Обзор годового отчета и отчета за первый квартал 2023 года в отрасли связи

В 2023 году сектор связи демонстрирует тенденцию к высокому росту в начале года и снижению во второй половине. Восстановление экономической активности в первой половине года способствовало оживлению инвестиций в отрасли, но во второй половине года увеличилась макроэкономическая неопределенность, что привело к замедлению темпов роста. В целом за год благодаря эффекту низкой базы и росту таких перспективных сегментов, как AI-аппаратное обеспечение и операторы связи, выручка сектора связи продолжала расти. В 2023 году отрасль достигла дохода в 28637 миллиардов юаней, что на 5,3% больше по сравнению с прошлым годом. Исключая трех основных операторов связи и компанию ZTE, выручка составила 8307 миллиардов юаней, что на 2,7% больше по сравнению с прошлым годом.

В сфере прибыли отрасли наблюдается значительное давление. В 2023 году чистая прибыль, относящаяся к акционерам, в телекоммуникационной отрасли составила 200,6 миллиарда юаней, что на 3,2% больше, чем в прошлом году. Исключив трех крупнейших операторов и компанию ZTE, чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 20,54 миллиарда юаней, что на 18,3% меньше по сравнению с прошлым годом. Некоторые компании в четвертом квартале произвели большие списания активов, что в определенной степени повлияло на результаты прибыли в 2023 году, но также облегчили бремя роста в 2024 году.

В первом квартале 2024 года в отрасли начались позитивные изменения. Благодаря выпуску результатов крупных компаний в области ИИ-аппаратного обеспечения, таких как оптоволоконные модули и печатные платы (PCB), а также стабильным показателям традиционных лидеров, таких как операторы, результаты и доходы в телекоммуникационной отрасли начали восстанавливаться. В первом квартале отрасль достигла дохода в 728,6 миллиарда юаней, что на 4,5% больше, чем в прошлом году; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 50,74 миллиарда юаней, что на 8,1% больше, чем в прошлом году. Если исключить трех крупнейших операторов и компанию ZTE, доходы увеличились на 4,9% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль акционеров возросла на 22,9%.

С точки зрения подотраслей, в 2023 году наблюдается усиление дифференциации. По доходам, операторы сетевых правил и оптимизации, спутниковая связь и навигация, облачные вычисления и другие области показывают хорошие результаты. По прибыли, в сегментах спутниковой связи и навигации, облачных вычислений, мобильной связи наблюдается заметное улучшение, операторы продолжают стабильный рост, оптические модули благодаря спросу на AI во второй половине года показывают положительный рост, в то время как в других сегментах наблюдается определенное давление на прибыль.

Смотря вперед на 2024 год, в условиях усиления сегментации в отрасли предлагается сосредоточить инвестиции и быть более разборчивыми, применяя "долбильную стратегию AI-аппаратуры + операторов".

1. В области ИИ-аппаратуры настоятельно рекомендуется сохранять активы в ведущих производителях оптических модулей и использовать возможности по мере наращивания объемов в цепочке поставок. Зарубежные облачные компании начинают цикл, и результаты работы ведущих отечественных производителей аппаратуры подтверждают это. ИИ продолжит оставаться ключевым элементом атакующей конфигурации в телекоммуникационной отрасли. Обратите особое внимание на такие сегменты, как оптические модули, оптические устройства, печатные платы и системы охлаждения.

2. С точки зрения операторов, как ключевой актив с двойной атрибутом "обязательных расходов" и "технологического роста", результаты трех крупных операторов продолжают стабильно расти. В эпоху ИИ операторы могут стать основой вычислительных мощностей Китая и сыграть более важную роль.

Рекомендации по основным активам:

• Оптические модули: Zhongji Innolight, Xinyisheng, Tianfu Communication
• Оптические компоненты: Taicheng Guang, Tengjing Technology
• Оптические чипы: Yuanjie Technology
• PCB: Ху Дянь Гун Фэн, Шэнь Нань Диан Лу
• Охлаждение: Invec, Vertiv
• Операторы: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Предупреждение о рисках: развитие ИИ не соответствует ожиданиям, потребность в вычислительной мощности не соответствует ожиданиям, искаженные статистические данные и т.д.