Интерпретация проспекта IPO Circle: финансовое состояние, бизнес-модель и стратегические намерения
1 апреля 2025 года компания Circle Internet Financial подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США регистрационную заявку S-1 с планами по листингу на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером "CRCL". В качестве эмитента стейблкоина USDC, Circle ранее пыталась выйти на биржу через SPAC в 2022 году, но безуспешно. Теперь, с более детализированными финансовыми данными и четкими стратегическими целями, компания вновь стремится на капиталов рынок. В данной статье будет глубоко проанализирована мотивация выхода Circle на биржу, финансовое положение, бизнес-модель и потенциальное влияние на криптоиндустрию.
Один. Финансовый портрет Circle
1.1 Противоречие между ростом доходов и снижением прибыли
Финансовые данные Circle демонстрируют ситуацию, в которой сосуществуют рост и давление. В 2024 году общие доходы компании и резервные доходы составили 1,676 миллиарда долларов, что на 16% больше, чем 1,450 миллиарда долларов в 2023 году. Однако чистая прибыль упала с 268 миллионов долларов до 156 миллионов долларов, что составляет снижение на 42%. Рост доходов в основном связан с увеличением резервных доходов, которые в 2024 году составили 1,661 миллиард долларов, что составляет 99% от общих доходов. Это стало возможным благодаря значительному увеличению объемов обращения USDC — по состоянию на март 2025 года объем обращения достиг 32 миллиардов долларов, увеличившись на 36% по сравнению с предыдущим годом.
Однако давление на стоимость не следует игнорировать. Расходы на распределение и торговые расходы увеличились с 720 миллионов долларов до 1,011 миллиарда долларов, что составляет 40% роста; операционные расходы также выросли с 453 миллионов долларов до 492 миллионов долларов, из которых общие административные расходы увеличились с 100 миллионов долларов до 137 миллионов долларов. Этот рост доходов сопровождается снижением прибыли, что отражает вызовы с затратами, с которыми сталкивается Circle в процессе расширения.
1.2 Состав резервного дохода
Резервный доход является основным источником дохода Circle, в 2024 году он составит 1,661 миллиарда долларов, что почти полностью занимает весь доход. Эта часть дохода в основном поступает от процентов, получаемых от управления резервными активами USDC. USDC — это стейблкоин, привязанный к доллару США в соотношении 1:1, за каждым выпущенным USDC стоит 1 доллар в качестве обеспечения. По состоянию на март 2025 года объем обращения USDC составляет 32 миллиарда долларов, что означает эквивалентные резервные активы. Эти активы в основном инвестируются в инструменты с низким уровнем риска, включая государственные облигации США (примерно 85%, управляемые профессиональной инвестиционной компанией) и наличные средства (10-20%, размещенные в системно значимых глобальных банках).
В качестве примера возьмём 2024 год, предположим, что средний объем резервов составляет 31 миллиард долларов США, а доходность по государственным облигациям составляет 5,35%, что приводит к годовым процентным доходам примерно в 1,659 миллиарда долларов США, что в целом совпадает с фактической опубликованной суммой в 1,661 миллиарда долларов США. Стоит отметить, что Circle необходимо делиться этой прибылью с партнёрами, что также является одной из основных причин относительно низкого чистого дохода.
1.3 Обзор активов и ликвидности
Структура активов Circle акцентирует внимание на ликвидности и прозрачности. 85% резервов USDC инвестированы в государственные облигации, 10-20% хранятся в наличных в ведущих банках, и каждый месяц публикуются отчеты для повышения доверия. Тем не менее, собственный доход от наличных и краткосрочных инвестиций компании отрицателен, в 2024 году составив -34,712 миллиона долларов, возможно, под влиянием управляющих сборов и других факторов. Хотя конкретные данные о общих активах и обязательствах не были полностью раскрыты в имеющейся информации, надежность управления резервами очевидна. Финансовая база Circle относительно прочна, но изменения во внешней среде не следует игнорировать.
Два, Анализ бизнес-модели Circle
2.1 ключевая позиция USDC
Основной бизнес Circle заключается в USDC, который является второй по величине стабильной монетой в мире. Согласно последним данным, объем обращения USDC составляет около 60,1 миллиарда долларов, а доля рынка — около 26%. USDC широко используется в платежах, межграничных переводах и сфере децентрализованных финансов (DeFi), используя технологии блокчейн для обеспечения быстрого и недорогого проведения транзакций, что дает ему явные преимущества по сравнению с традиционными системами перевода.
