Преобразование глобальной платежной системы: Глубина экосистемы стейблкоинов

Глобальная финансовая система находится в процессе глубоких изменений. Традиционные платежные сети сталкиваются с всесторонними вызовами со стороны новых альтернативных решений - стейблкоинов, из-за устаревшей инфраструктуры, длительных сроков расчетов и высоких затрат. Эти цифровые активы быстро革新ируют модели трансакций стоимости через границы, парадигмы корпоративных сделок и способы получения финансовых услуг индивидуумами.

За последние несколько лет стейблкоины продолжают развиваться и становятся важной основой для глобальных платежей. Крупные финансовые технологические компании, процессинговые центры и суверенные органы постепенно интегрируют стейблкоины в приложения для потребителей и корпоративные финансовые потоки. В то же время, от платежных шлюзов до каналов ввода-вывода средств и до программируемых доходных продуктов, целый ряд новых финансовых инструментов значительно увеличил удобство использования стейблкоинов.

Данный отчет с технической и коммерческой точек зрения глубоко анализирует экосистему стейблкоинов. Исследуются ключевые участники, формирующие эту область, основная инфраструктура, поддерживающая торговлю стейблкоинами, а также динамический спрос, движущий их применением. Кроме того, рассматривается, как стейблкоины порождают новые финансовые сценарии применения и какие вызовы они сталкиваются при широкомасштабной интеграции в глобальный экономический процесс.

Один. Почему стоит выбрать стейблкоин для оплаты?

Чтобы исследовать влияние стейблкоинов, сначала необходимо рассмотреть традиционные платежные решения. Эти традиционные системы охватывают наличные деньги, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные банковские переводы, автоматизированные расчетные системы и одноранговые платежи. Несмотря на то, что они уже интегрированы в повседневную жизнь, многие инфраструктуры платежных каналов существуют с 70-х годов XX века. Хотя тогда они имели новаторское значение, сегодня большинство этих глобальных платежных инфраструктур устарели и сильно фрагментированы. В общем, эти способы оплаты страдают от высоких затрат, высокой фрикции, долгого времени обработки, невозможности круглосуточного расчета и сложных задних процессов. Кроме того, они часто требуют оплаты ненужных дополнительных услуг, таких как проверка личности, кредитование, соблюдение норм, защита от мошенничества и банковская интеграция.

стейблкоин платежи эффективно решают эти проблемы. По сравнению с традиционными способами платежей, использование блокчейна для расчетов значительно упрощает процесс оплаты, снижает количество промежуточных этапов и обеспечивает реальную видимость денежных потоков, что не только сокращает время расчетов, но и снижает затраты.

Основные преимущества платежей стейблкоином можно резюмировать следующим образом:

• Реальное время расчета: сделки почти мгновенно завершаются, устраняя задержки в традиционной банковской системе.
• Безопасно и надежно: Невозможность изменения блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, предоставляя защиту пользователям.
• Снижение затрат: Устранение посреднических звеньев значительно снизило транзакционные расходы, сэкономив деньги пользователей.
• Глобальное покрытие: децентрализованная платформа может охватить рынки, недостаточно обслуживаемые традиционными финансовыми услугами, обеспечивая финансовую инклюзивность.

Два, структура отрасли стейблкоинов

Сфера платежей со стейблкоинами может быть разделена на четыре уровня технологического стека:

1. Первый уровень: Уровень приложений

Уровень приложений в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг, которые объединяют несколько независимых учреждений по приему и отправке средств в единую агрегированную платформу. Эти платформы предоставляют пользователям удобные способы доступа к стейблкоинам, инструменты для разработчиков, работающих на уровне приложений, и услуги кредитных карт.

a. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это сервис, который обеспечивает безопасную обработку платежей и способствует сделкам между покупателями и продавцами.

В этой области известными компаниями, занимающимися инновациями, являются:

• Stripe: традиционный платежный провайдер, который интегрирует стейблкоин, такой как USDC, для глобальных платежей.
• MetaMask: сам по себе не предоставляет функции прямого обмена фиатной валюты, пользователи могут осуществлять операции ввода и вывода через интеграцию с его сторонними сервисами.
• Helio: 450000 активных кошельков и 6000 торговцев. С помощью плагина миллионы торговцев могут рассчитываться криптовалютой и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD.
• Некоторые другие приложения также позволяют пользователям совершать платежи с использованием стейблкоинов, что further расширяет сферы применения стейблкоинов.

Сфера поставщиков платежных шлюзов может быть четко разделена на два типа (с определенным наложением)

1. Платежный шлюз для разработчиков; 2) Платежный шлюз для потребителей. Большинство поставщиков платежных шлюзов, как правило, больше сосредотачиваются на одной из категорий, формируя тем самым свой основной продукт, пользовательский опыт и целевой рынок.

