Диверсифицированная стратегическая структура Coinbase и рыночные вызовы

С начала этого года Coinbase продемонстрировала позитивные сигналы по нескольким ключевым показателям, а цена акций и активность пользователей начали восстанавливаться. По состоянию на 16 июня 2025 года цена акций Coinbase (COIN) поднялась до 242.71 долларов, увеличившись более чем на 60% по сравнению с минимумом в 151.47 долларов в апреле 2025 года. Этот рост отчасти обусловлен тем, что COIN в мае 2025 года официально вошла в индекс S&P 500, что свидетельствует о повышении его признания на основных финансовых рынках. Тем не менее, по сравнению с пиковыми значениями в 342.98 долларов в апреле 2021 года, текущая цена акций все еще упала примерно на 29%.

Данные показывают, что 1560 публичных компаний сообщили о наличии акций Coinbase, общая доля которых превышает 120 миллионов акций, включая таких крупных инвесторов, как Vanguard Group и BlackRock. В то же время, согласно данным агентств по мониторингу веб-трафика, количество активных пользователей Coinbase в мае достигло 34.7 миллиона, что ставит его на второе место в отрасли.

Тем не менее, за яркими рыночными показателями скрываются опасения относительно структуры прибыли Coinbase. Финансовый отчет за 2024 год показывает, что около 63% доходов поступает от торговых сборов, что делает его доходы крайне зависимыми от колебаний криптовалютного рынка. В первом квартале 2025 года доходы от торговли упали на 19% по сравнению с предыдущим кварталом, составив 1,3 миллиарда долларов, что свидетельствует о давлении на объемы торгов на рынке. Кроме того, быстрое развитие онлайновой экосистемы также отвлекает объемы торгов и внимание пользователей, усиливая конкурентное давление на централизованные биржи.

Coinbase в последнее время также сталкивается с проблемами доверия. В мае этого года компания раскрыла серьезный инцидент утечки данных, затронувший более 69 000 пользователей, потенциальные убытки составляют сотни миллионов долларов. В то же время, из-за плохих показателей акций и проблем с раскрытием информации, Coinbase столкнулась с коллективным иском, а Комиссия по ценным бумагам и биржам США расследует, не преувеличивала ли компания данные пользователей в процессе прямого上市 в 2021 году.

Чтобы справиться с множественными вызовами, Coinbase стремится к диверсифицированному росту через инновации в продуктах и глобальную стратегию. На рынке деривативов компания объявила о запуске в США соответствующих требованиям бессрочных контрактов и заключила соглашение о приобретении крупнейшей в мире платформы для криптоопционов и бессрочных контрактов Deribit за 2,9 миллиарда долларов, что значительно усиливает ее влияние на рынке криптодеривативов.

В сфере платежей Coinbase совместно с Shopify и Stripe продвигает использование USDC на платформах электронной коммерции и сотрудничает с American Express для запуска карты Coinbase One Card, которая предлагает держателям карты до 4% возврат в биткойнах за покупки. Эта карта доступна только для подписчиков Coinbase One, что усиливает замкнутый эффект членской системы платформы.

С учетом тенденции слияния CEX и DEX, Coinbase интегрировала DEX сети Base в основное приложение, обеспечив доступ к сотням цепочных активов. Компания также запустила токены cbDOGE и cbXRP на Base, усилив конкурентоспособность этой цепи в сети Layer2. Для разработчиков Coinbase представила инфраструктуру кошелька CDP, объединяющую абстракцию учетных записей и управляемый доступ.

С точки зрения институциональных инвесторов, компания Coinbase Asset Management запустила Coinbase Bitcoin Yield Fund (CBYF), предлагая неамериканским институциональным инвесторам комплексное решение для хранения биткойнов и получения доходов на блокчейне.

В глобальной стратегии Coinbase активно стремится получить полную лицензию на криптовалютный бизнес в Европе в соответствии с регламентом MiCA и уже получила лицензию на виртуальные валюты в штате Нью-Йорк. Компания также усиливает интеграцию политических и экономических ресурсов, привлекая опытных политиков в консультативный совет.

В целом, Coinbase благодаря преимуществам соблюдения норм и признанию на рынке заняла свою нишу в традиционной финансовой системе. Однако в условиях сложной регуляторной среды и жесткой рыночной конкуренции будет ключевым вызовом для компании эффективно справляться с политическими рисками, оптимизировать структуру прибыли и продолжать завоевывать доверие пользователей в будущем.