Обзор крипторынка 2024 года: одобрение ETF Биткоина и победа Трампа стимулируют рынок

1. Обзор рынка

I.1 Основы рынка криптовалют

В 2024 году общая рыночная капитализация криптовалюты увеличилась с 2,31 трлн долларов до 3,33 трлн долларов, что составило рост на 44,2%. Это было обусловлено несколькими ключевыми вехами, включая одобрение спотового биткойн ETF и победу Трампа на выборах. Доля биткойна возросла с 53,4% до 56,8%, что в значительной степени связано с удвоением объема активов под управлением биткойн ETF, отражая растущий интерес со стороны институциональных инвесторов.

Эфирный ETF показывает относительно скромные результаты, институциональные инвесторы явно предпочитают биткойн. Солана демонстрирует отличные результаты, цена SOL выросла на 29,3%, чистый приток в экосистему составил 2 миллиарда долларов.

Доля рынка DeFi расширяется, общая заблокированная стоимость (TVL) удваивается. Соотношение объемов торговли DEX/CEX увеличивается с 9,37% до 11,05%, годовой объем торгов достигает 2,67 триллиона долларов США. Доля рынка DeFi TVL Solana и Base увеличивается более чем вдвое, достигая 7,17% и 3% соответственно.

Стейблкойны ускоряют рост, капитализация увеличилась на 26,8%, превысив 205 миллиардов долларов. Новички, такие как Ethena, способствовали этой тенденции. В будущем потенциальное одобрение ETF для таких активов, как XRP и SOL, окажет положительное катализирующее воздействие.

I.2 Макроэкономическая среда и политика

Политика

Выборы в США в 2024 году, Трамп победил Харрис и снова стал президентом, Республиканская партия получила большинство мест в обеих палатах Конгресса. Политика Трампа «Америка прежде всего» и изоляционизм могут вызвать неопределенность в международной обстановке. Его дружелюбное отношение к рынку криптовалют во время кампании, однако, реальные политики все еще требуют наблюдения.

В Европе влияние войны между Россией и Украиной привело к росту цен на энергоресурсы и увеличению военных расходов. Укрепление влияния правых партий, ограничение незаконной иммиграции и экономическая изоляция стали главными темами. Европа все больше следует за политикой в области криптовалют, реализуя закон MiCA, который уточняет регуляторные схемы.

Геополитика в других регионах

Восточное Средиземноморье охвачено огнем, конфликт между Израилем и ХАМАС продолжается. В нескольких странах Южной Америки продвигается легализация криптовалют.

Экономика

Рост мирового ВВП в 2024 году составит 2,6%, уровень инфляции — 2,5%. Инфляция в США частично контролируется, начинается снижение процентных ставок. Экономический рост еврозоны замедляется под воздействием геополитических конфликтов. Китай сталкивается с проблемами, такими как слабое потребление и затруднения с экспортом. Страны с развивающимися рынками испытывают влияние повышения процентных ставок в долларах, в некоторых странах местные валюты серьезно обесцениваются.

В 2024 году американский фондовый рынок показывает сильные результаты, индекс Nasdaq вырос более чем на 28%. Область ИИ развивается стремительно, и большие модели ИИ, такие как ChatGPT, находят разрушительное применение в различных сферах. Индекс Никкей достиг рекордного уровня за более чем 30 лет, в основном благодаря арбитражным сделкам и преимуществам экспортной торговли.

2.Биткойн

2.1 Продукты и проектирование соглашений

Во второй половине 2024 года в биткойне запланировано несколько важных программных обновлений, таких как введение гибкой стратегии перенаправления транзакций в Bitcoin Core 28.0 и запуск BOLT12 для сети Lightning. Эти обновления повлияют на различные сценарии применения, например, поддержка перенаправления транзакций без комиссии может повлиять на бизнес-модели MEV, связанные с майнинг-пулами.

Обсуждение дизайна протокольного уровня биткойна продолжается, в основном сосредоточено на предложениях по мягкому форку. Существуют разногласия среди разработчиков, которые можно в общих чертах разделить на несколько лагерей: добавление новых операционных кодов, таких как OP_CTV и OP_CAT; улучшение сети Lightning с помощью схемы LNHANCE; продвижение "движения восстановления больших скриптов".

Эти обсуждения еще не достигли согласия. Часть обсуждений сосредоточена на том, является ли определенное обновление чрезмерно сосредоточенным на конкретной области и недостаточно разнообразным, в то время как другая часть обеспокоена тем, что некоторые предложения могут быть слишком гибкими и вызвать неожиданные последствия. Некоторые разработчики также утверждали, что необходимо сначала провести очистку согласия.

