Глобальный рынок впал в панику под воздействием тарифной политики, индекс VIX резко вырос

В последнее время глобальный рынок оказался в панике из-за изменения тарифной политики. В 2025 году было объявлено о новой тарифной политике, которая вводит налог в размере не менее 10% на товары из большинства стран и повышенные ставки налога для около 60 стран с большим торговым дефицитом с США. Это решение вызвало беспокойство на глобальном рынке, основными причинами которого являются:

1. Увеличение затрат предприятия, снижение прогнозируемой прибыли
2. Глобальная цепочка поставок нарушена, экономическая неопределенность усиливается
3. Может вызвать ответные тарифы со стороны других стран, увеличивая риск торговой войны

В таких условиях поведение инвесторов может измениться следующим образом:

• Уменьшить долю высокорисковых активов, таких как акции и криптовалюты
• Увеличение инвестиций в безопасные активы, такие как золото, доллар США, японская иена.
• Ожидание повышения волатильности на рынке приводит к росту индекса VIX

Цепная реакция тарифной политики может быть упрощена как: повышение тарифов → увеличение затрат + нарушение цепочки поставок + риск мести + осторожность инвестиций + движение средств укрытия → распространение рыночной паники

Стоит отметить, что 7 апреля индекс VIX взлетел до 60, что является крайне редким уровнем. На протяжении истории лишь трижды наблюдались такие высокие значения, последний раз это произошло 5 августа 2024 года, а самый ранний случай был во время пандемии COVID-19 в 2020 году.

Текущий индекс VIX находится на исторически экстремальном уровне, что предоставляет нам важную ссылку для анализа рыночных тенденций.

Введение в индекс VIX

Индекс VIX рассчитывается на основе цен опционов на индекс S&P 500 и отражает ожидаемую волатильность рынка на ближайшие 30 дней. Он считается важным индикатором для оценки рыночной неопределенности и панических настроений.

Вкратце, чем выше индекс VIX, тем сильнее ожидания рынка о будущей волатильности и тем сильнее панические настроения; наоборот, это указывает на спокойствие на рынке и более высокую уверенность. Исторические данные показывают, что VIX, как правило, растет во время резкого падения фондового рынка и снижается, когда фондовый рынок стабилизируется. Именно из-за этой обратной связи с фондовым рынком VIX называют "индексом страха" или термометром рыночных эмоций.

Нормальный уровень VIX составляет примерно 15-20 и находится в спокойной зоне; когда VIX превышает 25, это указывает на явный страх на рынке; превышение 35 сигнализирует о крайнем страхе. В условиях экстремальных кризисных событий (таких как финансовый кризис или вспышка пандемии) индекс VIX может даже превысить 50, отражая крайние настроения избегания рисков на рынке. Таким образом, наблюдая за изменениями VIX, инвесторы могут понять текущую силу настроений избегания рисков на рынке и использовать это как ориентир для корректировки своих инвестиционных стратегий.

Зона паники с высокой волатильностью: VIX ≥ 30

Когда индекс VIX поднимается выше 30, это обычно означает, что рынок находится на стадии высокой тревоги или паники. Эта ситуация часто сопровождается резким падением фондового рынка, но исторические данные показывают, что после крайнего страха рынок, как правило, восстанавливается.

С 2018 по 2024 год произошло около десятка событий, когда закрытие VIX впервые поднялось выше 30, включая волатильный шторм в феврале 2018 года, распродажу в конце года в декабре 2018 года, панику из-за пандемии в феврале-марте 2020 года, события с розничными инвесторами в начале 2021 года, а также корректировку ставок и геополитические конфликты в начале 2022 года.

Статистические данные показывают, что в течение 7 дней после этих панических событий индекс S&P 500 в среднем увеличивается примерно на 1,4%, и существует вероятность около 73%, что через 7 дней после события произойдет рост. Это указывает на то, что когда VIX поднимается выше 30 (зона паники), в большинстве случаев рынок акций испытывает технический отскок в краткосрочной перспективе.

Что касается Биткойна, то он также склонен к сильному восстановлению после крайнего страха. Статистические данные показывают, что средний недельный рост Биткойна составляет около 10%, а вероятность успеха — примерно 75-80%. Например, в феврале 2022 года, когда индекс VIX из-за геополитического кризиса превысил 30, Биткойн на следующей неделе вырос более чем на 20%, что демонстрирует явление восстановления после снижения настроений, похожее на фондовый рынок.

Пик крайнего страха: VIX ≥ 40

Повышая стандарт до VIX ≥ 40 (крайний страх), соответствующие события в период с 2018 по 2024 годы были крайне редкими. На самом деле, только 5 февраля 2018 года и 28 февраля 2020 года, когда резкое падение из-за пандемии привело к закрытию VIX выше 40 (впервые за четыре года), после чего VIX в марте достиг беспрецедентных 82 пунктов.

Из-за крайне малого объема выборки статистические результаты имеют лишь справочный характер: после события 2020 года индекс S&P 500 немного восстановился примерно на 0,6% в течение 7 дней (рынок на той неделе сильно колебался, но немного отскочил технически), в то время как биткойн восстановился примерно на 7%. В плане вероятности оба показателя составляют 100%, но это связано лишь с единственным событием (это не гарантирует, что в будущем при аналогичных обстоятельствах будет наблюдаться рост). В целом, когда VIX достигает исторического экстремума выше 40, это часто означает, что рынок испытывает крайний страх и давление на продажу близко к пиковым значениям, после чего вероятность краткосрочного отскока относительно высока, и с точки зрения большого цикла это все равно считается относительно низким уровнем.

