Анализ перспектив будущего развития ETH

В последнее время в социальных сетях снова разгорелись оживленные обсуждения вокруг Ethereum ( ETH ). С одной стороны, интервью с Виталиком Бутериным привлекло широкое внимание китайского сообщества, с другой стороны, продолжающееся падение курса ETH по отношению к BTC также вызвало немало вопросов. На этот счет у меня есть некоторые личные мнения, которыми я хотел бы поделиться.

В целом, я считаю, что долгосрочные перспективы ETH по-прежнему благоприятны, основная причина заключается в том, что на рынке пока нет действительно значимых прямых конкурентов. В позиции Ethereum ключевая концепция "децентрализованная среда выполнения" подчеркивает "децентрализацию", а не "среду выполнения" как таковую, этот базовый аспект не претерпел кардинальных изменений.

Однако в настоящее время развитие ETH действительно столкнулось с некоторыми препятствиями, основными из которых являются две причины:

Во-первых, сектор Restaking привел к определенному рассеиванию ресурсов для основных технологических маршрутов Layer2. Поскольку основная механика Restaking не создает дополнительного спроса на ETH, это напрямую приводит к тому, что на уровне приложений трудно получить достаточные ресурсы для развития и внимание пользователей, а продвижение и обучение пользователей застряли.

Во-вторых, некоторые ключевые лидеры мнений и заинтересованные стороны в экосистеме Ethereum демонстрируют тенденцию к "аристократизации", что приводит к определенной степени закрепления интересов. Это явление ограничивает социальную мобильность, а экосистема разработчиков испытывает нехватку достаточных стимулов и недостаток инновационного импульса.

Влияние повторного стекинга на распределение ресурсов экосистемы Ethereum

Официальная дорожная карта развития Ethereum всегда заключалась в создании полностью децентрализованной среды выполнения с помощью шардирования (Sharding), по сути, это построение полностью распределенной облачной платформы, не контролируемой единым субъектом. Приложения могут получать вычислительные и хранительные ресурсы на этом облаке через аукцион, все ресурсы полностью регулируются рыночным спросом и предложением.

Учитывая техническую сложность, сообщество в конечном итоге выбрало схему Rollup-Layer2 в качестве основного направления развития. В этой схеме все приложения могут выбирать, чтобы строиться на независимом Layer2, в то время как основная сеть Ethereum становится инфраструктурой для всех приложений, кроме того, что она предоставляет окончательность данных для приложений, она также может выполнять роль ретранслятора информации. Эта архитектура «главный-подчиненный» является неплохим решением с точки зрения эффективности и затрат, так как она снижает затраты на выполнение приложений и обеспечивает хорошую степень децентрализации.

В то же время, Ethereum также разработал относительно самосогласованную бизнес-модель, установив хорошую экономическую модель для ETH. С одной стороны, основной цепочке был переключен механизм консенсуса POW на механизм POS на основе голосования активов, и в обмен участники могут получить право на дивиденды от доходов от сборов на основной цепочке. С другой стороны, различные приложения цепочки должны подтвердить окончательность данных через транзакции на основной цепочке, и транзакции требуют использования ETH в качестве газа, поэтому, пока различные Layer2 приложений цепочки остаются активными, это косвенно будет способствовать активности основной цепочки Ethereum. Таким образом, ETH также получает возможность захватывать ценность из всей экосистемы Ethereum.

Однако проблема возникла в конце прошлого года, когда популярность начала набирать направление ETH Restaking. Основная идея этого направления заключается в повторном использовании ETH, участвующего в PoS Staking, и предоставлении внешней функции выполнения, так называемой AVS( абстрактной верификационной службы). Хотя это заслуживает признания с точки зрения инноваций, на самом деле это стало прямой причиной текущих проблем с Ethereum. Поскольку на тот момент техническое решение Layer2 уже было практически готово, это было ключевое время для активизации на уровне приложений.

