Глубина анализа RWA-трека: двигатель роста крипторынка 2025 года

Быстрый рост децентрализованных финансов (DeFi) создал финансовую экосистему, не требующую традиционной банковской системы. Однако основная проблема в области DeFi заключается в высокой зависимости от шифрования активов и недостатке достаточной поддержки реальных мировых активов (RWA), что ограничивает его развитие волатильностью крипторынка. Появление трека RWA разрушает это ограничение, сочетая финансовые активы реального мира с технологиями блокчейн, что не только повышает стабильность финансовых продуктов на блокчейне, но и приносит огромный прирост ликвидности на рынок. Этот трек стал ключевым мостом для институциональных инвесторов и мейнстримных финансовых учреждений для входа в криптоиндустрию, что, как ожидается, будет способствовать переходу всей блокчейн-индустрии в новый цикл роста.

Основная концепция RWA заключается в цифровизации различных активов традиционных финансовых рынков (таких как облигации, недвижимость, акции, предметы искусства, частный капитал и т.д.) с помощью технологии блокчейн, что позволяет преобразовать их в токенизированные активы, которые можно торговать, закладывать или кредитовать в сети. Этот процесс не только увеличивает ликвидность активов, но и снижает транзакционные издержки на традиционных финансовых рынках, такие как длительное время расчетов по сделкам, высокие посреднические затраты и ограниченная ликвидность. Например, в облигационном рынке традиционная торговля облигациями включает в себя несколько финансовых учреждений и регулирующих органов, что создает сложные промежуточные этапы и приводит к высоким транзакционным затратам, в то время как токенизация RWA позволяет осуществлять расчеты в режиме реального времени в сети, значительно повышая эффективность сделок и снижая их стоимость. В то же время, прозрачность и возможность отслеживания блокчейна делают управление активами RWA более прозрачным, эффективно уменьшая случаи мошенничества и ненадлежащих действий на рынке.

С развитием технологий блокчейн и ростом рыночного спроса траектория RWA привлекает всё большее количество участников со стороны учреждений. Одна из крупнейших инвестиционных компаний в мире, BlackRock, недавно запустила токенизированный фонд BUIDL на основе блокчейн-технологий, который в основном держит стабильные активы, такие как американские облигации, и предоставляет более эффективные способы торговли через блокчейн. Традиционные финансовые гиганты, такие как Franklin Templeton, также активно пытаются токенизировать некоторые из своих фондовых продуктов, чтобы инвесторы могли более удобно участвовать на рынке. Эти примеры показывают, что траектория RWA уже не является только "шифровNarrativ", а стала основной тенденцией цифровизации глобальных финансовых рынков.

С технической точки зрения, развитие RWA зависит от поддержки нескольких ключевых инфраструктур, включая базовую сеть блокчейна, смарт-контракты, оракулы, децентрализованные идентификаторы и управление соответствием. Эфириум по-прежнему является предпочтительной сетью для токенизации RWA, многие учреждения развертывают смарт-контракты для управления активами RWA на Эфириуме, в то время как решения L2 (такие как Arbitrum, Optimism) также становятся популярным выбором для торговли активами RWA, снижая затраты на транзакции и увеличивая пропускную способность. Кроме того, такие публичные цепочки, как Solana, Avalanche и Polkadot, также исследуют сценарии применения активов RWA, стремясь занять долю на рынке.

С точки зрения рыночного объема, потенциал сектора RWA огромен. Согласно прогнозам Boston Consulting Group, к 2030 году объем рынка RWA достигнет 16 триллионов долларов, что значительно превышает текущую общую капитализацию всего крипторынка. В настоящее время глобальная стоимость рынка недвижимости составляет около 300 триллионов долларов, но большинство инвестиций в недвижимость требует большого капитала и имеет низкую ликвидность. Если 1% из этих активов будет токенизирован, это создаст рынок RWA объемом 3 триллиона долларов. Аналогично, объем глобального облигационного рынка превышает 120 триллионов долларов, и если 1% из него войдет в блокчейн, это создаст новый рынок объемом 1.2 триллиона долларов.

Институциональные средства быстро поступают в сегмент RWA, что указывает на то, что этот сегмент больше не является чистым "экспериментом в области шифрования", а стал важной частью глобальной финансовой системы. К 2025 году, с учетом поддержки правительства для шифрования, эта тенденция продолжит развиваться. Для инвесторов сегмент RWA не только предлагает новые рыночные возможности, но и может стать важным мостом между крипторынком и традиционным финансовым рынком. В ближайшие годы, с учетом улучшения инфраструктуры, внедрения регулирующей базы и дальнейшего вовлечения ведущих финансовых учреждений, сегмент RWA имеет все шансы стать новым двигателем роста в блокчейн-индустрии и даже способствовать цифровой трансформации всего финансового рынка.

