Нарративная экономика крипторынка: видение важнее индикаторов, эмоции предшествуют приложениям - ChainCatcher

Оригинальное название: Наративная экономика на крипторынках

Автор оригинала: jawor

Оригинальный текст перевел: Felix, PANews

"Человеческий мозг от природы склонен к рассказыванию историй. Экономика же основывается на человеческих решениях." — Роберт Дж. Шиллер (американский экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике)

1. Наратив как движущая сила рынка

В декабре 2017 года произошла странная вещь. Те, кто никогда не интересовался криптовалютным рынком, начали спрашивать, как купить биткойн. Не потому, что они читали белую книгу или даже понимали, что такое блокчейн. Они просто слышали историю: кто-то из их знакомых заработал деньги, которые изменили его жизнь.

Этого достаточно.

В нарративной экономике, как её называет лауреат Нобелевской премии по экономике Роберт Дж. Шиллер, криптовалюта является самой плодородной почвой: воздействие заразительных нарративов на рыночное поведение ничуть не меньше и даже превосходит традиционные макроэкономические факторы, такие как процентные ставки или ВВП.

Розничные инвесторы изменили правила игры. В традиционной финансовой сфере капитал обычно перемещается через структурированные каналы: управляющие фондами, аналитики, отчеты для инвесторов. А теперь капитал движется через мемы, вирусные посты и качественные группы в Telegram. Нарратив стал новым фундаментальным фактором. А в области криптовалют это проявляется наиболее явно.

Когда рынок нагревается, нарратив становится важным фактором распределения капитала. Не белая книга, не баланс, а вера.

Основная мысль заключается в том, что волатильность крипто-рынка не зависит от технологий, роста пользователей или доходов (по крайней мере, на начальном этапе). Она зависит от веры, а вера основана на увлекательных историях.

2. Как работает повествование: вирус с капиталом

Роберт Шиллер считает, что распространение экономических нарративов похоже на вирус. Самые мощные нарративы не обязательно истинны — они просто заразительны. Они апеллируют к эмоциям, чувству идентичности и психологии FOMO. А в области криптовалют это распространение мгновенно, глобально и усиливается алгоритмами.

Типичный нарратив обычно начинается с семенного представления: биткойн — это цифровое золото. Эфириум — это мировая компьютерная сеть. DeFi — это новая банковская система. Эти идеи просты, интуитивны и эмоционально привлекательны. Как только такой нарратив становится популярным, он начинает переосмыслять ценности людей.

Жизненный цикл мощного крипто-нарратива обычно следует следующей траектории:

• Рождение нарратива: кто-то написал блог-пост, ключевой мнений лидер намекнул на тренд, или харизматичный основатель изложил видение.
• Этот нарратив распространился через социальные платформы, канал на YouTube и Discord.
• С ростом влияния нарратива он изменит способы мышления людей. Даже если на блокчейне нет никаких изменений, связанные активы кажутся более ценными.
• Капитал притягивается к этому нарративу.

Часто люди обсуждают сетевые эффекты в техническом контексте. Но сам нарратив также имеет сетевой эффект. Чем больше люди верят в историю, тем она становится более реальной: на социальном, экономическом, а в конечном итоге и на финансовом уровне.

Есть два ключевых элемента, которые делают повествование более убедительным:

• Знакомое лицо: персонаж, который может представлять этот нарратив. Подумайте о загадочности Сатоши Накамото, мудрости Виталика или продуктовой силе Анатолия. Люди будут привлечены лицом.
• Знакомый сюжет: великие нарративы часто перекликаются с историями, которые люди знают. Например, победа слабых, бунтовщики, революция. Криптовалюта идеально вписывается в эти темы. Она против банков, против системы, поддерживает свободу.

В конечном итоге, в сфере криптовалют нарратив не является дополнительным слоем над продуктом. Нарратив — это сам продукт.

3. Исследование случаев: создание рынка через нарратив

Биткойн: цифровое золото

В 2020 году сам биткойн не изменился. Изменилось мнение людей о нем. Основной нарратив изменился с «одноранговых наличных» на «цифровое золото». Внезапно биткойн стал восприниматься как средство защиты от инфляции, убежище в эпоху печатания денег. Причиной привлечения таких компаний, как MicroStrategy или Tesla, стали не технологии биткойна, а именно эта идея.

Мистическая легенда о Сатоши Накамото также сыграла свою роль. Этот исчезнувший основатель сделал историю более захватывающей. Это не просто код — это движение.

Эфириум: мировой компьютер

Когда Ethereum был запущен, практически не существовало доступных dApp. Но его концепция — децентрализованная платформа, на которой любой может создавать неотъемлемые приложения — чрезвычайно привлекательна. Выражение "код — это закон" глубоко укоренилось в сознании. На рынке покупается не фактическое использование, а потенциал.

Эфириум становится ценным не из-за своего текущего состояния, а благодаря своим обещаниям.

