
В июне 2025 года глобальные финансовые рынки испытывают беспрецедентное стресс-тестирование. Украинские дроны уничтожают множество ядерных бомбардировщиков, вызывая опасения по поводу ядерного распространения, американо-китайская торговая напряженность вновь возрастает, а ситуация на Ближнем Востоке накаляется. В таких сложных условиях цены на традиционные активы-убежища, такие как золото, приближаются к историческому максимуму в 3450 долларов за унцию, в то время как биткойн демонстрирует удивительную стабильность на уровне 105 000 долларов. Это "отклонение" от геополитических рисков отражает глубокие изменения в базовой логике криптовалютного рынка.
Один. Ослабление механизма передачи влияния геополитических конфликтов
1. "Буферный эффект" конфликта и удара
После авиаудара по ядерным объектам Ирана со стороны одной из стран 13 июня, цена биткойна всего за 2 часа упала на 2%, но быстро стабилизировалась, что резко контрастирует с падением на 10% за один день во время конфликта России и Украины в 2022 году. Повышение устойчивости связано с качественным изменением структуры рынка: данные показывают, что в 2025 году доля долгосрочных держателей превысит 70%, а доля спекулятивных активов снизится до пятилетнего минимума. Институциональные инвесторы через систему хеджирования, созданную на рынке деривативов, эффективно смягчили краткосрочный удар от неожиданных событий.
2. Переопределение логики хеджирования
Свойство биткойна как "цифрового золота" переосмысляется. На фоне ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, обратная корреляция биткойна с реальной доходностью 10-летних казначейских облигаций США (-0.72) значительно усилилась, что приближает его к "инструменту хеджирования ликвидности", а не просто к активу-убежищу. 1 июня на аукционе казначейских облигаций наблюдалось снижение интереса, что привело к резкому росту реальных ставок, и обратный рост биткойна подтвердил эту новую характеристику.
Кризис энергетической цепочки поставок, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, объективно ускорил процесс дедолларизации. Доля нефтяных экспортов Ирана, осуществляемых через расчеты в биткойнах, уже превышает 15%, и это проникновение в реальную экономику частично превращает геополитические риски в жесткий спрос на биткойн. Анализ блокчейна показывает, что объем ончейн-транзакций кошельков в зонах конфликта после события вырос на 300%.
2. Сложные игры макроциклов
1. Определенность дивидендов от изменения денежно-кредитной политики
Вероятность снижения процентной ставки в третьем квартале на рынке достигла 68%, что напрямую отражается на крутизне сроков истечения фьючерсов на биткойн: годовая премия по фьючерсному контракту на 15 июня возросла до 23%, установив новый рекорд с момента халвинга в 2024 году. Исторические данные показывают, что за 3 месяца до начала цикла снижения процентной ставки средний рост биткойна составляет 37%, что значительно превышает 12% для золота.
2. Структурное смягчение инфляционного давления
В мае индекс цен на потребительские расходы (PCE) без учета колебаний упал в годовом исчислении до 2,8%, а индекс давления на цепочку поставок вернулся к уровню до пандемии. Это ослабило антиифляционный нарратив биткойна, но неожиданно освободило его «свойства чувствительных к росту активов». Последний отчет крупной технологической компании показывает, что бухгалтерская обработка биткойнов, удерживаемых компаниями, изменилась с «нематериальных активов» на «стратегические резервы», что знаменует собой начало того, что учреждения начинают включать его в рамки оценки акций роста.
3. Арбитражные возможности в условиях дифференциации политики США и Китая
Китайский центральный банк в течение 6 месяцев увеличил золотые резервы до 30 000 унций, в то время как Министерство финансов США с помощью стратегии "контролируемой девальвации" способствовало снижению индекса доллара на 12% в этом году. Эта противоположная денежная политика создала серый канал для арбитража трансграничного капитала через биткойн. По данным, объем внебиржевых сделок с биткойном в торговом коридоре между Китаем и США вырос на 470% в период тарифного спора.
