Maple Finance: Упустите институциональную нить, рыночная капитализация достигает нового рекорда

Придет ли сезон подделок? Этот вопрос стал популярной темой в криптосообществе.

В настоящее время преобладающее мнение заключается в том, что общий сезон альткойнов все еще далек, большинство альткойнов не имеют ликвидности, и инвесторы обращают внимание на американские акции, Биткойн и RWA (реальные активы).

Однако, в то время как все считали, что сезон альткоинов не наступит, некоторые альткоины все же начали расти.

Например, токен SYRUP от Maple Finance с начала этого года вырос на 400% и на момент написания статьи достиг исторического максимума.

Некоторые известные инвестиционные учреждения ранее включили Maple Finance в список 20 токенов, на которые стоит обратить внимание во втором квартале 2025 года, в то время как анализ этого проекта в китайском сообществе все еще довольно ограничен.

В шуме информации мы, похоже, игнорируем одну четкую, но не напрямую связанную с большинством людей основную линию в этой версии - вход институциональных инвесторов.

Сервисные криптовалютные продукты появляются один за другим, но конкуренция также становится все более жесткой, а нехватка ликвидности внутри круга снижает их фундаментальные показатели. Обслуживание институциональных клиентов — это другой путь. Такие продукты не такие интуитивно понятные и требуют более высоких барьеров, но в текущей версии входа институциональных клиентов это более легко упускаемая возможность.

Maple Finance, очевидно, воспользовалась этой версией бонуса.

Этот проект сосредоточен на предоставлении институциональным инвесторам низких залоговых кредитов и инвестиций в RWA, таких как токенизированные американские государственные облигации и пул торговых дебиторских задолженностей. Объем активов под управлением (AUM) в июне 2025 года превысит 2 миллиарда долларов, а его клиентами станут традиционные хедж-фонды, децентрализованные автономные организации и криптотрейдинговые компании.

Рост SYRUP вопреки тенденциям, возможно, уже отражает переосмысление рынком недооцененной ценности Maple.

Текущая рыночная капитализация токена составляет около 700 миллионов долларов. В отличие от некоторых мем-токенов, которые в прошлом были полностью зависят от эмоций и имели рыночную капитализацию в 1 миллиард, как вы думаете, SYRUP переоценен или недооценен?

Конечно, проекты в разных сегментах нельзя сравнивать только по рыночной капитализации, нам также нужно более глубоко понять бизнес Maple Finance.

Предоставление услуг на основе заимствования для организаций

Maple Finance — это мультицепочечная децентрализованная финансовая платформа, работающая на Ethereum, Solana и Base, специально созданная для институциональных клиентов, таких как хедж-фонды, децентрализованные автономные организации и криптоторговые компании, предоставляющая услуги по кредитованию и инвестициям на блокчейне.

В кратце, его можно рассматривать как инструмент управления активами, помогающий крупным учреждениям занимать средства на блокчейне, управлять капиталом или инвестировать, избегая сложных процессов и низкой доходности традиционных банков.

С момента своего основания в 2019 году Maple стал зрелой платформой. В июне 2025 года его объем активов под управлением (AUM) достиг 2,4 миллиарда долларов, а общая заблокированная стоимость (TVL) составила 1,8 миллиарда долларов.

Хотя основное внимание уделяется институциональным пользователям, роли участников Maple Finance различаются, и вы можете выбрать между кредитованием, ставкой, заимствованием и/или становлением делегатом какого-либо кредитного пула.

Заемщики - это учреждения, которым нужны средства, такие как криптовалютные торговые компании, которые используют цифровые активы, такие как биткойн или эфириум, в качестве залога для получения стабильной монеты USDC. Эти учреждения обычно нуждаются в быстром получении ликвидности, в то время как процесс одобрения в традиционной финансовой системе слишком долгий и не может удовлетворить их потребности.

Кредиторы предоставляют ликвидность, внося USDC или ETH, зарабатывая проценты. Привлекательность Maple для кредиторов заключается в высокой годовой доходности и прозрачном механизме управления капиталом.

Пуловые доверенные лица — это профессиональная команда, ответственная за оценку кредитоспособности заемщиков и обеспечение безопасности кредитов. Чтобы снизить риски кредиторов, Maple позволяет пуловым доверенным лицам проводить строгий отбор заемщиков и в режиме реального времени отслеживать их кредитные показатели.

Стейкеры держат токены SYRUP, разделяя риски и делясь вознаграждениями через стекинг. В случае дефолта по кредиту их SYRUP может быть использован для покрытия убытков, а также они получают дополнительные вознаграждения от платформы, если проблем не возникает.

