- Тема
14k Популярность
44k Популярность
2k Популярность
15k Популярность
30k Популярность
568 Популярность
92k Популярность
26k Популярность
26k Популярность
7k Популярность
- Закрепить
14k Популярность
44k Популярность
2k Популярность
15k Популярность
30k Популярность
568 Популярность
92k Популярность
26k Популярность
26k Популярность
7k Популярность
Aave V4 переформатирует будущее кредитования: модульная архитектура открывает новую эру Децентрализованных финансов
Aave V4: Модульная архитектура пересматривает будущее Децентрализованных финансов заимствования
В качестве одного из важных краеугольных камней экосистемы Децентрализованные финансы, движения самого крупного и зрелого кредитного Протокол Aave всегда привлекали внимание отрасли. На недавней конференции ETHCC основатель Aave официально объявил о предстоящем запуске следующей важной итерации версии - Aave V4.
Aave V4 не является простой обычной модернизацией, а является ключевым этапом в долгосрочной стратегической дорожной карте Aave 2030. Это обновление было впервые предложено в мае 2024 года, и его основной целью является системное решение ограничений, выявленных в версии V3 в ходе работы, особенно в ключевых областях, таких как масштабируемость и управление рисками. С помощью этого значимого обновления Aave намерен коренным образом изменить основную архитектуру и ключевые функции протокола DeFi кредитования, подготовив его к будущему развитию.
В этой статье мы подробно рассмотрим содержание Aave V4. Мы обсудим его эволюцию, проанализируем новую архитектуру и интерпретируем эти изменения в контексте более широких тенденций развития Децентрализованных финансов.
Эволюция Aave
Путешествие Aave началось с ETHLend, P2P платформы, где кредиторы и заемщики должны искать контрагента, но процесс сопоставления медленный и полон неопределенности. После осознания этих фундаментальных недостатков команда в сентябре 2018 года обновила бренд до Aave (то есть Aave V1), перейдя от P2P модели к модели контрактов на основе ликвидных пулов (P2C), что обеспечило мгновенное кредитование. В последующем Aave V2, оптимизировав смарт-контракты, еще больше снизил транзакционные издержки в сети Ethereum, что позволило большему числу людей получить доступ к Децентрализованным финансам.
Текущая версия Aave V3 делает важный шаг в области капитальной эффективности и управления рисками. Она вводит несколько ключевых особенностей, таких как:
Эффективный режим (E-Mode): Когда цены на активы, которые пользователи вносят и занимают, имеют высокую корреляцию, E-Mode позволяет пользователям разблокировать более высокую способность заимствования. Это непосредственно решает проблему низкой капитализации эффективности коррелирующих активов в V2.
Изолированный режим (Isolation Mode): Позволяет новым, более рискованным активам запускаться в режиме "изоляции". Залог, предоставляемый в изолированном режиме, может быть использован только для заимствования стабильных монет, одобренных управлением, и имеет четкий лимит долга, не может смешиваться с другими залогами. Это эффективно изолирует риски новых активов и предотвращает передачу рисков.
Однако Aave V3 также выявляет более глубокие стратегические ограничения: единая архитектура не может гибко реагировать на потребности новых рынков и разнообразных сценариев. Основной смарт-контракт Aave V3 разработан специально для крипто-родных активов. Когда отрасль начинает вводить RWA в качестве залога, единая архитектура Aave V3 оказывается недостаточной. RWA включает в себя юридическую соблюдаемость, риск контрагента и различные логики расчетов вне цепи, которые нельзя просто вписать в существующую структуру смарт-контрактов.
Aave V4 нацелен на решение основной проблемы: как эволюционировать от единственного жесткого продукта к гибкой платформе, способной поддерживать множество финансовых сценариев.
Aave V4: Модульная новая архитектура
Aave V4 представляет собой совершенно новую концепцию, называемую моделью "Центр ликвидности + Спицы" (Liquidity Hub + Spoke). Эта архитектура является прямым ответом на ограничения "единого существа", и мы можем понять ее с помощью простого аналога из традиционных финансов: центральный банк и его сеть коммерческих банков.
