Новые горизонты шифрования в Европе: спорный коридор MiCA в Мальте

Регулирующий законопроект о рынке шифрования активов ЕС ( MiCA ) вступил в силу всего несколько недель назад, и маленькая южноевропейская страна Мальта стала популярным выбором для шифровальных гигантов для выхода на европейский рынок. Этот остров с населением 500 тысяч человек выдал лицензии MiCA нескольким ведущим биржам, а лицензированные компании могут свободно работать в 30 странах Европейской экономической зоны. Тем не менее, быстрые действия Мальты по внедрению MiCA также вызвали множество споров.

Законодательство о виртуальных финансовых активах (VFA), внедренное Мальтой в 2018 году, (VFA), заложило основу для успешного перехода к системе MiCA. Этот фреймворк устанавливает, что предприятия, имеющие лицензию VFA, смогут воспользоваться ускоренным доступом и предварительной авторизацией MiCA до 30 декабря 2024 года. Регуляторы Мальты заявили, что зрелая местная система способствует ускорению получения одобрений для существующих компаний.

Однако способность Мальты быстро адаптироваться к изменениям в регулировании, хоть и предоставляет удобства для бизнеса, вызывает вопросы о сути этого регулирования. Некоторые эксперты указывают, что небольшие юрисдикции действительно могут быстрее адаптироваться к изменениям в регулировании, но сомневаются, сопоставлены ли быстрое одобрение с соответствующими полномочиями для правоприменения. Они подчеркивают, что ключевыми являются устойчивые механизмы регулирования и профессиональные команды по шифрованию.

В то же время некоторые участники шифрования отрасли считают, что степень понимания Мальты в регулировании цифровых активов является ее核心竞争力. Они указывают на то, что компаниям необходимо профессиональное и последовательное регулирование, а новые страны, внедряющие MiCA, не обязательно обладают этой способностью.

Однако некоторые ставят под сомнение быструю процедуру одобрения в Мальте. Некоторые эксперты прямо заявляют, что одобрение MiCA не должно быть таким же произвольным, как быстрое питание, и случай, когда одна из бирж получила одобрение за четыре дня, как раз и указывает на существующие проблемы.

Стоит отметить, что некоторые крупные биржи получили предварительное разрешение MiCA через быстрое одобрение в Мальте. Однако одна из компаний вскоре после получения предварительного разрешения достигла огромной сделки с Министерством юстиции США по обвинениям в незаконной деятельности. Мальтийские регуляторы заявили, что они придерживаются принципов риск-ориентированного одобрения, подчеркивая "осторожную оценку на основе имеющейся информации, балансируя эффективность и риск".

В отличие от Мальты, во Франции и других странах наблюдается строгая позиция. Французские регуляторы предупреждают о риске "фастфудного" одобрения MiCA, призывая усилить координацию (ESMA) Европейского управления по ценным бумагам и рынкам, чтобы предотвратить выбор компаниями самого мягкого места для одобрения.

Процесс авторизации MiCA сталкивается с проблемами прозрачности, а стандарты одобрения различных стран-членов значительно различаются. Хотя ESMA и Европейское управление банковским делом (EBA) установили координационный механизм, фактическое исполнение по-прежнему не единообразно. Эти различия в регулировании приводят к явным предпочтениям компаний: Франция одобрила лишь 3 поставщика услуг по шифрованию активов (CASP), а ее строгие стандарты заставили некоторые крупные биржи отказаться от французского рынка.

В настоящее время регуляторы ЕС проводят проверку Мальты. Сообщается, что после хакерской атаки на одну из бирж несколько регуляторов призвали ESMA расследовать соответствующую биржу и проверить процедуры одобрения Мальты. Есть сообщения о том, что ESMA начала "взаимную оценку" в отношении одной из стран-членов с мягким регулированием.

Этот ряд споров отражает основное противоречие в реализации MiCA Европейским Союзом: вопрос о балансе между централизованным регулированием и суверенитетом государств-членов. Некоторые эксперты подняли ключевой вопрос: должен ли Европейский Союз выбрать федеративное централизованное принятие решений, чтобы противостоять США и Китаю, или сохранить децентрализацию, уважая профессиональные преимущества каждой страны?

Шифрование компании сталкиваются с проблемами, связанными с различиями в стандартам исполнения MiCA в разных странах. Некоторые биржи подчеркивают, что лицензия, полученная в определенных странах, является официальной лицензией, которая вступает в силу немедленно, а не "принципиальным одобрением", выданным некоторыми юрисдикциями. Это подразумевает сомнения в эквивалентности лицензий.

Помимо регуляторных споров, Мальта также вступила в судебный конфликт с Европейской комиссией из-за "программы гражданства за инвестиции". Недавно Европейский суд высшей инстанции постановил, что программа "золотых виз" по продаже гражданства ЕС инвесторам является незаконной. Европейская комиссия указала, что данная программа открывает двери для отмывания денег, уклонения от налогов и коррупции.

Несмотря на то, что "золотая виза" не имеет прямой связи с шифрованием, модель привлечения богачей и крипто-гигантов в Мальте имеет сходство. Эксперты указывают на то, что в европейской регулирующей системе существует возможность арбитража, и компании могут выбирать, где им проще работать. Если замедление одобрения в некоторых странах приводит к тому, что компании устремляются в Мальту, это говорит о том, что ЕС еще не создал эффективную регулирующую систему для официальных торговых организаций.