Токенизация реальных активов: накануне следующей революции новые публичные блокчейны получают возможности

Токенизация реальных активов (RWA) как перспективная область ещё не полностью раскрыла свой потенциал в связывании огромных активов традиционного рынка. Данные показывают, что общая рыночная капитализация активов RWA в криптоиндустрии составляет всего 24 миллиарда долларов, и, даже несмотря на рост на 56% в первой половине этого года, она всё ещё кажется ограниченной. Это указывает на то, что история развития RWA ещё не закончена, а только начинается. С переходом акций американских компаний на блокчейн и токенизацией большего количества классов активов, RWA войдёт в новую фазу.

В этот ключевой момент новая перспективная публичная цепочка демонстрирует выдающиеся результаты. За последние 30 дней общая заблокированная стоимость RWA на этой цепочке (TVL) выросла на 56,4%, достигнув 538 миллионов долларов, что вывело ее на третье место среди публичных цепочек. С появлением крупных кредитных протоколов активы RWA на этой публичной цепочке, скорее всего, получат больше инвестиционных возможностей и займут выгодную позицию в следующем этапе конкуренции.

Частные кредитные инвестиции: текущий основной путь RWA

Частное кредитование занимает 58% активов RWA, становясь наиболее обсуждаемой классом активов, за которым следуют американские казначейские облигации. Активы частного кредитования в основном существуют в онлайне и, как правило, страдают от недостатка ликвидности; в то время как американские казначейские облигации сталкиваются с конкурентным давлением со стороны процентных стабильных монет, которые обеспечены казначейскими облигациями и предлагают аналогичные характеристики доходности.

Частное кредитование относится к займам, предоставляемым предприятиям или физическим лицам небанковскими учреждениями или инвесторами на непубличном рынке. В традиционной финансовой сфере частное кредитование привлекает множество институциональных инвесторов благодаря своей гибкости и высокой доходности. Тем не менее, оно также сталкивается с такими проблемами, как высокие затраты, низкая эффективность и ограничения доступа. Например, традиционные аудиторские процессы частного кредитования громоздки, транзакционные издержки высоки, и малые и средние предприятия часто испытывают трудности с получением финансирования из-за отсутствия кредитной истории.

Криптопротоколы снижают затраты за счет устранения нескольких уровней посредников и повышают прозрачность, обеспечивая производительность кредитных пулов и базовых активов в режиме реального времени, выступая в качестве посредников, с выпуском и управлением активами в цепочке в качестве основной бизнес-модели.

Процесс токенизации частных кредитных активов

1. Генерация оффчейн кредитных активов

Эмитент активов отвечает за создание внебиржевых кредитных активов. Частные кредитные учреждения, платформы финансирования малых и средних предприятий или региональные операторы кредитных рынков заключают кредитные соглашения, устанавливают обеспечительные активы, разрабатывают планы погашения и условия дефолта, а также проверяют финансовое состояние заемщика. Например, кредит в размере 1 миллион долларов выдается логистической компании на 12 месяцев с годовой процентной ставкой 12%, под залог дебиторской задолженности в 1,1 миллиона долларов. Этот этап гарантирует соответствие активов традиционным финансовым стандартам и закладывает основу для последующей токенизации.

2. Создание структуры токенов в цепочке

Через протокол RWA один или несколько кредитов сопоставляются с ончейн-токенами. Формы токенов включают типы NFT, SFT или ERC-20. Метаданные токенов включают в себя анонимные идентификаторы заемщиков, основные суммы, процентные ставки, частоту погашения, сроки погашения, сведения об обеспечении и механизмы обработки дефолтов. Смарт-контракты поддерживают управление статусом погашения, автоматическое распределение доходности, а также досрочное погашение или одноранговые переводы.

