Децентрализация кредитования: эволюционный путь Aave от V1 до V4

Рынок DeFi продемонстрировал значительный рост в первом квартале 2024 года, при этом сборы и доходы достигли рекордного уровня за год. Aave, как важный участник рынка DeFi-кредитования, показал особенно хорошие результаты. В первом квартале 2024 года общий объем кредитования Aave составил 6,1 миллиарда долларов, увеличившись на 79% по сравнению с предыдущим кварталом, а доходы от кредитования выросли на 40% до 34,9 миллиона долларов, продолжая сохранять ведущие позиции в отрасли.

Aave была основана Стани Кулечовым в 2017 году и изначально называлась ETHLend. В конце 2018 года проект преобразовался в модель ликвидных пулов и был переименован в Aave. В 2020 году Aave официально запустилась и в ноябре 2023 года была переименована в Avara. В настоящее время Aave расширилась на 12 различных блокчейнов и планирует выпустить обновление версии V4.

Основной бизнес Aave заключается в реализации контрактного кредитования криптоактивов через динамическую модель процентных ставок и ликвидные фонды. Его общая заблокированная стоимость (TVL) занимает третье место среди DeFi проектов и первое место в категории кредитования. Avara постепенно расширяет свою деятельность на новые области, такие как кросс-цепочное кредитование, стабильные монеты и социальные протоколы.

Общее предложение токенов AAVE составляет 16 миллионов штук, из которых 13 миллионов распределены среди держателей токенов, а 3 миллиона направлены в резерв экосистемы. В настоящее время рыночное обращение составляет около 14.8 миллионов штук. С расширением бизнеса и восстановлением рынка TVL и цена Aave увеличились.

Версия Aave V3 практически заменила V2, значительно превосходя другие кредитные протоколы по TVL, объему торгов и количеству поддерживаемых цепочек. Однако Avara также сталкивается с вызовами в расширении нового бизнеса, так как основные доходы по-прежнему зависят от традиционного кредитования. Недавно стабильная монета GHO восстановила привязку, TVL институциональной кредитной платформы Aave Arc по-прежнему находится на низком уровне.

В будущем Aave может рассмотреть возможность дальнейшей оптимизации кросс-чейн кредитования, усиления интеграции бизнеса со стабильными монетами и платформой, а также интеграции возможностей DeFi в новых бизнесах, чтобы объединить все бизнес-сегменты в единую экосистему.

История развития Aave

В мае 2017 года Стани Кулечов основал проект ETHLend. На начальном этапе он столкнулся с серьезными проблемами ликвидности, в конце 2018 года произошел переход на модель смарт-контрактов, был введен ликвидный пул, и проект официально переименован в Aave.

В ноябре 2023 года компания Aave изменила название на Avara и запустила новый бизнес, включая стабильную монету GHO, социальный протокол Lens, платформу институционального кредитования Aave Arc и начала развивать направления в кошельках и играх.

В настоящее время версия Aave V3 стабильно работает на 12 блокчейнах. В мае 2024 года Aave Labs объявила о предложении по обновлению версии V4. По состоянию на середину мая 2024 года, Aave занимает третье место по TVL в области DeFi, достигнув 10,694,000,000 долларов.

Avara имеет штаб-квартиру в Лондоне и в настоящее время насчитывает 96 сотрудников. Основная команда управления включает:

• Генеральный директор Стани Кулечов: магистр права Хельсинкского университета, последовательный предприниматель
• COO Джордан Лазаро Густав: магистр управления рисками Университета Париж X Нантерр
• CFO Питер Керр: ранее работал в HSBC, Deutsche Bank и других
• Руководитель институционального бизнеса Ajit Tripathi: ранее работал в Binance, ConsenSys и других

Финансирование Aave

• 2017 год: ETHLend собрал 16,2 миллиона долларов через ICO
• Июль 2020 года: Получено 3 миллиона долларов США в раунде финансирования серии A под руководством Three Arrows Capital
• Октябрь 2020 года: привлекли 25 миллионов долларов в рамках раунда B, выпустили токен управления AAVE
• Май 2021 года: Развертывание на Polygon, получение 200 миллионов долларов США в качестве награды за кредитное майнинг на Matic