Основное преимущество USDC заключается в его соответствии нормативным требованиям и прозрачности. Он соответствует законодательству Европейского Союза, получил лицензию французского электронного денежного учреждения в июле 2024 года и ежемесячно публикует отчеты о резервировании, проверенные аудиторскими организациями. Такой высокий уровень прозрачности контрастирует с некоторыми нерегулируемыми стабильными монетами, укрепляя доверие пользователей и регуляторов.
2.2 Попытки диверсифицированного развития
Помимо USDC, Circle также разрабатывает цифровой кошелек, кросс-цепочный мост и собственную Layer 2 публичную цепочку, с целью расширения сценариев использования USDC и повышения масштабируемости. Хотя в настоящее время эти направления имеют ограниченный вклад в доход, они представляют собой потенциал роста компании в будущем. Тем не менее, высокие инвестиции в разработку этих технологий могут в краткосрочной перспективе увеличить нагрузку на затраты.
2.3 Отношения с партнерами
Отношения Circle и определенной торговой платформы довольно сложны. Ранее обе стороны совместно управляли USDC, но в 2023 году Circle приобрела соответствующие акции этой платформы и получила независимый контроль над управлением USDC. Тем не менее, соглашение о распределении доходов продолжает действовать, что приводит к высоким расходам на распределение и влияет на прибыль Circle. Будущее этого сотрудничества заслуживает внимания.
Три, стратегические намерения上市
3.1 Привлечение средств и расширение бизнеса
IPO Circle направлено на привлечение средств для оплаты налогов, связанных с программой поощрения сотрудников, вложений в операционный капитал, разработки продуктов и потенциальных приобретений. Учитывая, что доля USDC на рынке стейблкоинов все еще имеет значительное пространство для роста, Circle явно надеется ускорить расширение на рынке с помощью этих средств, продвигая технологические инновации и глобальную рыночную проникаемость.
3.2 Ответ на регулирование и повышение репутации
На фоне ужесточающегося регулирования стейблкоинов в США, выбор Circle выйти на биржу является проактивным принятием регулирования. Публикация финансовой отчетности и данных о резервах не только удовлетворяет требования регуляторов, но и укрепляет доверие институциональных инвесторов. Эта стратегия прозрачности является довольно перспективной в криптоиндустрии и может помочь Circle привлечь больше традиционных финансовых партнеров.
3.3 Интересы акционеров и ликвидность
Структура капитала Circle обеспечивает контроль основателей, одновременно предоставляя ликвидность ранним инвесторам и сотрудникам. IPO является как средством финансирования, так и мерой сбалансирования интересов всех акционеров.
Четыре. Уроки для криптоиндустрии
4.1 Установить отраслевой стандарт
IPO Circle открыл традиционный путь выхода для крипто-компаний и доказал жизнеспособность публичных рынков. Это может укрепить доверие венчурных инвесторов к криптоиндустрии, привлечь больше средств и способствовать развитию всей отрасли.
4.2 Возможности инновационных моделей
Если Circle успешно выйдет на биржу, это может побудить другие крипто-компании последовать его примеру и исследовать более инновационные модели выхода на рынок или финансирования. Эти новые модели могут размыть границы между традиционными финансами и крипто-финансами, предоставляя инвесторам новые возможности.
4.3 Риски и вызовы
Тем не менее, процесс上市 не был легким. Недавние плохие показатели рынка технологических акций могут повлиять на ценообразование, а неопределенность в регулировании также представляет собой потенциальную угрозу. Успех или неудача Circle станет испытанием для способности криптовалютных компаний адаптироваться на традиционных рынках.
Заключение
IPO Circle продемонстрировала его финансовую мощь, бизнес-амбиции и влияние в отрасли. Резервные доходы являются его ключевым преимуществом, но также существует риск зависимости. Если上市成功, Circle не только сможет укрепить свои позиции на рынке стабильных монет, но и, возможно, откроет новую главу в интеграции криптоиндустрии с традиционными финансами. От соблюдения норм до стратегий выхода, путь上市 Circle является как демонстрацией возможностей, так и индикатором развития отрасли.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
6
Поделиться
комментарий
0/400
TrustlessMaximalist
· 07-31 11:30
Не верю, это все еще централизованная штука под контролем.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasWastingMaximalist
· 07-31 11:30
上市就是Будут играть для лохов咯
Посмотреть ОригиналОтветить0
Frontrunner
· 07-31 11:30
неудачники готовятся к безумной покупке
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasBankrupter
· 07-31 11:29
Три года точить меч. После провала SPAC, ты все еще осмеливаешься приходить.