На каждой блокчейн-сети, работающей на Aave, существует единый центр ликвидности, который объединяет активы, предоставляемые всеми пользователями. Этот центр служит центральным источником ликвидности для всей сети. Он не предоставляет "розничные" услуги непосредственно конечным пользователям, а сосредоточен на макроуправлении ликвидностью и контроле рисков, обеспечивая стабильную и глубокую ликвидность для всей экосистемы. Эта модель обещает повысить коэффициент использования капитала, предоставить кредиторам более высокую доходность и заемщикам более низкие процентные ставки.
Различные центры ликвидности на разных блокчейнах не являются изолированными, а могут эффективно общаться и перемещать ликвидность друг к другу. Это достигается в основном через механизм "Унифицированный межцепочный слой ликвидности" (CCLL), основная технологическая поддержка которого — Протокол межцепочной интероперабельности Chainlink (CCIP).
Spoke: "Специализированный коммерческий банк" Aave
Центр ликвидности работает в фоновом режиме, пользователи будут взаимодействовать с Протоколом через различные Spoke. Spoke — это ориентированные на пользователя модульные рынки кредитования, каждый из которых разработан для конкретной цели и подключен к центральному центру ликвидности. Они похожи на специализированные коммерческие банки. Например, могут быть:
Самым важным аспектом этого дизайна является его открытость. Aave V4 позволит разработчикам создавать и предлагать свои собственные Spoke. Если новый дизайн Spoke будет одобрен через управление Aave, он сможет получить кредитный лимит от центра ликвидности, используя огромную ликвидную сеть Aave для запуска новых специализированных рынков. Это полностью преобразует Aave из простого продукта в базовую платформу для финансовых инноваций.
Сравнение: Aave против Sky (бывший MakerDAO)
Чтобы в полной мере понять стратегическое направление Aave, будет полезно сравнить его с основным конкурентом MakerDAO. В последнее время MakerDAO провел ребрендинг, изменив название на Sky и представив план "Конец игры". Sky также использует модульную архитектуру, что свидетельствует о том, что вся отрасль движется в сторону более гибкого и масштабируемого дизайна.
Сходства
Архитектура Sky может быть описана как "Sky Core + SubDAO".
Sky Core выполняет роль "центрального банка" в экосистеме Sky, унаследовав функции эмиссии стейблкоина MakerDAO (сейчас это USDS, ранее DAI). Он устанавливает самые основные правила, поддерживает стабильность USDS и служит окончательной гарантией кредитования и безопасности.
SubDAO — это полунезависимая специализированная организация, работающая в экосистеме Sky и исполняющая роль "коммерческого банка" в определенной области. Основная работа SubDAO заключается в управлении активами и оценке рисков. Им разрешено протоколом Sky принимать определенные виды залога и инициировать запрос на эмиссию USDS в Sky Core.
Сходство между "Liquidity Hub + Spoke" Aave и "Sky Core + SubDAO" Sky очевидно: оба осознают, что один единый субъект не может удовлетворить все рыночные потребности, поэтому они оба приняли модель "центрального банка + специализированных коммерческих банков": центральный банк разрабатывает политику и предоставляет ликвидность, а специализированные коммерческие банки отвечают за разработку конкретных бизнес-сценариев.
различия
Несмотря на сходство, Aave и Sky также имеют значительные различия в основных бизнесах, экономических моделях и экосистемной суверенности.
Сначала о видах ликвидности: Liquidity Hub от Aave предназначен для обеспечения ликвидности для широкого спектра классов активов, включая стейблкоины, волатильные активы, производные активы и т. д. В то время как Sky унаследовал гены MakerDAO, его основная стратегия всегда сосредоточена на выпуске, стабилизации и продвижении своего родного стейблкоина USDS.
Во-вторых, экономическая модель и суверенитет: это самое основное различие между ними. Sky SubDAO наделен высокой экономической независимостью, каждый SubDAO имеет право выпускать свои собственные токены управления, что позволяет им строить независимые экономические модели, реализовывать собственные программы стимулов и напрямую захватывать ценность, создаваемую их бизнес-ростом.
