Анализ влияния проекта закона о стейблкоинах Гонконга на китайскую индустрию Виртуальных денег

Законодательный совет Специального административного района Гонконг 21 мая 2025 года принял проект закона о стейблкоинах, что стало знаковым событием для Гонконга, ставшего первой юрисдикцией в мире, установившей полное регулирование стейблкоинов на основе фиатной валюты. Это законодательство не только предоставляет четкую правовую основу для индустрии виртуальных активов в Гонконге, но и, сбалансировав финансовые инновации и управление рисками, оказывает глубокое положительное влияние на развитие отрасли виртуальных денег в Гонконге и на материковом Китае. В данной статье рассматривается позитивное значение принятия этого закона с учетом двух аспектов: Гонконга и материкового Китая, в сочетании с политическим контекстом, влиянием на отрасль и будущими тенденциями.

Один. Позитивное влияние на Гонконг

（一）Укрепление статуса Гонконга как глобального центра цифровых активов

Гонконг как международный финансовый центр в последние годы продолжает активно развиваться в области виртуальных активов. Принятие проекта закона о стейблкоинах进一步巩固了 Гонконг в качестве мирового лидера на рынке цифровых активов. Законопроект четко определяет требования к регулированию эмитентов стейблкоинов, включая порог регистрации капитала в 25 миллионов гонконгских долларов, 1:1 резервные активы, закрепляющие объем выпуска, и обязательное обеспечение безусловного права выкупа. Эти строгие, но четкие стандарты регулирования создают прозрачную среду для соблюдения норм на рынке стейблкоинов, что способствует привлечению глобальных инвесторов и компаний, выбирающих Гонконг в качестве центра операций со стейблкоинами.

Кроме того, Управление валютного контроля Гонконга планирует быстро выпустить регуляторные рекомендации после принятия закона и открыть заявку на лицензии до конца 2025 года. Это привлечет множество организаций к активному участию, ускорив разработку и применение гонконгского стейблкоина. Запуск гонконгского стейблкоина не только усилит конкурентоспособность Гонконга в области трансакций, но и будет способствовать развитию экосистемы Web3, внося новый импульс в цифровую экономику Гонконга. Например, гонконгский стейблкоин может использоваться для эффективного и низкозатратного расчета по трансакциям, что дополнительно укрепит позицию Гонконга как финансового хаба Азии.

（二）Стимулирование финансовых инноваций и технологического развития

Принятие проекта "Закона о стейблкоинах" свидетельствует о том, что правительство Гонконга рассматривает стейблкоины как важную часть цифровой финансовой инфраструктуры, а не как периферийную технологию. Принятие закона предоставило четкий путь к соблюдению правил для эмитентов стейблкоинов, что поощряет компании к технологическим инновациям в рамках регулятивной структуры. Например, некоторые компании уже вошли в этап тестирования стейблкоинов в "песочнице" Гонконга, что свидетельствует о доверии компаний к рынку Гонконга. Механизм "регуляторной песочницы" позволяет компаниям тестировать инновационные продукты в контролируемой среде, снижая затраты на соблюдение правил для стартапов и обеспечивая пространство для технологических итераций.

Стейблкоины как ключевая часть децентрализованных финансов (DeFi) будут способствовать дальнейшему развитию таких областей, как Web3, NFT и метавселенная. Правительство Гонконга с 2022 года начало разработку регулирования виртуальных активов, в 2023 году провело общественные консультации, а в 2024 году запустит регуляторный песочницу, что демонстрирует долгосрочную поддержку экосистемы Web3. Принятие закона дополнительно активизирует применение технологии блокчейн в таких областях, как платежи, расчеты и финансовые цепочки поставок, создавая для Гонконга динамичную экосистему цифровых активов.

