Альты ETF на подъеме, Уолл-стрит нацелилась на новые возможности в шифровании

Недавно рынок криптовалют показал интересные тенденции. Несмотря на откат биткойна после достижения высоких отметок, эфириум, наоборот, преодолел отметку в 3600 долларов. Множество секторов, таких как Defi и Layer2, переживают общий рост, а рынок альтов, похоже, снова оживает. Это резко контрастирует с ситуацией на рынке несколько дней назад, когда биткойн приближался к 100 000 долларов, в то время как рынок альтов был полон уныния и упадка.

В такой рыночной атмосфере Уолл-Стрит проявила живой интерес к альты ETF. В условиях благоприятной регуляторной среды эти финансовые гиганты начали обращать внимание на альты ETF, внося теплый ветер в давно затихший альткоин рынок.

Вспоминая о неделе назад, биткойн продолжал пробивать и достигать высокой отметки в 99 000 долларов, став центром внимания для различных СМИ. Однако, традиционно активное сообщество шифрования удивительно молчало. В этом ралли, возглавляемом институтами, большинство участников рынка не ощутили эффекта избытка ликвидности. Напротив, альты, которые они держат, постоянно "высасываются" биткойном, демонстрируя тенденцию к постоянному снижению. Это контрастирует с громкой рекламой бычьего рынка, что заставляет многих участников чувствовать внутреннюю боль.

Эфир, как признанный основной токен, показывает не самые лучшие результаты. По сравнению с биткойном, относительный рост ETH значительно отстает. Курс ETH к BTC в течение года постоянно снижался, с 0.053 упав до минимума 0.032, и только недавно начал восстанавливаться. Если даже Эфир демонстрирует такие плохие результаты, то положение других альтов можно только представить.

Однако, недавно рынок альткоинов, похоже, начал восстанавливаться. Монеты, такие как SOL, XRP, LTC и Link, начали расти в цене в прошедшие выходные. Среднесуточный объем торгов децентрализованной биржи (DEX) в экосистеме Solana превысил 6 миллиардов долларов, а XRP однажды поднялся до 1.63 долларов. Сегодня утром эфириум также сильно вырос, преодолев отметку в 3600 долларов, что привело к общему росту сектора альтов, среди которых сектор Defi за последние 24 часа вырос на 8.47%.

Анализируя причины роста альтов, помимо эмоционального подъема, вызванного бычьим рынком, влияние Уолл-стрит нельзя игнорировать. Запуск ETF стал самым наглядным проявлением этого.

Возвращаясь к началу этого бычьего рынка, запуск 11 биткойн-ETF на спотовом рынке стал катализатором рыночного бума. Присоединение таких крупных управляющих активами, как BlackRock и Fidelity, продвинуло процесс мейнстримизации биткойна, одновременно значительно снизив барьеры для входа участников рынка в шифрование. В то время, с получением одобрения на биткойн и эфириум спотовые ETF, рынок начал гадать, какой токен может стать следующим объектом интереса Уолл-стрита. Учитывая рыночную капитализацию и капитальные факторы, Solana на некоторое время стала самым популярным выбором.

27 июня управляющая компания VanEck первой подала в SEC форму S-1 для "VanEck Solana Trust". На следующий день 21Shares последовала с аналогичным заявлением. 8 июля Чикагская биржа опционов Cboe официально подала документ 19b-4 для Solana ETF от VanEck и 21Shares, что привело к всплеску интереса к SOL ETF.

Тем не менее, жесткая позиция SEC быстро охладила интерес к альты ETF. В августе на рынке появились слухи о том, что CBOE убрала две потенциальные заявки на Solana ETF со страницы "Ожидающие изменения правил" на своем сайте, и аналитики считают, что шансы на одобрение крайне малы.

Но на сегодняшний день рыночная среда претерпела значительные изменения. 22 ноября документы биржи Cboe BZX показали, что эта биржа предлагает上市 и торговлю четырьмя ETF, связанными с Solana, на своей платформе. Эти ETF были инициированы Bitwise, VanEck, 21Shares и Canary Funds и классифицированы как "долевые инвестиционные трасты на основе товаров". Если SEC официально примет, окончательный срок одобрения ожидается в начале августа 2025 года.