Три, глубокие изменения структуры рынка
1. Структура позиций "разоблачения"
В фьючерсных незакрытых контрактах на 2025 год доля хеджирующих позиций впервые превысила 60%, а ставка финансирования бессрочных контрактов остается стабильной ниже 0,01% в день. Эти изменения сделали рынок менее зависимым от маржинального финансирования, и распространенное в 2021 году явление "двойного взрыва" (на рост и падение) практически исчезло. Управляющий активами крупной компании по управлению активами достиг объемов управления ETF на биткойн более 130 миллиардов долларов, а его ежедневный чистый объем заявок имеет значительную отрицательную корреляцию с индексом волатильности S&P 500 (VIX).
2. Структура ликвидности "слоистого усиления"
Некоторые биржевые платформы имеют счета, на которых баланс превышает 4 миллиона биткойнов, что составляет около 21% от обращаемого объема. Эти "холодные" средства формируют естественный стабилизатор цен, что делает краткосрочные распродажи трудными для пробития ключевых уровней поддержки. Когда 14 июня иранская ракетная атака вызвала панические распродажи, на уровне 100 тысяч долларов появилось более 3 миллиардов долларов покупок, 90% из которых пришло из внебиржевых торговых столов институциональных инвесторов.
3. Оценочная система "традиционное слияние"
Корреляция биткойна с индексом Nasdaq 100 за 90 дней снизилась с 0,85 в 2021 году до 0,32, в то время как корреляция с индексом малой капитализации Russell 2000 возросла до 0,61. Это изменение отражает то, что рынок перестраивает логики оценки, используя традиционные модели оценки активов: волатильность биткойна (годовая 45%) близка к уровню акций технологического роста и значительно ниже 128% в 2021 году.
Четыре, краткосрочный анализ цен
Биткойн в пятницу получил поддержку на 50-дневной простой скользящей средней (103,604 доллара), но быкам было трудно поднять цену выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (106,028 долларов). Это указывает на отсутствие покупательского интереса на высоких уровнях.
Согласно дневному графику, 20-дневная скользящая средняя выравнивается, а индекс относительной силы (RSI) находится около среднего уровня, что не дает явного преимущества ни быкам, ни медведям. Если покупатели подтолкнут цену выше 20-дневной скользящей средней, биткойн может подниматься в диапазон от 110,530 до 111,980 долларов. Ожидается, что продавцы будут решительно защищать эту верхнюю область, но если быки возьмут верх, цена может взлететь до 130,000 долларов.
Снизу, пробитие 50-дневной скользящей средней может вызвать тестирование ключевого психологического уровня в 100,000 долларов. Если этот уровень будет пробит, цена может упасть до 93,000 долларов.
На четырехчасовом графике продавцы пытаются остановить ралли цены на уровне 20-дневной скользящей средней. Если цена значительно упадет и опустится ниже 104,000 долларов, краткосрочное преимущество перейдет к медведям. Биткойн может упасть до 102,664 долларов, а затем до 100,000 долларов. Ожидается, что покупатели будут решительно защищать уровень в 100,000 долларов.
Быки должны подтолкнуть цену к пробитию 50-дневной скользящей средней, чтобы получить контроль. После этого цена может подскочить до 110,530 долларов.
Пять, прогнозирование будущего пути
1. 6-8 месяцев: период колебаний и накопления
Период вакуума в политике Федеральной резервной системы может привести к колебаниям цены биткойна в диапазоне от 98,000 до 112,000 долларов. Ключевым моментом будет то, даст ли заявление ФOMC в июле четкий сигнал о снижении процентной ставки. С технической точки зрения 200-дневная скользящая средняя (в настоящее время 96,500 долларов) станет сильной поддержкой. Импульсное влияние геополитических конфликтов все еще существует, но показатели глубины рынка показывают, что объем средств, необходимый для колебания цены на 1%, увеличился в 3 раза по сравнению с 2022 годом.