Лето DeFi 2020 года

Лето DeFi принесло невероятные доходности. Но основным двигателем не является годовая процентная ставка (APR), а нарратив: финансы без разрешений, стать своим собственным банком, финансовый язык, не ограниченный банками или границами стран. Эта идея быстро распространилась. Большинство протоколов практически не имели дохода, пользователей было очень мало, а экономика токенов имела дефекты — но это не имело значения. Сам нарратив был достаточен, чтобы превзойти реальность.

NFT как культурная собственность

Почему некоторые люди готовы тратить миллионы долларов на JPEG-изображение? Потому что NFT не о самом изображении — это о идентичности. Наратив прост и заманчив: цифровое владение переопределит искусство, музыку и статус. Владеть «скучной обезьяной» не ради эстетики, а чтобы подчеркнуть свою идентичность.

Сама нарратив важнее продукта. Вот почему он успешен.

AI токены 2023 - 2024 годов

Некоторые проекты с недостаточными функциональными возможностями и нулевыми доходами стремительно растут только из-за фразы "AI + криптовалюта = будущее". Концепция ИИ, которая уже давно популярна в традиционных финансах (TradFi), теперь также распространилась в сфере криптовалют и привлекла большое количество спекулятивного капитала. Практическая ценность не важна, ключевым является нарратив.

Meme токены, в названии которых содержится слово "агент", взлетели в цене в 10 раз. Основатели стремятся добавить "AI" в дорожную карту. Инвесторы верят в их потенциал, даже если на данный момент это всего лишь разговоры.

4. Почему рынок криптовалют особенно легко поддается влиянию нарратива

Криптовалюты лишены традиционных ориентиров для оценки: нет баланса, нет коэффициента цены к прибыли и нет регулирующих документов. Это делает эту область особенно подверженной влиянию нарратива, а не фундаментальных факторов.

Кроме того:

• Это рынок, в котором доминируют розничные инвесторы и процветает за счет спекуляций.
• Культура мемов, быстро распространяющаяся через социальные сети.
• Ликвидность токенов и возможность上市 без разрешения.

Эти факторы создают идеальную среду для ценового поведения, управляемого нарративом. На других рынках нарратив является лишь сопутствующим явлением. А в области криптовалют они являются движущей силой.

Цена криптовалюты основана не на текущем состоянии, а на возможном будущем.

5. Преимущества: торговый нарратив

В нарративно ориентированном рынке преимущество возникает из раннего распознавания.

Умные трейдеры и фонды не просто анализируют графики или читают коды. Они обращают внимание на социальные аспекты: кто пишет твиты, насколько интенсивны мемы, есть ли эмоциональное взаимодействие и изменился ли нарратив от нишевого к мейнстриму?

Вот некоторые популярные повествования:

• Модульная блокчейн-технология: "Новое пространство для дизайна"
• Solana стала новым Ethereum: "быстро, дешево и чисто"
• RWA: "Учет доходов и соблюдение норм"
• Агентская децентрализованная финансовая система: "AI-протокол, который думает за вас"

Каждое повествование следует одному и тому же жизненному циклу:

• Искра: Эта идея появилась в альфа-чатах и ранних обсуждениях.
• Распространение: влиятельные люди увеличивают его.
• Увлечение: все участвуют, токены стремительно растут.
• Разочарование: продукт не был доставлен, интерес угас.
• Выход или эволюция: Наратив либо исчезает, либо трансформируется.

Время имеет решающее значение. Если вы войдете на втором этапе и выйдете до четвертого этапа, вы действуете в соответствии с трендом. Пропустив цикл, вы сможете только нести бремя нарратива.

6. Можно инвестировать в нарратив?

Конечно. На самом деле, в ранних инвестициях в криптовалюту нарратив был одной из немногих разумных рамок.

Роберт Шиллер (Robert Shiller) выдвинул убедительный аргумент: игнорирование нарратива — это игнорирование макроэкономических сил. В области криптовалют это достигает особого масштаба. Наратив не только отражает рынок, но и создает его.

С приближением криптовалют к традиционным финансам некоторые шумы могут ослабнуть. Но эта сфера всегда будет привлекать спекулянтов, мечтателей и строителей, которые больше ценят видение, чем показатели.

В мире криптовалют самые успешные люди не всегда являются выдающимися инженерами, а скорее теми, кто лучше всего интерпретирует рыночные эмоции.

Поэтому необходимо долго следить за нарративом, обращать внимание на динамику сообщества (CT) и следить за последними тенденциями. Нарратив может быть не закодированным, а написанным.

Если криптовалюта — это большая история, возможно, лучшие трейдеры — это те, кто заранее прочитал несколько глав.

Рекомендуемая литература:

RootData: Исследовательский отчет по инвестициям в индустрию Web3 за первую половину 2025 года

"Начало Meme 2.0"? Pump.fun и будущее онлайнового финансирования

Цены стабильны, краткий обзор четырех основных "покупок" ETH