Эволюция основных функций Aave

Основные функции Aave от V1 до V3:

V1(2020 ) января:

• Кредитный пул
• aToken модель
• Инновационный механизм процентных ставок
• Мгновенный кредит

V2(2020 ) декабря:

• Упрощенная оптимизация архитектуры
• Токенизация долгов
• Лимитированное кредитование V2
• Ожидается снижение затрат на газ на 15%-20%

V3(2023 ) января:

• Эффективный режим ( E-mode )
• Режим изоляции(Isolation Mode)
• Портал(Portal)

Предложение V4(2024 ):

• Новая архитектурная разработка
• Единый уровень ликвидности
• Неопределенный контроль над процентной ставкой
• Нативная интеграция GHO
• Сеть Aave

Основной механизм Aave

Ставка по займам

Aave разрабатывает контракт стратегии процентных ставок для каждого резервного актива, который включает следующие параметры:

• Наилучший коэффициент использования займа
• Оптимальная стабильная ставка займа
• Избыточная нагрузка
• Базовая ставка
• Переменная процентная ставка наклона 1
• Переменная ставка наклона 2
• Стабильная ставка наклона 1
• Стабильная процентная ставка 2

Формула расчета переменной процентной ставки:

R = R0 + Ru * U (R:Процентная ставка по займам, R0:Базовая процентная ставка, Ru:Наклон процентной ставки, U:Коэффициент использования)

Характеристики модели процентной ставки:

• Когда уровень использования ниже оптимального уровня, процентная ставка по займам медленно растет
• Когда уровень использования превышает оптимальный уровень использования, процентная ставка по займам резко возрастает

Aave V3 разделяет ставки по риску активов на три стратегии:

1. Стратегия низкорисковых активов
2. Стратегия средне рискованных активов
3. Стратегия высокорискованных активов

Процесс займов

1. Депозитный стороной вносится токен для получения aToken
2. Заемщик получает активы через избыточное обеспечение или кредит на мгновенный займ.
3. Заемщик выкупает заложенные активы после погашения основного долга и процентов

Механизм расчета

Запуск при снижении стоимости залоговых активов, что приводит к достижению заемщиком порога ликвидации:

• Разные активы имеют разные коэффициенты залога (LTV) и пороги ликвидации.
• Заемщик должен уплатить штраф за ликвидацию
• Фактор здоровья отражает уровень безопасности займа, при значении ниже 1 возможно принудительное взыскание.

Долгосрочный займ

• Не требуется закладывать для заимствования крупных активов
• Завершить заимствование и погашение в одном блоке
• Комиссия составляет 0,05%, ниже, чем 0,3% на Uniswap V2

Кредитное поручение

• Депозиторы могут передавать неиспользованный кредитный лимит другим пользователям
• Заемщик получает дополнительную возможность заимствования
• Opium запускает продукт кредитного дефолта свопа (CDS)

Основные обновления Aave V4

Уровень ликвидности

1. Единый уровень ликвидности

• Концептуальный дизайн Portal на основе V3
• Единое управление лимитами поставок и заимствований, процентными ставками, активами и стимулами
• Удобно для будущего добавления или удаления функциональных модулей

2. Премия за ликвидность

• В зависимости от риска залога регулируется ставка заимствования
• Активы с низким риском (, такие как ETH ), пользуются более низкими ставками по займам.
• Высокий риск активов (, таких как альткойны, ), стоимость заимствования относительно высока.

Неясное управление процентной ставкой

• Полностью автоматизированный механизм процентных ставок
• Динамическая настройка наклона и точек поворота кривой процентной ставки
• Гибкая настройка базовой процентной ставки в зависимости от текущего рыночного спроса

Оптимизация модуля кредитования

• Умный аккаунт: одно кошелек управляет несколькими позициями
• Умный аккаунт: можно взять займ без необходимости предоставления залога напрямую.
• Динамическое распределение рисков: корректировка параметров риска в зависимости от изменений на рынке
• Автоматический механизм делистинга: упрощение процесса снятия активов

Механизм защиты от избыточного долга

• Отслеживание неплатежеспособных позиций
• Автоматическая обработка накопленных долгов
• Установите порог задолженности, при превышении которого автоматически теряется способность заимствования.