2. 9-11月：старт главной волны
Исторические сезонные закономерности показывают, что средний рост в октябре составляет 21,89%. В сочетании с возможным первым снижением процентной ставки Федеральной резервной системой, биткойн может начать путь к отметке в 150 000 долларов. В это время пиковый срок погашения государственных облигаций США (6,5 триллиона долларов) может заставить Федеральную резервную систему расширить баланс, а вторичное высвобождение ликвидности доллара станет лучшим катализатором. На рынке опционов уже накопилось большое количество колл-опционов с датой истечения в декабре и страйк-ценой в 140 000 долларов.
3. Предупреждение о рисках
Регулирующие органы могут предпринять меры по отношению к эмитентам стейблкоинов, что может вызвать краткосрочную волатильность, но в долгосрочной перспективе нормализация одобрения спотовых ETF привлечет более 200 миллиардов долларов традиционных активов управления. Инвесторы должны быть осторожны с "рождественской коррекцией" после роста в ноябре; исторические данные показывают, что в этот период средняя просадка в бычьем цикле достигает 18%.
Заключение: Позиционирование биткойна в новом валютном порядке
Когда золото вот-вот преодолеет 3500 долларов, а доходность американских облигаций продолжает оставаться отрицательной, и доля расчетов в юанях за границей превышает долю в долларах, мы наблюдаем самую глубокую валютную революцию со времени распада Бреттон-Вудской системы. Биткойн играет двойную роль в этой трансформации: он является как бенефициаром краха кредитной системы старого порядка, так и строителем инфраструктуры нового порядка. Его ценовая стабильность больше не исходит от снижения волатильности, а от реконструкции поддержки базовой стоимости — от символа спекуляции до моста ликвидности, соединяющего реальную экономику. В долгой зиме реконструкции порядка фиатных валют биткойн доказывает, что он является самой устойчивой новой силой.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Прорыв биткоина в $100 000 демонстрирует удивительную устойчивость перед лицом геополитических конфликтов
Цифровые активы проявляют стойкость в бурные времена
В июне 2025 года глобальные финансовые рынки испытывают беспрецедентное стресс-тестирование. Украинские дроны уничтожают множество ядерных бомбардировщиков, вызывая опасения по поводу ядерного распространения, американо-китайская торговая напряженность вновь возрастает, а ситуация на Ближнем Востоке накаляется. В таких сложных условиях цены на традиционные активы-убежища, такие как золото, приближаются к историческому максимуму в 3450 долларов за унцию, в то время как биткойн демонстрирует удивительную стабильность на уровне 105 000 долларов. Это "отклонение" от геополитических рисков отражает глубокие изменения в базовой логике криптовалютного рынка.
Один. Ослабление механизма передачи влияния геополитических конфликтов
1. "Буферный эффект" конфликта и удара
После авиаудара по ядерным объектам Ирана со стороны одной из стран 13 июня, цена биткойна всего за 2 часа упала на 2%, но быстро стабилизировалась, что резко контрастирует с падением на 10% за один день во время конфликта России и Украины в 2022 году. Повышение устойчивости связано с качественным изменением структуры рынка: данные показывают, что в 2025 году доля долгосрочных держателей превысит 70%, а доля спекулятивных активов снизится до пятилетнего минимума. Институциональные инвесторы через систему хеджирования, созданную на рынке деривативов, эффективно смягчили краткосрочный удар от неожиданных событий.
2. Переопределение логики хеджирования
Свойство биткойна как "цифрового золота" переосмысляется. На фоне ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, обратная корреляция биткойна с реальной доходностью 10-летних казначейских облигаций США (-0.72) значительно усилилась, что приближает его к "инструменту хеджирования ликвидности", а не просто к активу-убежищу. 1 июня на аукционе казначейских облигаций наблюдалось снижение интереса, что привело к резкому росту реальных ставок, и обратный рост биткойна подтвердил эту новую характеристику.
