Структурные проблемы TON и путь реконструкции

TON за последние два года осуществил переход от затишья к взрыву, быстро создав сильное присутствие благодаря базе пользователей Telegram. Однако перед лицом реальности, связанной с волатильностью цен на монеты, падением рыночной капитализации и снижением активности, TON также выявил глубокие структурные проблемы: концентрация токенов, однородность экосистемы, слабая инфраструктура.

Чипы чрезвычайно сосредоточены: пропасть между китами и розничными инвесторами

TON не начинал легко, с самого начала он сталкивался с проблемами концентрации средств и исторического замороженного запаса майнеров. В июне 2020 года 98,55% TON могли быть использованы для майнинга, до завершения майнинга 28 июня 2022 года большая часть токенов оставалась в руках ранних майнеров.

Согласно данным, адресов китов с общим объемом поставок более 1% насчитывается 12, из которых 6 являются адресами с низкой активностью. Адреса китов, помеченные как "замороженные", относятся к неактивным адресам ранних майнеров, всего 171 адрес, заблокировано 1081 миллион TON.

Двухполяризация TON очень серьезна, почти 99,9% пользователей владеют менее 100 TON. С марта 2024 года розничные инвесторы хлынули в рынок, количество адресов, владеющих более 100K TON, достигло пика в августе около 1300, но затем немного сократилось.

Оценка упала, но пространство для роста все еще существует

У TON несколько крупных узлов роста цены:

1. Официальная поддержка на платформе 11月 2021 года
2. Приток крупных средств в период с февраля по март 2024 года
3. Рост в июне-июле 2024 года

Согласно данным, цена TON на уровне ATL составила $0.5194 в сентябре 2021 года, а ATH составила $8.25 15 июня 2024 года.

За последний год цена токена TON упала более чем на 50% от своего максимума, рыночная капитализация снизилась с 25,17 млрд долларов до 8,64 млрд долларов. Экосистемный TVL также снизился с максимальных 770 миллионов долларов до 140 миллионов долларов, что составляет почти 80% падения.

Тем не менее, у TON все еще есть пространство для восстановления. По сравнению с рыночной капитализацией Ethereum в 306 миллиардов долларов и Solana в 91 миллиард долларов, у TON все еще есть значительный потенциал для роста.

Инфляция контролируема, области применения еще предстоит расширить

Общее количество токенов TON изначально составляет 5 миллиардов, с ежегодным ростом примерно на 0,6%. Токены используются для вознаграждения валидаторов, в настоящее время ставка APY для стейкинга составляет около 4,7%.

Сценарии применения токенов включают: комиссии за транзакции смарт-контрактов, услуги платежных платформ, стейкинг, кросс-цепочные транзакции, управление и услуги хранения и т.д. В настоящее время можно купить TON напрямую с кредитной карты, а затем приобрести виртуальные товары.

Telegram Stars — это официально запущенное промежуточное решение для поддержки платежей за цифровые товары и услуги. Это план по поэтапному введению пользователей web2 в мир криптовалюты через TON.

Реальность после оттока трафика: боли трансформации экосистемы

TON в настоящее время перегружен и переполнен, из более чем 1000 проектов всего 20 небольших категорий. Официальные лица больше не уделяют внимания игровой экосистеме, а сосредоточились на платёжной стороне. За исключением игр и мемов, другие направления в основном имеют низкую известность.

Активность на блокчейне продолжает снижаться, что отражает явное ослабление динамики роста экосистемы. Это связано с множеством факторов:

• Не удалось установить эффективный механизм удержания пользователей
• Экологический нарратив однороден, отсутствует разнообразие в распределении дорожек
• Уникальная архитектура разработки ограничивает эффективность инноваций проекта.

Пользователей стало больше, но активность падает

Количество пользователей TON быстро растет, с 20M в мае 2024 года до 150M в настоящее время. Однако количество активных адресов значительно снизилось, с более чем 10 миллионами ежемесячной активности в конце 2024 года до 2 миллионов в настоящее время и 30 тысячами ежедневной активности (.

Объем сделок также снизился с 4 миллионов сделок в день до 2,5 миллионов сделок, но в целом остается относительно стабильным.

![TON: Исторический груз и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7420ffcab50749c39ce2bf6b3bf429de.webp(

![TON：историческая ноша и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cfc1846bab70efe3ace2f5b57bc2b6c1.webp(

![TON: Историческая ноша и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89dccbe64e329a31966d12e57e15af2f.webp(

Экосистема разработчиков под давлением, инфраструктура нуждается в укреплении

Количество валидаторов TON небольшое )400, что приводит к определённой степени централизации. Недостаточное количество валидаторов может привести к задержкам в обработке транзакций.

Число разработчиков снизилось, в настоящее время штатных разработчиков 30 человек, ежемесячно активно работают более 150 разработчиков. Количество загрузок TON Connect SDK снизилось с пиковых 25000+ в неделю до примерно 12000 на данный момент.

Будущее: путь к совместимости и соединению

TAC как расширение сети TON, стремится соединить TON с EVM-приложениями. Это независимая EVM-публичная цепочка, поддерживающая полное выполнение смарт-контрактов EVM.

TAC — это не просто мост, это скорее родной высокоскоростной канал TON к EVM, который расширяет экосистемные границы TON. Его развитие определит, сможет ли TON действительно выйти за пределы платформенных дивидендов и создать свою собственную парадигму.

После истечения трафика то, что действительно остается, это способность сети к саморегуляции. TON все еще на распутье.