Таким образом,典型ный процесс выглядит следующим образом: заемщик выдвигает требование о займе, доверенное лицо пула проводит проверку квалификации, кредитор предоставляет средства, залогодатель выступает в качестве гарантии, смарт-контракт автоматически выполняет выдачу и возврат займа, а доходы распределяются в соответствии с вышеуказанными ролями.

В кредитных продуктах Maple делится на две категории: "открытый доступ" и "разрешенный доступ".

Открытый доступ включает SyrupUSDC, предлагающий 6,4% годовых, что подходит для индивидуальных и мелких институциональных инвестиций. SyrupUSDC является доходным продуктом на основе USDC, средства поступают в ликвидный пул, инвестируя в избыточные залоги (заемщики должны предоставить активы, превышающие стоимость займа на 50%), без минимальной суммы, акцентируя внимание на ликвидности и стабильности.

Доступ к лицензированным услугам для институциональных клиентов включает Blue Chip (7% APY), High Yield (9,7% APY) и Bitcoin Yield (4-6% APY). Необходимо пройти KYC-верификацию, минимальные инвестиции от 100 000 долларов, предоставляется круглосуточное эксклюзивное обслуживание.

Здесь круглосуточное специализированное обслуживание представляет собой высококлассную индивидуальную поддержку, подобную специализированным консультантам частного банка. Корпоративные клиенты могут рассчитывать на круглосуточное индивидуальное содействие, включая разработку кредитных решений, рекомендации по управлению капиталом и решение срочных вопросов.

Blue Chip инвестиции в кредиты с высоким кредитным рейтингом, аналогично традиционным "голубым фишкам", с низким уровнем риска; High Yield сосредоточен на высокорисковых высокодоходных кредитных портфелях; Bitcoin Yield использует BTC в качестве залога, позволяя держателям зарабатывать пассивный доход.

От кризиса децентрализованных финансов до 20 миллиардов активов под управлением

Механизм кредитования является ключевым преимуществом Maple. Однако кредитный бизнес изначально не был успешным.

В 2022 году индустрия децентрализованных финансов столкнулась с "черным лебедем": обрушение одного проекта стабильной монеты и банкротство одного известного хедж-фонда привели к тому, что многие платформы децентрализованных финансов оказались в ликвидностном кризисе, и Maple не осталась в стороне.

На ранних стадиях Maple использовал частичную залоговую модель, то есть при申请 займов не требовалось полное обеспечение, а оценка проводилась только на основе кредитоспособности заемщика, что создавало высокие риски и делало систему более уязвимой в условиях черных лебедей. Размер активов под управлением в какой-то момент сократился до 200 миллионов долларов; в определенные периоды его частичная залоговая модель привела к росту уровня дефолта выше 5%.

Столкнувшись с кризисом, Maple решительно изменила свою модель, в 2023 году внедрив избыточное обеспечение (150% уровень обеспечения) и трехсторонние соглашения. Заемщики используют BTC в качестве залога для получения USDC, третьи лица контролируют стоимость залога, а Maple исполняет смарт-контракты: если цена BTC упадет ниже порогового значения, третья сторона инициирует ликвидацию, защищая интересы кредиторов.

Изменения в дизайне продуктов не только восстановили доверие, но и обеспечили более безопасную среду для заимствования для институциональных клиентов.

С начала этого года, с тем как основная нарратив крипторынка изменился от личной спекуляции к институциональному лидерству, и больше средств ищут низкие риски и безрисковую доходность, Maple Finance демонстрирует сильные признаки восстановления:

Флагманский продукт Maple SyrupUSDC (стейблкоин с доходностью на основе USDC) за 11 месяцев увеличил свою общую заблокированную стоимость с 166 миллионов долларов до 775 миллионов долларов, что отражает резкий рост спроса на продукты Maple.

Кроме того, с января 2025 года управляемые активы (AUM) возросли почти в 10 раз, а непогашенные активные кредиты в протоколе увеличились до около 880 миллионов долларов, что сделало Maple одним из крупнейших криптокредиторов.

В то же время рост спроса на кредиты также сделал это прибыльным. Поскольку Maple взимает комиссию в размере 0,5-2% за каждую сделку, месячный доход в мае 2025 года превысил 1 миллион долларов, что стало рекордом роста доходов в течение трех месяцев подряд.