Глубокий анализ проспекта IPO Circle: финансовая сила и стратегическое расположение эмитента USDC
Интерпретация проспекта IPO Circle: финансовое состояние, бизнес-модель и стратегические намерения
1 апреля 2025 года компания Circle Internet Financial подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США регистрационную заявку S-1 с планами по листингу на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером "CRCL". В качестве эмитента стейблкоина USDC, Circle ранее пыталась выйти на биржу через SPAC в 2022 году, но безуспешно. Теперь, с более детализированными финансовыми данными и четкими стратегическими целями, компания вновь стремится на капиталов рынок. В данной статье будет глубоко проанализирована мотивация выхода Circle на биржу, финансовое положение, бизнес-модель и потенциальное влияние на криптоиндустрию.
Один. Финансовый портрет Circle
1.1 Противоречие между ростом доходов и снижением прибыли
Финансовые данные Circle демонстрируют ситуацию, в которой сосуществуют рост и давление. В 2024 году общие доходы компании и резервные доходы составили 1,676 миллиарда долларов, что на 16% больше, чем 1,450 миллиарда долларов в 2023 году. Однако чистая прибыль упала с 268 миллионов долларов до 156 миллионов долларов, что составляет снижение на 42%. Рост доходов в основном связан с увеличением резервных доходов, которые в 2024 году составили 1,661 миллиард долларов, что составляет 99% от общих доходов. Это стало возможным благодаря значительному увеличению объемов обращения USDC — по состоянию на март 2025 года объем обращения достиг 32 миллиардов долларов, увеличившись на 36% по сравнению с предыдущим годом.
Однако давление на стоимость не следует игнорировать. Расходы на распределение и торговые расходы увеличились с 720 миллионов долларов до 1,011 миллиарда долларов, что составляет 40% роста; операционные расходы также выросли с 453 миллионов долларов до 492 миллионов долларов, из которых общие административные расходы увеличились с 100 миллионов долларов до 137 миллионов долларов. Этот рост доходов сопровождается снижением прибыли, что отражает вызовы с затратами, с которыми сталкивается Circle в процессе расширения.
1.2 Состав резервного дохода
Резервный доход является основным источником дохода Circle, в 2024 году он составит 1,661 миллиарда долларов, что почти полностью занимает весь доход. Эта часть дохода в основном поступает от процентов, получаемых от управления резервными активами USDC. USDC — это стейблкоин, привязанный к доллару США в соотношении 1:1, за каждым выпущенным USDC стоит 1 доллар в качестве обеспечения. По состоянию на март 2025 года объем обращения USDC составляет 32 миллиарда долларов, что означает эквивалентные резервные активы. Эти активы в основном инвестируются в инструменты с низким уровнем риска, включая государственные облигации США (примерно 85%, управляемые профессиональной инвестиционной компанией) и наличные средства (10-20%, размещенные в системно значимых глобальных банках).
В качестве примера возьмём 2024 год, предположим, что средний объем резервов составляет 31 миллиард долларов США, а доходность по государственным облигациям составляет 5,35%, что приводит к годовым процентным доходам примерно в 1,659 миллиарда долларов США, что в целом совпадает с фактической опубликованной суммой в 1,661 миллиарда долларов США. Стоит отметить, что Circle необходимо делиться этой прибылью с партнёрами, что также является одной из основных причин относительно низкого чистого дохода.
1.3 Обзор активов и ликвидности
Структура активов Circle акцентирует внимание на ликвидности и прозрачности. 85% резервов USDC инвестированы в государственные облигации, 10-20% хранятся в наличных в ведущих банках, и каждый месяц публикуются отчеты для повышения доверия. Тем не менее, собственный доход от наличных и краткосрочных инвестиций компании отрицателен, в 2024 году составив -34,712 миллиона долларов, возможно, под влиянием управляющих сборов и других факторов. Хотя конкретные данные о общих активах и обязательствах не были полностью раскрыты в имеющейся информации, надежность управления резервами очевидна. Финансовая база Circle относительно прочна, но изменения во внешней среде не следует игнорировать.
