Биткойн突破98,000美元 微策略助推价格新高

Цена Биткойна недавно преодолела отметку в 98 000 долларов, что вызвало воодушевление на рынке. Восхождение с 40 000 до 70 000 долларов в значительной степени было обусловлено запуском ETF на Биткойн, а рост с 70 000 до 100 000 долларов нельзя отнести без заслуги MicroStrategy (.

Некоторые сравнивают MicroStrategy с версией Биткойн Luna, но это сравнение неуместно. Биткойн является одним из самых популярных активов в криптовалюте, тогда как Luna — это проект, который вызывает много споров. В этой статье будет проанализированы отношения между MicroStrategy и Биткойн.

Сначала необходимо уточнить несколько моментов:

• У MicroStrategy и Luna есть принципиальные отличия, их безопасность выше.
• Майкроштратеджи увеличивает свои вложения в Биткойн, выпуская облигации и акции
• У MicroStrategy последний срок погашения долгов в 2027 году, до этого момента осталось чуть больше двух лет.
• Основной риск, с которым сталкивается MicroStrategy, исходит от крупных держателей Биткойн.

![150 миллиардов долларов за кулисами: куда отправит Биткойн MicroStrategy?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90af0030d8e21f0cd7bf5171ca595ca8.webp(

Безопасная маржа MicroStrategy выше, чем у Luna

Майкроштратегии изначально была программной компанией с большим количеством наличных средств на счетах. С 2020 года компания начала инвестировать средства в Биткойн. Израсходовав собственные средства, Майкроштратегии начала использовать выпуск корпоративных облигаций для увеличения левериджа и покупки Биткойна.

Это совершенно отличается от модели взаимного чеканки между Luna и UST. UST по сути является необеспеченной валютой, которая с трудом поддерживается только за счет высоких процентов в 20%. А MicroStrategy использует стратегию регулярных инвестиций с плечом, что является стандартным заимствованием с целью роста, и выбор направления правильный.

Использование Биткойна значительно превышает UST, влияние MicroStrategy на Биткойн также значительно ниже, чем влияние Luna на UST. Проще говоря, 2% в день - это Понци-схема, 2% в год - это банковская деятельность, количественные изменения вызывают качественные изменения. MicroStrategy не является единственным фактором, определяющим динамику Биткойна, поэтому его нельзя равнять с Luna.

MicroStrategy увеличила свои запасы Биткойна за счет финансирования через облигации и акции

Для быстрого привлечения средств MicroStrategy выпустила облигации общей суммой около 57 миллиардов долларов ), что составляет 1/15( от долгов Microsoft, которые почти полностью были использованы для постоянной покупки Биткойн.

В отличие от рычагов на бирже, MicroStrategy использует внебиржевой заем. Кредиторы больше всего беспокоятся о том, чтобы долги были погашены, почему они готовы предоставить займ MicroStrategy?

Майкроштратедж выпустил конвертируемые облигации, которые держатели облигаций могут конвертировать в акции компании, в два этапа:

1. Начальная стадия:

   • Если цена облигаций упадет более чем на 2%, кредитор может конвертировать облигации в акции и продать их для возврата капитала.
   • Если цена облигаций нормальная или растет, их можно продать на вторичном рынке в любое время, чтобы вернуть свои деньги.

2. Поздняя стадия: когда облигации приближаются к сроку погашения, держатель может выбрать получение наличных или конвертацию в акции.

Для кредиторов это в основном безубыточная сделка:

• Биткойн упал, и у компании есть деньги, можно вернуть наличные
• Биткойн упал, и у компании нет денег, можно конвертировать в акции для сохранения капитала
• Биткойн растет, акции компании растут, можно получить больше акций в качестве вознаграждения

Эти сделки с высоким нижним пределом и очень высоким верхним пределом позволили MicroStrategy успешно привлечь средства. К счастью, MicroStrategy выбрала Биткойн, и Биткойн оправдал ее доверие.

![150 миллиардов долларов: куда отправит Биткойн MicroStrategy?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-112bb4c632e5e30389cada2b7252caf4.webp(

С ростом цены Биткойна, Биткойн, приобретенный MicroStrategy на ранних этапах, значительно увеличил свою стоимость. Согласно традиционным принципам оценки акций, чем больше активов у компании, тем выше должна быть её рыночная капитализация. Поэтому цена акций MicroStrategy также взлетела.

В настоящее время дневной объем торговли MicroStrategy превышает объем торговли таких технологических гигантов, как NVIDIA. Это дает компании больше возможностей для финансирования: помимо выпуска облигаций, она также может напрямую увеличить выпуск акций для привлечения средств.