В процессе активации будущего мягкого хардфорка могут возникнуть оживленные обсуждения и споры. К 2025 году ожидается, что мы увидим некую форму консенсуса и развития.

Реализация BitVM по-прежнему идет в стабильном темпе, в настоящее время основное внимание уделяется проектированию и реализации межсетевого моста. Некоторые тестовые версии межсетевых мостов на основе BitVM, такие как BitLayer и другие, уже начали работу.

2.2 Уровень 2 - Сеть Lightning

Количество открытых каналов Lightning Network не изменилось значительно, общая сумма остается на уровне около 5000 BTC. Количество узлов в основном стабильно, но количество каналов продолжает уменьшаться. Это может свидетельствовать о том, что ликвидность постепенно концентрируется в руках крупных провайдеров услуг узлов, или что некоторые ранние каналы закрываются из-за обновлений безопасности.

Протокол и экосистема приложений сети Lightning продолжают развиваться. BOLT12(offer) были приняты многими клиентами, поддерживают статические способы оплаты, улучшая пользовательский опыт.

Некоторые сети Layer 1 (, такие как Nervos CKB ), разрабатывают решения Layer 2 в соответствии с нормами BOLT, чтобы обеспечить совместимость и взаимную работу с сетью Lightning.

Основное внимание в этой области по-прежнему уделяется оценке жизнеспособности бизнес-моделей. Поскольку токены обычно не выпускаются, решения по инвестициям и финансированию должны больше сосредоточиться на показателях эффективности проектов.

Проекты, ориентированные на услуги, особенно те, которые используют сеть Lightning в качестве уровня расчетов для трансакций между странами, могут получить большее внимание. Будущее развитие зависит от выпуска стейблкоинов в сети Lightning, возможно, с помощью RGB и Taproot Assets.

2.3 Уровень 2 - Боковые цепочки

Производительность побочных цепочек второго уровня сильно варьируется: некоторые проекты после пикового периода показали снижение, в то время как другие продолжают расти. TVL различных проектов демонстрирует явную тенденцию к чередованию.

Второй уровень Биткойна (L2) и BTCFi сталкиваются с проблемами, включая зависимость от нестабильного роста TVL и стимулов в виде аирдропов. Ключевым моментом является создание устойчивой экосистемы для обеспечения долговременной ликвидности. Основным движущим фактором для депозита Биткойна в L2-решения является получение низкорисковых инвестиционных возможностей, оцениваемых в Биткойнах. BTCFi может достичь лучшей абстракции ликвидности и стеков протоколов, используя существующую инфраструктуру.

Ключ к успеху биткойн L2: 1) обеспечить безопасность активов; 2) стремиться к вертикальной интеграционной стратегии ( для лучшего обслуживания BTCFi ).

2.4 Ончейн активы

Активы на блокчейне Биткойна можно разделить на мета-протоколы и клиентскую проверку CSV(. В целом они не значительно увеличились в цене с ростом стоимости Биткойна и имеют низкую активность. В целом производительность альткойнов на блокчейне хуже, чем у других альткойнов.

Активы протокола BRC20, Runes и других мета-протоколов в последнее время показывают плохие результаты, их рыночная капитализация и рост значительно уступают популярным мем-активам, что подтверждает, что при отсутствии сильной практической полезности они имеют короткий жизненный цикл и циклические характеристики.

RGB как один из первых протоколов CSV все еще продвигается, уже существуют технические реализации, поддерживающие интеграцию с сетью Lightning. Наратив в основном сосредоточен на эмиссии стабильной монеты Tether, но конкретный план реализации пока неясен. Общая эффективность еще предстоит оценить.

Taproot Assets были запущены Lightning Labs, что позволяет низкозатратно чеканить стейблкоины и осуществлять мгновенные расчеты. Tether объявила о выпуске стейблкоинов на основе Taproot Assets.

Для сектора активов на блокчейне, из-за недостаточной поддержки опыта DEX на цепочке Биткойна и ликвидности, CEX по-прежнему важен для таких активов. Однако поддержка технологий, таких как горячие и холодные кошельки, со стороны CEX может создать трудности для интеграции новых типов активов.

![От макроэкономической среды до вертикальных рынков, всесторонний обзор крипторынка во второй половине 2024 года])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8737c161d79212d8a9315ff8e0a0386a.webp(

)# 2,5 BTCFi

BTCFi предоставляет дополнительные доходы в биткойнах для держателей биткойнов, и с улучшением инфраструктуры ожидается рост общей заблокированной стоимости.