В целом, возникновение сектора RWA представляет собой зрелость технологии блокчейн и расширение областей применения, а также означает, что глобальный финансовый рынок вступает в новую стадию децентрализации и эффективности. Для участников рынка вопрос о том, как воспользоваться возможностями токенизации активов RWA, развивать инфраструктуру и ключевые протоколы, станет центральной темой развития криптоиндустрии в ближайшие годы.

! Подробный исследовательский отчет RWA Track: Путь к интеграции традиционных финансов и рынка криптовалют

Текущая рыночная среда: макроэкономические и катализирующие факторы развития RWA

На фоне нарастающей неопределенности в мировой экономике, изменений в циклах ликвидности и бурного развития рынка цифровых активов, сектор RWA стал одним из самых важных точек роста в криптоиндустрии. С учетом корректировок денежно-кредитной политики ФРС, продолжающегося давления инфляции, колебаний на долговом рынке и повышения участия институциональных инвесторов в крипторынке, развитие RWA получает беспрецедентные возможности. В то же время недостатки традиционной финансовой системы и постоянное повышение зрелости DeFi также способствуют миграции реальных активов на блокчейн. В данной статье будет глубоко рассмотрены факторы, способствующие развитию сектора RWA с пяти аспектов: глобальная макроэкономическая ситуация, ликвидная среда, тенденции в регулировании политики, ситуация с входом институциональных инвесторов и степень зрелости экосистемы DeFi.

Глобальная макроэкономическая ситуация: изменения инфляции, процентных ставок и рыночного避险情绪.

Глобальная макроэкономическая среда является одним из ключевых факторов, влияющих на развитие RWA. В последние годы, под воздействием таких факторов, как слабое экономическое восстановление после пандемии COVID-19, эскалация геополитических конфликтов, проблемы с цепочками поставок и изменения в политике центральных банков, глобальный экономический рост испытывает значительную неопределенность. В частности, инфляция и изменения в процентной политике напрямую влияют на ликвидность фондов и стратегии распределения активов инвесторов, а также косвенно способствуют развитию сектора RWA.

Во-первых, с точки зрения инфляции, агрессивное повышение процентных ставок ФРС за последние два года оказало глубокое влияние на мировые рынки. С 2022 года Федеральная резервная система несколько раз подряд повышала процентные ставки, чтобы обуздать высокую инфляцию, что привело к ужесточению глобальной ликвидности. В условиях высоких процентных ставок аппетит инвесторов к риску снизился, традиционные финансовые рынки пострадали, и капитал стал более склонен перетекать в высокодоходные классы активов с низким уровнем риска. Это побудило инвесторов обратить внимание на такие активы, как казначейские облигации, золото и недвижимость, а токенизация этих активов стала важной точкой роста для трека RWA. Например, токенизация облигаций США (таких как токен OUSG, предоставленный Ondo Finance) стала важным инвестиционным инструментом на крипторынке благодаря своей высокой годовой доходности (более 5%), привлекая большой приток средств DeFi. Во-вторых, с усилением глобального долгового кризиса трек RWA стал важным вариантом для хеджирования капитала. По состоянию на 2024 год общий мировой долг превысил $300 трлн, из которых госдолг США превышает $34 трлн, а бюджетный дефицит достиг рекордного уровня. В этом случае доверие инвесторов к традиционному финансовому рынку было подорвано, и они стремятся к более прозрачной и эффективной финансовой инфраструктуре, а не требующие доверия, безграничные и недорогие характеристики, обеспечиваемые технологией блокчейн, делают активы RWA в цепочке лучшим решением. Кроме того, в условиях высокой инфляции резко вырос спрос на золото и сырьевые товары, а золотые токены (такие как PAXG, XAUT) также стали популярными активами на крипторынке. В целом, глобальная экономическая неопределенность увеличила спрос инвесторов на активы-убежища, а инновация трека RWA облегчила этим активам выход на крипторынок, способствуя взрывному росту трека.

Среда ликвидности: изменение политики ФРС и изменение аппетита к риску на рынке

Сектор RWA быстро развивается благодаря изменениям в глобальной ликвидной среде. В 2022-2023 годах Федеральная резервная система существенно увеличила процентные ставки, что привело к значительному сокращению ликвидности на глобальных рынках. Однако с 2024 года, с ослаблением инфляционного давления, Федеральная резервная система вошла в завершающую стадию повышения ставок и даже может начать цикл снижения ставок, что изменит ожидания ликвидности на рынке и окажет значительное влияние на сектор RWA.

