Обзор рынка за неделю【6.9 - 6.13】：Геополитические потрясения и осторожность капиталов совпали, Основной токен колебался и корректировался, рынок на высоких уровнях накапливается.

Геополитическая нестабильность влияет на рыночные настроения, Основной токены криптовалют колеблются и корректируются

Изменения макроэкономической среды вызывают колебания на рынке:

• Напряженная обстановка на Ближнем Востоке приводит к росту краткосрочных хеджевых настроений и увеличению волатильности на рынке. Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы усиливаются, и отношение инвесторов становится более осторожным и выжидательным.

Движение средств показывает незначительное улучшение, но не хватает устойчивой динамики:

• Криптовалютные ETF вновь показывают чистый приток, но динамика замедляется, темпы эмиссии стейблов возвращаются к снижению, премия USDT ослабевает, что указывает на слабую готовность к входу капитала.

Основной токен криптовалюты показывает разнонаправленные результаты, сила биткойна ослабевает, эфириум после роста корректируется:

• Биткойн вырос и затем откатился, энергия для роста эфира ослабевает, некоторые учреждения продолжают наращивать свои позиции, общая структура по-прежнему склонна к нейтральной и сильной.

Ликвидность маломаржинальных токенов улучшилась, но рост ограничен:

• Общая капитализация малых токенов после роста откатилась, доля на рынке остановила падение и колебалась, показатель активности в сети составляет 53, все еще находится в слабой зоне.
• В настоящее время рынок находится на завершающей стадии консолидации, в краткосрочной перспективе необходимо обратить внимание на приток капитала, терпеливо ждать структурного укрепления мелких токенов и признаков возврата средств в основной токен.

Один. Макроэкономическая среда и обзор рынка

• Геополитическая ситуация: Локальные конфликты в регионе Ближнего Востока продолжаются около двух недель, риска полномасштабной войны пока нет, США оказывают поддержку, но не вмешиваются напрямую.
• Рынок: Цены на нефть выросли из-за колебаний настроений, биткойн вернулся к уровню около 105000 долларов, американские акции отскочили, волатильность рынка снизилась.
• Денежно-кредитная политика: Ожидания по снижению процентных ставок в июле растут, Федеральной резервной системе необходимо сбалансировать инфляцию и экономический рост.

Два, анализ движения средств и структура рынка основных токенов криптовалюты

Поток внешних средств

• ETF-фонды: Чистый приток составил 2,8 миллиарда долларов на этой неделе, приток значительно увеличился.
• Стейблкоин: На этой неделе было выпущено 2,3 миллиарда долларов, средний дневной выпуск составил 321 миллион долларов, что находится на высоком уровне.

Индикатор рыночных настроений

• Премия на внебиржевом рынке: Премия на стейблкоины несколько возросла

Биткойн (BTC)

• Технический анализ: Цена находится в диапазоне колебаний вверх
• Данные на цепочке: Усиление силы токенов на сумму более 10,3 миллиона долларов

Эфириум (ETH)

• Выступает хуже BTC, соотношение ETH/BTC остается колеблющимся, средства продолжают возвращаться к BTC.
• Изменения на цепи: Увеличение количества активных адресов может указывать на формирование временного дна.

Макроэкономический обзор

Фокус геополитической ситуации

• Геополитический контекст:

Рельеф Ближнего Востока сложен, а сила соседних стран значительно различается, что делает маловероятными крупномасштабные наземные конфликты, если только не произойдет прямое вмешательство великих держав. Текущие конфликты могут ограничиваться точечными ударами.

• Масштаб конфликта и продолжительность:

Ожидается, что будет наблюдаться длительная низкоинтенсивная конфронтация, а не полномасштабная обычная или ядерная война. Буферная роль соседних стран дополнительно ограничивает возможность прямого контакта.

• Оценка влияния:

В текущей ситуации рынок меньше обеспокоен полномасштабной войной, геополитические риски в основном проявляются в колебаниях настроений, а не в существенной военной эскалации.

