【半導体】Насколько далеко сможет зайти американская Micron Technology на корейском рынке? HBM (память с высокой пропускной способностью) ведет к росту отрасли | 5 акций тренда на американском рынке от Ишихары Дзюн | Манеクリ Медиа, полезная для инвестиций и финансовой информации от Monex Securities

Производительность обучения и вывода ИИ зависит от «памяти»

DRAM – это «временная память», а NAND – это «память для долговременного хранения».

Полупроводниковые DRAM и NAND являются устройствами памяти, которые используются для хранения данных, но имеют различные применения и особенности. DRAM — это память, используемая в компьютерах и смартфонах для «временного хранения». Она сохраняет данные только во время работы питания и теряет их при отключении питания, что делает её «летучей памятью». Скорость обработки данных для чтения и записи высокая, и она является важным компонентом для повышения вычислительной мощности.

С одной стороны, NAND – это память, используемая для «долгосрочного хранения» на USB-накопителях, смартфонах, SSD (твердотельных накопителях) и других устройствах. Это «нединамическая память», которая сохраняет данные даже при отключении питания, и используется для хранения таких данных, как фотографии, видео и приложения. Запись занимает немного времени, но ее особенностью является возможность хранения большого объема данных.

Согласно их характеристикам, DRAM можно рассматривать как «рабочий стол», который акцентирует внимание на скорости, тогда как NAND играет роль «выдвижного ящика», который акцентирует внимание на хранении. Три крупных производителя памяти – Samsung Electronics, SK Hynix и американская Micron Technology [MU] – являются лидерами, а среди японских компаний высокую долю рынка занимает бывшая Toshiba Memory, ныне Kioxia Holdings (285A).

С распространением генеративного ИИ (искусственного интеллекта) и облачных технологий спрос на память, такую как DRAM и NAND, снова растет. В частности, спрос на HBM (память с высокой пропускной способностью) среди DRAM быстро увеличивается. В разработке серверов ИИ, увеличение объема памяти и скорости чтения-записи повышает общую производительность, что важнее, чем использование дорогостоящих передовых полупроводников для обработки изображений (GPU). Другими словами, производительность обучения и вывода ИИ зависит от памяти.

В передовых GPU NVIDIA [NVDA] также массово используется HBM

HBM - это технология памяти нового поколения, которая обеспечивает более высокую скорость передачи данных по сравнению с традиционным DRAM за счет вертикального наложения микросхем памяти и достижения высокой пропускной способности (широкого канала данных), а также обладает характеристиками низкого потребления энергии. Изначально она была разработана для обработки высокопроизводительной графики, но спрос на нее как на ускоритель для ИИ и HPC (высокопроизводительных вычислений), а также для центров обработки данных растет.

В передовых GPU (графических процессорах) компании NVIDIA [NVDA] установлено большое количество HBM (высокопроизводительной памяти). На самом деле, в таких крупных AI моделях, как ChatGPT от OpenAI, использование GPU с HBM становится необходимым.

Согласно данным WSTS (Мировая статистика полупроводникового рынка), опубликованным 3 июня, темп роста сегмента памяти в 2024 году составит 79,3%, что подтверждает значительное увеличение по сравнению с другими продуктами. Ожидается, что хотя темпы роста в 2025 и 2026 годах замедлятся, они все еще будут выше, чем у аналоговых и микросхем.

【図表1】Динамика темпов роста рынка полупроводников по видам продукции ! Источник: составлено автором на основе данных WSTS

【図表2】Выручка от DRAM в 2022, 2023 и 2024 годах (прогноз) и доля HBM ! Источник: составлено автором на основе данных TrendForce Ведущей силой этого роста является HBM. По данным исследовательской компании TrendForce, ожидается, что в 2023 году, после временного падения, выручка на рынке памяти снова вернется к уровню 80 миллиардов долларов в 2024 году. Выручка HBM, которая не превышала 10% от общего объема, удвоится, и, по прогнозам, в 2024 году она составит 20% от общего объема. В дальнейшем ожидается, что рост HBM станет ключевым драйвером роста всей полупроводниковой отрасли.

Спрос на HBM стремительно растет, рентабельность может в 10 раз превышать DRAM?