Два, Анализ бизнес-модели Circle
2.1 ключевая позиция USDC
Основной бизнес Circle заключается в USDC, который является второй по величине стабильной монетой в мире. Согласно последним данным, объем обращения USDC составляет около 60,1 миллиарда долларов, а доля рынка — около 26%. USDC широко используется в платежах, межграничных переводах и сфере децентрализованных финансов (DeFi), используя технологии блокчейн для обеспечения быстрого и недорогого проведения транзакций, что дает ему явные преимущества по сравнению с традиционными системами перевода.
Основное преимущество USDC заключается в его соответствии нормативным требованиям и прозрачности. Он соответствует законодательству Европейского Союза, получил лицензию французского электронного денежного учреждения в июле 2024 года и ежемесячно публикует отчеты о резервировании, проверенные аудиторскими организациями. Такой высокий уровень прозрачности контрастирует с некоторыми нерегулируемыми стабильными монетами, укрепляя доверие пользователей и регуляторов.
2.2 Попытки диверсифицированного развития
Помимо USDC, Circle также разрабатывает цифровой кошелек, кросс-цепочный мост и собственную Layer 2 публичную цепочку, с целью расширения сценариев использования USDC и повышения масштабируемости. Хотя в настоящее время эти направления имеют ограниченный вклад в доход, они представляют собой потенциал роста компании в будущем. Тем не менее, высокие инвестиции в разработку этих технологий могут в краткосрочной перспективе увеличить нагрузку на затраты.
2.3 Отношения с партнерами
Отношения Circle и определенной торговой платформы довольно сложны. Ранее обе стороны совместно управляли USDC, но в 2023 году Circle приобрела соответствующие акции этой платформы и получила независимый контроль над управлением USDC. Тем не менее, соглашение о распределении доходов продолжает действовать, что приводит к высоким расходам на распределение и влияет на прибыль Circle. Будущее этого сотрудничества заслуживает внимания.
Три, стратегические намерения上市
3.1 Привлечение средств и расширение бизнеса
IPO Circle направлено на привлечение средств для оплаты налогов, связанных с программой поощрения сотрудников, вложений в операционный капитал, разработки продуктов и потенциальных приобретений. Учитывая, что доля USDC на рынке стейблкоинов все еще имеет значительное пространство для роста, Circle явно надеется ускорить расширение на рынке с помощью этих средств, продвигая технологические инновации и глобальную рыночную проникаемость.
3.2 Ответ на регулирование и повышение репутации
На фоне ужесточающегося регулирования стейблкоинов в США, выбор Circle выйти на биржу является проактивным принятием регулирования. Публикация финансовой отчетности и данных о резервах не только удовлетворяет требования регуляторов, но и укрепляет доверие институциональных инвесторов. Эта стратегия прозрачности является довольно перспективной в криптоиндустрии и может помочь Circle привлечь больше традиционных финансовых партнеров.
3.3 Интересы акционеров и ликвидность
Структура капитала Circle обеспечивает контроль основателей, одновременно предоставляя ликвидность ранним инвесторам и сотрудникам. IPO является как средством финансирования, так и мерой сбалансирования интересов всех акционеров.
Четыре. Уроки для криптоиндустрии
4.1 Установить отраслевой стандарт
IPO Circle открыл традиционный путь выхода для крипто-компаний и доказал жизнеспособность публичных рынков. Это может укрепить доверие венчурных инвесторов к криптоиндустрии, привлечь больше средств и способствовать развитию всей отрасли.
4.2 Возможности инновационных моделей
Если Circle успешно выйдет на биржу, это может побудить другие крипто-компании последовать его примеру и исследовать более инновационные модели выхода на рынок или финансирования. Эти новые модели могут размыть границы между традиционными финансами и крипто-финансами, предоставляя инвесторам новые возможности.
4.3 Риски и вызовы
Тем не менее, процесс上市 не был легким. Недавние плохие показатели рынка технологических акций могут повлиять на ценообразование, а неопределенность в регулировании также представляет собой потенциальную угрозу. Успех или неудача Circle станет испытанием для способности криптовалютных компаний адаптироваться на традиционных рынках.
Заключение
IPO Circle продемонстрировала его финансовую мощь, бизнес-амбиции и влияние в отрасли. Резервные доходы являются его ключевым преимуществом, но также существует риск зависимости. Если上市成功, Circle не только сможет укрепить свои позиции на рынке стабильных монет, но и, возможно, откроет новую главу в интеграции криптоиндустрии с традиционными финансами. От соблюдения норм до стратегий выхода, путь上市 Circle является как демонстрацией возможностей, так и индикатором развития отрасли.