Перекресток Ethereum: баланс между технологиями и ценностью

Эфир (ETH) находится в ключевой момент, соотношение ETH/BTC достигло пятилетнего минимума, что вызвало активные обсуждения на рынке о его будущем. В этой статье будет объективно проанализировано мнение обеих сторон, выступающих за и против, а также возможные стратегии реагирования инвесторов в текущей ситуации.

Один, бычий лагерь: базовые показатели стабильны, технологии развиваются, макроэкономические факторы благоприятны

Несмотря на плохую ценовую динамику, быки считают, что долгосрочная ценность Эфира накапливается. Их мнение основывается на следующих моментах:

1. Ethereum по-прежнему является核心基础设施的核心：в ключевых областях, таких как стабильные монеты, токенизация и AI Agent, ETH занимает доминирующее положение. Улучшения решений Layer 2 ожидаются для повышения пользовательского опыта, при этом сохраняя его позицию в глазах институциональных инвесторов.

2. Технические обновления продолжают приносить дивиденды: предстоящее обновление Prague/Electra повысит производительность Rollup, сделав сеть ETH быстрее, дешевле и более открытой. Это может привлечь пользователей обратно и усилить спрос на использование ETH.

3. Корректировка экологической структуры: Ethereum переходит от технологической ориентированности к развитию, управляемому капиталом и экосистемой. Хотя в краткосрочной перспективе это может не отразиться на цене, в долгосрочной перспективе это изменение может оказать положительное влияние.

4. Теория недооцененности рынка: некоторые известные аналитики и трейдеры считают, что Эфир в настоящее время недооценен рынком и прогнозируют значительное увеличение его стоимости в будущем.

5. Макроэкономическая ликвидность: текущая стагнация цен может быть в основном обусловлена макроэкономической ликвидностью, а не проблемами с Эфиром. С приходом "периода количественного смягчения" Эфир может получить возможность для роста.

6. Потенциал ротации бычьего рынка: в сочетании с ожиданиями снижения процентных ставок и прогрессом ETF, ETH имеет шансы вернуться в центр рынка. Некоторые оптимистичные прогнозы предполагают, что долгосрочная цена может достичь высоких уровней.

7. Преимущества TVL: Эфир по-прежнему занимает доминирующее положение в общем объеме заблокированных средств в DeFi (TVL), что демонстрирует его устойчивую позицию как "предпочтительного места для хранения средств на блокчейне".

8. Преимущество по уровню инфляции: годовой темп эмиссии ETH ниже, чем у BTC, что демонстрирует более устойчивую денежную модель.

9. Лидерство экосистемы разработчиков: Ethereum обладает 65% глобальной активности инновационных разработчиков на блокчейне, что демонстрирует его постоянную привлекательность в области технологических инноваций.

10. Реформа структуры управления: реорганизация Фонда Эфира, как ожидается, повысит эффективность и прозрачность технических решений, а также укрепит определенность долгосрочного развития.

Два. Медвежья сторона: вера поколеблена, недостаток захвата ценности, сомнения в маршруте

Критики считают, что Эфир отстает от своих конкурентов по нескольким направлениям, технические достижения не смогли эффективно преобразоваться в ценность токена, экосистема сталкивается с риском раскола. Основные аргументы включают:

1. Институты в ожидании: основные институциональные инвесторы могут всё ещё находиться в ожидании или сдерживать цены для накопления, что указывает на то, что Эфир, возможно, ещё не достиг своего минимума.

2. Замедление роста экосистемы: экосистема Ethereum столкнулась с стагнацией роста в нескольких ключевых сегментах, отсутствует существенная динамика роста.

3. Сомнения в нарративе RWA: доверие к Эфиру как к базовому слою для реальных активов (RWA) поставлено под сомнение, он может быть не оптимальным решением.

4. Стагнация роста пользователей: рост пользователей основной сети замедляется, новые пользователи более склонны выбирать Layer 2 или другие публичные цепочки.

5. Инфляция предложения: снижение сетевых транзакционных сборов приводит к уменьшению объема сжигаемого ETH, что приводит к инфляционному состоянию предложения.

6. Снижение соотношения ETH/BTC: Курс ETH к BTC достиг пятилетнего минимума, что отражает снижение доверия к рынку.

7. Увеличение конкуренции: Появление новых публичных цепей, таких как Solana, привлекло большое количество пользователей и ресурсов разработчиков.

8. Спор о техническом пути: текущий технический путь может быть выгоден для пользовательского опыта, но не выгоден для захвата стоимости токена.

9. Риски утечки ключевых приложений: важные приложения, такие как Uniswap, рассматривают возможность запуска независимой цепи, что может привести к потере важного источника дохода для Ethereum.

10. Управление кризисом доверия: Фонду упрекают в высоком выводе средств, а также из-за низкой эффективности управления и других проблем, что влияет на доверие сообщества.

11. Разногласия в сообществе: споры о степени зависимости от основной сети и Layer 2 отражают неясность стратегического направления.

Три. Возможные стратегии реагирования инвесторов

Исходя из вышеизложенного анализа, различные типы инвесторов могут рассмотреть следующие стратегии:

1. Долгосрочные инвесторы: если вы верите в инфраструктурное положение ETH и его долгосрочный потенциал развития, вы можете рассмотреть возможность удержания или частичного увеличения доли, ожидая следующего цикла.

2. Краткосрочные и среднесрочные инвесторы: возможно, им следует быть более осторожными, рассмотреть возможность умеренного снижения позиций или гибкой перестановки активов. Сохраняйте базовые позиции, чтобы не упустить потенциальные возможности, одновременно следя за другими активами для балансировки рисков.

3. Краткосрочные инвесторы или те, кто сомневается в стратегии Ethereum: можно рассмотреть возможность частичной продажи на откате, одновременно продолжая следить за ключевыми показателями экосистемы Ethereum. Если в будущем произойдут улучшения в фундаментальных показателях или появится новая нарратив, следует своевременно корректировать стратегию.

Независимо от того, какую стратегию вы выберете, инвесторы должны внимательно следить за динамикой рынка и принимать решения в зависимости от своей способности переносить риски и инвестиционных целей. Рынок криптовалют изменяется быстро, поэтому разумное управление рисками и своевременное обновление информации имеют решающее значение.