• Динамика цен на нефть:

В настоящее время рост цен на нефть в основном вызван реакцией рыночных настроений, а не фактическим разрывом в поставках. В краткосрочной перспективе влияние на глобальную цепочку поставок нефти ограничено.

• Фондовый рынок и рынок криптовалют:

На предторговых торгах на американском фондовом рынке наблюдается снижение, но затем последовал рост, цена биткойна поднялась до около 105000 долларов, что свидетельствует о некотором улучшении рыночных настроений. Волатильность снизилась с утреннего пика и во второй половине дня колебалась в пределах 1000 долларов.

• Изменение волатильности:

По сравнению с началом года, текущая чувствительность рынка к геополитическим событиям снизилась, а колебания цен сократились.

• Влияние институциональных позиций:

С увеличением позиций институциональных инвесторов (таких как пенсионные фонды, страховые компании) объем обращения на рынке криптовалют уменьшается, что напоминает характеристики американского фондового рынка (долгий период бычьего рынка и короткий период медвежьего рынка). Эффект блокировки ETF заметен: несмотря на приток и отток, большая часть средств остается в заблокированном состоянии.

• Рыночный ритм:

Динамика биткойна становится более связанной с фондовым рынком США, а период принятия инвестиционных решений учреждениями удлиняется (обычно с учетом годов для корректировки позиций), что приводит к уменьшению обращения токенов и повышению стабильности рынка. Однако в краткосрочной перспективе рынок все еще подвержен влиянию эмоций, как, например, быстрая распродажа с последующим восстановлением, наблюдаемая утром.

• Сравнение с другими криптовалютами:

Эфириум и токены, такие как Solana, по-прежнему сохраняют высокую волатильность из-за отсутствия крупных ETF и глубокого участия со стороны институциональных инвесторов.

Ожидания нейтральной процентной ставки

Согласно ожиданиям нескольких заседаний Федеральной резервной системы с конца июля 2025 года до конца 2026 года, рынок постепенно усиливает ожидания снижения процентных ставок.

Встреча в четвертом квартале 2025 года показывает, что вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов до диапазона 3.75%-4.00% постепенно увеличивается.

В частности, на заседании в середине декабря 2025 года вероятность снижения процентной ставки на 225-250 базисных пунктов достигает 28,6%, вероятность снижения до диапазона 4,00%-4,25% составляет 21,3%. На заседаниях 2026 года вероятность снижения ставки может стать более равномерной, распределение вероятностей становится более рассеянным.

Ключевые события на следующей неделе

В течение следующей недели будут опубликованы несколько важных экономических данных, включая CPI, PPI и продажи в розницу в США, а также решение по процентной ставке Европейским центральным банком. Эти события могут оказать значительное влияние на рынок, инвесторам следует внимательно следить за ними.

Два. Анализ данных в блокчейне

1.Недавние изменения короткосрочных данных, влияющих на рынок

1.1 Состояние движения средств стабильных токенов

На этой неделе объем эмиссии стабильных токенов составил 1,149 миллиарда, что на 14% больше по сравнению с предыдущей неделей, среднесуточная эмиссия составляет 164 миллиона, также на 14% больше. Хотя объем эмиссии увеличился по сравнению с прошлой неделей, темп роста начал замедляться. Ликвидность стабильных токенов тесно связана с динамикой цен на основные криптовалюты, и замедление эмиссии на этой неделе может быть одной из причин, почему цена биткойна не смогла преодолеть предыдущий максимум.

В целом, общий объем стейблкоинов продолжает расти, но темпы эмиссии колеблются, рынок еще не полностью укрепился, рекомендуется сохранять осторожный оптимизм.

1.2 Состояние движения средств ETF

На этой неделе наблюдается восстановление чистого притока средств в биткойн ETF, сумма которого достигла 10.2045 миллиарда долларов, что на 17.18 миллиарда долларов больше по сравнению с прошлой неделей, что отражает краткосрочный рост настроений институциональных инвесторов. В первые два дня недели скорость чистого притока увеличилась, а цена биткойна во вторник достигла максимума на этой неделе. В последующие дни, хотя чистый приток все еще сохранялся, скорость начала замедляться, а цена биткойна начала корректироваться с среды. Перед тем как тренд чистого притока ETF изменится, следует настороженно относиться к риску дальнейшего снижения цены биткойна.