Не только Solana, но и больше заявок на ETF альткоинов находится в пути. За последний месяц инвестиционная компания Canary Capital подала в SEC заявки на спотовые ETF для трех токенов: XRP, Litecoin и HBAR. По словам президента ETF Store Нэйта Жераси, по крайней мере один эмитент пытается подать заявку на ETF для ADA (Cardano) или AVAX (Avalanche).

Частое появление альты ETF вызвало широкие обсуждения, а поступление средств издалека еще больше разогрело рынок. Действительно ли наступает эпоха диких западных ETF шифрования?

С объективной точки зрения, рассматривая процесс одобрения биткойна и эфириума, для получения одобрения на выпуск ETF на криптовалюту необходимо выполнить два скрытых требования: во-первых, он не должен быть четко классифицирован регулировщиком как ценные бумаги; во-вторых, необходимо наличие предварительных показателей, подтверждающих стабильность и неп манипулируемость рынка, типичная характеристика заключается в том, что токены могут торговаться на Чикагской товарной бирже (CME), то есть сначала выходят на рынок фьючерсов. Исходя из этого критерия, кроме биткойна и эфириума, на текущий момент в криптовалютном рынке, похоже, нет других токенов, соответствующих условиям. Для более централизованных валют процесс получения одобрения еще сложнее, особенно для SOL, который не только имеет высокий уровень централизации, но и был явно классифицирован как ценные бумаги в рамках обвинений SEC против одной из торговых платформ.

Тем не менее, рынок сохраняет позитивный настрой по поводу одобрения ETF для SOL и XRP. Аналитик ETF Bloomberg James Seyffart считает, что время принятия решений по ETF для SOL, XRP, LTC и HBAR может быть延长ено до конца 2025 года, и SEC может одобрить ETF, связанный с Solana, в течение двух лет. Президент ETF Store Nate Geraci более оптимистичен; он считает, что ETF Solana, скорее всего, будет одобрен до конца следующего года.

За этой оптимистичной атмосферой, безусловно, стоит информация, и ключевым фактором является новый президент, который вскоре вступит в должность. Обещания нового правительства по шифрованию активно осуществляются, а изменения в внутренней и внешней регуляторной среде дают индустрии шифрования более сильную уверенность.

С точки зрения регулирования в отрасли, главный регулирующий орган криптовалют, SEC, готовится к смене руководства. Нынешний председатель SEC покинет свой пост в день официального вступления в должность нового президента 20 января 2025 года, поставив на паузу строгие меры регулирования, принятые SEC в последние годы. По данным статистики, за время его полномочий SEC предприняла меры правоприменения в отношении нескольких криптовалютных организаций, завершив тысячи дел о правонарушениях и взыскала штрафы на сумму около 21 миллиарда долларов, и считается известным противником криптовалют в отрасли.

Хотя кандидат на пост следующего председателя SEC еще не определен, информированные источники сообщили, что бывший комиссар SEC Пол Аткинс может занять эту должность. В условиях нарастающей борьбы за шифрование токенов и товаров также ходят слухи, что новое правительство хочет расширить полномочия Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), чтобы усилить ее регулирование в области цифровых активов. Если эта инициатива будет реализована, вероятность признания шифрованных активов токенами может снизиться.

С более широкой внешней точки зрения, новое правительство можно назвать聚集ием игроков в шифрование. Среди всех кандидатов на пост министров в новом правительстве, помимо нескольких известных имен на рынке, есть множество членов, поддерживающих шифрование, некоторые из которых даже фактически владеют токенами. Например, один из членов кабинета министров не только владеет биткойнами на сумму в сотни миллионов долларов, но и его компания предоставляет многолетние услуги по хранению для одного из стабильных токенов.

Очевидно, состав данного правительства значительно отличается от предыдущих. Поскольку большинство верхушки являются сторонниками, регулирование шифрования неизбежно станет более мягким. Если в течение срока полномочий этого правительства удастся создать полную структуру регулирования токенов, будущее направление регулирования отрасли также станет более ясным.

За пределами регулирования новые компании под руководством президента раньше уже нацелились на возможности, и в последнее время они активно работают над расширением карты шифрования через инвестиции и финансирование. Сообщается, что одна медиа-технологическая компания ведет переговоры с Межконтинентальной биржей (ICE) о планах по приобретению криптовалютной биржи Bakkt. Совсем недавно эта компания также подала заявку на предоставление услуг шифрования платежей под названием Truth Fi, планируя войти в сферу шифровых платежей. Эти движения компаний косвенно отражают позитивное отношение нового президента к шифрованию.

