Битва цифрового золота: сможет ли Биткойн стать защитным активом новой эпохи?

В последнее время в американской политике разгорелась дискуссия вокруг предложения, которое привлекло внимание. Предложено использовать доходы от золотых резервов страны для покупки Биткойна с целью увеличения государственных запасов Биткойна в "бюджетно нейтральном" формате. Это предложение совпало с тем, что Международный валютный фонд (МВФ) включил Биткойн в глобальную экономическую статистику, что знаменует официальное признание статуса Биткойна в международной финансовой системе.

Это предложение вызвало фундаментальный вопрос: остаётся ли золото бесспорным активом-убежищем? Если да, то почему на протяжении тысячелетий ни одна компания не приняла подобных агрессивных стратегий, как некоторые компании на рынке Биткойн, чтобы долгое время накапливать золото? С учётом того, что мировые политики пересматривают позиционирование этого нового актива в финансовой системе, сможет ли Биткойн стать пионером финансового парадигмального сдвига?

Истина о золотых резервов США

США обладают крупнейшими в мире официальными золотыми запасами, которые составляют 8133,5 тонны, и это положение сохраняется на протяжении 70 лет. Тем не менее, это золото не находится в обращении на рынке, а хранится в определенных местах. С момента окончания Бреттон-Вудской системы в 1971 году золотые запасы США больше не используются для поддержки доллара, а служат стратегическим резервным активом.

Если США хотят использовать "избыток золотых резервов" для покупки Биткойн, наиболее вероятным способом будет использование финансовых инструментов, связанных с золотом, а не продажа физического золота. Исторически, Министерство финансов США создавало ликвидность в долларах, корректируя бухгалтерскую стоимость золота, не увеличивая фактические золотые резервы. Этот подход по сути является операцией по "переоценке" активов и может рассматриваться как альтернатива монетизации долга.

В настоящее время Министерство финансов США фиксирует балансовую стоимость золота на уровне, значительно ниже рыночной цены. Если Конгресс одобрит повышение балансовой цены на золото, балансовая стоимость золотых резервов Министерства финансов значительно увеличится. Исходя из новой цены, Министерство финансов сможет подать заявку в Федеральную резервную систему на большее количество золотых сертификатов, чтобы получить соответствующее количество новых долларов.

Это означает, что США могут осуществить «невидимую девальвацию доллара», корректируя учетную стоимость золота, одновременно создавая крупные бюджетные поступления. Эти дополнительные средства могут быть использованы для покупки Биткойн, увеличивая запасы Биткойн в США. Переоценка золота не только предоставляет финансовую поддержку для покупки Биткойн, но также может способствовать увеличению спроса на Биткойн в более широком финансовом контексте.

Однако этот способ может привести к рискам. Если рынок определит, что кредитоспособность доллара долго будет снижаться, глобальная система ценообразования на активы может измениться, а механизм ценообразования Биткойна может стать более неопределённым.

Уроки истории золотого рынка

Золотой рынок никогда не был по-настоящему свободным. Исторически золото не только было активом-убежищем, но и играло роль "теневого рычага" в денежной системе. Например, в "золотом кризисе" 1970-х годов США повысили относительную цену золота, чтобы защитить доверие к доллару. В 1980-х годах правительство США косвенно вмешивалось в рыночные цены через операции "золотого свопа". В 2000-х годах Федеральная резервная система высвобождала ликвидность через рынок аренды золота, поддерживая сильные позиции доллара.

Кроме того, подлинность золотых запасов США всегда вызывала споры. Хотя правительство США не продает золото напрямую, оно может манипулировать его стоимостью с помощью финансовых деривативов, осуществляя операции теневой денежно-кредитной политики.

Биткойн：新的影子货币政策工具？

С ростом интереса США к Биткойну рынок может войти в стадию "Биткойн как теневой актив" — официальное признание ценности Биткойна, но ограничение его непосредственного воздействия на существующую систему через политику и финансовые инструменты.

Если правительство США включит Биткойн в стратегические активы и начнет его накапливать, хотя оно и не сможет напрямую контролировать объем или цену Биткойна, оно может проводить рыночные операции через теневые структуры (такие как Биткойн ETF или трастовые фонды), косвенно влияя на цену Биткойна и рыночные настроения. Эта операция аналогична "золотым свопам" и "аренде золота" на рынке золота, не включая фактические сделки с Биткойном, а достигая цели через финансовые инструменты и рыночные стратегии.

Однако характеристики Биткойна могут позволить ему избежать повторения судьбы золота:

1. Прозрачность против черного ящика: Транзакции Биткойна можно проследить по цепочке, все транзакции являются открытыми и подлежат аудиту. Любой желающий может использовать инструменты на основе данных из цепочки для отслеживания обращения Биткойна. Сеть Биткойна состоит из децентрализованных независимых узлов, и ни одно учреждение или государство не может изменить или манипулировать данными о транзакциях.

2. Способность к противостоянию рискам vs финансовый вывод: Централизованная модель управления традиционной финансовой системы привела к системным рискам, как показали финансовый кризис 2008 года и событие с банком Silicon Valley в 2023 году. В отличие от этого, система Биткойн предлагает большую прозрачность и безопасность. Некоторые биржи внедрили программы избыточного PoR (Proof of Reserves), которые обеспечивают, чтобы резерв активов значительно превышал депозиты пользователей, что значительно снижает риск вывода.

Предложение США обменивать золото на Биткойн не только является операцией с теневой валютой, но и выявляет уязвимость глобальной финансовой системы. Сможет ли Биткойн действительно стать независимым и свободным "цифровым золотом", а не просто附属品ом американской финансовой системы, все еще под вопросом. Однако с технической точки зрения, будь то сделки в реальном времени, которые можно проверить на блокчейне, или PoR централизованных учреждений, все это предлагает совершенно новые решения для традиционной финансовой системы. Это предложение открыло глубокий диалог о будущем финансовой системы.