(三) Повышение доверия к рынку и защита инвесторов

Сектор виртуальных активов сталкивается с кризисом доверия из-за некоторых событий в прошлом. Гонконг, создав комплексную регулирующую систему для стейблкоинов, подчеркивает управление резервными активами, ликвидностью и требованиями по борьбе с отмыванием денег (AML), что эффективно снижает рыночные риски. Эти меры обеспечивают устойчивость бизнес-моделей эмитентов стейблкоинов и предоставляют инвесторам более высокий уровень безопасности. Например, обязательные требования по резервным активам в соотношении 1:1 и безусловное право на выкуп могут эффективно предотвратить риски рассоединения стейблкоинов, что усиливает доверие рынка к стейблкоинам.

Кроме того, регулирующая структура Гонконга стремится к балансу между инновациями и защитой, демонстрируя открытое и совместимое отношение. Этот баланс не только привлек внимание глобальных крипто-компаний, но и предоставил местным розничным инвесторам более безопасные инвестиционные каналы. Например, некоторые банки первыми внедрили услуги по торговле виртуальными активами, поддерживая сделки с биткойном и эфиром, и в будущем могут дополнительно расширить свои услуги до торговли стейблкоинами. Эффект демонстрации таких первопроходцев будет способствовать тому, что больше финансовых учреждений войдут на рынок виртуальных активов, расширяя базу инвесторов Гонконга.

(四) Продвижение трансграничных платежей и финансовой взаимосвязи

стейблкоин имеет преимущества низкой стоимости и высокой эффективности в трансакциях между странами, закон о стейблкоинах в Гонконге создает основу для широкого применения гонконгского стейблкоина. Запуск гонконгского стейблкоина оптимизирует финансовую взаимосвязь между Гонконгом и другими регионами Азии, особенно в рамках инициативы "Один пояс, один путь" и строительства зоны Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао. Например, гонконгский стейблкоин может использоваться для трансакций в электронной коммерции, расчетов по торговле и финансов в цепочке поставок, снижая затраты на сделки и повышая эффективность расчетов. Это не только поможет Гонконгу укрепить свои позиции как глобального торгового центра, но и предоставит местным предприятиям больше цифровых финансовых инструментов.

2. Положительное влияние на материковый Китай

（один） для предоставления контекста регуляторного опыта материковому Китаю

Контроль за Виртуальными деньгами в материковом Китае довольно строгий, запрещая бизнес-транзакции с криптовалютами и ICO, но при этом открыто относится к технологии блокчейн. Принятие проекта закона о стейблкоинах в Гонконге предоставило материковому Китаю пример для подражания в области регулирования. Регуляторная структура Гонконга подчеркивает баланс соблюдения норм, управления рисками и финансовых инноваций, что имеет определенные совпадения с политическими целями материкового Китая по продвижению применения технологии блокчейн в финансовой сфере (например, цифровой юань).

Например, механизм "регуляторного песочницы" в Гонконге предоставляет тестовую среду для выпуска стейблкоинов, и эта модель может вдохновить материковый Китай на исследование аналогичных пилотных механизмов в определенных областях (таких как цифровая валюта центрального банка CBDC или финансовые цепочки поставок). Гонконг, выступая в качестве моста между материковым Китаем и международными рынками, может способствовать тому, что его успешный опыт подтолкнет материковый Китай к постепенному снятию регулирования стейблкоинов и других виртуальных активов в будущем, особенно в области стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню.

(2) Содействие интернационализации юаня

Законопроект о стейблкоинах Гонконга предоставляет экспериментальную площадку для нестандартных стейблкоинов (например, стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню). Хотя в настоящее время регулирование стейблкоинов в Гонконге в основном сосредоточено на гонконгских долларовых стейблкоинах, его открытая регуляторная политика предоставляет возможности для исследования юаневых стейблкоинов. Гонконг, будучи оффшорным центром для юаня, обладает развитой финансовой инфраструктурой и международной рыночной средой, что делает его подходящим местом для тестирования юаневых стейблкоинов. Если юаневый стейблкоин добьется успеха в Гонконге, это дополнительно будет способствовать использованию юаня в глобальных платежах и расчетах, что поможет процессу интернационализации юаня.

