Блокчейн и традиционные финансы: возможности и вызовы RWA-кредитования

Восход технологии Блокчейн и криптовалюты открыл новые возможности для финансовой сферы. Одним из важных трендов является использование реальных активов (RWA) для кредитования на Блокчейне, что открывает новые пути для слияния TradFi и криптофинансов. В данной статье будут рассмотрены текущее состояние RWA-кредитования, его преимущества, вызовы и будущие направления развития.

Обзор фона

Традиционный рынок облигаций имеет огромный объем, согласно данным Международного банковского счета, в 2021 году общая сумма непогашенных облигаций в мире составила около 123 триллионов долларов. Однако на этом рынке существует множество проблем, таких как высокая стоимость сделок, низкая эффективность, недостаточная прозрачность и т.д. Появление технологии Блокчейн предлагает новые решения для этих проблем.

RWA-кредитование означает использование технологий Блокчейн для цифровизации активов реального мира, таких как недвижимость, товары, произведения искусства и т.д., и предоставление кредитов под залог этих активов. Этот подход сочетает в себе прозрачность Блокчейн и стабильность традиционных активов, что обещает революцию на рынке кредитования.

Преимущества заимствования RWA

В отличие от традиционного кредитования, RWA-кредитование имеет следующие преимущества:

1. Более высокая доступность: без географических ограничений, пользователи со всего мира могут участвовать.

2. Более низкие транзакционные издержки: уменьшение промежуточных этапов, снижение расходов.

3. Более высокая прозрачность: записи о сделках публичны и прозрачны, что снижает информационную асимметрию.

4. Более высокая скорость обработки: высокая степень автоматизации, повышение эффективности.

5. Более гибкий дизайн продуктов: возможность настраивать продукты с различными характеристиками риска и доходности в зависимости от потребностей.

6. Более демократический процесс принятия решений: децентрализованное управление, участники имеют больше прав голоса.

Основные вызовы

Несмотря на широкие перспективы, RWA-кредитование все еще сталкивается с множеством проблем:

1. Кредитный риск: ончейн консенсус не может полностью устранить риск дефолта в реальном мире.

2. Юридическая соответствие: трансграничный бизнес сталкивается со сложной регулирующей средой.

3. Технические риски: безопасность смарт-контрактов, проблемы масштабируемости и другие вопросы еще нуждаются в решении.

4. Проблема оценки: как точно оценить стоимость RWA вызывает споры.

5. Недостаток ликвидности: некоторые RWA имеют плохую ликвидность, что влияет на торговлю на вторичном рынке.

6. Централизованные риски: некоторые проекты все еще сильно зависят от централизованных организаций.

! Наблюдение за треком RWA: сравнительный анализ проектов кредитования в сети

Анализ представительных проектов

Центрифуга

Centrifuge является пионером в области заимствования RWA, используя структуру on-chain и off-chain для снижения кредитного риска. Его характеристики включают:

• Диверсифицированные RWA залоги
• Внецепочечная структура SPV облегчает расчет
• Внедрение услуг KYC/AML для обеспечения соблюдения нормативных требований
• Более высокая ставка дефолта (5.6%) отражает его агрессивную стратегию

Мэйпл

Maple вводит традиционную модель CLO в мир криптовалют, среди характеристик:

• Введение представительного制度 управления рисками
• Высокая степень концентрации, 62% кредитов управляется одним агентом
• Средний уровень дефолта (2.935%)

Щегол

Goldfinch использует инновационную кредитную модель, в которой есть такие особенности:

• Децентрализованный механизм принятия решений
• Динамическое кредитное плечо и механизмы стимулирования сторонников
• Единый пул риска и ликвидности
• Низкий уровень дефолта

Credix

Credix использует централизованный процесс андеррайтинга, который включает в себя следующие характеристики:

• Стратегия сегментации рынка, создание независимых LP-токенов для каждого рынка
• Строгие требования к соблюдению ограничивают участие обычных инвесторов
• Трехуровневая механика защиты от дефолта

! Наблюдение за треком RWA: сравнительный анализ проектов кредитования в сети

TrueFi

TrueFi — это беззалоговый кредитный протокол, который имеет следующие особенности:

• Высокая зависимость от решений управляющих портфелем
• Недостаток четкого механизма обработки дефолтов
• Низкий уровень дефолтов ( 0.258% )

Выводы и перспективы

Заемы с реальными активами предоставляют важный путь для слияния Блокчейна и TradFi, но в настоящее время все еще находятся на ранней стадии. Будущее развитие требует решения следующих проблем:

1. Совершенствование инфраструктуры, снижение затрат на соблюдение норм

2. Исследование более эффективных моделей кредитной оценки, основанных на данных блокчейна

3. Создание и совершенствование механизма обработки дефолтов

4. Повышение прозрачности и уровня раскрытия информации

5. Увеличение ликвидности, совершенствование вторичного рынка

6. Баланс между децентрализацией и эффективностью

Несмотря на множество вызовов, кредитование RWA остается многообещающей сферой. С развитием технологий и совершенствованием институтов оно может привести к положительным изменениям в глобальной финансовой системе и предоставить больше людям доступ к финансовым услугам.

! Наблюдение за треком RWA: сравнительный анализ проектов кредитования в сети