Платежный шлюз, ориентированный на разработчиков, предназначен для обслуживания предприятий, финансовых технологий и компаний, которым необходимо интегрировать инфраструктуру стейблкоинов в свои рабочие процессы. Обычно они предлагают интерфейсы программирования приложений, комплекты для разработки программного обеспечения и инструменты для разработчиков для интеграции в существующие платежные системы, обеспечивая такие функции, как автоматические платежи, кошельки стейблкоинов, виртуальные счета и мгновенные расчеты. Некоторые новые проекты, сосредотачивающиеся на предоставлении таких инструментов для разработчиков, включают:

• BVNK: Предоставляет инфраструктуру платежей корпоративного уровня для легкой интеграции стейблкоинов. BVNK предлагает API-решения, которые обеспечивают бесшовную связь процессов, имеет платформу для осуществления платежей в международной коммерции, а также корпоративные счета, позволяющие компаниям держать и обменивать различные стейблкоины и фиатные валюты, и услуги для торговцев, предоставляющие необходимые инструменты для принятия платежей клиентов в стейблкоинах. Обрабатывает более 10 миллиардов долларов США годового объема транзакций, годовой темп роста 200%, оценка в 750 миллионов долларов США, клиенты включают страны Африки, Латинской Америки, Юго-Восточной Азии и другие развивающиеся регионы.
• Iron：Предоставляет API для бесшовной интеграции торговых операций со стейблкоинами в существующий бизнес. Он предлагает компаниям глобальные каналы ввода-вывода средств, инфраструктуру платежей со стейблкоинами, кошельки и виртуальные счета, поддерживая индивидуализированные платежные рабочие процессы.
• Juicyway: предоставляет ряд API для корпоративных платежей, выплаты зарплаты и массовых платежей, поддерживаемые валюты включают нигерийскую найру, канадский доллар, доллар США, стейблкоин Tether, доллар. Основной рынок — Африка, пока нет данных об операциях.

Платежные шлюзы, ориентированные на потребителей, сосредоточены на пользователе и предлагают простой в использовании интерфейс, удобный для осуществления платежей в стейблкоинах, переводов и финансовых услуг. Обычно они включают мобильные кошельки, поддержку нескольких токенов, каналы ввода-вывода фиатной валюты и бесшовные трансакции между странами. К числу известных проектов, сосредоточенных на предоставлении такого простого платежного опыта для пользователей, относятся:

• Decaf: платформа банка на блокчейне, обеспечивающая личные расходы, переводы и сделки со стейблкоинами в более чем 184 странах. Decaf сотрудничает с местными каналами в Латинской Америке, достигая почти нулевых затрат на вывод средств, насчитывая более 10 000 пользователей из Южной Америки.
• Meso: Решение для ввода и вывода средств, интегрированное непосредственно с торговцами, позволяющее пользователям и предприятиям легко конвертировать между фиатной валютой и стейблкоином с минимальными затратами. Meso также поддерживает покупку USDC, упрощая процесс получения стейблкоинов для потребителей.
• Venmo: Функция кошелька стейблкоинов Venmo использует технологию стейблкоинов, но ее функционал интегрирован в существующее приложение для потребительских платежей, позволяя пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары, не взаимодействуя напрямую с блокчейн-инфраструктурой.

б. U-карта

Криптовалютные карты позволяют пользователям использовать криптовалюту или стейблкоины для покупок у традиционных торговцев. Эти карты обычно интегрированы с традиционными кредитными картами и обеспечивают бесшовные транзакции, автоматически конвертируя криптовалютные активы в фиатные деньги на точке продажи.

Проект включает в себя:

• Reap: Азиатский эмитент карт, клиенты включают более 40 компаний, продает белые метки решений, в основном зарабатывает на комиссии от объемов торгов, сотрудничает с банками Гонконга, может покрывать большую часть территорий за пределами США, поддерживает многосетевые депозиты; в июле 2024 года объем торгов достиг $30M.
• Raincards：эмитенты карт в Америке, поддерживают множество компаний для эмиссии карт, их главное преимущество в том, что они могут обслуживать пользователей из США и Латинской Америки. Я выпустил корпоративную карту USDC для оплаты командировочных расходов, офисных принадлежностей и других повседневных бизнес-расходов.
• Fiat24: Европейский эмитент карт + web3 банк, бизнес-модель аналогична вышеупомянутым двум компаниям, поддерживает эмиссию карт для бизнеса; швейцарская лицензия, в основном обслуживает пользователей в Европе и Азии, пока не поддерживает полные цепочные транзакции, только определенные пополнения. Общее количество пользователей 20 тыс., месячный доход $100K-150K.
• Kast: быстрорастущая U-карта, на данный момент выпущено более 10 тысяч карт, 5-6k активных пользователей в месяц, объем сделок в декабре 2024 года составит $7m, доход $200k.
• 1Money: экосистема стейблкоинов, недавно запустила кредитную карту, поддерживающую стейблкоины, и предоставляет набор инструментов для разработки программного обеспечения для облегчения интеграции.