3. Геополитические риски "ориентированного поглощения"
Кризис энергетической цепочки поставок, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, объективно ускорил процесс дедолларизации. Доля нефтяных экспортов Ирана, осуществляемых через расчеты в биткойнах, уже превышает 15%, и это проникновение в реальную экономику частично превращает геополитические риски в жесткий спрос на биткойн. Анализ блокчейна показывает, что объем ончейн-транзакций кошельков в зонах конфликта после события вырос на 300%.
2. Сложные игры макроциклов
1. Определенность дивидендов от изменения денежно-кредитной политики
Вероятность снижения процентной ставки в третьем квартале на рынке достигла 68%, что напрямую отражается на крутизне сроков истечения фьючерсов на биткойн: годовая премия по фьючерсному контракту на 15 июня возросла до 23%, установив новый рекорд с момента халвинга в 2024 году. Исторические данные показывают, что за 3 месяца до начала цикла снижения процентной ставки средний рост биткойна составляет 37%, что значительно превышает 12% для золота.
2. Структурное смягчение инфляционного давления
В мае индекс цен на потребительские расходы (PCE) без учета колебаний упал в годовом исчислении до 2,8%, а индекс давления на цепочку поставок вернулся к уровню до пандемии. Это ослабило антиифляционный нарратив биткойна, но неожиданно освободило его «свойства чувствительных к росту активов». Последний отчет крупной технологической компании показывает, что бухгалтерская обработка биткойнов, удерживаемых компаниями, изменилась с «нематериальных активов» на «стратегические резервы», что знаменует собой начало того, что учреждения начинают включать его в рамки оценки акций роста.
3. Арбитражные возможности в условиях дифференциации политики США и Китая
Китайский центральный банк в течение 6 месяцев увеличил золотые резервы до 30 000 унций, в то время как Министерство финансов США с помощью стратегии "контролируемой девальвации" способствовало снижению индекса доллара на 12% в этом году. Эта противоположная денежная политика создала серый канал для арбитража трансграничного капитала через биткойн. По данным, объем внебиржевых сделок с биткойном в торговом коридоре между Китаем и США вырос на 470% в период тарифного спора.
Три, глубокие изменения структуры рынка
1. Структура позиций "разоблачения"
В фьючерсных незакрытых контрактах на 2025 год доля хеджирующих позиций впервые превысила 60%, а ставка финансирования бессрочных контрактов остается стабильной ниже 0,01% в день. Эти изменения сделали рынок менее зависимым от маржинального финансирования, и распространенное в 2021 году явление "двойного взрыва" (на рост и падение) практически исчезло. Управляющий активами крупной компании по управлению активами достиг объемов управления ETF на биткойн более 130 миллиардов долларов, а его ежедневный чистый объем заявок имеет значительную отрицательную корреляцию с индексом волатильности S&P 500 (VIX).
2. Структура ликвидности "слоистого усиления"
Некоторые биржевые платформы имеют счета, на которых баланс превышает 4 миллиона биткойнов, что составляет около 21% от обращаемого объема. Эти "холодные" средства формируют естественный стабилизатор цен, что делает краткосрочные распродажи трудными для пробития ключевых уровней поддержки. Когда 14 июня иранская ракетная атака вызвала панические распродажи, на уровне 100 тысяч долларов появилось более 3 миллиардов долларов покупок, 90% из которых пришло из внебиржевых торговых столов институциональных инвесторов.
3. Оценочная система "традиционное слияние"
Корреляция биткойна с индексом Nasdaq 100 за 90 дней снизилась с 0,85 в 2021 году до 0,32, в то время как корреляция с индексом малой капитализации Russell 2000 возросла до 0,61. Это изменение отражает то, что рынок перестраивает логики оценки, используя традиционные модели оценки активов: волатильность биткойна (годовая 45%) близка к уровню акций технологического роста и значительно ниже 128% в 2021 году.
