Регулирование виртуальных активов: исследования и практика Гонконга

В последние годы быстрое развитие виртуальных активов ставит новые вызовы перед традиционной финансовой системой и регуляторными рамками. Виртуальные активы обладают высокой волатильностью цен и высоким уровнем кредитного плеча, что создает множество проблем для регуляторов, таких как контроль за трансакциями через границу, идентификация клиентов, предотвращение системных финансовых рисков и т. д. Эти вопросы показывают, что регулирование виртуальных активов требует многостороннего сотрудничества и является комплексной темой.

В качестве одного из глобально важных финансовых центров Гонконг привлекает внимание своей политикой регулирования виртуальных активов. Гонконг должен как способствовать развитию глобального рынка виртуальных активов, так и удовлетворять требования центральных властей к финансовой стабильности, что требует нахождения баланса между интеграцией с международным капиталом и обеспечением финансовой безопасности на материковом Китае. В то же время Гонконг является важным окном для Китая в исследовании новых финансовых рынков. Таким образом, путь регулирования виртуальных активов в Гонконге является процессом постоянной гармонизации глобализации и локализации, инноваций и устойчивости.

В данной статье будет систематически изложена структура регуляторной политики в отношении виртуальных активов в Гонконге, с целью помочь читателям сформировать полное и ясное представление.

2017-2021: от предупреждений о рисках до прототипов системы

Этот этап является начальным периодом регулирования виртуальных активов в Гонконге, с акцентом на предупреждение о рисках и постепенным введением пилотного регулирования. Регуляторная позиция постепенно переходит от осторожного ожидания к упорядоченному регулированию. Основные политики включают:

• В сентябре 2017 года Комиссия по ценным бумагам выпустила заявление о первичном размещении токенов, в котором указала, что некоторые ICO могут рассматриваться как ценные бумаги и подлежат регулированию.

• В декабре 2017 года Комиссия по ценным бумагам потребовала, чтобы финансовые учреждения соблюдали существующее законодательство при предоставлении продуктов, связанных с криптовалютой.

• Ноябрь 2018 года, Комиссия по ценным бумагам предложила включить соответствующие стандартам платформы для торговли виртуальными активами в регулируемую песочницу.

• В марте 2019 года комиссия по ценным бумагам и биржам определила STO и предварительно установила ответственность посредников.

• Ноябрь 2019 года, Комиссия по ценным бумагам предложила систему лицензирования платформ для торговли виртуальными активами.

• Ноябрь 2020 года, финансовый департамент провел консультации по включению провайдеров виртуальных активов в систему лицензирования.

• В мае 2021 года Управление финансов подтвердило введение системы лицензирования VASP.

В этот период Гонконг начал определять ответственность участников рынка виртуальных активов, вводя элементы лицензирования, но все еще основываясь на принципе "добровольного участия". Введение механизма регулируемого песочницы отражает подход Гонконга к продвижению в процессе исследований.

2022 год: ключевая точка изменения политики

В октябре 2022 года Управление финансовых ресурсов выпустило первую политику под названием «Заявление о политике развития виртуальных активов в Гонконге», что стало знаковым событием, обозначающим переход Гонконга от «ориентированного на риски» к «ориентированному на возможности» подходу в регулировании. Этот переход основывается на двух основных соображениях:

1. Увеличение международной конкуренции, Гонконгу необходимо сохранять статус финансового центра.

2. Развитие виртуальных активов порождает множественные потребности, Гонконг может сыграть ключевую связующую роль.

Это преобразование не только соответствует инновационным финансовым рынкам, но и является активным стратегическим выбором Гонконга для поддержания статуса финансового центра в сложной международной обстановке.

С 2023 года: быстрое обновление, углубление и трансформация регуляторной политики

С 2023 года регулирование виртуальных активов в Гонконге официально переходит в стадию "реализации", превращаясь из "политических заявлений" в "регуляторное исполнение":

• В феврале 2023 года в Гонконге была выпущена первая токенизированная зеленая облигация.

• В июне 2023 года вступила в силу система лицензирования VASP, первой лицензии удостоились две платформы.

• В июне 2023 года вступили в силу изменения в "Закон о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (", требующие от платформ по торговле виртуальными активами обязательной лицензии.

• В августе 2023 года запустилась первая лицензированная биржа, открытая для розничных инвесторов.

• В ноябре 2023 года будет выпущено письмо с информацией о токенизированных ценных бумагах.

• В декабре 2023 года разрешено посредническим организациям продавать ETF, связанные с виртуальными активами.

• Январь 2024 года, первое размещение токенизированных ценных бумаг, регулируемых законодательством Гонконга.

• Март 2024 года, запуск проекта "Ensemble", исследование интеграции токенизированных активов и wCBDC.

• В июле 2024 года будет запущен план по регулированию стаблкоинов в формате песочницы.

• В августе-сентябре 2024 года будет реализовано несколько проектов RWA.

• В феврале 2025 года будет объявлено о выпуске второй «Декларации о политике в области виртуальных активов».

• Февраль 2025 года, первый токенизированный фонд, ориентированный на розничных инвесторов, получил одобрение.

• В марте 2025 года количество лицензированных бирж увеличится до 10, SFC выпустит дорожную карту регулирования "A-S-P-I-Re".

![Одна статья для понимания: систематизация рамочной политики регулирования виртуальных активов в Гонконге])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0e611dccd321086936f350789c4e7dc2.webp(

Особенности регуляторной системы Гонконга

Гонконг применяет стратегию «регулирования с добавлением» на основе существующей правовой структуры, осуществляя «поправочное» регулирование цифровых активов через публикацию руководств или циркуляров. Логика, стоящая за этой стратегией, заключается в:

1. Рассматривать виртуальные активы как продолжение традиционных финансовых активов, включая их в существующую финансовую регуляторную систему.

2. Сосредоточение на трех основных областях: финансовое соблюдение, борьба с отмыванием денег и защита инвесторов.

3. Используя зрелый опыт финансовой отрасли Гонконга, снизить затраты на координацию регулирования.

4. Создание моста между финансовыми учреждениями и новыми технологическими компаниями, содействие интеграции институциональных преобразований и развития отрасли.

Этот подход к регулированию отражает особенности Гонконга как международного финансового центра, обеспечивая гибкость регулирования и поддерживая стабильность финансовой системы.

![Все, что нужно знать: систематизация рамки регулирования виртуальных активов Гонконга])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4de38a5c74447a82267d28f86cd047b1.webp(