Во-первых, изменения в денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы привели к росту спроса на стабильные доходные активы. Экосистема DeFi в период 2021-2022 годов пережила высокую волатильность и высокий уровень риска, но в настоящее время инвесторы больше склоняются к продуктам с низким риском и предсказуемой доходностью, а сектор RWA как раз предлагает это решение. Например, токенизация облигаций и токенизация частных рынков позволяют инвесторам наслаждаться более стабильными и более соответствующими нормам моделями доходности в экосистеме DeFi, что также является одной из важных причин взрыва RWA в 2024 году. Во-вторых, с точки зрения крипторынка, BTC в 2024 году ожидает одобрения спотового ETF, институциональный капитал продолжает поступать, что приводит к расширению всего пула средств в крипторынке, и эти средства, помимо BTC, также должны искать более стабильные инвестиционные объекты. Активы RWA, благодаря глубокой привязке к традиционным финансовым рынкам, становятся важным направлением распределения институциональных средств. Например, такие гиганты управления активами, как BlackRock и Fidelity, уже начали обращать внимание на сектор RWA и запускать соответствующие инвестиционные продукты, что дополнительно будет способствовать росту сектора RWA. Кроме того, с падением ставок DeFi, преимущества доходности сектора RWA становятся все более очевидными. В период 2021-2022 годов доходность экосистемы DeFi обычно превышала 10%, но в 2024 году доходность большинства стабильных монет DeFi упала до 2%-4%, в то время как доходность облигаций США в секторе RWA по-прежнему остается выше 5%, что делает активы RWA новой опорой доходности DeFi и привлекает значительные объемы средств.

Тенденции регулирования политики: процесс соблюдения норм в сфере RWA

В ходе развития шифрования отрасли вопрос регулирования всегда был в центре внимания рынка, а возникновение RWA-трека связано с тем, что он более соответствует требованиям по соблюдению правил по сравнению с другими треками DeFi и может удовлетворить потребности институциональных инвесторов. Регулирующие органы стран постепенно принимают инновационную модель токенизации активов и исследуют, как поддержать развитие экосистемы RWA через правовую основу.

Во-первых, SEC и CFTC США уже начали исследование таких областей, как токенизация ценных бумаг и токенизация облигаций, и разрешили некоторым учреждениям выпускать токенизированные активы в рамках соблюдения норм. Например, Securitize получила одобрение SEC и может выпускать токены ценных бумаг на основе блокчейна, что является хорошим примером для соблюдения норм в области RWA. Во-вторых, такие регионы, как Европа, Япония и Сингапур, имеют относительно открытое отношение к области RWA. Например, швейцарская SIX Digital Exchange и германская Boerse Stuttgart Digital Exchange уже поддерживают торговлю токенизированными акциями, а правительство Сингапура также активно содействует развитию токенизации активов RWA. Эти благоприятные политические условия делают институциональных инвесторов более готовыми войти в область RWA, обеспечивая тем самым прочную основу для её развития.

Вход институциональных инвесторов и повышение зрелости экосистемы DeFi

Кроме макроэкономики и регулирования политики, вход институциональных инвесторов и зрелость экосистемы DeFi также являются важными факторами роста в сегменте RWA. Традиционные учреждения начинают обращать внимание на интеграцию DeFi и TradFi, многие ведущие компании по управлению активами, банки и хедж-фонды уже начали исследовать, как выпускать и торговать активами RWA на блокчейне. В то же время экосистема DeFi постепенно переходит от "высокой волатильности, высокого риска" к "стабильному доходу, соблюдению норм", и сегмент RWA является основным бенефициаром этой тенденции. Все больше протоколов DeFi (таких как MakerDAO, Aave, Maple Finance) глубоко интегрируются с активами RWA, что делает рост сегмента RWA более устойчивым.

В заключение,爆发赛道 RWA это не только результат рыночного спроса, но и совместное воздействие глобальной макроэкономики, политического регулирования, ликвидной среды и эволюции экосистемы DeFi. Под воздействием этих катализаторов赛道 RWA имеет все шансы стать одним из самых важных двигателей роста крипторынка в 2024-2025 годах.

! Подробный исследовательский отчет RWA Track: Путь к интеграции традиционных финансов и рынка криптовалют

Основные категории и анализ ключевых проектов в области RWA

На фоне постоянной зрелости крипторынка и ускоренного притока институциональных инвестиций, сектор RWA (реальные мировые активы) становится одной из главных тенденций. Основная цель сектора RWA заключается в токенизации активов традиционного финансового рынка, таких как облигации, недвижимость, товары, частный капитал и др., с использованием блокчейна для их выпуска, торговли и управления, что делает их более ликвидными, более доступными и позволяет интегрироваться с экосистемой DeFi. Это не только приносит традиционным активам удобства децентрализованного финансового управления, но и предоставляет более стабильные источники дохода для экосистемы DeFi. Сектор RWA имеет разнообразные сценарии применения, разные типы реальных мировых активов имеют различные формы представления на блокчейне, которые обычно можно разделить на следующие основные категории: RWA облигаций, RWA товаров и крупных активов, RWA недвижимости, RWA акций и частных рынков, RWA инфраструктуры и цепочек поставок. В этой части мы подробно рассмотрим эти категории.