Ограничения и соображения по проекту токенизации физических активов континентальных активов, выпущенных в Гонконге

В последнее время в отрасли наблюдается большой спрос на консультации по проектам токенизации реальных активов ( RWA ), охватывающим такие сферы, как сельскохозяйственная продукция, недвижимость, драгоценные металлы и даже некоторые чисто концептуальные проекты. Однако в текущей регуляторной среде, кроме проектов RWA, которые прошли строгую проверку и получили разрешение на выпуск в регуляторном песочнице Гонконга, другие типы проектов RWA представляют собой высокие риски, особенно проекты, направленные на жителей материкового Китая.

Данная статья направлена на разъяснение, какие континентальные активы могут использоваться в гонконгском песочнице, а какие активы не подходят, чтобы помочь заинтересованным сторонам более эффективно вести бизнес.

Основные понимания и критерии оценки активов материкового Китая для RWA

Хотя активы, расположенные на материковом Китае и ориентированные в основном на континентальных жителей, могут быть токенизированы, существуют определенные ограничения на выпуск токенов в песочнице Гонконга. На основе практического опыта следующие три типа активов не подходят для токенизации:

1. Активы, не соответствующие законодательству Гонконга
2. Активы, не соответствующие законодательным требованиям материкового Китая
3. На текущем этапе не рекомендуется выпускать активы в Гонконге

двойные принципы соблюдения

Активы с материкового Китая, выпускаемые в Гонконге в форме RWA, должны соответствовать "принципу двойного соблюдения норм", то есть базовые активы должны быть соответствующими как на материковом Китае, так и в Гонконге.

Нормативные аспекты Гонконга

Гонконг, как регион, ответственный за токенизацию активов и финансовые операции в проектах RWA, должен уделять особое внимание требованиям законодательства в области финансового регулирования к базовым активам. Хотя в настоящее время в Гонконге еще не разработаны четкие нормативные правовые акты по выпуску и регулированию RWA, понимание постоянных принципов регулирования финансовых активов в Гонконге и обращение к конкретным правилам выпуска аналогичных финансовых продуктов могут повысить вероятность успеха проекта.

Гонконг применяет "принцип существенного регулирования" к финансовым активам, сосредоточивая внимание на сути активов, а не на их внешнем виде. Конкретные нормы должны определяться в соответствии с регулирующими правилами, применимыми к физическим активам, соответствующим RWA.

Вопросы нормативного регулирования на континенте

Для проектов RWA с базовыми активами на материковом Китае необходимо уделить особое внимание законности самих активов и законности способов их эксплуатации.

Законность самого актива можно оценить с точки зрения его обращаемости, разделяя на обращаемые вещи, ограниченные в обращении и запрещенные для обращения. Подходящие для RWA объекты должны быть "обращаемыми" или "ограниченными в обращении" с разрешением.

В аспекте операционной деятельности базовые активы должны соответствовать требованиям китайского законодательства, избегать красных линий и получать необходимые административные разрешения.

На текущем этапе нецелесообразно выпускать активы в Гонконге

Даже если активы соответствуют «принципу двойного соблюдения», на данном этапе некоторые из них все еще не подходят для выпуска в Гонконге. В настоящее время проекты RWA в Гонконге все еще находятся на стадии песочницы и склонны выбирать активы с характеристиками «высоких технологий» или «чистых и зеленых». Кроме того, активы, которые с трудом могут генерировать хороший денежный поток, также маловероятно пройдут проверку песочницы в Гонконге.

Неподходящие для RWA конкретные типы материковых активов

Ювелирные изделия и предметы искусства

Консультации по проектам RWA в области ювелирных изделий и предметов искусства достаточно велики, но также это самые сложные случаи для предоставления четкого юридического мнения. В целом, на данный момент не рекомендуется использовать ювелирные изделия и предметы искусства в качестве базовых активов для RWA. Следующие ситуации могут быть немедленно отклонены:

1. Изделия из драгоценных камней с азартной природой
2. Обработанные ювелирные изделия и драгоценные камни
3. Запрет на продажу биопродуктов в стране
4. Низкокачественный или обработанный нефрит или имитация нефрита
5. В некоторых странах существуют специальные законы, ограничивающие обращение или запрещающие обращение драгоценных металлов, таких как золото и серебро.

Интеллектуальная собственность

Хотя в настоящее время в проекте RWA в Гонконге не было успешных примеров, интеллектуальная собственность не является недоступным базовым активом RWA. Если этот интеллектуальный результат действительно обладает значительной коммерческой ценностью, можно попробовать подать заявку после четкого определения нормативных норм.

Сельское хозяйство и сельскохозяйственная продукция

Для проектов RWA в области сельского хозяйства и сельскохозяйственной продукции, если они имеют высокое технологическое содержание, научную ценность и хорошую коммерческую ценность на основе соблюдения стандартов этики в науке, можно попытаться подать заявку после четкого определения регулирующих норм.

Чисто концептуальный

Необходимо четко понимать, что RWA не равно краудфандингу. Для чисто концептуальных проектов обычно сразу выдается отрицательное заключение.

Заключение

Что касается случаев, когда основные активы находятся ни на материковом Китае, ни в Гонконге, в настоящее время нет ограничений. С точки зрения позиции Гонконга как "международного финансового центра", местоположение активов не должно быть препятствием для RWA; ключевым моментом является то, являются ли сами активы реальными, надежными, соответствующими требованиям и имеющими инвестиционную ценность.