Например, регулирующая рамка стейблкоинов в Гонконге может предоставить соответствующий канал для материковых компаний, позволяя выпускать стейблкоины, привязанные к юаню, для трансакций в области внешней торговли и инвестиций. Эта модель не только повысит международное признание юаня, но и предоставит материковым компаниям новые инструменты финансирования и платежей, увеличивая их конкурентоспособность на глобальном рынке.

(三) Содействие совместному развитию финансовых технологий в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао

Гуандун-Гонконг-Макао Большой залив — это важный регион для применения финансовых технологий и блокчейн-технологий, продвигаемый материковым Китаем. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге открывает новые возможности для совместного развития финансовых технологий в Большом заливе. Например, стейблкоин гонконгского доллара может дополнить цифровой юань, совместно обслуживая потребности в трансграничных платежах, торговом финансировании и финансировании цепочки поставок в Большом заливе. Регуляторный опыт Гонконга и зрелый финансовый рынок могут предоставить компаниям Большого залива рекомендации по соблюдению норм, привлекая больше материковых технологических компаний через Гонконг на международный рынок.

Кроме того, виртуальные деньги торговые платформы и стейблкоин эмитенты в Гонконге могут сотрудничать с континентальными компаниями для разработки финансовых продуктов на основе блокчейна. Например, стейблкоин может использоваться на платформе финансовых услуг для цепочки поставок в Большом заливе, решая проблему финансирования малых и средних предприятий. Это межрегиональное сотрудничество будет способствовать интеграции и развитию экосистемы финансовых технологий в Большом заливе.

（四）Косвенное стимулирование применения блокчейн-технологий в стране

Хотя материковый Китай осторожно относится к торговле виртуальными деньгами, технологии блокчейн уже широко применяются в таких областях, как финансовая цепочка поставок, трансакции через границу и цифровая идентификация. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет успешный пример коммерческого применения технологий блокчейн, который может косвенно стимулировать материковые компании ускорить разработку и применение технологий блокчейн в рамках соблюдения норм. Например, опыт "песочницы" стейблкоинов в Гонконге может стать технической справкой для материковых компаний, способствуя внедрению блокчейн-технологий в области финансовых технологий.

Три, Прогнозы будущих тенденций

Принятие закона о стейблкоинах в Гонконге знаменует собой новый этап в глобальном регулировании стейблкоинов. В будущем Гонконг может стать глобальной экспериментальной площадкой для нестабильных стейблкоинов, привлекая больше международных компаний на свой рынок. В то же время регулирующая модель Гонконга может послужить примером для других стран и регионов, способствуя координации и развитию глобального регулирования стейблкоинов.

Для материкового Китая успешный опыт Гонконга может побудить регуляторы в будущем постепенно смягчить ограничения на Виртуальные деньги, особенно в области, связанной с интернационализацией юаня. Компании материкового Китая смогут участвовать в глобальном рынке цифровых активов через законные каналы Гонконга, увеличивая свою международную конкурентоспособность. Кроме того, сотрудничество в области финансовых технологий между Гонконгом и материковым Китаем будет углубляться в рамках зоны Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао, создавая образец регионального совместного развития.

Четыре, Заключение

Принятие проекта закона о стейблкоинах в Гонконге имеет глубокое положительное влияние на индустрию виртуальных денег в Гонконге и материковом Китае. Для Гонконга данный законопроект укрепляет его статус как глобального центра цифровых активов, содействуя развитию финансовых инноваций, защиты инвесторов и трансакций через границу. Для материкового Китая регуляторный опыт Гонконга служит ориентиром, способствуя интернационализации юаня, совместному развитию финансовых технологий в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао и косвенной стимуляции применения технологий блокчейна. В будущем, по мере взросления рынка стейблкоинов в Гонконге и дальнейшего сотрудничества с материковым Китаем, обе стороны займут более важные позиции в глобальной цифровой финансовой сфере, внося новый импульс в развитие региональной экономики.