Существенные изменения в регулировании Web3 в Сингапуре

Сингапур, благодаря своей гибкой регуляторной среде, всегда был предпочтительным местом для множества компаний Web3 и считается "Делавэром Азии". Однако недавние высокопрофильные банкротства компаний выявили недостатки существующей регуляторной системы, что побудило Управление финансовых услуг Сингапура ( MAS ) принять более строгие меры регулирования.

В 2025 году MAS представит рамки для поставщиков услуг цифровых токенов (DTSP), требуя, чтобы все компании, предоставляющие услуги цифровых активов в Сингапуре, обязаны были получить лицензию. Эта мера означает, что просто зарегистрироваться в Сингапуре будет недостаточно для ведения бизнеса с цифровыми активами.

Хотя Сингапур по-прежнему поддерживает инновации, регуляторный контроль значительно усилился. Правительство предъявило более высокие требования к ответственности и соблюдению норм для компаний Web3. В условиях этих изменений компаниям Web3 в Сингапуре необходимо повысить свою операционную эффективность или рассмотреть возможность переноса бизнеса в другие юрисдикции.

Эволюция регулирующей среды в Сингапуре

На протяжении долгого времени Сингапур пользовался популярностью у международных компаний благодаря четким нормативным актам, низким налоговым ставкам и эффективному процессу регистрации компаний. Эта благоприятная бизнес-среда, естественно, привлекла большое количество компаний Web3. MAS ранее осознал потенциал криптовалют и активно разработал соответствующую регуляторную структуру, создав благоприятные условия для развития компаний Web3.

Закон о платежных услугах, изданный MAS, (PSA), включает услуги цифровых активов в четкие рамки регулирования и вводит регулируемую песочницу, позволяя компаниям испытывать новые бизнес-модели при определенных условиях. Эти меры значительно снизили неопределенность на ранних рынках, сделав Сингапур центром индустрии Web3 в Азии.

Однако в последнее время политика Сингапура изменилась. MAS постепенно ужесточает стандарты регулирования и пересматривает соответствующие рамки. Данные показывают, что с 2021 года менее 10% из более чем 500 заявок на лицензии были одобрены. Это свидетельствует о том, что MAS значительно повысила стандарты одобрения и в условиях ограниченных ресурсов регулирования приняла более осторожную стратегию управления рисками.

Фреймворк DTSP: предыстория и вариации

Причины ужесточения регулирования

Сингапур изначально привлек большое количество компаний Web3 благодаря гибкому регулированию и регуляторным песочницам. Однако ограничения существующей системы постепенно становятся очевидными, особенно распространение модели "оболочечных компаний". Некоторые предприятия регистрируют свои сущности в Сингапуре, но фактически ведут бизнес за границей, используя лазейки в регулировании PSA для уклонения от контроля.

Эта структура усложняет правоохранительные органы по борьбе с отмыванием денег ( AML ) и финансированием терроризма ( CFT ). Группа разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег ( FATF ) назвала это "офшорной структурой поставщиков виртуальных активов ( VASP )" и предупредила, что это может привести к глобальным регуляторным лазейкам.

В 2022 году несколько громких случаев банкротства компаний сделали эти проблемы реальностью. Эти компании зарегистрированы в Сингапуре, но фактически работают за границей, и MAS не может эффективно регулировать или применять свои полномочия, что приводит к огромным потерям и ущербу для репутации регулирования Сингапура.

Основные изменения в правилах DTSP

Рамка DTSP будет внедрена 30 июня 2025 года и является частью Закона о финансовых услугах и рынках (FSMA 2022). Новое законодательство нацелено на устранение ограничений PSA и требует, чтобы все компании цифровых активов, базирующиеся в Сингапуре или осуществляющие бизнес в Сингапуре, получили лицензию, независимо от того, где находятся их пользователи.

MAS четко заявила, что не будет выдавать лицензии компаниям, не имеющим существенной бизнес-основы. Компании, не соответствующие требованиям, должны прекратить свою деятельность до установленного срока. Это знаменует долгосрочный переход Сингапура к цифровому финансовому центру, основанному на доверии.

Переопределение сферы регулирования в рамках DTSP

Рамки DTSP требуют от операторов услуг цифровых токенов в Сингапуре соблюдения более строгих требований регулирования. Любая компания, которая рассматривается как "базирующаяся в Сингапуре", должна получить лицензию, независимо от местоположения ее пользователей или организационной структуры.

Это изменение затрагивает различные типы бизнеса, включая компании, зарегистрированные в Сингапуре, но полностью работающие за границей, а также компании, зарегистрированные за границей, но ключевые функции которых находятся в Сингапуре. Даже если резиденты Сингапура участвуют в проекте на постоянной основе, им также может потребоваться соблюдать требования DTSP.

Операторы должны обладать существенными операционными возможностями, включая AML, CFT, управление техническими рисками и внутренний контроль. Компании необходимо оценить, регулируется ли их деятельность в Сингапуре и смогут ли они поддерживать бизнес в рамках новой структуры.

Итоги и перспективы

Регулирование DTSP в Сингапуре отражает изменение отношения регулирующих органов к криптоиндустрии. MAS больше не просто предлагает гибкую политическую среду, но и требует от компаний нести большую ответственность и соблюдать более строгую дисциплину.

Это изменение означает, что операторы должны кардинально пересмотреть свою бизнес-модель в Сингапуре. Компании, которые не могут соответствовать новым стандартам, возможно, придется рассмотреть возможность изменения операционной структуры или переноса бизнес-базы. Гонконг, Абу-Даби и Дубай развивают свои собственные регуляторные рамки для криптовалют, что может стать альтернативным вариантом для некоторых компаний.

Тем не менее, эти юрисдикции также требуют, чтобы местные операционные услуги получали лицензии, которые касаются требований к капиталу, стандартов ПОД/ФТ и существенных операционных правил. Поэтому компании следует рассматривать миграцию как стратегическое решение, а не простое уклонение от регулирования.

Новая регулирующая структура Сингапура может в краткосрочной перспективе увеличить барьеры для входа на рынок, но также указывает на то, что будущее рынка будет перестраиваться вокруг операторов с высокой ответственностью и прозрачностью. Эффективность этой системы будет зависеть от того, будут ли эти структурные изменения устойчивыми и согласованными. В будущем взаимодействие между институтами и рынком определит, сможет ли Сингапур продолжать считаться стабильной и надежной деловой средой.