Одна из крупнейших компаний в области полупроводниковой памяти, Micron Technology, 25 июня объявила о своих финансовых результатах за третий квартал 2025 финансового года (март-май 2025 года), где выручка составила 9,31 миллиарда долларов, что на 37% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а чистая прибыль увеличилась в 5,7 раза и составила 1,885 миллиарда долларов. Выручка от дата-центров удвоилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и обновила квартальный рекорд. Особенно в этом успехе следует отметить HBM, используемую в серверах ИИ, которая достигла рекордной выручки. HBM имеет в 5-10 раз более высокую рентабельность по сравнению с другими DRAM.

【図表3】Выручка Micron и конечная прибыль/убыток ! Источник: составлено автором на основе отчетности В подразделении бизнеса Micron Technology, продажи в сегменте вычислительных и сетевых решений, включая HBM для дата-центров и высокоемкий DRAM, увеличились на 11% по сравнению с предыдущим кварталом (по сравнению с предыдущим годом рост составил 97%). Кроме того, из-за увеличения продаж SSD (твердотельные накопители) для дата-центров, объем продаж в сегменте хранения данных увеличился на 45% по сравнению с предыдущим кварталом (по сравнению с предыдущим годом снижение составило 2%).

【図表4】Выручка бизнес-единиц Micron Technology (в миллионах долларов) ! Источник: подготовлено автором на основе финансовых отчетов

Micron Technology [MU] начала отгрузку образцов своих продуктов следующего поколения, конкуренция среди производителей полупроводниковой памяти усиливается.

Micron Technology сообщает, что массовое производство HBM и дорожная карта разработки продуктов идут по плану, и ожидается, что к концу 2025 года доля HBM достигнет уровня, сопоставимого с текущей долей DRAM. Это будет достигнуто раньше, чем планировалось ранее. В настоящее время Micron массово поставляет HBM четырем клиентам как для платформ GPU (графические процессоры), так и ASIC (интегральные схемы специального назначения), однако клиенты также проявляют стремление обеспечить продукты раньше обычного графика.

Генеральный директор Micron Technology Санжей Мелотра заявил, что из-за небывалого спроса на высокопроизводительную память и хранилища, вызванного ИИ, "мы находимся на пути к достижению рекордных продаж, стабильной рентабельности и свободного денежного потока в 2025 финансовом году. В то же время мы продолжим дисциплинированные инвестиции для усиления технологического лидерства и производственного превосходства в ответ на растущий спрос на память, управляемую ИИ."

По поводу четвертого квартала также ожидается, что высокий спрос на память сохранится, и был представлен прогноз по выручке на уровне 10,7 миллиарда долларов (среднее значение прогноза), что на 15% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Условия для продолжительного роста ИИ в дата-центрах складываются благоприятно, и, по всей видимости, в период до августа 2025 года можно будет добиться значительного увеличения выручки.

Микрон Текнолоджи объявила о начале отгрузки образцов своего следующего поколения HBM, называемого «HBM4», для некоторых клиентов с начала июня. Ожидается, что массовое производство начнется в 2026 году. Это должно ускорить производительность вывода в системах LLM (модели больших языков). По сравнению с текущим продуктом компании для ИИ «HBM3E», производительность увеличена более чем на 60%, а энергоэффективность улучшена на 20%.

Микрон Технолоджи начал строительство современного завода по упаковке HBM в Сингапуре с целью начала производства в 2026 году. Общая сумма инвестиций составляет 7 миллиардов долларов. В настоящее время Микрон Технолоджи находится в позиции, преследующей корейских конкурентов, таких как SK Hynix и Samsung Electronics, но насколько они смогут пробиться вперед. Конкуренция среди производителей полупроводниковой памяти, похоже, станет еще более напряженной, так как они будут стремиться захватить растущий рынок, ориентированный на ИИ.

Пять акций, на которые стоит обратить внимание Исихары Джун

Микрон Технологии ［MU］ ! Источник: Трейд Стейшн

Энвидиа［NVDA］ ! Источник: Трейд-станция

Амазон.ком［AMZN］ ! Источник: Трейд-станция

Алфавит［GOOGL］ ! Источник: Торговая станция

Майкрософт［MSFT］ ! Источник: Торговая станция