GHO нативная интеграция

• Эффективный выпуск GHO на уровне ликвидности
• GHO "мягкое" ликвидирование: заимствование модели ликвидирования crvUSD
• Процент по стейблкоинам выплачивается в GHO
• Экстренный механизм выкупа: реагирование на крайние ситуации девальвации

Сеть Aave

• В качестве основного узла Aave и GHO
• Использование GHO для оплаты
• Управляется Aave Governance V3
• Унаследование сетевой безопасности от Эфириума

Экосистема Aave

GHO стабильная монета

Особенности:

• Процентная ставка по займам определяется AaveDAO и динамически регулируется.
• Участник: контролирует механизмы выпуска и уничтожения
• Активная емкость: решение сообщества о верхнем лимите владения
• Режим скидки: корректировка процентной ставки заимствования в зависимости от объема удерживаемого stkAAVE

Интеграция с Aave V3:

• Изолированный режим: многоактивное обеспечение для генерации GHO
• Эффективный режим: заимствование большего количества GHO на неволатильные активы
• Кроссчейн-ворота: удобство для многоцепочечной экспансии GHO

Протокол Lens

Особенности:

• Открытый социальный протокол на базе Polygon
• Преобразование социальных действий в NFT
• Включает NFT личных данных, коллекционные NFT и NFT подписок

Основные функции:

• Публикация: посты, комментарии и репосты
• Комментарий: прокомментировать Publication
• Зеркало: функция репостинга, аналогичная традиционным социальным медиа

Экологическое приложение:

• Lenster.xyz:Децентрализация Twitter замена
• Lenstube.xyz: Видео контент платформа
• Orb.ac: Децентрализация резюме платформа

Арка Аве

• Частный ликвидный пул для институциональных инвесторов
• Поддержка четырех активов: USDC, BTC, ETH и AAVE
• Внедрение строгих процедур KYC и механизма белого списка

Финансовый анализ Aave

Общий доход по соглашению за 2023-2024 годы составил 2026,46 долларов США, что на 3,2% меньше, чем в прошлом году. С декабря 2022 года доходы покрывают расходы на токенизированные стимулы, что приводит к избытку.

Основные источники дохода:

1. Доход от займа ( доход по договору )
2. Комиссия за мгновенный заем (0.05%)
3. Другие функции оплаты ( расчеты, портал мост, Aave Arc и т.д. )
4. Сборы за выпуск GHO

Рыночные показатели Aave

Рынок кредитования

• TVL занимает первое место, достигнув 10.25 миллиардов долларов
• Зарегистрировался на 12 блокчейнах, опережая другие кредитные протоколы
• Является крупнейшим кредитным протоколом на Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Polygon и Optimism

Рынок быстрых займов

• Рыночная доля около 40%, уступает только Balancer
• Значительно опережает по доле на рынке в сети Polygon

Кросс-цепочные рынки кредитования

• Огромный потенциал, но стабильность продукта нуждается в улучшении
• Запускался медленнее по сравнению с такими первичными протоколами, как Radiant

Рынок стабильных монет

• Доля GHO на рынке стабильных монет с залогом в фиатной валюте составляет около 0.504%
• Относительно небольшая рыночная капитализация, в основном используется для стейкинга на платформе Aave или обмена на другие стейблкоины

Анализ токена AAVE

• Общее предложение: 16 миллионов монет
• Объем обращения: около 14,7 миллиона монет
• Распределение: 13 миллионов монет для держателей токенов, 3 миллиона монет будут введены в резерв экосистемы.

Назначение:

1. Участвовать в управлении протоколом Aave
2. В получении прибыли от протокола через ставку в безопасном модуле

Механизм управления:

• DAO, состоящий из держателей AAVE, stkAAVE и aAAVE
• Вес голосования определяется по остаткам токенов