В отличие от этого, независимость и автономия Spokes в Aave V4 значительно слабее. В настоящее время Spokes не могут выпускать свои собственные токены. Они являются продолжением основного протокола Aave, и создаваемая ими ценность будет возвращаться в Aave DAO. Spoke аналогичны различным подразделениям в рамках крупной группы, которые работают в едином бренде и экономической структуре Aave, а создаваемая ими ценность также возвращается в головной офис группы.
Макроэкономическая перспектива
Архитектурные изменения Aave и Sky не являются изолированными событиями, а непосредственно отвечают на основные тенденции, формирующие будущее Децентрализованных финансов.
Интеграция RWA
Децентрализованные финансы роста следующего фронтира широко рассматриваются как токенизация реальных мировых активов, таких как государственные облигации, недвижимость и частное кредитование. Эти активы имеют уникальные юридические и нормативные требования, которые сложно управлять в одном большом Протоколе. Модульная архитектура Aave V4 и Sky идеально подходит для этого, позволяя протоколу создавать независимые, настраиваемые и даже лицензионные "песочницы", специально предназначенные для приема и управления RWA, при сохранении своих основных децентрализованных и безразрешительных характеристик.
Восходение приложенческой цепи
Логическим конечным пунктом этой модульной эволюции является то, что основные протоколы запускают свои собственные специализированные блокчейны, то есть "Appchain". Aave и Sky уже объявили о планах развиваться в этом направлении, соответственно запустив Aave Network и NewChain.
Наличие собственного приложения на блокчейне означает, что протокол может полностью контролировать свою среду выполнения, настраивать рынок сборов, захватывать MEV, который ранее получали майнеры или валидаторы публичной цепи, и предоставлять пользователям более плавный и интегрированный опыт. Более важно то, что использование нативного токена в качестве Gas и залогового актива создает более мощный и прямой механизм захвата ценности, чем простое получение доли от процентов. Это знаменует собой переход протокола от статуса "арендатора" к статусу "собственника".
влияние на Эфир
Хотя эти приложения выглядят так, будто они "уходят" с Ethereum, на самом деле их дизайн зависит от Ethereum. Aave Network и NewChain планируют использовать Ethereum в качестве своего окончательного уровня безопасности и расчетов. Это отражает более широкий сдвиг в роли Ethereum - от места, где происходят все действия, к базовому уровню доверия, обеспечивающему безопасность огромной экосистемы взаимосвязанных цепочек.
Однако это изменение также представляет собой серьезный вызов для экономической модели Ethereum. Исторический опыт показывает, что когда активность основных протоколов перемещается на уровень 2, объем транзакций в основной сети Ethereum уменьшается, что приводит к снижению доходов от сборов за транзакции. Снижение объема сжигания базовой комиссии ослабляет дефляционную механику ETH, ставя его под давление инфляции.
Таким образом, в условиях тенденции к независимому созданию блокчейнов основными Децентрализованными финансами, Ethereum должен активно эволюционировать, исследуя новые экономические модели, которые могут эффективно захватывать ценность из его новой роли "поставщика экологической безопасности", чтобы поддерживать здоровую работу всей экосистемы.
Заключение
Aave V4 это не просто обновление, а стратегическая переориентация. Это продуманное решение внутренней проблемы "один субъект не может удовлетворить разнообразные потребности", а также перспективный ответ на внешние возможности, такие как RWA и многосетевой ландшафт.
Преобразуя в модульную открытую платформу, Aave закладывает основу для того, чтобы стать инфраструктурой следующего поколения цепочечных финансов, выходя за рамки простых приложений для кредитования. Модель "Liquidity Hub + Spoke" приносит пользователям более высокую капитализацию, а также предоставляет разработчикам беспрецедентную гибкость. Эта эволюция, отражая тенденции его основных конкурентов, знаменует собой переход к зрелости в индустрии Децентрализованные финансы, подготавливая к более широкому принятию и более сложной финансовой интеграции. Запуск Aave V4 станет ключевым событием, за которым стоит следить, так как он имеет потенциал установить новые стандарты в области кредитования Децентрализованные финансы в ближайшие годы.