Стейблкоин YLDS получил одобрение SEC: рынок стейблкоинов встречает новые изменения

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно одобрила первый процентный стейблкоин YLDS, запущенный Figure Markets. Это решение не только свидетельствует о признании регуляторами инноваций в криптофинансах, но и предвещает переход стейблкоинов от простых платежных инструментов к активам, приносящим доход. Это может открыть более широкие возможности для развития индустрии стейблкоинов, сделав ее еще одной инновационной областью, способной привлечь крупные институциональные инвестиции после биткойна.

Анализ причин одобрения YLDS SEC

В 2024 году годовая прибыль одного известного эмитента стейблкоинов составила 13,7 миллиарда долларов, что даже превышает прибыль традиционных финансовых гигантов. Эта прибыль в основном поступает от доходов от инвестиций в резервные активы (такие как государственные облигации США), но обычные пользователи не могут извлечь из этого выгоду. Именно на эту рыночную возможность нацелены стейблкоины с начислением процентов.

Суть стейблкоина с начислением процентов заключается в "перераспределении прав на доходы от активов". Он позволяет держателям напрямую получать доход, токенизируя права на доходы от базовых активов, при этом сохраняя стабильность. Эта модель "держи токены и зарабатывай проценты" делает доходы от капитала доступными без порога, что реализует истинную "демократизацию доходов".

Несмотря на то, что передача доходов от базовых активов снижает прибыль эмитента, это значительно увеличивает привлекательность стейблкоинов с начислением процентов. В условиях текущей глобальной экономической нестабильности и высокой инфляции растет спрос на финансовые продукты, предлагающие стабильный доход. Продукты, такие как YLDS, которые являются как стабильными, так и способными предложить доход выше традиционных банковских ставок, безусловно, будут пользоваться спросом у инвесторов.

Ключевым моментом, благодаря которому YLDS получил одобрение SEC, является его соответствие действующим законодательным нормам США. Поскольку в США еще не разработана системная регуляторная база для стейблкоинов, текущее регулирование в основном основывается на существующих законах. Структура YLDS, который является доходным стейблкоином, аналогична традиционным продуктам с фиксированным доходом, и однозначно попадает в категорию "ценных бумаг", поэтому нет никаких регуляторных споров.

Получение одобрения YLDS, хотя и указывает на продолжающееся улучшение отношения США к регулированию криптовалют, в краткосрочной перспективе не может изменить регуляторные трудности, с которыми сталкиваются традиционные стейблкоины. Более существенные изменения могут произойти только после того, как Конгресс США официально примет законопроект о регулировании стейблкоинов, и ожидается, что этот процесс может быть завершен постепенно в течение следующих 1-1.5 лет.

YLDS распределяет доходы от базовых активов между держателями через смарт-контракты и использует строгий механизм KYC для проверки. Эти комплаенс-дизайны служат ориентиром для будущих аналогичных проектов. Ожидается, что в ближайшие 1-2 года мы можем увидеть больше комплаентных продуктов со стабильными токенами с начислением процентов, что также подтолкнет больше стран и регионов к рассмотрению соответствующих регулирующих мер.

Влияние и перспективы стейблкоинов с начислением процентов

Одобрение SEC YLDS не только демонстрирует открытую позицию американских регуляторов, но и предвещает, что стейблкоин может эволюционировать из "замены наличных" в новый тип активов с двойными свойствами "платежного инструмента" и "инструмента доходности", что ускорит институционализацию и долларизацию крипторынка.

Процентные стейблкоины не только могут генерировать стабильный доход, но и могут повысить оборачиваемость средств за счет бесконтактной и круглосуточной торговли на блокчейне, обладая значительными преимуществами в области капитальной эффективности и мгновенной возможности расчетов. Некоторые исследовательские учреждения указывают на то, что хедж-фонды и управляющие активами начали включать стейблкоины в свои стратегии управления наличностью. После получения YLD одобрения SEC ожидается, что это еще больше повысит степень принятия и участия институциональных инвесторов в таких стейблкоинах.

Массовый приток институциональных средств будет способствовать быстрому росту рынка стейблкоинов с начислением процентов. Некоторые исследовательские организации оптимистично прогнозируют, что стейблкоины с начислением процентов в ближайшие 3-5 лет переживут взрывной рост и могут занять около 10-15% рынка стейблкоинов, став следующим криптоактивом, привлекающим значительное внимание и инвестиции со стороны крупных институциональных инвесторов после биткойна.

Рост доходных стейблкоинов также будет способствовать дальнейшему укреплению доминирующего положения доллара в мире криптовалют. Несмотря на то, что реальная экономика переживает тенденцию к дедолларизации, цифровой ончейн-мир продолжает стремиться к доллару. Будь то широкое применение долларовых стейблкоинов или волна токенизации, поднятая институтами Уолл-стрит, все это свидетельствует о том, что влияние долларовых активов на крипторынке постоянно возрастает.

Эта тенденция в краткосрочной перспективе трудно обратима, поскольку с точки зрения ликвидности, стабильности и принятия на рынке в настоящее время, кроме долларовых активов, представленных государственными облигациями США, на криптофинансовом рынке нет больше альтернатив. Одобрение SEC для YLDS указывает на то, что американские регуляторы открыли зеленый свет для процентных стабильных монет, связанных с государственными облигациями, что, безусловно, привлечет больше проектов к запуску аналогичных продуктов.

Заключение

Одобрение YLDS не только стало прорывом в соблюдении норм в области криптоинноваций, но и знаменует собой важный этап в процессе финансовой демократизации. Оно раскрывает вечную потребность рынка в "деньгах, которые зарабатывают деньги". С улучшением регуляторной структуры и притоком институциональных средств, стейблкоины с начислением процентов могут изменить ландшафт рынка стейблкоинов и усилить долларизацию криптофинансовых инноваций. Тем не менее, в этом процессе крайне важно найти баланс между инновациями и управлением рисками, чтобы избежать повторения прошлых ошибок. Только на основе обеспечения безопасности и соблюдения норм, стейблкоины с начислением процентов смогут действительно реализовать видение инклюзивных финансов, позволяя большему количеству людей получать выгоду от финансовых инноваций.