В этих значительных денежных потоках 20% расходов будет использовано для выкупа токенов SYRUP для ставщиков, что, возможно, частично объясняет рост токенов SYRUP с начала этого года, несмотря на негативные тенденции.

В мае этого года всемирно известная финансовая сервисная компания объявила о программе кредитования биткойнов на сумму 2 миллиарда долларов и выбрала Maple в качестве предпочтительного партнера.

Как старая финансовая институция, основанная в 1945 году, компания занимается торговлей облигациями, недвижимостью и финансовыми технологиями, что делает ее представителем традиционных финансов. Ее участие также знаменует признание традиционными гигантами онлайнового кредита.

Организации часто нуждаются в гибком краткосрочном финансировании, а традиционные банковские учреждения имеют низкую эффективность кредитования, что делает индивидуализированные услуги Maple и более свободные условия доступа альтернативным вариантом для заимствования организаций.

Почему SYRUP смог вырасти во время общего падения?

В чем причина резкого роста SYRUP?

Частичный спрос на заемные средства со стороны учреждений отвечает на этот вопрос, но с более микроскопической точки зрения, токены SYRUP находятся почти в полностью обращающемся состоянии, что в определенной степени также снижает вероятность давления на продажу.

Если мы более структурировано проанализируем причины, то "версионный бонус" является самым простым ответом на этот вопрос. Конкретно, этот бонус можно разбить на:

Характеристики безопасных активов:

Когда крипторынок падает, инвесторы склонны выбирать активы с низким риском и высокой доходностью. Физические активы Maple (такие как пул государственных облигаций) и избыточные залоги обеспечивают стабильный доход (5-20% APY), что делает их идеальным выбором для хеджирования.

Продукты доходности биткойнов (BTC Yield) предлагают держателям BTC способ получения дохода без необходимости продажи активов, что привлекает много институциональных средств.

Прямые бенефициары физического актива:

Рост интереса традиционных финансовых учреждений к блокчейну способствовал развитию рынка физических активов. Maple, как "институциональный кредитный движок" децентрализованных финансов, напрямую выигрывает от этой тенденции. Крупные и стабильные объемы средств институциональных инвесторов компенсируют колебания настроений на розничном рынке.

Дифференцированная конкуренция:

В отличие от розничных протоколов, институциональная направленность и акцент на реальных активах Maple дают ей преимущество на сегментированном рынке. Несмотря на сильных конкурентов, прозрачность и гибкость Maple более подходят для крипто-родных учреждений.

Команда по определению потребностей продукта:

Когда некоторые проекты децентрализованных финансов начинают разрабатывать базовые цепочки, заниматься инфраструктурой и улучшением производительности, основатель Maple в интервью для подкаста высказал мнение о том, что не следует заниматься инфраструктурой ради самой инфраструктуры:

"Мы выпустим его только тогда, когда он сможет решить наши большие проблемы... В данный момент наша основная цель - вложить больше средств в кредиты, мне не нужна скорость некоторых проектов."

Запрет на слепое подражание

Фундаментальные показатели стабильны, цена монеты неуклонно растет, не вызывает ли это у вас чувство упущенной возможности?

Не спешите, в крипторынке уже есть слишком много хороших продуктов, что не означает, что токены будут продолжать демонстрировать хорошие результаты. Некоторые движения средств на блокчейне SYRUP также, похоже, указывают на выход ранних инвесторов.

Некоторые аналитические платформы показывают, что умные деньги и фонды уже демонстрируют признаки значительного оттока капитала.

Например, одна известная инвестиционная компания в течение последних 34 дней внесла более 10,5 млн SYRUP в кошелек одной биржи, другая компания отправила более $1,75 млн SYRUP на известный кошелек биржи за последние несколько дней. Также есть другие компании, которые отправляют SYRUP на промежуточный кошелек, а затем на биржу.

В общем за последние 90 дней количество умных денег, владеющих SYRUP, снизилось более чем на 83%, в то время как баланс SYRUP на бирже увеличился на 96%, что явно является признаком раннего вывода средств.

Но одновременно некоторые киты также начинают накапливать SYRUP, за последние 90 дней объем владения китов увеличился на 116000%.

Собрав эти данные вместе, рынок, возможно, подошел к моменту смены и разногласий, следование за любой из сторон в операциях несет инвестиционные риски.

В целом, более соответствующая версия бизнес-модели предоставляет Maple больше пространства для роста; однако в любой данный момент более безопасным выбором является наблюдать и меньше действовать.

![Интерпретация Maple Finance: поймать институциональную линию, рыночная капитализация достигла рекорда](