Стоит отметить, что на этой неделе в ETF на Ethereum наблюдается значительный и устойчивый приток средств, особенно 11 июня за один день поступило 240 миллионов долларов. Это может свидетельствовать о наличии благоприятных факторов, влияющих на среднесрочную и долгосрочную перспективу, но также нужно быть осторожным с рисками перегрева рынка в краткосрочной перспективе.

1.3 Ситуация с премией на внебиржевом рынке

В последние семь дней премия на внебиржевом рынке USDT и USDC сначала синхронно возросла, что отражает признаки возврата внебиржевых средств в первой половине недели. После среды премия на USDT и USDC начала снижаться после достижения пиковых значений, что также привело к коррекции на рынке. В четверг премия на USDC снова возросла, что привело к дивергенции с движением USDT. В настоящее время премия на USDC вернулась к 100%, в то время как USDT продолжает снижаться до 99.65%.

В целом, премия по USDC и USDT продолжает снижаться, что свидетельствует о том, что общее настроение на рынке склоняется к ожиданию. В нормальной или бычьей фазе стабильные токены обычно имеют небольшую премию, что означает, что есть средства, готовые купить по премии для входа на рынок.

1.4 Динамика институциональных инвесторов

Согласно действиям покупки от известного институционального инвестора, в этом году, несмотря на постоянное увеличение доли биткойна, темп покупки явно замедлился после того, как цена преодолела 100000 долларов. 2 июня, когда цена была около 106495 долларов, было куплено 705 токенов, что значительно меньше, чем 4020 токенов 26 мая. На этой неделе, когда цена была около 105426 долларов, было куплено 1040 токенов, объем покупок немного увеличился.

Это свидетельствует о том, что данное учреждение проявляет осторожность в отношении покупок биткойнов на сумму свыше 100 000 долларов, но готово увеличить объем покупок при падении цен.

1.5 Изменения в позициях долгосрочных и краткосрочных держателей

По состоянию на начало июня, данные по цепочке биткойнов показывают, что предложение долгосрочных держателей (LTH) продолжает расти и достигло почти полугодового максимума около 14 миллионов токенов, что свидетельствует о росте уверенности среднесрочных и долгосрочных инвесторов, а также о том, что большое количество биткойнов заблокировано, что приводит к снижению ликвидности. Предложение краткосрочных держателей (STH) снижается с пикового значения в начале года, достигнув минимума в конце мая, что отражает ослабление давления на продажу за последние несколько месяцев.

На прошлой неделе предложение STH немного увеличилось, возможно, некоторые краткосрочные трейдеры начали набирать позиции. На этой неделе предложение STH снова снизилось, в то время как предложение LTH продолжает устанавливать новые максимумы, что показывает, что коррекция во второй половине недели в основном вызвана распродажами со стороны краткосрочных держателей, в то время как долгосрочные держатели продолжают наращивать свои позиции. Текущая коррекция может быть хорошей возможностью для покупки.

2.Изменения данных по среднесрочному рынку

2.1 Распределение адресов токенов и URPD

Во второй половине этой недели, в процессе падения биткойна, доля адресов, владеющих от 1000 до 10000 токенов, уменьшилась, в то время как адреса с 100-1000 токенами и 10000-100000 токенами продолжили увеличивать свои позиции. Это указывает на то, что падение во второй половине недели, вероятно, было в основном обусловлено распродажами адресов с 1000-10000 токенами, но давление на продажу постепенно поглощается другими адресами.

Данные URPD показывают, что с 7 по 13 июня общие изменения незначительны, зона плотного накопления по-прежнему сосредоточена в районе 103000-106000 долларов.

![Обзор рынка еженедельный【6.9