Появление Restaking на самом деле привело к определенному перераспределению ресурсов в Layer2, что напрямую повлияло на способность ETH захватывать ценность. Поскольку Restaking предоставляет приложениям "вторую схему консенсуса", которая не требует оплаты главной цепочки ETH. В качестве примера можно взять текущий самый репрезентативный AVS - DA(, где доступность данных ) слоя, приложеная цепь изначально должна была обеспечить окончательность данных, вызывая контракт на главной цепи, тем самым создавая спрос на ETH. Restaking предоставляет новый выбор, а именно покупку консенсуса через AVS, при этом этот процесс даже не требует использования ETH, можно оплатить сборы за консенсус любыми активами. Это делает рынок DA, ранее находившийся под контролем эфириума, ареной совместной конкуренции Restaking и эфириума, в результате чего эфириум теряет право на рыночное ценообразование, что напрямую влияет на его прибыль.

Более серьезно то, что это отнимает ценные ресурсы в медвежьем рынке. Эти ресурсы должны были быть использованы для продвижения и рыночного образования различных приложений, но были отвлечены на "повторное изобретение колеса" в инфраструктурных проектах. Дилемма Ethereum сегодня как раз связана с недостатком достаточного количества активных приложений, что привело к стагнации всей системы захвата ценности. Темп работы проекта имеет решающее значение, необходимо запускать подходящие продукты в нужное время на рынке, чтобы способствовать долгосрочному развитию проекта; любая ошибка в принятии решений может привести к стагнации развития.

Суть этой проблемы также может быть понята, так как она на самом деле отражает общую проблему в децентрализованных организациях - проблему эффективности, возникающую из-за отсутствия единства в полномочиях. В стремлении к распределенной децентрализованной организации, стороны естественным образом могут развиваться и конкурировать за ресурсы в соответствии с собственными желаниями, что в бычьем рынке более выгодно для улавливания ценности, поскольку потенциал инноваций огромен. Однако в медвежьем рынке, где происходит борьба за существующие ресурсы, отсутствие единой диспетчеризации ресурсов может привести к отклонениям в выборе маршрута, что, в свою очередь, ведет к стагнации развития. В отличие от этого, организации, работающие на принципах корпоративного управления, такие как Solana, получают популярность благодаря преимуществам эффективности, которые дает централизация, и эффективность захвата актуальных трендов и внедрения связанных мер также выше, что объясняет, почему бум Memecoin произошел на Solana.

Проблемы классовой стабильности в экосистеме Ethereum

В экосистеме Ethereum сложно найти таких активных лидеров мнений, как в экосистемах Solana, AVAX или даже в бывшей экосистеме Luna. Хотя этих лидеров иногда рассматривают как силу, способствующую FOMO( страху упустить возможность), нельзя отрицать, что они играют важную роль в повышении сплоченности сообщества и доверия к предпринимательским командам.

Тем не менее, в экосистеме Ethereum, кроме Вита Львина, трудно назвать других влиятельных лидеров. Это явление частично связано с расколом первоначальной команды основателей, но также связано с закреплением классов внутри экосистемы. Многие выгоды от развития экосистемы монополизируются ранними участниками. Представьте себе, если бы вы участвовали в сборе средств на сумму 31000 BTC(, что по текущей рыночной стоимости составляет более 2 миллиардов долларов), то даже ничего не делая, вы уже были бы очень богаты, не говоря уже о том, что богатство в экосистеме Ethereum уже давно превышает эту цифру.

Поэтому многие ранние участники начали обращаться к консервативным стратегиям, и поддержание текущего состояния стало более привлекательным по сравнению с расширением. Чтобы избежать рисков, они стали более осторожными, что также объясняет, почему они склонны принимать консервативные стратегии при содействии экологическому развитию. Простым примером является то, что ранним участникам достаточно обеспечить статус существующих проектов, таких как AAVE, и одолжить большое количество ETH пользователям с рыночными потребностями, чтобы зарабатывать стабильный доход, так зачем им еще активно продвигать развитие новых проектов?

Тем не менее, я все еще считаю, что долгосрочная тенденция развития ETH оптимистична. Поскольку на рынке фактически нет прямых конкурентов, в позиционировании Эфириума концепция "децентрализованной вычислительной среды" больше подчеркивает "децентрализацию", чем "вычислительную среду" сама по себе, эта основа не изменилась. Таким образом, пока удастся эффективно интегрировать ресурсы и продвигать строительство приложений, будущее Эфириума по-прежнему полно надежды.