Стратегия с тратой $472 млн на Биткойн увеличила запасы до более чем 600k BTC: что дальше?

Последняя добыча Биткойна от Strategy не пришла от прибыли; она пришла от продаж акций. При наличии акций MSTR на сумму 17,78 миллиарда долларов, pipeline компании по обмену акций на криптовалюту не показывает признаков исчерпания. Теперь вопрос: насколько выше поднимется Сайлор?

Согласно форме 8-K, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США 14 июля, Strategy приобрела 4,225 Биткойн (BTC) между 7 и 13 июля за 472,5 миллиона долларов, или по средней цене 111,827 токен за токен.

С последней покупкой компания из Тайсонс Корнер, штат Вирджиния, теперь владеет 601,550 Бит, что составляет более 2.8% от лимитированного предложения актива в 21 миллион. Покупка, профинансированная за счет средств от размещения акций, стала первым крупным шагом Strategy в Биткойне в этом месяце после краткой паузы, подчеркивая её неослабевающую стратегию накопления, даже когда цены колеблются около рекордных значений в $123,000 за Бит.

Машина финансирования за неустанным накоплением Биткойна Стратегии

Последняя покупка Биткойна компании Strategy была профинансирована инвесторами. Компания собрала 472,5 миллиона долларов через продажу обыкновенных и привилегированных акций, включая 797008 акций своего класса A (MSTR) и смесь привилегированных акций STRK, STRF и STRD.

Эти инструменты с доходностью по дивидендам от 8% до 10% позволяют Стратегии выйти на капитальные рынки без немедленного размывания, что является финансовым инженерным достижением, поддерживающим работу ее двигателя приобретения Биткойна.

Математика, стоящая за этой моделью, поразительна. С оставшимися акциями MSTR на сумму 17,78 миллиарда долларов, разрешенными для продажи, и еще 26,5 миллиарда долларов в рамках своих программ привилегированных акций, Strategy фактически создала самовосстанавливающийся запас средств. Только на прошлой неделе компания объявила о новом предложении STRD на сумму 4,2 миллиарда долларов, что сигнализирует о том, что ее аппетит к Биткойну, даже по ценам выше новых рекордов, остается ненасытным.

На данный момент в 2025 году, Биткойн-холдинги Стратегии принесли доходность в 20,2%, добавив 88 062 BTC на сумму 10,9 миллиарда долларов в ее казну. Это превосходит доходность традиционных корпоративных казначейств, но имеет свои условия. Агрессивная стратегия финансирования компании зависит от доверия инвесторов как к долгосрочному росту Биткойна, так и к способности Стратегии обслуживать дивиденды по своим привилегированным акциям.

Риски реальны. Если цена Биткойна застопорится или упадет, стоимость поддержания этих дивидендных выплат может оказать давление на баланс Стратегии. План привлечения капитала "42/42" компании, теперь расширенный до 84 миллиардов долларов, предполагает постоянный рыночный спрос на ее акции. Но с учетом колебаний процентных ставок и изменений макроэкономических условий этот спрос не гарантирован.

Конечная игра: насколько больше может стать эта ставка?

С 601,550 BTC уже zabezпечены, следующие шаги стратегии зависят от двух факторов: ценового движения и финансовых возможностей. Компания не проявила никакой hesitance в покупке на исторических максимумах, что говорит о её уверенности в долгосрочной дефицитности Биткойна, превышающей опасения по поводу краткосрочной волатильности.

Тем не менее, более важный вопрос заключается не в том, будет ли Strategy продолжать покупать. Важно, будет ли рынок продолжать его финансировать. Способность фирмы выпускать новые акции и привилегированные акции до сих пор опережала скептицизм, но каждый дополнительно собранный миллиард укрепляет связь между производительностью Биткойна и финансовой стабильностью Strategy.