На прошлой неделе Биткойн вырос с 80,000 до 98,000 долларов благодаря усилиям MicroStrategy. MicroStrategy выпустила дополнительные акции и привлекла 4.6 миллиарда долларов. В отличие от многих криптовалютных компаний, которые выводят средства, MicroStrategy снова вложила все средства в Биткойн, что способствовало новому рекорду цен.

Модель работы MicroStrategy можно охарактеризовать следующим образом:

Купить Биткойн → Рост акций → Занять деньги для покупки большего количества Биткойн → Биткойн растет → Акции продолжают расти → Увеличение долгов → Купить больше Биткойн → Акции продолжают расти → Выпуск акций для финансирования → Купить больше Биткойн → Акции продолжают расти......

![150 миллиардов долларов заговора: куда МикроStrategy отправит Биткойн?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5458f5a15f384d4530aff51d10eae4dc.webp(

Срок погашения долга MicroStrategy еще далек

Несмотря на то, что некоторые беспокоятся, что MicroStrategy может повторить прежние ошибки, это не так.

Согласно статистике, средняя стоимость Биткойна, удерживаемого MicroStrategy, составляет 49,874 долларов, и в настоящее время она близка к 100%-ной плавающей прибыли, что обеспечивает довольно высокий запас безопасности. Даже если цена Биткойна упадет на 75% до 25,000 долларов ), это почти невозможно (, что тогда будет?

MicroStrategy использует внебиржевой левередж, без механизма принудительной ликвидации. Кредиторы могут конвертировать облигации в акции и продать их только в установленное время. Даже если цена акций упадет до нуля, компании не придется принудительно продавать Биткойн, поскольку срок погашения самых ранних долгов истекает в феврале 2027 года.

То есть, до февраля 2027 года, если Биткойн резко упадет и никто не захочет покупать акции компании, MicroStrategy придется продать часть токенов. Это означает, что у компании есть еще более двух лет для продолжения своей деятельности.

Некоторые могут спросить, заставит ли процентная ставка MicroStrategy продать Биткойн? Ответ отрицательный.

Поскольку конвертируемые облигации MicroStrategy обеспечивают кредиторам практически гарантированную прибыль, процентная ставка очень низкая. Например, облигация, срок которой истекает в феврале 2027 года, имеет процентную ставку 0%. Кредиторы в основном ориентируются на потенциал роста акций компании.

Несколько выпусков облигаций компании имеют процентные ставки всего 0,625%, 0,825% и т.д., только один из них составляет 2,25%, что имеет незначительное влияние, поэтому не стоит беспокоиться о проблемах с процентами.

Биткойн-держатели являются основным риском, с которым сталкивается MicroStrategy

В настоящее время Микростратегия и Биткойн сформировали взаимосвязь причинности.

Все больше компаний начинают подражать действиям MicroStrategy. Например, публичная компания по добыче Биткойн MARA только что выпустила облигации на сумму 1 миллиард долларов, предназначенные для покупки Биткойн.

Поэтому краткосрочным игрокам следует действовать осторожно. Если больше учреждений последуют примеру MicroStrategy, то Биткойн может получить еще больший импульс, ведь сопротивление сверху ограничено.

Сейчас у MicroStrategy остались лишь те, кто долгосрочно владеет большим количеством Биткойн среди ранних инвесторов.

Как и прогнозировалось ранее, Биткойн на руках у розничных инвесторов практически распродан, ведь других инвестиционных возможностей слишком много. Если только эти крупные игроки не начнут массовую продажу, рост будет трудно остановить. Если повезет, крупные игроки и MicroStrategy смогут достичь определенного согласия, что может способствовать повышению цен на Биткойн.

Это также большая разница между Биткойном и Эфириумом: Сатоши Накамото теоретически владеет почти 1 миллионом ранее добытых Биткойнов, но до сих пор не подает признаков жизни; в то время как Фонд Эфириума иногда продает небольшое количество ETH для тестирования ликвидности.

На момент написания статьи, MicroStrategy уже реализовала 15 миллиардов долларов США чистой прибыли, что стало возможным благодаря ее верности и убеждению в Биткойне. Из-за значительных прибылей компания продолжит увеличивать свои инвестиции и уже не сможет вернуться назад, в то время как другие учреждения последуют ее примеру. Судя по текущему тренду, 170,000 долларов может стать среднесрочной целью для Биткойна.

На рынке криптовалют мы часто видим различные теории заговора. А действия MicroStrategy можно назвать высшим проявлением открытого замысла, вызывающим восхищение.

![150 миллиардов долларов: куда МикроStrategy отправит Биткойн?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e99ddebf81e4c851070750cd1b364f85.webp(