Криптоактивы: от концептуальной спекуляции до реальной ценности

С начала этого года рынок криптоактивов демонстрирует заметное охлаждение. Эта тенденция проявляется не только на торговых платформах с небольшими токенами, даже цепочные токены, которые ярко выступали в четвертом квартале 2024 года, не избежали значительного падения.

В качестве примера основных токенов, связанных с AI Agent, падение с 2025 года поражает воображение:

• Virtual упал на 79.2%
• Ai16z упал на 85.5%
• AIXBT упал на 68%
• Griffain упал на 80,3%
• Buzz упал на 72.4%
• Fartcoin упал на 67,5%
• ARC упал на 62%
• Swarms упал на 45%

За короткий промежуток времени менее трех месяцев эти когда-то горячие проекты показали падение до 80%. Хотя нельзя однозначно утверждать, что этот сектор провалился, быстрое исчезновение внимания инвесторов является неоспоримым фактом, и в краткосрочной перспективе трудно изменить эту ситуацию.

Те же трудности зимы испытывает и рынок токенов знаменитостей. С момента, когда Трамп поднял волну, многие знаменитости и даже страны начали следовать этому примеру. Однако падение этих токенов с пиковых значений оказалось еще более жестоким:

• Трамп упал на 77,1%
• Melania упала на 91%
• Vine упал на 92,7%
• jailstool упал на 93.5%
• Jellyjelly упал на 98%
• CAR упал на 98,5%
• Libra упала на 94.3%

На рынке криптоактивов существует общее мнение: "инвестируем в новое, не в старое", что означает, что средства всегда склонны поступать в новые нарративы. Однако, по сравнению с AI Agent, падение в сегменте токенов знаменитостей более резкое. Так какие основные проблемы стоят перед этими двумя сегментами на данный момент? Есть ли возможность прорыва в условиях нехватки новых нарративов на рынке?

Текущая нарративная дилемма: концепция на первом месте, реализация отстает

Основная проблема в области AI Agent заключается в том, что большинство проектов все еще находятся на стадии концептуального представления и планирования на будущее, что приводит к отсутствию практичных и широко применяемых продуктов. Даже если некоторые доступные услуги появляются, они часто страдают от сложности операций и плохого пользовательского опыта, что затрудняет привлечение обычных инвесторов для долгосрочного участия. Более того, некоторые проекты, стремясь удовлетворить рыночный интерес к "AI+Криптоактивы", чрезмерно преувеличивают свои рекламные обещания, а реальные реализации продолжают откладываться. С течением времени терпение инвесторов иссякает, средства начинают выводиться, что приводит к резкому падению цен на соответствующие токены.

Дорожка токенов знаменитостей сталкивается с трудностями "угасания эффекта знаменитостей". Трамп, безусловно, стал очень обсуждаемым началом, но последующие последователи — будь то политические деятели, интернет-знаменитости или звезды — с трудом могут воспроизвести первоначальный интерес и рыночные эмоции. Постоянное снижение интереса со стороны рынка приводит к тому, что токены знаменитостей становятся мимолетными, доверие инвесторов быстро угасает, и цены резко падают.

Основная причина, по которой эти сектора оказались в затруднительном положении, заключается в том, что большинство проектов остаются на уровне концептуального хайпа и не имеют существенной устойчивой модели доходов. Будь то AI Agent или токен знаменитости, их основная нарративная линия чрезмерно зависит от быстрого притока краткосрочных средств и популярности, при этом не имея мотивации, способной привлечь пользователей к долгосрочному участию. Как только популярность снижается, поддерживать цену становится трудно, и тем более привлекать новые средства.

Поиск истинной ценности: на примере Hyperliquid

В условиях текущей усталости от нарратива на рынке, чтобы выделиться, ключевым моментом является поиск проектов, которые имеют "реальные доходы" и "готовы делиться с пользователями". Под "реальными доходами" понимается не только краткосрочный рост при листинге токена, но и способность через реальные бизнес-модели и торговые действия постоянно генерировать доходы и возвращать эти доходы держателям токенов или участникам экосистемы.

Гиперликвидность является тому примером. Его бизнес-модель схожа с моделью централизованных торговых площадок, а основной доход поступает от комиссии за транзакции по контрактам. Тем не менее, Hyperliquid использует 100% комиссий для выкупа токенов Hype — механизма, который тесно связывает стоимость токенов с фактическими бизнес-показателями платформы.

Согласно статистике платформы данных, Hyperliquid занимает около 45% суточного объема торгов среди всех децентрализованных платформ для бессрочных контрактов, средний объем торгов составляет 3.78 миллиарда долларов США, а ежедневный доход составляет около 1 миллиона долларов США. Даже в условиях текущего рыночного спада Hyperliquid сохраняет крайне высокую активность. Это также объясняет, почему на фоне недавнего зимнего сезона для альткоинов цена токена Hype по-прежнему демонстрирует сильные результаты.

Заключение

Как бы популярна ни была история, в конечном итоге она потеряет свой блеск. В криптоактивах смогут долго существовать только те проекты, которые нашли соответствие между продуктом и рынком, обладают высокой пользовательской привязанностью и реальной прибылью. При выборе инвестиционных объектов инвесторы должны уделять больше внимания сущностному содержанию проекта и его долгосрочному потенциалу, а не краткосрочным рыночным спекуляциям.