Именно на основе вышеуказанных факторов рынок вновь обрел надежду на альты ETF. С изменением председателя SEC ожидается прекращение обсуждений о ценных бумагах, что создаст первичную основу для реализации ETF.

С одной стороны, даже если перспективы альты ETF трудно предсказать, Уолл-стрит не хочет отказываться от этого огромного рынка стоимостью более 30 триллионов долларов. Традиционные финансовые учреждения создают новые инвестиционные продукты и деривативы вокруг шифрования активов, чтобы облегчить инвесторам включение шифрования активов в свои инвестиционные портфели.

Поставщик индексов шифрования CF Benchmarks Суй Чунг заявил, что основные инвесторы будут устанавливать прямую общую экспозицию через спотовый биткойн ETF, а также настраивать экспозицию к классу активов через дополнительные продукты. Среди самых популярных продуктов - это товары с фьючерсами, связанными с токенами, которые приносят доход, а также продукты, которые обеспечивают защиту от снижения через опционы. В настоящее время компания планирует запустить опционы на индекс биткойна Nasdaq.

Главный инвестиционный директор Astoria Portfolio Advisors Джон Дэви также упомянул, что рассматривает возможность увеличения экспозиции биткойна в модели ETF, которую он управляет.

В целом, несмотря на то, что текущая волна альткоин ETF сталкивается с трудностями в реализации в существующем регуляторном контексте, в долгосрочной перспективе, с учетом ослабления регуляции и роста интереса со стороны инвесторов, углубленное исследование шифрования активов со стороны финансовых учреждений станет неизбежной тенденцией в целях привлечения трафика и конкурентоспособности на рынке. На стороне продуктов учреждения больше не будут ограничиваться биткойном и эфириумом, продуктовая и стандартизированная структура шифрованных активов будет дополнительно укреплена, а производные инструменты могут пережить бум, с целью устранения барьеров для входа инвесторов. Можно ожидать, что у инвесторов будет больше способов инвестировать в продукты, связанные с криптовалютами.

Помимо новых продуктов, которые еще не вышли на рынок, существующие ETF также будут выигрывать от этой тенденции. Например, в случае с ETF на спотовый эфириум, на протяжении долгого времени приток средств в ETF на спотовый эфириум был ниже, чем в биткойн. По состоянию на 27 ноября, чистый приток средств в ETF на спотовый эфириум составил около 240 миллионов долларов, тогда как чистый приток средств в ETF на спотовый биткойн достиг 30.384 миллиарда долларов, что создает значительную разницу.

Причины этой разницы многообразны. Сам Ethereum имеет недостатки по сравнению с Bitcoin из-за стабильности цен и различий в позиционировании. К тому же, критически важная функция стейкинга была отвергнута регулирующими органами, что дополнительно ослабило энтузиазм инвесторов. С точки зрения затрат, если инвесторы напрямую держат ETH, они могут получить около 3,5% дохода от стейкинга, в то время как держатели институционального ETF не только не могут получить такой безрисковый доход, но и должны дополнительно платить управляющему от 0,15% до 2,5% в виде комиссий.

Но с изменением регуляторов, спотовый ETF на Эфириум может оказаться не лишённым функции стейкинга. В конце концов, ранее решительная позиция регуляторов против стейкинга изменилась, и на европейском рынке уже есть прецеденты. В последнее время европейский эмитент ETP 21Shares AG объявил о добавлении функции стейкинга к своему основному продукту ETP на Эфириуме.

Однако, несмотря на перспективы ETF, фактический приток средств все еще требует наблюдения. Даже привлекательность эфира для традиционного капитала относительно ограничена, активы Solana Trust, принадлежащие одной компании, составляют всего 70 миллионов долларов, инвестиционная покупательская способность альтов, похоже, не так оптимистична, как можно было бы ожидать. В результате, руководитель отдела цифровых активов одной крупной компании по управлению активами заявил, что компания не проявляет большого интереса к другим шифрованиям, кроме биткойна и эфира.

Несмотря на то, как будут развиваться последующие этапы одобрения, шумиха вокруг альткоин ETF уже началась, и это, безусловно, является своевременной поддержкой для долго находящегося в упадке рынка альтов.