ETF открывает новую эпоху: поворотный момент на рынке Биткойн и перспективы будущего

10 января Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила заявки на 11 спотовых ETF на Биткойн, что стало знаковым событием для официального включения криптоактивов в основной пул активов глобальных институциональных инвесторов. Однако в первый день после открытия ETF цена на Биткойн показала обратную тенденцию к ранее высокому настроению на рынке, упав с 49000 долларов до 41500 долларов, что стерло почти все приросты за последний месяц. Что же на самом деле произошло? Что стало причиной этого резкого падения? Почему после одобрения спотовых ETF большие объемы средств начали выходить из рынка Биткойн через ETF, а не входить? Давайте проанализируем механизмы исполнения торгов, стоящие за ETF, чтобы глубже понять это явление и исследовать новые возможности для инвестирования в криптоактивы в эпоху ETF.

Раскрытие процесса оборота средств за ETF

В системе спотовых ETF на Биткойн есть четыре важных участника:

1. Эмитент: отвечает за разработку и управление продуктами ETF, расчёт ежедневной чистой стоимости и взимание управляющих сборов.
2. Участник с правом на участие: единственное учреждение, имеющее право напрямую осуществлять подписку и выкуп у эмитента.
3. Рыночные маркет-мейкеры: предоставляют ликвидность на вторичном рынке, покупают и продают ETF доли.
4. Инвестор: физическое или юридическое лицо, покупающее и продающее доли ETF на вторичном рынке.

Когда инвесторы решают купить Биткойн спотовый ETF, средства проходят следующий процесс обращения:

1. Инвесторы размещают заказы на покупку долей ETF онлайн, средства направляются к рыночным маркетмейкерам.
2. Рыночные маркетмейкеры запрашивают у уполномоченных участников приобретение долей ETF в зависимости от спроса.
3. Уполномоченные участники подают заявку эмитенту на приобретение долей ETF.
4. Эмитент использует полученные средства для покупки Биткойн на торговой платформе.

Связь объема торгов на вторичном рынке ETF и денежных потоков на рынке Биткойн

Анализируя процесс обращения средств, мы можем сделать вывод, что объем сделок по покупке и продаже на вторичном рынке ETF не равен чистому притоку и оттоку средств на рынке Биткойн. Для оценки влияния ETF на цену Биткойн ключевым моментом является внимание к общему чистому притоку долларов, который поступает на рынок Биткойн через ETF для покупки спотовых токенов.

Эти данные можно получить, суммируя общие данные о покупке и продаже 11 ETF. Эмитенты будут раскрывать соответствующие значения на своих официальных сайтах, а также их можно проверить с помощью профессиональных инструментов отслеживания данных.

Например, по данным от 12 января, несмотря на то, что объем торгов ETF в этот день составил 3,19 миллиарда долларов, из-за значительных чистых оттоков из ETF Grayscale чистый приток средств на рынок Биткойн оказался значительно ниже рыночных ожиданий, что привело к коррекции цены Биткойн.

Причины и влияние оттока средств из серого Биткойн ETF

Грейскейл Биткойн ETF на протяжении трех дней наблюдал за выкупом, что привело к продаже примерно 2.6-2.8 тысяч Битов, увеличив ожидания на рынке. Два основных фактора, приводящих к чистому оттоку Грейскейл ETF:

1. Управляющие сборы, в 6 раз превышающие сборы конкурентов
2. Закрытие позиций по арбитражу дисконта доверительного управления на начальном этапе

Этот вывод средств, как ожидается, напрямую повлияет на цену Биткойн в течение 1-2 месяцев. При текущей скорости вывода около 9000 токенов в день, чистый вывод Grayscale ETF может продолжаться около двух месяцев.

ETF долгосрочно благоприятен для крипторынка

Несмотря на то, что Grayscale в краткосрочной перспективе создает определенное давление на продажу, в целом с 11 по 16 января на трех торговых днях все спотовые ETF по Биткойну принесли Биткойну 740 миллионов долларов чистых покупок. Это в основном связано с более широким участием инвесторов в инвестициях в криптоактивы.

Одобренные эмитенты ETF включают в себя такие мировые ведущие управляющие компании, как BlackRock, Fidelity и Invesco, которые обладают богатым опытом управления, строгими процессами соблюдения норм и высокой способностью к принятию убытков, что помогает укрепить доверие инвесторов. В то же время, глобальная сеть каналов сбыта, накопленная этими компаниями за многие годы, будет способствовать лучшему продвижению Биткойн ETF.

Ключевые моменты крипторынка в ближайшие три месяца

1. Биткойн халвинг: ожидается в апреле 2024 года, что приведет к значительному сокращению нового предложения и увеличению спроса от ETF.

2. Эфирный спотовый ETF был одобрен: ожидается в мае 2024 года, рынок уже начал реагировать на эти ожидания.

3. Обновление Ethereum Cancun: ожидается в феврале-марте 2024 года, что значительно снизит стоимость транзакций в сети Layer2 и может способствовать появлению большего числа крупных приложений.

Запуск спотового ETF на Биткойн является знаковым событием, которое означает официальное вступление криптоактивов в сферу финансовых核心 активов. В долгосрочной перспективе это, безусловно, является устойчивым положительным фактором.