3. Упаковка, соответствующая требованиям

Процесс токенизации должен соответствовать требованиям регулирования. В определенных регионах необходимо создать специальные цели для юридических лиц или поставщиков услуг виртуальных активов в качестве юридического хранителя. Все инвесторы должны пройти проверку KYC/KYB и AML, недоквалифицированные инвесторы ограничены в доступе и праве передачи в соответствии с действующими нормами. Документы, раскрывающие информацию вне цепи, четко указывают, что токен является долговым активом и не предоставляет прав голоса или долевых прав.

4. Эмиссия токенов и финансирование

Через пользовательский интерфейс или протокол платформы демонстрируются токены, принимаются инвестиции на блокчейне. Инвесторы должны пройти KYC-проверку, использовать указанную криптовалюту для инвестиций, получить RWA токены в качестве доказательства и в установленный срок получать обратно основной капитал и проценты.

5. Распределение доходов и ликвидация активов

Заёмщик погашает кредит в соответствии с графиком, средства, полученные от эмитента, переводятся в специальное целевое учреждение, затем через оракулы или смарт-контракты отображаются в блокчейне и распределяются между держателями токенов. Смарт-контракт автоматически разделяет проценты в зависимости от доли владения, а по истечении срока кредита автоматически возвращает основную сумму или организует продление активов. Если структура токенов позволяет, они могут торговаться на децентрализованных биржах или специализированных рынках RWA, но обычно есть период блокировки, который поддерживает только одноранговые переводы.

Конкурентное преимущество новых публичных сетей в треке RWA

Технические преимущества: потенциал финансовых приложений высокопроизводительной блокчейна

Эта новая публичная цепочка, как блокчейн первого уровня нового поколения, её техническая архитектура становится её уникальным преимуществом на рынке RWA, особенно в сценариях токенизации частного кредитования.

Высокая пропускная способность и низкая задержка

В публичной цепочке используется усовершенствованный механизм параллельного выполнения для достижения эффективной обработки транзакций за счет оптимистичного управления параллелизмом. Данные тестов показывают, что его теоретическая пропускная способность может достигать 150 000 транзакций в секунду, а реальная производственная среда стабильна на уровне 4000-5000 TPS, что намного превышает некоторые основные публичные сети. В сценариях частного кредитования высокая пропускная способность позволяет выдавать крупномасштабные кредиты, распределять платежи в режиме реального времени и проводить аудит в сети для обеспечения эффективности транзакций.

Кроме того, время окончательного подтверждения транзакций в этой публичной цепи составляет всего 650 миллисекунд. Эта субсекундная скорость подтверждения критически важна для RWA-активов, требующих мгновенного расчета. Например, один из протоколов реализует расчет T+0 на этой цепи, что значительно снижает стоимость использования капитала по сравнению с традиционными финансами T+2 или T+3.

Низкие транзакционные расходы

Комиссия за транзакцию в этой публичной цепочке в среднем составляет менее $0,01. Низкая стоимость особенно важна для сценариев RWA, поскольку токенизированные активы предполагают частые операции в сети. Если взять в качестве примера протокол, то его ончейн-управление кредитами должно обновлять статус погашения в режиме реального времени, а низкая комиссия обеспечивает контролируемость операционных расходов.

Модульная архитектура и масштабируемость

Модульный дизайн этой публичной цепи разделяет уровень консенсуса, исполнения и хранения, позволяя каждому уровню независимо оптимизироваться. Это имеет решающее значение для управления активами RWA, поскольку частное кредитование связано со сложными метаданными.

Экосистема: поддержка со стороны институтов и дружелюбное регулирование

Экологическая структура этой развивающейся публичной сети в треке RWA значительно повысила ее конкурентоспособность за счет сотрудничества с традиционными финансовыми гигантами и расширения экосистемы DeFi.