Провайдеров криптовалютных карт много, они в основном различаются по регионам обслуживания и поддерживаемым валютам, и обычно предлагают конечным пользователям услуги с низкими комиссиями, чтобы повысить заинтересованность пользователей в использовании криптовалютных карт.

2. Второй уровень: обработчик платежей

В качестве ключевого уровня технологического стека стейблкоинов, платежные процессоры являются опорой платежных каналов и в основном охватывают два типа: 1. Поставщики услуг ввода-вывода средств 2. Поставщики услуг эмиссии стейблкоинов. Они играют роль ключевого промежуточного слоя в жизненном цикле платежа, связывая платежи с традиционной финансовой системой.

a. Оператор обработки депозитов и выводов

• Moonpay: поддерживает более 80 различных криптовалют, предлагает различные способы ввода и вывода средств, а также услуги обмена токенов, удовлетворяя разнообразные потребности пользователей в криптовалютной торговле.
• Ramp Network: охватывает более 150 стран и предоставляет услуги ввода и вывода средств для более 90 различных криптоактивов. Эта сеть обрабатывает все требования по идентификации, борьбе с отмыванием денег и соблюдению законодательства, что обеспечивает соответствие и безопасность услуг ввода и вывода средств.
• Alchemy Pay: Гибкое решение для платежного шлюза, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между фиатными валютами и криптоактивами, осуществляющее интеграцию традиционных фиатных валют и платежей в криптоактивах.

b. Эмиссия стейблкоинов & координация обработчиков

• Bridge: Основные продукты Bridge включают координированный API и API выпуска, первый из которых помогает предприятиям интегрировать множество стейблкоин платежей и обменов, а второй поддерживает быстрое выпускание стейблкоинов предприятиями. В настоящее время платформа имеет лицензии в США и Европе и установила важные партнерские отношения с Государственным департаментом и Министерством финансов США, обладая мощными возможностями соблюдения норм и ресурсными преимуществами.
• Brale: Подобно продукту Bridge, это регулируемая платформа для выпуска стейблкоинов, предоставляющая API для координации стейблкоинов и управления резервами. Имеет лицензии на соответствие в различных штатах США, компании-партнеры должны пройти проверку корпоративной идентичности, а пользователи должны открыть учетную запись в Brale для проверки личности. Клиенты Brale в большей степени представляют собой OG на блокчейне, и по сравнению с Bridge, инвестиционные рекомендации и BD немного хуже.
• Perena: Платформа Numeraire от Perena снизила порог выхода для выпуска нишевых стейблкоинов, поощряя пользователей предоставлять централизованную ликвидность в одном пуле. Numeraire использует модель "центральный узел-радиальная", где USD* выступает в качестве центрального резервного актива и служит "узлом" для выпуска и обмена стейблкоинов. Этот механизм позволяет эффективно производить, выкупать и торговать несколькими стейблкоинами, привязанными к различным активам или юрисдикциям, каждый из которых соединен с USD* как аналогичный "спица". Благодаря такой структуре системы Numeraire обеспечивает Глубина ликвидности и повышает эффективность капитала, поскольку мелкие стейблкоины могут взаимодействовать через USD* без необходимости предоставлять распределенные ликвидные пулы для каждой торговой пары. Конечная цель дизайна системы заключается не только в укреплении ценовой стабильности и снижении проскальзывания, но и в обеспечении бесшовного обмена между стейблкоинами.

3. Третий уровень: Эмитенты активов

Эмитенты активов отвечают за создание, поддержку и выкуп стейблкоинов. Их бизнес-модель обычно сосредоточена на балансе, аналогично банковской деятельности - принимая депозиты клиентов и инвестируя средства в высокодоходные активы, такие как государственные облигации США, для получения спреда. На уровне эмитентов активов инновации стейблкоинов можно разделить на три уровня: стейблкоины с поддержкой статических резервов, стейблкоины с начислением процентов и стейблкоины с распределением доходов.

1. Стейблкоин, поддерживаемый статическими резервами

Первое поколение стейблкоинов ввело базовую модель цифрового доллара: централизованное эмитирование токенов, поддерживаемых законными резервами, удерживаемыми традиционными финансовыми учреждениями в соотношении 1:1. Главные участники в этой категории