Выпуск токена Pump.fun вызывает споры на рынке

На днях платформа запуска токенов MEME Pump.fun объявила о запуске платформенного токена PUMP, что вызвало широкий интерес и обсуждение на рынке. Максимальное предложение токенов PUMP составляет 1 триллион штук, из которых 33% предназначены для привлечения средств в рамках первичного выпуска токена. Цена токенов в частном и публичном раундах составляет 0.004 доллара за штуку, общая оценка достигает 40 миллиардов долларов, все токены будут выпущены при первичном выпуске. Это означает, что после上市 PUMP может столкнуться с потенциальным давлением на продажу до 1.32 миллиарда долларов.

Запуск токена Pump.fun на фоне текущего сокращения ликвидности на рынке и низкого настроения вызвал вопросы о его высокой оценке. Многие считают, что у токена PUMP есть структурные проблемы: отсутствие реальной ценностной поддержки, значительное первоначальное давление на продажу, непрозрачность плана разблокировки команды, а также явное превышение оценки в период снижения альткойнов. Кроме того, поскольку команда Pump.fun ранее продолжала выводить доходы от комиссий, а не возвращать их сообществу, возникли опасения, что этот раунд высоко оцененного привлечения средств больше похож на операцию по выходу ликвидности.

С момента своего запуска в январе 2024 года Pump.fun занимал доминирующее положение на платформе запуска MEME токенов в экосистеме Solana, накопив почти 670 миллионов долларов дохода. Однако, как только PUMP собирался к выпуску, конкурент letsbonk.fun стремительно поднялся, на какое-то время обогнав Pump.fun с долей рынка 49,8% против 40,9%. Этот опыт потери лидерства вызвал сомнения на рынке в монопольном положении Pump.fun, показав, что в краткосрочной перспективе он может быть заменен другими платформами.

Экономическая модель токена PUMP также вызвала споры. Официально заявлено, что единственное назначение PUMP — это продвижение платформы, он не обладает никакими экономическими правами, включая право собственности на платформу, распределение прибыли, право治理 или возврат комиссии и т.д. Это делает внутреннюю ценность PUMP близкой к нулю, и он в основном относится к "чисто нарративным" токенам. В отличие от этого, конкуренты, такие как letsbonk.fun, токен BONK, хотя и не предоставляют держателям долю в платформе, все же создали сильную логическую основу для ценности, введя экономический цикл и дефляционную модель.

В текущей рыночной среде основные риски, с которыми сталкивается токен PUMP, включают:

1. Слишком высокая оценка: оценка в 4 миллиарда долларов значительно выше, чем у конкурента BONK (2 миллиарда долларов), что вызывает сомнения на рынке относительно разумности ее цены.

2. Недостатки токеномики: отсутствие базовых экономических прав, среднесрочные и долгосрочные стимулы для держателей токенов.

3. Недостаток ликвидности на рынке: рынок альткойнов по-прежнему находится в состоянии ограниченной ликвидности, пользователи проявляют осторожность к токенам с высокой оценкой и высоким уровнем продаж.

4. Риск распродажи: объем публичного размещения достигает 600 миллионов долларов, что значительно превышает отраслевые нормы, что может привести к недостатку покупок на вторичном рынке. В то же время, открытие рынка сразу разблокирует 33% для первичных инвесторов, что может усилить краткосрочное ценовое давление.

Будущее PUMP будет в значительной степени зависеть от того, сможет ли команда проекта своевременно создать более устойчивую систему ценности токена после снятия давления на вторичном рынке и восстановить свое рыночное доминирование и доверие пользователей через инновации продуктов или интеграцию экосистемы.

Инвесторы должны осторожно оценивать инвестиционные риски PUMP Токена, полностью осознавая высокую спекулятивность и потенциальные риски потерь при инвестициях в криптовалюту. Прошлые результаты не гарантируют будущие результаты, инвестиционные решения должны основываться на личных инвестиционных целях, финансовом состоянии и способности к риску.