Типы доходности, которые стремятся получить активы BTC, изменились с L2 на стейкинг, ликвидный стейкинг и ликвидный ре-стейкинг, что способствует росту различных BTCFi проектов. Babylon привлекает значительное количество TVL, оцененного в биткойнах, что подчеркивает потребность сообщества в повышении утилиты BTC. Появилось множество проектов LST, которые разблокируют ликвидность и способствуют активизации DeFi. Эти проекты заимствуют концепции зрелого DeFi-дизайна и внедряют методы, такие как veModel и Pendle. За последние шесть месяцев развитие протокольной совместимости стало более зрелым.

В этом году основное внимание уделяется поиску способов эффективного использования и обращения залоговых активов. Проекты, такие как Yala, используют родную инфраструктуру биткойн-блокчейна. На фоне бычьего рынка эти проекты могут ожидать значительного роста. Протоколы, которые могут более гибко управлять ликвидностью биткойна и поддерживать более разнообразные классы активов, будут иметь больше шансов на успех.

![Обзор крипторынка во второй половине 2024 года: от макросреды до вертикальных сегментов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b403864e1699d18dfb8e0b4d8cd1a77e.webp(

) 3.Эфириум

Несмотря на запуск ETH ETF в США 23 июля 2024 года, его успех не смог повторить успех Bitcoin ETF и не оказал позитивного влияния на неудачные цены Ethereum. Соотношение ETH/BTC упало с 0.054 в январе до 0.037 в декабре, что подчеркивает интерес институциональных инвесторов к Bitcoin, который значительно превышает интерес к Ethereum. С момента обновления Dencun, газовые сборы Layer 2 значительно ниже, чем у Ethereum, что привело к увеличению притока средств в проекты Layer 2, такие как Base. В 2024 году в Base было зафиксировано чистое поступление средств около 3,2 миллиардов долларов, тогда как из Ethereum было выведено почти 8 миллиардов долларов.

Однако, под руководством крипто-дружественного правительства Трампа в 2025 году, ETF на Ethereum в декабре установил рекорд чистого притока около 2 миллиардов долларов. EVM по-прежнему является самой доминирующей и активной виртуальной машиной в экосистеме, что побуждает многих разработчиков продолжать создавать совместимые с EVM сети и приложения, такие как MegaETH и Monad. Учитывая простоту Solidity, проверенную на практике безопасность и огромную экосистему Ethereum, мы верим, что Ethereum и его экосистема EVM продолжат сохранять доминирующую позицию в 2025 году, хотя конкурентные альтернативы могут постепенно подрывать его долю на рынке.

![Обзор крипторынка во второй половине 2024 года: от макроэкономической среды до вертикальных направлений]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9bccd49e97a365dde9a28326819fb25.webp(

)# 3.1 L2s

С момента введения хранения данных blob в обновлении Dencun, комиссионные сборы за транзакции rollup снизились более чем на 90%, что позволило таким ведущим Layer 2, как Base, OP Mainnet и Arbitrum, соответственно достичь чистого притока в 3,5 миллиарда долларов, 2,1 миллиарда долларов и 1,7 миллиарда долларов. В 2024 году использование rollup значительно увеличилось: количество ежедневных транзакций Layer 2 выросло с 5,18 миллиона до 16,86 миллиона, что составляет рост более 325%, а количество активных адресов в день увеличилось с 989 тысяч до 2,18 миллиона. Эти популярные rollup вызывают оптимизм, подчеркивая предпочтения пользователей в стремлении к низким затратам и высокой эффективности.

Значительное поступление средств в Base можно объяснить плавным потребительским опытом, стратегическим сотрудничеством с Coinbase и запуском популярных потребительских приложений. Количество активных пользователей в день резко возросло с 68 324 до 1,6 миллиона. В 2024 году активность DeFi на Base значительно возросла, рынок стейблкоинов увеличился с 178 миллионов долларов до 3,6 миллиарда долларов, а суточный объем торгов DEX взлетел с 21,6 миллиона долларов до 1,7 миллиарда долларов. Base также объявила о важном сотрудничестве со Stripe.

Arbitrum, будучи крупнейшим rollup по объему заблокированных средств (TVL), также является одним из основных бенефициаров перехода на L2. Выпуск Arbitrum Stylus позволяет разработчикам легко писать смарт-контракты на различных языках. Обновления, такие как ArbOS 32 и Nitro v3.2.0, усиливают безопасность сети. Будущая дорожная карта включает поддержку нескольких клиентов, адаптивное ценообразование, кластеризацию блокчейнов и децентрализацию сортировщиков.

Во второй половине 2024 года OP Superchain продолжит демонстрировать сильную динамику, к концу года общее число цепей на базе OP-Stack достигнет 56, что составит 43% от всех L2/3 цепей, а объем交易 Superchain составит более 56% от общего объема交易 L2. Количество активных разработчиков на цепях OP Stack увеличится с менее чем 900 человек.