Обзор годового отчета и отчета за первый квартал 2023 года в телекоммуникационной отрасли: фокус на вычислительной мощности AI и операторах

В 2023 году в телекоммуникационной отрасли наблюдаются следующие особенности:

1. Темпы роста доходов сначала высокие, затем низкие, за год будет достигнут рост на 5,3%. В первой половине года благодаря экономическому восстановлению, во второй половине темпы роста замедлятся.

2. Прибыль в отрасли находится под давлением, годовой рост составил 3,2%. Некоторые компании учли значительные обесценения, что повлияло на общие результаты.

3. Углубление сегментной дифференциации. Рынки высоких технологий, такие как ИИ-аппаратное обеспечение и операторы связи, показывают сильный рост, в то время как другие сегменты испытывают давление.

4. Контроль затрат стабилен, ведущие компании увеличивают инвестиции в исследования и разработки. Общая отрасль увеличила долю расходов на исследования и разработки на 0,5 процентного пункта по сравнению с прошлым годом.

5. Операционный денежный поток продолжает улучшаться, что показывает повышение качества отрасли.

6. Доля запасов снизилась, запасы сырья несколько увеличились, что отражает ослабление напряженности в цепочке поставок.

В первом квартале 2024 года в отрасли наблюдается тенденция к восстановлению:

1. Выручка увеличилась на 4,5% по сравнению с прошлым годом, прибыль увеличилась на 8,1%, что выше уровня за весь 2023 год.

2. Выход на рынок ведущих компаний в области AI-аппаратного обеспечения, таких как光模块, PCB и др., способствует общему восстановлению отрасли.

3. Ставка расходов снизилась как по сравнению с предыдущим периодом, так и по сравнению с тем же периодом прошлого года, что отражает достигнутые результаты по снижению затрат и повышению эффективности в отрасли.

Инвестиционные стратегии рекомендации:

1. Сосредоточиться на конфигурации в форме гантелей "AI-аппаратуры" + "операторов".

2. В области аппаратного обеспечения ИИ особое внимание уделяется ведущим компаниям в таких областях, как оптические модули, оптические устройства, печатные платы и системы охлаждения.

3. Сектор операторов продолжает положительно оценивать стабильный рост и высокие дивиденды трех крупных операторов.

4. Упустите возможности постепенного увеличения объемов в цепочке AI-индустрии, обратите внимание на верхние звенья, такие как оптические устройства и их финансовые результаты.

Рекомендуемые ключевые активы:

• Оптические модули: Zhongji Innolight, Xinyisheng, Tianfu Communication
• Оптические устройства: Тайчэньгуан, Тэньцзиньтехнолоджи
• Оптические чипы: Source杰科技
• PCB: Ху Дянь Гун Фэн, Шэнь Нань Дянь Лю
• Охлаждение: InWin, Vertiv
• Операторы: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Предупреждение о рисках:

• Развитие ИИ не соответствует ожиданиям
• Вычислительная мощность не соответствует ожиданиям
• Анализ влияния изменений в методах статистического учета данных