5 февраля 2018 года (VIX за день взлетел более чем на 100% до почти 50): индекс S&P 500 через неделю вырос всего на 0,28%, без значительного роста. Но биткойн в тот день упал на 16%, достигнув локального минимума около 6900 долларов, а через две недели восстановился до более чем 11000 долларов, что свидетельствует о значительном восстановительном потенциале. Однако в контексте того времени связь между биткойном и традиционными активами была не высокой, поэтому использование VIX для оценки движения биткойна в данной ситуации было неуместным.

Середина марта 2020 года (пик VIX 82): индекс S&P 500 восстановился более чем на 10% в течение недели после достижения дна 23 марта, а биткойн также быстро вырос на около 30% с уровня ниже 4000 долларов.

Хотя статистически краткосрочные результаты после крайнего страха имеют положительную тенденцию, небольшое количество образцов означает высокую неопределенность, и, кроме того, в то время связь между биткойном и американским фондовым рынком не была так сильно коррелирована, как сейчас. На практике VIX выше 40 чаще всего подтверждает, что рынок находится в состоянии крайнего страха, и дальнейшие движения следует оценивать с учетом фундаментальной информации.

Низкоподвижный диапазон: VIX ≤ 15

Когда индекс VIX опускается ниже 15, это обычно означает, что рынок находится в относительно спокойном состоянии. Инвесторские настроения более оптимистичны, спрос на защиту низок. Однако в это время последующее движение не так явно согласованное, как при высоком VIX:

В период с 2018 по 2024 год индекс VIX несколько раз опускался ниже 15, например, в начале 2019 года после сильного восстановления фондового рынка, в конце 2019 года в период спокойствия на рынке, в середине 2021 года во время роста фондового рынка, а также в середине 2023 года. В эти периоды волатильность рынка находилась на исторически низком уровне (иногда это называется спокойствием рынка).

Средняя производительность S&P 500: в течение 7 дней после событий с крайне низким уровнем VIX средняя доходность S&P 500 составляет примерно +0,8%, а вероятность успеха составляет около 60-75% (чуть выше случайной вероятности). В целом, в условиях низкой волатильности фондовые индексы, как правило, продолжают медленно расти или слегка колебаться. Например, в течение недели после того, как VIX упал ниже 15 в октябре 2019 года, S&P 500 в основном оставался стабильным и немного обновил свои максимумы; в июле 2023 года, когда VIX находился около 13, индекс продолжал медленный рост примерно на 2% в следующую неделю. Это указывает на то, что низкий VIX не обязательно приводит к немедленному откату, и рынок может продолжать удерживать восходящий тренд в течение некоторого времени. Однако следует быть осторожными, так как крайне низкая волатильность часто подразумевает рыночную самодовольство, и в случае неожиданных негативных новостей волатильность и падение могут значительно увеличиться.

Среднее поведение биткойна: движение биткойна в период низкого VIX не имеет четкой направленности. Статистика показывает, что его 7-дневный средний рост составляет всего около +2%, а вероятность роста составляет примерно 60%. Иногда спокойный период с низким VIX совпадает с бычьим рынком биткойна (например, весной 2019 года, когда низкий VIX сопровождался значительным ростом биткойна); но иногда в период низкого VIX биткойн демонстрирует коррекционную динамику (например, в начале 2018 года, когда VIX оставался на низком уровне, биткойн находился в состоянии падения вследствие обвала пузыря).

Таким образом, низкий VIX не имеет явной предсказательной ценности для будущего движения биткойна, и его необходимо рассматривать в сочетании с собственными финансовыми настроениями и циклом крипторынка.

В общем, когда индекс VIX ниже 15, S&P 500, как правило, продолжает существующую тенденцию (в большинстве случаев это медленный рост), однако как величина роста, так и вероятность успеха значительно ниже, чем во время отскока после паники. В то же время биткойн в этой среде не демонстрирует единой модели реакции, что показывает, что низкая волатильность традиционного рынка не обязательно означает синхронность крипторынка.

Заключение: Риски и возможности идут рука об руку

Текущий VIX составляет 50, в условиях неопределенности торговой политики рыночные настроения остаются в состоянии крайнего страха, однако рынок всегда рождается в отчаянии.

Во время пандемии 2020 года VIX достиг рекордного уровня выше 80, тогда как индекс S&P 500 находился примерно на уровне 2300 пунктов. Даже после недавнего панического падения S&P 500 все еще около 5000 пунктов, что за пять лет дает более 100% доходности; в то же время биткойн находился в отличной точке для покупки, тогда как его цена составляла всего 4800 долларов, а в этой бычьей фазе его максимальная цена достигла 110000 долларов, что означает максимальный рост почти в 25 раз.

Каждый раз, когда происходит резкое падение, это часто сопровождается переоценкой рынка и движением капитала, хаос может стать ступенькой для роста. Способность воспользоваться этой ситуацией является ключевым вызовом этого периода. Инвесторы должны осторожно оценивать риски, а также обращать внимание на потенциальные возможности.