Четыре, краткосрочный анализ цен
Биткойн в пятницу получил поддержку на 50-дневной простой скользящей средней (103,604 доллара), но быкам было трудно поднять цену выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (106,028 долларов). Это указывает на отсутствие покупательского интереса на высоких уровнях.
Согласно дневному графику, 20-дневная скользящая средняя выравнивается, а индекс относительной силы (RSI) находится около среднего уровня, что не дает явного преимущества ни быкам, ни медведям. Если покупатели подтолкнут цену выше 20-дневной скользящей средней, биткойн может подниматься в диапазон от 110,530 до 111,980 долларов. Ожидается, что продавцы будут решительно защищать эту верхнюю область, но если быки возьмут верх, цена может взлететь до 130,000 долларов.
Снизу, пробитие 50-дневной скользящей средней может вызвать тестирование ключевого психологического уровня в 100,000 долларов. Если этот уровень будет пробит, цена может упасть до 93,000 долларов.
На четырехчасовом графике продавцы пытаются остановить ралли цены на уровне 20-дневной скользящей средней. Если цена значительно упадет и опустится ниже 104,000 долларов, краткосрочное преимущество перейдет к медведям. Биткойн может упасть до 102,664 долларов, а затем до 100,000 долларов. Ожидается, что покупатели будут решительно защищать уровень в 100,000 долларов.
Быки должны подтолкнуть цену к пробитию 50-дневной скользящей средней, чтобы получить контроль. После этого цена может подскочить до 110,530 долларов.
Пять, прогнозирование будущего пути
1. 6-8 месяцев: период колебаний и накопления
Период вакуума в политике Федеральной резервной системы может привести к колебаниям цены биткойна в диапазоне от 98,000 до 112,000 долларов. Ключевым моментом будет то, даст ли заявление ФOMC в июле четкий сигнал о снижении процентной ставки. С технической точки зрения 200-дневная скользящая средняя (в настоящее время 96,500 долларов) станет сильной поддержкой. Импульсное влияние геополитических конфликтов все еще существует, но показатели глубины рынка показывают, что объем средств, необходимый для колебания цены на 1%, увеличился в 3 раза по сравнению с 2022 годом.
2. 9-11月：старт главной волны
Исторические сезонные закономерности показывают, что средний рост в октябре составляет 21,89%. В сочетании с возможным первым снижением процентной ставки Федеральной резервной системой, биткойн может начать путь к отметке в 150 000 долларов. В это время пиковый срок погашения государственных облигаций США (6,5 триллиона долларов) может заставить Федеральную резервную систему расширить баланс, а вторичное высвобождение ликвидности доллара станет лучшим катализатором. На рынке опционов уже накопилось большое количество колл-опционов с датой истечения в декабре и страйк-ценой в 140 000 долларов.
3. Предупреждение о рисках
Регулирующие органы могут предпринять меры по отношению к эмитентам стейблкоинов, что может вызвать краткосрочную волатильность, но в долгосрочной перспективе нормализация одобрения спотовых ETF привлечет более 200 миллиардов долларов традиционных активов управления. Инвесторы должны быть осторожны с "рождественской коррекцией" после роста в ноябре; исторические данные показывают, что в этот период средняя просадка в бычьем цикле достигает 18%.
Заключение: Позиционирование биткойна в новом валютном порядке
Когда золото вот-вот преодолеет 3500 долларов, а доходность американских облигаций продолжает оставаться отрицательной, и доля расчетов в юанях за границей превышает долю в долларах, мы наблюдаем самую глубокую валютную революцию со времени распада Бреттон-Вудской системы. Биткойн играет двойную роль в этой трансформации: он является как бенефициаром краха кредитной системы старого порядка, так и строителем инфраструктуры нового порядка. Его ценовая стабильность больше не исходит от снижения волатильности, а от реконструкции поддержки базовой стоимости — от символа спекуляции до моста ликвидности, соединяющего реальную экономику. В долгой зиме реконструкции порядка фиатных валют биткойн доказывает, что он является самой устойчивой новой силой.