Новые вызовы и возможности на рынке госдолга США: инновационные решения в области шифрования

В 2025 году американский рынок долговых обязательств столкнется с беспрецедентными вызовами. Ожидается, что почти 30 триллионов долларов государственных облигаций скоро истекут, при этом большая часть из них - краткосрочные облигации. В 2024 году чистый объем эмиссии Министерства финансов США достиг 26,7 триллиона долларов, что на 28,5% больше по сравнению с прошлым годом. Быстрый рост такого объема долга вызывает беспокойство на рынке.

В то же время интерес зарубежных инвесторов к государственным облигациям США, похоже, начинает ослабевать. По последним данным, темпы наращивания резервами зарубежных центральных банков государственных облигаций США составляют всего 11%, что значительно ниже темпов роста их эмиссии. Среди двадцати стран, которые являются крупнейшими держателями государственных облигаций США, лишь несколько стран увеличивают свои запасы быстрее, чем происходит эмиссия. Особенно примечательно, что некоторые ведущие зарубежные кредиторы активно сокращают свои держания государственных облигаций США.

Увеличение объема долгов с одной стороны и продолжающееся ослабление зарубежного спроса с другой стороны могут привести к тому, что рынок государственных облигаций США столкнется с большими рисками премии. Если рынок не сможет эффективно поглотить эти долги, это может вызвать более масштабные финансовые колебания.

Однако, рынок шифрования, похоже, предлагает инновационные решения для этой проблемы.

Стейблкоины становятся основным средством проникновения долговых обязательств США на крипторынок. В настоящее время более 60% активностей в блокчейне связано со стейблкоинами, при этом основные стейблкоины выбирают долговые обязательства США в качестве основного обеспечения. Например, для двух крупнейших стейблкоинов в мире объем их обеспечения в виде долговых обязательств США достиг потрясающего уровня. Только существующий объем стейблкоинов уже поглотил около 3% краткосрочных долговых обязательств США, срок которых истекает, этот показатель уже превышает таковые у некоторых крупных стран и занимает 20-е место в рейтинге центральных банков за пределами США по объему держания долговых обязательств.

С учетом ускорения законодательства о стабильных монетах в США и продолжающегося роста уровня их принятия в мире, ожидается, что к 2025 году рыночная капитализация стабильных монет превысит 400 миллиардов долларов, что приведет к увеличению спроса на казначейские облигации США более чем на 100 миллиардов долларов. Это означает, что стабильные монеты могут войти в десятку крупнейших держателей казначейских облигаций США к 2025 году.

Помимо того, что облигации США становятся базовым активом для стабильных валют, они также становятся одной из самых популярных категорий активов в волне токенизации. Объем рынка токенизированных облигаций США вырос с 769 миллионов долларов в начале 2024 года до 3,4 миллиарда долларов в начале 2025 года, что составляет более чем четырехкратный рост. Этот быстрый рост отражает не только потенциал финансовых инноваций в блокчейн-пространстве, но и подчеркивает признание и спрос на токенизацию облигаций США со стороны рынка.

С помощью токенизации, американские облигации быстро проникают в экосистему децентрализованных финансов (DeFi). Будь то использование американских облигаций в качестве безрискового доходного актива на блокчейне или производные сделки через стейкинг, заем и другие способы, экосистема DeFi становится все более «приземленной». Эти токенизированные американские облигации не только обеспечивают более надежные базовые активы, но и захватывают стабильный доход из реального мира, распределяя доходы напрямую среди инвесторов на блокчейне.

Для американских облигаций токенизация предоставляет новый инструмент для снижения долгового давления. Она не только позволяет американским облигациям войти в мир блокчейна, обеспечивая удобные кросс-граничные сделки и кросс-цепные потоки, разрушая географические ограничения традиционных финансовых рынков; но и открывает новый рынок покупателей для американских облигаций, что дополнительно повышает их глобальную ликвидность и привлекательность. Эта совершенно новая цепочная ликвидность может способствовать тому, чтобы американские облигации стали ключевым активом на глобальном финансовом рынке.

В обозримом будущем мы увидим масштабное внедрение государственных облигаций США в блокчейн, в экосистеме DeFi появится больше проектов, основанных на токенизированных государственных облигациях США, которые будут пользоваться популярностью у пользователей и на рынке, постепенно изменяя подходы к управлению богатством и инвестициями в блокчейне. Эта инновация может не только привнести новую жизнь на рынок государственных облигаций США, но и открыть новые возможности для эволюции глобальной финансовой системы.