REV и F/R множители: новый метод оценки публичных блокчейнов

Цель данной статьи заключается в изучении и обсуждении знаний, связанных с REV, чтобы мы могли более всесторонне оценить и интерпретировать публичные цепочки. Мы должны с любопытством изучать знания, диалектически подходить к существующим спорам вокруг REV, при этом избегая изолированного использования любых показателей, чтобы избежать потенциальных негативных последствий.

1. Интерпретация REV

1.1 Что такое REV?

REV представляет собой истинную экономическую ценность и является показателем, измеряющим общую сумму затрат пользователей на публичные блокчейны. REV для публичных блокчейнов подобен доходам для предприятий.

Полная формула расчета REV:

REV = Σ( комиссия протокола в сети ) + Σ( чаевые вне сети ) + Σ(MEV)

В настоящее время существует общая дискуссия о том, следует ли максимизировать REV:

• Максимизация REV, по мнению сторонников максимизации, способствует снижению предельных затрат сети, расширению базы пользователей и обеспечению устойчивого роста доходов.

• Минималисты REV считают, что REV является плохим долгосрочным показателем ценности, поскольку он будет расти во время спекулятивных пузырей и не подходит для блокчейнов, таких как биткойн, где REV почти равен нулю, и необходимо внедрить минимально возможный REV, чтобы уменьшить его потенциальное негативное экономическое воздействие.

В этой статье основное внимание не уделяется тому, следует ли максимизировать или минимизировать REV, а лишь рассматривается само применение REV и то, какую помощь и рекомендации оно может нам предоставить.

1.2 Недавние характеристики

Данные таблицы о доле REV за 5 лет:

• ETH занимает доминирующее положение в 20-23 годах
• С 2024 года SOL занимает новую лидерскую позицию
• REV от TRON также довольно значителен и постоянно увеличивается.

Согласно REV за последние три месяца, SOL, TRON и ETH являются лидерами REV.

Основная характеристика REV заключается в том, что она значительно увеличила вес влияния факторов дохода, не связанных с конечным пользователем.

Формула расчета REV сообщает нам, что она включает в себя внеблокчейн-чаевые, помимо потребностей пользователей, ( или MEV ). Поэтому несложно заметить, что MEV Solana значительно помогает повысить ее REV среди всех публичных блокчейнов, что, в свою очередь, способствует дальнейшему увеличению ее потенциального оценочного пространства.

Плюсы и минусы 1.3 REV

Преимущества:

• В отличие от числа активных адресов и объема торгов, REV труднее поддается манипуляциям, особенно когда часть REV уничтожается.
• Может хорошо указать на активность розничных инвесторов на разных блокчейнах в истории.

Недостатки:

• обладает определенной инерцией
• Не может отразить всю ситуацию с публичной цепочкой и не может быть использована в изоляции для оценки.
• Хотя это сложно, но все же существует вероятность манипуляции.
• Существуют некоторые отклонения, в некоторых случаях MEV и REV могут значительно превышать средние значения.
• На некоторых блокчейнах с недостаточно развитыми MEV-инфраструктурами REV может быть небольшим, что может привести к некоторым нечестным оценкам.

В целом, к REV нужно подходить диалектически, избегая изолированного и метафизического применения любых индикаторов и методов.

1.4 Метод оценки с учетом FDV: Множитель F/R

Накладывая FDV и оценивая его с REV, мы получаем множитель FDV/REV. Этот множитель немного похож на коэффициент P/E, его основная логика заключается в измерении степени премии, которую рынок присваивает оценке проекта. Чем больше множитель F/R, тем больше возможный пузырь оценки, тем более оптимистичны ожидания рынка по росту проекта ( или тем более спекулятивным он является ), и наоборот, чем меньше пузырь, тем более точно оценка соответствует возможному фактическому, также может использоваться для представления относительной недооцененности в вертикальном сравнении.

Коэффициент FDV/REV является мерой соотношения между рыночными ожиданиями проекта FDV( и годовым фактическим экономическим доходом) текущей прибыльности(, отражая степень премии, которую рынок готов заплатить за каждую единицу дохода.

![REV и F/R множители: новый метод оценки публичных цепей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e2af9aba8357e7f5da02afd13c69e91d.webp(

Из этого можно увидеть:

• У BTC самый высокий F/R множитель, что подразумевает долгосрочную нарративу и ликвидный премиум.
• Низкие коэффициенты F/R для SOL и Tron указывают на то, что рынок может считать их более доходными или более разумно оцененными.

FDV может быть завышен из-за влияния выпуска токенов, что, в свою очередь, влияет на среднесрочную и краткосрочную оценку. Мы также можем использовать рыночную капитализацию (Market Cap) в качестве вспомогательного ориентира, что более точно отражает текущее признание рынка ценности проекта — с тем, чтобы установить коэффициент MC/R или M/R. Такой коэффициент также лучше подходит для оценки эффективности ценообразования на доходы проекта в краткосрочной перспективе.

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичных цепей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(

) 1.5 Различия и связь с MEV

MEV — это максимальная извлекаемая ценность (Maximal Extractable Value), это прибыль, которую определенные участники получают, используя родные характеристики цепочки, такие как задержка цен, ликвидация заимствований, видимость сделок и т. д.

MEV обычно проявляется в арбитраже, ликвидации, фронт-раннинге, атаках сэндвичем и т.д., само по себе это нейтральный термин.

В системе оценки MEV и REV на самом деле являются двумя совершенно разными концепциями:

• MEV на самом деле должен рассматриваться больше как микроиндикатор для оценки состояния сети и некоторых стратегических распределений ценности.
• REV на самом деле более макроэкономичен, сосредоточен на общей доходности и премии самой публичной цепочки.
• Можно динамически контролировать соотношение MEV и REV, используя его в качестве вспомогательного показателя здоровья экосистемы.### Низкое соотношение означает здоровье, высокое соотношение несет риски.(

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичных цепей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(

2. Вывод

1. REV не равен захвату стоимости нативного токена в сети.

2. Соотношение FDV/REV) аналогично коэффициенту P/E( и естественно варьируется между различными цепями) и компаниями(. Для токенов такие факторы, как доходность и валютный премиум, могут значительно влиять на цену. Кроме того, качество и устойчивость REV на различных цепях также различаются.

3. Блокчейн не является предприятием, а нативный токен не является акцией.

4. Мнение минималистов REV может не быть целесообразным, в то время как максимизация REV имеет много тем для обсуждения в долгосрочной перспективе.

5. REV в сочетании с множеством индикаторов может составить относительно полную систему наблюдения. В статье мы обсудили взаимосвязь REV и сборов; обсудили F/R множитель и M/R множитель как ориентиры для оценки публичных цепочек; обсудили различия и связи с MEV и представили индикатор здоровья публичной цепочки MEV/REV. Разумное и гибкое применение этих комбинированных индикаторов может предоставить нам относительно полную точку зрения при оценке публичных цепочек.

![REV и F/R коэффициенты: новый метод оценки публичных цепочек])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичной цепи])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичной цепи])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичной цепочки])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичной цепи])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp(

![REV и F/R множитель: новый метод оценки публичных цепей])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(