Сотрудничество и поддержка учреждений

По состоянию на июнь 2025 года общая стоимость блокировки RWA в публичной цепочке достигла 540 миллионов долларов, заняв третье место в публичной цепочке. Это достижение стало возможным благодаря привлечению ряда традиционных финансовых институтов:

В июле прошлого года эта публичная цепочка внедрила продукт стабильной монеты от одного финансового учреждения и интегрировала его в основные DEX и приложения для кредитования. В октябре прошлого года известная компания по управлению активами выпустила на этой сети токен, представляющий валютный фонд правительства США. Кроме того, эта публичная цепочка также сотрудничает с другими учреждениями для продвижения токенизации ценных бумаг.

Такое сотрудничество не только обеспечивает финансовую и техническую поддержку, но и укрепляет доверие к компании в области комплаенса.

Дружественность к регулированию

Токенизация частного кредитования связана со сложными требованиями соблюдения законодательства. Эта публичная цепочка блоков встроила функции проверки идентичности и отслеживания активов, сотрудничая с платформами, соответствующими требованиям. Например, один из протоколов использует оффлайн шифрование для хранения личной идентификационной информации в сочетании с хэшированием на цепочке для обеспечения правовой силы токенов займа.

В 2025 году глобальная регуляторная среда постепенно прояснится. Европа и США последовательно принимают законы, способствующие криптоактивам и проектам RWA. Низкие комиссии и быстрые подтверждения этой публичной цепи делают её идеальным выбором для регуляторно-дружественной публичной цепи. Например, она была выбрана некоторым штатом в качестве кандидата на максимальную техническую оценку для проекта стабильной монеты и планирует использовать эту цепь для выпуска соответствующих стабильных монет и кредитных токенов, ожидая охвата активов на сумму 100 миллионов долларов к 2026 году.

Позиционирование на развивающихся рынках

Стратегия RWA блокчейна ориентирована на развивающиеся рынки, особенно в регионах, где финансовая доступность недостаточна. В качестве основного партнера эмитент активов предоставлял диверсифицированные финансовые решения для развивающихся рынков и конкретных регионов с помощью токенизированных частных кредитных продуктов, что значительно способствовало развитию экосистемы RWA публичной цепочки.

Его продукция охватывает несколько областей, включая краткосрочные микрокредиты для индивидуальных потребителей и малых предпринимателей на развивающихся рынках, специальные фонды для плохих долгов или дефолтных кредитов, ипотечные кредиты на жилую недвижимость в Канаде, операционные кредиты для малых предприятий в ОАЭ, а также рынок розничного кредитования в Кении. Эти продукты реализуют эффективное распределение и прозрачное управление через инфраструктуру на блокчейне, что составляет 77% TVL RWA этой публичной цепочки (примерно 420 миллионов долларов США).

Резюме

Быстрый рост этой новой публичной цепочки в сегменте RWA обусловлен её техническими преимуществами и экосистемной структурой. В июне 2025 года её TVL в RWA достигнет 538 миллионов долларов, заняв третье место среди публичных цепочек, что в основном обусловлено частным кредитованием. Один из протоколов, запустив на цепочке долговой пул, внес более 420 миллионов долларов активов, значительно повысив конкурентоспособность экосистемы. Частное кредитование, как двигатель роста RWA, достигает совместимости на цепочке через токенизацию, позволяя кредитным токенам участвовать в циклическом кредитовании, кредитных стратегиях с использованием заемных средств и ликвидных пулах DeFi, что приносит 6%-15% годовых.

Низкие комиссии за транзакции и быстрое время подтверждения позволяют осуществлять кредитование и расчеты в режиме реального времени, а будущие интеграции с крупными кредитными протоколами могут еще больше активизировать его потенциал. В настоящее время сужение спредов процентных ставок на традиционных финансовых рынках побудило учреждения обратиться к ончейн-решениям, которые восполняют пробел в финансировании МСП, обслуживая развивающиеся рынки. Ожидается, что в будущем, с оптимизацией нормативно-правовой среды и расширением экосистемы DeFi, публичная сеть добавит 500 миллионов долларов в RWA TVL в 2026 году. Благодаря синергии технологий и экологии развивающаяся публичная сеть демонстрирует потенциал устойчивого роста на треке частного кредитования.